企业融资风险及其防范探讨以中小企业为对象
目 录
1 引言 1
2 中小企业融资的基本理论 1
2.1 我国中小企业的界定 1
2.2 中小企业融资的含义 1
2.3 中小企业融资的方式及其特点 2
2.3.1 内源性融资 2
2.3.2 外源性融资 3
3 中小企业融资风险的基本理论 4
3.1 中小企业融资风险的含义 4
3.2 中小企业融资风险的分类 4
3.2.1 内源性融资风险 5
3.2.2 外源性融资风险 6
4 中小企业融资现状及风险成因分析 7
4.1 中小企业融资现状 7
4.2 中小企业融资风险成因 8
4.2.1 融资资金需求方引发的风险 8
4.2.2 融资资金供给方引发的风险 9
4.2.3 其他因素引发的风险 9
5 中小企业融资风险控制国际经验借鉴 9
6 中小企业融资风险防范措施 10
6.1 融资资金需求方的融资风险防范 10
6.2 融资资金供给放的融资风险防范 10
6.3 政府监管者的融资风险防范 11
7 苏州晨阳机电设备有限公司融资现状 12
8 苏州晨阳机电设备有限公司融资风险防范措施 13
8.1 招贤纳士，为公司出谋划策 13
8.2 加强内部管理，完善治理结构 13
8.3 多样化融资渠道，扩大融资范围 14
结论 15
致谢 16
参考文献17
1 引 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
言
随着我国市场经济的不断发展，中小企业成为现代经济中最为活跃的力量，人们对它的关注度在逐步提高。在全球经济一体化的时代环境下，每一次金融危机都是各国企业风险承受能力的一次重要测试，期间总是伴随者大量企业的倒闭。其中，规模较小的中小型企业由于自身抗风险能力不强，最容易受到冲击。中小企业的生命周期一般划分为以下五个时期：萌芽期、初创期、成长期、拓展期、成熟期。在各个阶段，中小企业表现出不同的融资需求，使得企业融资面临着更加复杂多变的情况[1]。据民建中央的一份调查结果，当前我国的中小企业平均存在年限只有3.7年，比世界其他国家的中小企业存在年限要短暂的多[2]。虽然我国政府采取了一系列手段着力解决融资难问题，但中小企业融资难问题很难在短时间内解决。
目前，国内外专家学者对中小企业融资风险防范问题的关心程度日趋上升，但研究大多停留在理论方面，较少涉及到具体企业，借鉴意义及操作性较差，无法立竿见影解决中小企业的实际融资困难。本文从中小企业自身和金融机构以及政府三个参与方分析融资风险及防范，最后以苏州晨阳机电设备有限公司为例具体分析该企业的融资风险现状，并提出合理的解决建议。希望能够为广大中小企业缓解融资难问题提供参考，并发挥借鉴意义。
2 中小企业融资的基本理论
2．1 我国中小企业的界定
中小企业是指在经营规模上较小的企业，雇用人数与营业额皆不大。这类企业往往是由一个人或少数人出资创立，以至于在经营管理方面大多是由企业所有者直接管理，用人唯亲，而非用人唯贤。国家环境的差异、经济发展时期的不同以及行业差异性都会影响到中小企业的界定标准。2011年6月18日，我国工业和信息化部、国家统计局、国家发展和改革委员会、财政部联合印发了《关于印发中小企业划型标准规定的通知》，规定了各行业界定标准，细分为十五项行业界定标准。
2．2 中小企业融资的含义
企业融资是指企业结合自己目前的经营状况，预测未来发展所需资金情况，然后通过多种渠道和方式,利用内部资源或向社会各界筹集资金来满足自身生产经营所需的一种经济活动[3]。融资是资本运作的起点，是企业开展经营活动的基础。融资方式的不合理、对融资风险缺少应有的防范等，不仅会增加企业的财务负担，而且容易使企业面临因到期无法偿还债务而破产倒闭的风险。中小企业融资是指中小企业在日常活经营动期间自发地筹集资金来满足生产所需，并对所筹集到的资金进行配置的过程。
2．3 中小企业融资的方式及其特点
融资方式在很大程度上决定了企业能否通过这种方式取得资金，因此企业要合理选择融资方式来促成融资[4]。中小企业融资根据资金的来源不同，具体可以分为内源性融资和外源性融资两大类。具体见下图1。每一种融资方式都有各自的特点和适用对象，企业应根据自身情况及需要，合理选择融资方式。Michaelas（1996）认为企业在刚建立之初主要依赖内源融资，随着企业的不断发展又增加了债务融资这条途径，当企业相对成熟后就开始引入外部权益融资[5]。
图1 中小企业融资方式
2.3.1 内源性融资
内源性融资是指企业凭借自身关系及能力，挖掘内部资金，并且高效运用的过程。在很多发达的市场经济国家，内源性融资一直是企业融资的第一选择，是企业运营资金的主要来源。在企业初创期，内源性融资主要来源于企业控 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
制人和股东们的自有资金，当然也衍生出很多其他方式，包括向亲戚和朋友借入资金、鼓动职工内部共同出资等等非股权型的债权型融资，这里不再详细叙述。下面重点陈述企业在成长经营期间内源性融资的主要来源，分别是留存收益和内部员工集资。
留存收益是指盈余公积和未分配利润这两个部分。企业按照一定比例提取的盈余公积能够用来弥补亏损、转增资本(股本)、发放现金股利或利润。未分配利润融资只要股东大会或董事会批准即可，基本不受外界影响。通过未分配利润融资能够增加公司的资本，而且不会稀释原有股东的控制权和每股收益，还能够支持公司通过其它方式筹集更多资金。因此留存收益融资相对成本较低，有利于中小企业提高融资效率。
内部员工集资是指企业为了满足生产经营需要和加强对企业内部集资的管理，向本单位内部职工筹集资金的行为。一般分为两种形式：一是向职工借款，二是向职工发行股票，这种股票是可以上市流通的。目前，我国企业内部集资以向职工借款为主。企业内部集资过程简单方便，成本较低，同时能够最大限度的调动员工的工作积极性，能在企业处于困境时起救急的作用。但是通过内部员工筹集到的资金不多，所以只能够充当一种辅助性融资手段。
内源性融资较为主观，取决于企业自身，是相对成本较低、且风险较小的融资方式。其不足之处在于所筹集到的资金有限，往往无法满足中小企业的日常经营，所以中小企业业主还要通过其他方式筹集资金来保证企业正常运转。
2.3.2 外源性融资
外源性融资顾名思义是从企业外部获得的资金，包括股票、债券、贷款、政府扶持资金等融资方式。当前我国中小企业外源性融资主要依靠银行贷款和民间借贷贷款等直接融资方式。
股票融资和债券融资只有公司制的中小企业才能够发行，并且公司制中小企业的债券和股票通常只能通过柜台交易的方式发行。更何况债券和股票融资风险较高，需要投资者有丰富的经验和长远的眼光。但高风险的同时往往伴随着高收益，所以还是会有不少企业业主去尝试这类融资方式。陈小云（2012）认为我国中小企业获得权益融资比较困难，而债务融资的渠道相对较广，银行贷款、民间借贷、融资租赁、商业信用等都是中小企业常用的债务融资方式。因此，民营中小企业的发展历程能否一帆风顺，很大程度上依赖于企业债务融资的状况及其风险的控制[6]。
1 引言 1
2 中小企业融资的基本理论 1
2.1 我国中小企业的界定 1
2.2 中小企业融资的含义 1
2.3 中小企业融资的方式及其特点 2
2.3.1 内源性融资 2
2.3.2 外源性融资 3
3 中小企业融资风险的基本理论 4
3.1 中小企业融资风险的含义 4
3.2 中小企业融资风险的分类 4
3.2.1 内源性融资风险 5
3.2.2 外源性融资风险 6
4 中小企业融资现状及风险成因分析 7
4.1 中小企业融资现状 7
4.2 中小企业融资风险成因 8
4.2.1 融资资金需求方引发的风险 8
4.2.2 融资资金供给方引发的风险 9
4.2.3 其他因素引发的风险 9
5 中小企业融资风险控制国际经验借鉴 9
6 中小企业融资风险防范措施 10
6.1 融资资金需求方的融资风险防范 10
6.2 融资资金供给放的融资风险防范 10
6.3 政府监管者的融资风险防范 11
7 苏州晨阳机电设备有限公司融资现状 12
8 苏州晨阳机电设备有限公司融资风险防范措施 13
8.1 招贤纳士，为公司出谋划策 13
8.2 加强内部管理，完善治理结构 13
8.3 多样化融资渠道，扩大融资范围 14
结论 15
致谢 16
参考文献17
1 引 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
言
随着我国市场经济的不断发展，中小企业成为现代经济中最为活跃的力量，人们对它的关注度在逐步提高。在全球经济一体化的时代环境下，每一次金融危机都是各国企业风险承受能力的一次重要测试，期间总是伴随者大量企业的倒闭。其中，规模较小的中小型企业由于自身抗风险能力不强，最容易受到冲击。中小企业的生命周期一般划分为以下五个时期：萌芽期、初创期、成长期、拓展期、成熟期。在各个阶段，中小企业表现出不同的融资需求，使得企业融资面临着更加复杂多变的情况[1]。据民建中央的一份调查结果，当前我国的中小企业平均存在年限只有3.7年，比世界其他国家的中小企业存在年限要短暂的多[2]。虽然我国政府采取了一系列手段着力解决融资难问题，但中小企业融资难问题很难在短时间内解决。
目前，国内外专家学者对中小企业融资风险防范问题的关心程度日趋上升，但研究大多停留在理论方面，较少涉及到具体企业，借鉴意义及操作性较差，无法立竿见影解决中小企业的实际融资困难。本文从中小企业自身和金融机构以及政府三个参与方分析融资风险及防范，最后以苏州晨阳机电设备有限公司为例具体分析该企业的融资风险现状，并提出合理的解决建议。希望能够为广大中小企业缓解融资难问题提供参考，并发挥借鉴意义。
2 中小企业融资的基本理论
2．1 我国中小企业的界定
中小企业是指在经营规模上较小的企业，雇用人数与营业额皆不大。这类企业往往是由一个人或少数人出资创立，以至于在经营管理方面大多是由企业所有者直接管理，用人唯亲，而非用人唯贤。国家环境的差异、经济发展时期的不同以及行业差异性都会影响到中小企业的界定标准。2011年6月18日，我国工业和信息化部、国家统计局、国家发展和改革委员会、财政部联合印发了《关于印发中小企业划型标准规定的通知》，规定了各行业界定标准，细分为十五项行业界定标准。
2．2 中小企业融资的含义
企业融资是指企业结合自己目前的经营状况，预测未来发展所需资金情况，然后通过多种渠道和方式,利用内部资源或向社会各界筹集资金来满足自身生产经营所需的一种经济活动[3]。融资是资本运作的起点，是企业开展经营活动的基础。融资方式的不合理、对融资风险缺少应有的防范等，不仅会增加企业的财务负担，而且容易使企业面临因到期无法偿还债务而破产倒闭的风险。中小企业融资是指中小企业在日常活经营动期间自发地筹集资金来满足生产所需，并对所筹集到的资金进行配置的过程。
2．3 中小企业融资的方式及其特点
融资方式在很大程度上决定了企业能否通过这种方式取得资金，因此企业要合理选择融资方式来促成融资[4]。中小企业融资根据资金的来源不同，具体可以分为内源性融资和外源性融资两大类。具体见下图1。每一种融资方式都有各自的特点和适用对象，企业应根据自身情况及需要，合理选择融资方式。Michaelas（1996）认为企业在刚建立之初主要依赖内源融资，随着企业的不断发展又增加了债务融资这条途径，当企业相对成熟后就开始引入外部权益融资[5]。
图1 中小企业融资方式
2.3.1 内源性融资
内源性融资是指企业凭借自身关系及能力，挖掘内部资金，并且高效运用的过程。在很多发达的市场经济国家，内源性融资一直是企业融资的第一选择，是企业运营资金的主要来源。在企业初创期，内源性融资主要来源于企业控 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
制人和股东们的自有资金，当然也衍生出很多其他方式，包括向亲戚和朋友借入资金、鼓动职工内部共同出资等等非股权型的债权型融资，这里不再详细叙述。下面重点陈述企业在成长经营期间内源性融资的主要来源，分别是留存收益和内部员工集资。
留存收益是指盈余公积和未分配利润这两个部分。企业按照一定比例提取的盈余公积能够用来弥补亏损、转增资本(股本)、发放现金股利或利润。未分配利润融资只要股东大会或董事会批准即可，基本不受外界影响。通过未分配利润融资能够增加公司的资本，而且不会稀释原有股东的控制权和每股收益，还能够支持公司通过其它方式筹集更多资金。因此留存收益融资相对成本较低，有利于中小企业提高融资效率。
内部员工集资是指企业为了满足生产经营需要和加强对企业内部集资的管理，向本单位内部职工筹集资金的行为。一般分为两种形式：一是向职工借款，二是向职工发行股票，这种股票是可以上市流通的。目前，我国企业内部集资以向职工借款为主。企业内部集资过程简单方便，成本较低，同时能够最大限度的调动员工的工作积极性，能在企业处于困境时起救急的作用。但是通过内部员工筹集到的资金不多，所以只能够充当一种辅助性融资手段。
内源性融资较为主观，取决于企业自身，是相对成本较低、且风险较小的融资方式。其不足之处在于所筹集到的资金有限，往往无法满足中小企业的日常经营，所以中小企业业主还要通过其他方式筹集资金来保证企业正常运转。
2.3.2 外源性融资
外源性融资顾名思义是从企业外部获得的资金，包括股票、债券、贷款、政府扶持资金等融资方式。当前我国中小企业外源性融资主要依靠银行贷款和民间借贷贷款等直接融资方式。
股票融资和债券融资只有公司制的中小企业才能够发行，并且公司制中小企业的债券和股票通常只能通过柜台交易的方式发行。更何况债券和股票融资风险较高，需要投资者有丰富的经验和长远的眼光。但高风险的同时往往伴随着高收益，所以还是会有不少企业业主去尝试这类融资方式。陈小云（2012）认为我国中小企业获得权益融资比较困难，而债务融资的渠道相对较广，银行贷款、民间借贷、融资租赁、商业信用等都是中小企业常用的债务融资方式。因此，民营中小企业的发展历程能否一帆风顺，很大程度上依赖于企业债务融资的状况及其风险的控制[6]。
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