外贸类A股上市公司偿债能力分析
目 录
1 引言 1
2 偿债能力概述1
2.1 偿债能力相关概念1
2.2 偿债能力指标2
3 研究方法的选择 5
3.1 聚类分析5
3.2 因子分析6
4 我国外贸类A股上市公司偿债能力实证分析7
4.1 外贸类A股上市公司7
4.2 外贸类A股上市公司偿债能力聚类分析7
4.3 外贸类A股上市公司偿债能力因子分析10
4.4 偿债能力影响因素16
5 我国外贸类A股上市公司偿债能力改善建议17
5.1 优化企业资本结构 17
5.2 制定合理的偿债计划17
5.3 提升资产质量18
5.4 完善企业组织结构18
5.5 适当购买金融衍生品18
结论 20
致谢 21
参考文献22
附录A 22家外贸企业5年偿债能力指标计算结果23
附录B 外贸企业5年偿债能力聚类29
附录C 外贸企业2010年因子分析总方差解释30
附录D 外贸企业2010年因子分析旋转成分矩阵30
附录E 外贸企业2010年因子分析旋转成分系数矩阵311 引言
由于2008年的金融危机，各国经济的增长都呈现疲惫之态，外贸需求大幅度下降，与此同时，日益激烈的市场竞争等原因使得我国外贸行业发展势头锐减。因为我国的经济是外向型，依赖于外贸的发展，因此我国经济也出现了衰退。对于近年来我国经济对于外贸的依存度的发展变化进行归纳，大抵能够划分为五个时期：1978年的改革开放开始的十二年 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3_5_1_9_1_6_0_7_2
是稳步增长的第一时期，这一时期的外贸依存度维持在10%到30%；第一时期之后的十年为第二时期，这个时期对于外贸的依存度一直是曲折上升；第三时期是2000年开始的四年，这一阶段对于外贸的依存度迅速上升，甚至在2004年时曾经一跃达到70%；随后的第四阶段是2005年开始的七年，这一阶段外贸依存度尽管缓慢回落，但总体水平还是达到50%以上。2012年到2015年是第五阶段，这一阶段外贸依存度持续下降，整体维持在40%-50%之间。由上述结论可知，当今状况下，如果想挽回经济的发展颓势，只有依靠提升外贸行业的发展能力。想要改进外贸行业的发展能力必然要从企业的内部管理入手。而偿债能力是企业内部管理的一个重要方面，因此，对我国外贸类A股上市公司的偿债能力的研究对于改善我国经济发展现状是极有意义的。
2 偿债能力概述
想要研究企业偿债能力，第一步是要了解偿债能力的相关概念，这样可以为下文的研究作铺垫。
2.1 偿债能力相关概念
偿债能力从字面上可以解释为企业偿还自己背负的债务的能力，债务可以概括为长期以及短期。偿债能力又可以分为静态和动态。动态是指企业资产在经营的过程中产生利润用来偿还自身债务的能力，而静态指的是企业利用自身资产偿还债务的能力。一家公司是不是拥有足够的实力去支付现金和偿还债务，是决定其可否顺利的生存以及发展的重点。偿债能力不仅代表了一家公司的财务状况以及经营能力，它也可以被看作是一家公司偿还自身债务的保证程度。
根据负债的流动性可以将其划分为流动负债和长期负债。流动负债代表的是在一年内或者一个营业周期内到期的债务[1]。长期负债代表的是超过1年或者一个营业周期才到期的债务，它的特点是金额比较大、还债的期限比较长。偿债能力也可以相对分为短期以及长期偿债能力，它们的衡量指标也有区别。
大家评价一家公司的第一步就是评论它的偿债能力。投资者眼中，若是公司的偿债能力弱，它的资本就会面临着巨大的危机，以至于影响公司日常经营，接着对企业的盈利产生影响，使投资者的收益大打折扣；站在债权人的角度来看，偿债能力的强弱是其本金能否按时收回，利息是否能如期获得的关键；站在企业的角度来说，企业偿债能力过低就很有可能导致公司破产[2]。
2.2 偿债能力指标
偿债能力指标可以依据偿债能力分为短期和长期。
2.2.1 短期偿债能力指标
短期偿债能力指标代表的企业解决自身到期债务的实力。短期偿债能力指标包括以下三种。
（1） 流动比率(Liquidity?Ratio)
流动比率代表的是流动资产(Liquidity)与流动负债(Current Liabilities)之间的比率，它可以将企业规模对企业的影响排除在外。其计算公式如下：
L=L1/C X 100%
其中L代表流动比率，L1代表流动资产，C代表流动负债。由以上公式可知，L与公司的偿债能力正相关。公司可以通过剖析其自身不同时间段的流动比率来找出其流动比率改变的特点及其合理性，也可以将其一个时段的流动比率与其他公司同时段的流动比率进行对比。综上所述，流动比率可以用于寻找一家公司在不同的时期和在相同的时期与其同行业不同企业之间的区别，因此本文选择流动比率来分析本文选取公司的短期偿债能力。
（2） 速动 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3_5_1_9_1_6_0_7_2
比率（Quick Ratio）
速动比率代表的是速动资产(Fluid capital)与流动负债之间的比率，主要用来衡量企业的流动资产中有多少速动资产可以变现用来支付流动负债，它又可以被称为酸性试验比率[3]。其计算公式如下：
Q=F/C X 100%，F=L1-I
其中，Q代表速动比率，F代表速动资产，I代表存货(Inventory)。由公式可知，Q与公司的偿债能力正相关，且对偿债能力的反映也较明显。所以，用速动比率来表示短期偿债能力会更加准确。
（3） 现金比率(Currency Ratio)
现金比率代表的是现金类的资产与流动负债之间的比率。其计算公式如下：
C1=(F1+M)/C X 100%
其中，C1代表现金比率，F1代表交易性金融资产(Financial assets held for trading)，M代表货币资金(Money Funds)。由上述公式可以知道，当C1的数值变大时，其现金类的资产所占的份额就会变多，其偿债能力也就会变得越强。现金资产与速动资产是有所不同的，现金资产是可以直接用来偿还债务的，而速动资产却不行。
由上述内容可知，流动比率代表的是企业流动资产所占的比例，速动比率以及现金比率是在流动资产的基础上对其分类。
2.2.2 长期偿债能力指标
带息负债比率代表的是一家公司在一个时间段内的带息负债总额（Interest-bearing debt）与其负债总额之间的比例关系。它可以显示出公司所有负债中带息负债所占的份额。其计算公式如下：
I2=I3/T1*100%
I3=L2+S+L3+B1+A
其中，I2代表的是带息负债比率，I3代表的是带息负债总额，L2可以被看作是一年内到期的长期负债(Long term liabilities due within one year)， L3可以被看作是长期借款（Long-term?loans），S可以被看作是短期借款(Short-term Borrowing)，B1可以被看作是应付债券(Bond payable)，A可以被看作是应付利息(Accrued Interest Payable)。
1 引言 1
2 偿债能力概述1
2.1 偿债能力相关概念1
2.2 偿债能力指标2
3 研究方法的选择 5
3.1 聚类分析5
3.2 因子分析6
4 我国外贸类A股上市公司偿债能力实证分析7
4.1 外贸类A股上市公司7
4.2 外贸类A股上市公司偿债能力聚类分析7
4.3 外贸类A股上市公司偿债能力因子分析10
4.4 偿债能力影响因素16
5 我国外贸类A股上市公司偿债能力改善建议17
5.1 优化企业资本结构 17
5.2 制定合理的偿债计划17
5.3 提升资产质量18
5.4 完善企业组织结构18
5.5 适当购买金融衍生品18
结论 20
致谢 21
参考文献22
附录A 22家外贸企业5年偿债能力指标计算结果23
附录B 外贸企业5年偿债能力聚类29
附录C 外贸企业2010年因子分析总方差解释30
附录D 外贸企业2010年因子分析旋转成分矩阵30
附录E 外贸企业2010年因子分析旋转成分系数矩阵311 引言
由于2008年的金融危机，各国经济的增长都呈现疲惫之态，外贸需求大幅度下降，与此同时，日益激烈的市场竞争等原因使得我国外贸行业发展势头锐减。因为我国的经济是外向型，依赖于外贸的发展，因此我国经济也出现了衰退。对于近年来我国经济对于外贸的依存度的发展变化进行归纳，大抵能够划分为五个时期：1978年的改革开放开始的十二年 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3_5_1_9_1_6_0_7_2
是稳步增长的第一时期，这一时期的外贸依存度维持在10%到30%；第一时期之后的十年为第二时期，这个时期对于外贸的依存度一直是曲折上升；第三时期是2000年开始的四年，这一阶段对于外贸的依存度迅速上升，甚至在2004年时曾经一跃达到70%；随后的第四阶段是2005年开始的七年，这一阶段外贸依存度尽管缓慢回落，但总体水平还是达到50%以上。2012年到2015年是第五阶段，这一阶段外贸依存度持续下降，整体维持在40%-50%之间。由上述结论可知，当今状况下，如果想挽回经济的发展颓势，只有依靠提升外贸行业的发展能力。想要改进外贸行业的发展能力必然要从企业的内部管理入手。而偿债能力是企业内部管理的一个重要方面，因此，对我国外贸类A股上市公司的偿债能力的研究对于改善我国经济发展现状是极有意义的。
2 偿债能力概述
想要研究企业偿债能力，第一步是要了解偿债能力的相关概念，这样可以为下文的研究作铺垫。
2.1 偿债能力相关概念
偿债能力从字面上可以解释为企业偿还自己背负的债务的能力，债务可以概括为长期以及短期。偿债能力又可以分为静态和动态。动态是指企业资产在经营的过程中产生利润用来偿还自身债务的能力，而静态指的是企业利用自身资产偿还债务的能力。一家公司是不是拥有足够的实力去支付现金和偿还债务，是决定其可否顺利的生存以及发展的重点。偿债能力不仅代表了一家公司的财务状况以及经营能力，它也可以被看作是一家公司偿还自身债务的保证程度。
根据负债的流动性可以将其划分为流动负债和长期负债。流动负债代表的是在一年内或者一个营业周期内到期的债务[1]。长期负债代表的是超过1年或者一个营业周期才到期的债务，它的特点是金额比较大、还债的期限比较长。偿债能力也可以相对分为短期以及长期偿债能力，它们的衡量指标也有区别。
大家评价一家公司的第一步就是评论它的偿债能力。投资者眼中，若是公司的偿债能力弱，它的资本就会面临着巨大的危机，以至于影响公司日常经营，接着对企业的盈利产生影响，使投资者的收益大打折扣；站在债权人的角度来看，偿债能力的强弱是其本金能否按时收回，利息是否能如期获得的关键；站在企业的角度来说，企业偿债能力过低就很有可能导致公司破产[2]。
2.2 偿债能力指标
偿债能力指标可以依据偿债能力分为短期和长期。
2.2.1 短期偿债能力指标
短期偿债能力指标代表的企业解决自身到期债务的实力。短期偿债能力指标包括以下三种。
（1） 流动比率(Liquidity?Ratio)
流动比率代表的是流动资产(Liquidity)与流动负债(Current Liabilities)之间的比率，它可以将企业规模对企业的影响排除在外。其计算公式如下：
L=L1/C X 100%
其中L代表流动比率，L1代表流动资产，C代表流动负债。由以上公式可知，L与公司的偿债能力正相关。公司可以通过剖析其自身不同时间段的流动比率来找出其流动比率改变的特点及其合理性，也可以将其一个时段的流动比率与其他公司同时段的流动比率进行对比。综上所述，流动比率可以用于寻找一家公司在不同的时期和在相同的时期与其同行业不同企业之间的区别，因此本文选择流动比率来分析本文选取公司的短期偿债能力。
（2） 速动 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3_5_1_9_1_6_0_7_2
比率（Quick Ratio）
速动比率代表的是速动资产(Fluid capital)与流动负债之间的比率，主要用来衡量企业的流动资产中有多少速动资产可以变现用来支付流动负债，它又可以被称为酸性试验比率[3]。其计算公式如下：
Q=F/C X 100%，F=L1-I
其中，Q代表速动比率，F代表速动资产，I代表存货(Inventory)。由公式可知，Q与公司的偿债能力正相关，且对偿债能力的反映也较明显。所以，用速动比率来表示短期偿债能力会更加准确。
（3） 现金比率(Currency Ratio)
现金比率代表的是现金类的资产与流动负债之间的比率。其计算公式如下：
C1=(F1+M)/C X 100%
其中，C1代表现金比率，F1代表交易性金融资产(Financial assets held for trading)，M代表货币资金(Money Funds)。由上述公式可以知道，当C1的数值变大时，其现金类的资产所占的份额就会变多，其偿债能力也就会变得越强。现金资产与速动资产是有所不同的，现金资产是可以直接用来偿还债务的，而速动资产却不行。
由上述内容可知，流动比率代表的是企业流动资产所占的比例，速动比率以及现金比率是在流动资产的基础上对其分类。
2.2.2 长期偿债能力指标
带息负债比率代表的是一家公司在一个时间段内的带息负债总额（Interest-bearing debt）与其负债总额之间的比例关系。它可以显示出公司所有负债中带息负债所占的份额。其计算公式如下：
I2=I3/T1*100%
I3=L2+S+L3+B1+A
其中，I2代表的是带息负债比率，I3代表的是带息负债总额，L2可以被看作是一年内到期的长期负债(Long term liabilities due within one year)， L3可以被看作是长期借款（Long-term?loans），S可以被看作是短期借款(Short-term Borrowing)，B1可以被看作是应付债券(Bond payable)，A可以被看作是应付利息(Accrued Interest Payable)。
版权保护: 本文由 hbsrm.com编辑，转载请保留链接: www.hbsrm.com/jmgl/kjx/1775.html
