无形资产与经营绩效关系实证研究以上公司为例
摘要：随着社会科技的不断发展，无形资产不仅在企业的投资、经营等阶段发挥着积极的作用，同时在企业经营绩效和核心竞争力方面也扮演着越来越重要的角色。理论上，它可以提高生产效率，节约资源；实践上，它是企业乃至国家发展不能缺少的重要资源。本文以江苏省的61家上市公司为研究样本，以上市公司2010年到2014年5年的各项财务数据指标为研究对象，运用文献分析法、描述性统计法、多元线性回归法，采用多元线性回归模型分析完成了江苏省上市公司无形资产与经营绩效关系的实证研究，最终验证了假设得出无形资产与经营绩效的相关关系是正向的、显著的。关键字：无形资产 经营绩效 显著相关An Empirical Study of Intangible Assets and Business Performance of Jiangsu listed companiesStudent majoring in Accounting Zhu Xiaoqing Tutor Wang HuaimingAbstract：Increasing development of science and technology, investment, management and so on stage intangible assets are playing an active role, intangible assets on business performance and core competitiveness also plays an increasingly important role. Theoretically, it can increase productivity, conserve resources; in practice, it is an important resource for national development companies and even indispensable. In this paper, 61 listed companies in Jiangsu Province as the research sample, the listed company financial data indicat
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
ors from 2010 to 2014, five years as the research object, the use of literature analysis, descriptive statistics, multivariate linear regression, using multiple linear regression analysis completed an empirical study of intangible assets of listed companies in Jiangsu Province and business performance, and ultimately verify the hypothesis derived relationship intangible assets and operating performance is positive, significant correlation.在我国的经济发展逐步进入新常态的大环境下，广大企业尤其是中小型企业的发展环境有了很大程度上的改变。广大企业为了适应新常态，在新常态经济中更好地发展，创新、更新技术无疑成为它们更好的选择，无形资产的重要作用日益凸显。对于企业公司来讲，无形资产不单单只作为企业公司的重要的经营性资产，在法律上来说无形资产同时也是商法和经济法上规定的营业资产，在企业的经营或者并购过程中充当一种不可缺少的十分重要的制度工具。在理论上，通过自身的技术创新、名牌战略等方式可以直接将无形资产转化为生产力；进一步使企业公司更高更快地发展，并促进公司有形资产的增值，这是它的两大主要作用，在实践上，根据资料显示，目前在一些发达国家中的著名上市的企业，在公司的总资产比重分配中，无形资产所占有的比重已经逐步超过50%甚至能够达到70%，除此之外，已经有70%到90%的劳动生产率比重得以提高。结合现阶段社会处于知识经济时代大发展的进步大潮中，无形资产作为公司企业生产力要素中最先进的一类因素，在维持企业生存和发展方面起着举足轻重的不可替代的作用，同时它在实现公司企业经营绩效的任务过程中发挥着十分重要的不可或缺的作用。随着公司经营活动中无形资产的巨大作用和所处的地位的不断提升，自从20世纪80年代以来，我国广大企业对于无形资产在经营活动中的重视程度逐渐提高、在经营活动中对无形资产的投资与投入也在不停的增加，现实社会中如果企业公司想获取更多的经营利润，就必须拥有相当的无形资产，因此对无形资产的需求已经由无逐渐变化至十分迫切，所以，对无形资产进行深入的研究已经成为必不可少的。就目前情况来看，我国对无形资产的研究处于初步发展阶段，我国很多企业对无形资产的管理、使用等都不够重视，所以国际竞争力较弱。随着经济的发展，对无形资产的研究也成为一种迫切的需求，通过对现行会计准则下企业披露的会计报表中无形资产的研究，充分展示了公司所拥有的无形资产在公司经营绩效中发挥着巨大的作用并有着相当强的影响，因此不断强化公司管理者的无形资产发展的理念与认识，不断加强改革创新无形资产的管理方式与方法，对整个经济领域甚至对于整个国家的发展都是意义非凡的。二、文献综述无形资产在企业的经营活动中扮演着举足轻重的角色并已经发展成为十分关键的资产，无形资产与企业绩效之间的相关性关系的研究业已成为相当多的国内外研究者们重点探究的焦点。因此现阶段对于无形资产与企业经营绩效之间的相关性关系继续深入的研究是非常有需要的。（一）国外相关研究Edward [1] 根据研究发现转变劳动报酬方式对企业生产率的提高有着巨大的贡献，同时这种转变能够使公司更多的吸引高质量的劳动力。Randall 和Bernard [2]的研究表明当某个公司的无形资产相对比较多的时侯，采用分散化的经营模式对于公司价值的提高有着积极的正向的作用，经营过程中的行业和国家之间的特殊杠杆作用，需要无形资产的配合，为了配合这种特殊的杠杆作用，无形资产就需要有大量的组织资本。Chaichin Chareonsuk和Chung Chansa-ngavej [3]通过平衡计分卡战略图的方法阐释了无形资产与企业价值创造之间的关系，研究结果显示企业价值的创造需要利用无形资产的特征，同时公司在管理方面提供有效的模式，以期无形的资产的管理工作能够高效完善的完成。Chaichin Chareonsuk和Chung Chansa-ngavej [4]研究了无形资产及其影响因素与企业的经营绩效之间的相互关系。研究结果是在无形资产结构中的关键性学习发展这一因素可以进一步改进公司的内部规程，从而影响企业的外部框架布局，并进一步影响到公司在经营活动中的绩效。最后得出的结论是逐步处于关键性地位的无形资产对于企业经营绩效的影响是积极、有利。Michele Grimaldi和Livie Gricelli (2009)，研究了无形资产，通过采用层次分析法并进一步构建HAI模型来摸索其对公司经营绩效的影响，显示其中部分无形资产的关键性因素能够有效的为企业创造积极的价值，并能够为企业注入极具竞争力的优势。Norhana Salamudin和Ridzwan Bakar (2010) 等评估了马来西亚无形资产与财务绩效之间的关系，他们主要通过建立多元线性回归模型的方法完成这项研究。2004年，马来西亚的无形资产渐渐由零开始增加，逐步呈现出愈加积极的上升趋势，可是通过对比比较2004~2006年的数据，大部分公司开始将无形资产列为本公司企业经营绩效的重要影响因子。Jean-Pierre Danthine和Xiangrong Jin (2007)以英国为样本，通过运用两部门一般均衡模型的方法研究验证了无形资产对企业价值的影响，并且探索了经济的不断发展与无形资产之间的相互性影响关系，结果显示投资无形资产对于英国的经济甚至其社会生产力的发展都具有十分重要的推动作用，对企业价值的增长过程也有积极的反映功能。（二）国内相关研究王化成，卢闯和李春玲 [5] 运用实证研究法对公司企业所拥有的无形资产与企业经营绩效之间的关系进行了深入的探究，并通过对存量与增量两个方面进行剖析，得出我国上市公司的无形资产有利于未来企业绩效，且影响显著，即当下公司企业的无形资产的存量在一些方面极大的有利于企业在未来四年的经营活动中的经营利润存量，并且呈现出逐步增加的走势；当下公司的无形资产的增量并不会对企业在未来两年内的经营业绩产生比较大的影响，但在企业未来第三到第四年的发展中。这种影响作用将会变得非常大，说明对于无形资产的投资所产生的效益的滞后性十分鲜明。苑泽明，严鸿雁和吕素敏 [6]在研究企业所拥有的发明专利权对企业未来经营绩效的影响的同时，也发现专利在企业经营活动中对最终绩效的作用的滞后性相当明显。任海云，师萍 [7]在探索投入与绩效的关系时在以制造业企业为样本，证实了研发投入与经营业绩在制造业行业中的上市公司中有着明显的正向关系，但并没有发现投资效益的滞后性。另外，黎玉琴 [8]，沈炳珍，陈娟 [9]，以及刘彬，韩传模 [10]，也都通过对企业无形资产与经营绩效之间关系的探讨，证明两者之间呈现显著正相关关系。薛云奎，王志台 [11]将上交所的上市公司作为重点的研究的对象，着重研究了无形资产在企业的价值贡献方面的影响与作用，结果证实无形资产对企业经营活动具有十分关键的贡献与作用，并且对上市公司与企业的股票价格也有着积极的影响。苑泽明，刘静和张旭 [12]根据无形资产对企业价值的影响深入分析了无形资产与企业价值贡献之间的相互作用的机制，并运用层次分析法对无形资产对企业价值贡献进行了深刻的评述，并利用此建立起了评价的模式。进一步充分的表述了了无形资产与企业价值之间的作用与关系。王轶英，王书林 [13]在检验最新颁布的会计准则方法对无形资产以及企业绩效之间的相对关系的研究过程中也得到了以下的结果：两者的关系呈现出正向显著。蔡翕晶，李勤 [14]重点研究了无形资产和公司的发展之间的相对关系，结果证明企业当下所拥有的无形资产对企业与未来的发展有着明显的积极促进的作用。然而，不是所有的从事无形资产相关的研究人员都认为无形资产与绩效或价值这两者之间的关系总是会呈现出积极的响应。比如钭志斌 [15]在研究这两者之间的相互作用关系时，以一些典型的著名的上市车辆制造生产公司为研究对象与样本，最后得出的结论是这两者之间的相互作用的关系为负向的、不利的。王君彩，金鑫[16]不仅考察了众多公司年报中披露的数据中体现的无形资产对企业未来经营业绩的有利因素，同时研究探索了无形资产在公司股价变动方面的影响，考虑回归分析法得出无形资产与企业经营绩效两者之间的关系是积极性，而无形资产在对公司股价方面的影响并不是如人所愿，产生正影响。马玉[17]把无形资产分为三大类，分别是实用技术型资产、发明或实用权利型资产和其他类别的资产，在研究摸索技术以及权益型资本对企业经营绩效的影响时，发现技术型资产与企业绩效的关系呈现出明显的正向性关系，而权益型的资产与企业绩效的相互关系却呈现出直接的负向性关系，表明仅有技术型的资产才能真正为企业的经营绩效带来促进效应。（三）文献评述国内外对无形资产的研究已经呈现出积极向上的良好的发展态势，涉及的研究范围也十分的广泛，对于研究过程中的各种问题，研究者也都各抒己见，积极探讨。总体来看，对于无形资产的研究范围还在不断探索当中，而对于无形资产的价值分析已经成为研究者们关注的焦点之一。从以上引述的文献中可以看到，在公司的企业绩效，成长性以及公司的市场价值，甚至对于经济增长等方面，无形资产都有着相当可观的影响，正是鉴于此，对无形资产在各领域中的价值进行充分深入的研究，都是非常有必要的。从已有报导中我们同时也可以看到，众多研究人员对于无形资产经济价值讨论的角度各不相同，方法同样各有千秋。其中，现阶段对与无形资产与企业经营绩效这两者之间关系的研究探索主要固定于公司无形资产的当期存量与企业经营绩效之间的相对关系，而就无形资产的增量价值来说，除了仅有的王化成，卢闯等外，并没有更多的案例，而王化成，卢闯等在研究的模型的构建以及无形资产增量价值的研究等众多领域仍有着巨大的深入发现与探究的空间。所以，对无形资产的研究日益成为一种必要的趋势，也逐步成为对企业经营绩效提升的一种重要方法。 现阶段对无形资产的研究主要集中在对某行业如食品行业、药品行业等等和个别地区如宁夏省、山西省等上市公司的研究。在本文中，将以江苏省上市公司为重点探究的实验样本，通过分析比较对无形资产与公司企业经营绩效之间相关性关系提出假设、探索论证、说明结论。三、研究设计（一）研究假设本文选取无形资产净值和主营业务利润之间的相关性关系来反映无形资产与企业经营绩效这两者之间的相关性，进行如下的推断假设：在我国上市公司的年度的财务报表中所报导的无形资产，大多为土地所有权和技术类型的资产，它们对企业的正常的经济活动起到了一定作用。本文所选取的对象样本公司中轻工业、科技类及金融类企业占据了主导地位，上述类型公司主要依赖于其自身的品牌的号召力以及保密的专有技术等资产来为企业的经营绩效贡献力量，这些企业中的无形资产对企业的绩效是有着相当积极的作用的。此外，随着企业无形资产理论研究的不断深入、我国上市公司管理制度的不断完善，以及江苏省各企业在不断地发展壮大过程中对于包括无形资产在内的各类资产的重视程度加深，无形资产对上市公司经营绩效的影响与作用正在逐渐的显现出来。基于以上分析，本文提出以下假设：无形资产与经营绩效之间的相关性关系是显著正向的。（二）样本选取1、数据来源及选取本文数据选取自2010年—2014年江苏省所有的披露财务报表的56家上市公司作为样本，以公司历年披露的财务报表数据作为观察值（详细数据来自网易财经网、巨潮资讯网）。采用SPSS 16.0和Eviews 7.0 进行数据处理。为了使回归结果更准确，研究结论更具有可靠性，在选取数据时剔除了报告中标记为ST和*ST的公司和已退市公司及无形资产未进行披露公司数据。最终得到52家样本公司。2、所选取的对象公司的无形资产的净值分布变化探究表1对江苏省上市公司的无形资产净值相关的描述性参数与因素进行了列表考察，分别考察了2010~2014年度江苏省上市公司无形资产总值、平均值、最大值、最小值、方差等因素，并对公司无形资产相对于公司的总资产的占有比重进行了分析与说明。表1 江苏省上市公司无形资产净值描述性统计表年份总值平均值最大值最小值方差占总资产比重2010298487757401.48077148919903.64E+120.0562077832011281367954109.21154157217503.35E+120.0735357452012290273055821.73077166376202.69E+120.0792866002013290359355838.3269218573651192.42E+120.0897781572014305747058797.5000019364952382.18E+120.097056000图1为2010~2014年中江苏省上市公司的无形资产的平均值的变化曲线，从图中曲线的走向可以看出平均值随时间的推移总体呈现出升高的趋势。图 1 无形资产平均值变化图图2为2010~2014年中所选取的样本上市公司无形资产最大值的变化曲线，从图中可以看出无形资产最大值随时间的推移大致呈现出先下降后增长的趋势，且过了2011年后持续增长。图 2 无形资产最大值变化图图3为2010~2014年中江苏省上市公司无形资产最小值的变化曲线，从图中可以看出无形资产最小值最初为零，随着时间的推移迅速增长。图 3 无形资产最小值变化图图4为2010~2014年中江苏省上市公司无形资产方差的变化曲线，从图中可以看出无形资产方差随着时间的推移逐渐减小。 图 4 无形资产方差变化图图5为2010~2014年中江苏省上市公司无形资产在公司总资产中所占有的比重的变化曲线，从图中可以看出所选取的研究对象的无形资产占总资产比重随时间的推移总体呈现出较稳定的增长趋势。图 5 无形资产占总资产比重变化图由上述分析可以看出，江苏省上市公司无形资产净值平均值总的来说表现出一种上升的趋势，说明研究对象在近几年发展过程中，已经充分认识到无形资产在公司发展方面业已成为不可替代的成分，逐步加大公司在无形资产方面的花费与投资；江苏省上市公司无形资产最大值大致为比较稳定的增长趋势，说明所选取的样本中的上市公司的无形资产正逐渐增多；最小值也呈增长形态，说明有少数公司的无形资产从没有到逐渐开始投入；公司无形资产的方差成逐年下降的走势，能够发现江苏省各公司之间无形资产规模差距在逐渐减小。从图2无形资产占总资产比重变化图可以看出无形资产占总资产比重在逐年增加，同时可以发现统计中得出各公司的总资产也在逐年增加，所以，我们可以认为上市公司企业越来越重视无形资产在企业中发挥的重要作用，正在逐渐加强公司企业中无形资产的构建与发展，并逐渐增加能量促进公司无形资产的进一步发展。（三）变量选取在整个分析过程中，主要用到的变量类型是自变量、因变量、控制变量。变量定义见表2。表2 变量定义表变量类别名称符号定义因变量经营绩效OPINCt主营业务利润率自变量无形资产INTANt无形资产净值自然对数控制变量固定资产PPEt固定资产净值自然对数公司规模ASSETt总资产的自然对数资本结构CSt资产负债率1、因变量。经营绩效、主营业务收入、净利润、净资产收益率等，这些指标都可以用于衡量企业的经营绩效，根据文献中的研究情况，总结前人文献研究结论，最终决定选取主营业务利润率作为衡量企业经营绩效的主要指标。2、自变量。本文中的自变量为无形资产，选取无形资产净值自然对数作为展示变动的指标。3、控制变量。本文中用固定资产净值自然对数来衡量固定资产，同时可以对比无形资产对经营绩效影响效果与固定资产对经营绩效影响效果的显著性。在公司的规模对经营绩效的影响方面主要使用总资产的对数来表现。公司的资本结构及未来的成长对因变量主营业务利润的影响则采用用资产的负债率来衡量。（四）模型构建参照刘彬、韩传模在研究我国上市公司的无形资产和企业经营绩效之间的相关性关系时的模型方法，及Aboody.Barth & Kasznik（1999）在探索固定资产复算价值与经营绩效相关性， Aboody 与Lev （1998）研究无形资产的价值相关关系，和薛云奎（2011）检验无形资产在企业日常经营活动中的影响以及在经营绩效方面的贡献所实施的方法等，在前人研究的基础之上，本文采用以下模型研究无形资产与企业经营绩效的相关性关系：其中：t表示2010、2011、2012、2013、2014年；OPINCt 表示第t年的主营业务利润率；INTANt 表示在第t年末的无形资产净值自然对数；PPEt 指示在第t年末的固定资产净值自然对数；ASSETt 是指第t年末的总资产自然对数；CSt 为第t年的资产负债率。四、实证分析及回归结果分析1、样本公司无形资产结构分析表3对无形资产内部结构进行了分析与统计，考察指标主要有土地使用权、特许经营权、其他使用权类等各种使用权，以及自主专有技术、专利技术、知识产权、软件系统等技术性无形资产，重点考察了各项指标在总的中所占有的比重。表3 无形资产内部结构表年份指标各种使用权技术性无形资产类别土地使用权特许经营权其他使用权类自主专有技术专利技术知识产权软件系统2010占无形资产比例60.46%29.00%3.64%4.15%0.41%2.66%0.59%2011占无形资产比例61.07%23.01%7.24%3.88%0.39%3.34%1.06%2012占无形资产比例63.94%20.99%6.62%4.40%0.43%3.21%1.08%2013占无形资产比例66.57%16.80%4.88%4.02%0.45%4.33%1.15%2014占无形资产比例71.34%15.02%3.11%4.22%0.52%4.73%1.07%图 6 无形资产内部结构分析图从上表3可以看出无形资产中使用权类的已经达到80%以上，而技术性资产所占有的比重非常小。从图6的饼状图中可以看出使用权类的无形资产中以土地使用权占据主体地位，其次是特许经营权所占比重也比较大。实际上相对而言竞争优势最明显的商标权以及专利权类资产在公司无形资产中所占有的比例比较低，即使是最大的占有比例不超过5%。但土地使用权近年来并没用下降反而有上升趋势，同时近年来企业也重视引进技术，专利技术和知识产权占比稍有增加，自主的专利技术变化不大。从总体上来看，我们可以看到其实现阶段公司中无形资产的内部组成并不是十分的合理。如果从无形资产的构成看，当前上市企业本身的无形资产的内部组成中的主要部分为由土地使用权这一类非知识性产权，而对提高市场竞争力能够起到较大作用的专有技术、商标权等产权所占的比重相对较少。2、回归结果分析基于本文假设及模型，采用多元线性回归这一分析工具，计算结果见表4。表4 回归结果表模型非标准化系数tSig.共线性统计量R方调整R方FSig. F 更改Durbin-WatsonB标准 误差容差VIF1(常量)-0.2370.139-1.7030.090.7740.750199.90701.943INTANt0.0160.0072.3790.0180.5561.799PPEt0.1080.0112.7290.0130.6051.653ASSETt0.0040.0140.3070.7590.4762.099CSt-0.2790.042-6.69800.9371.067根据表4的分析结果，验证假设成立即江苏省上市公司无形资产与经营绩效呈现正相关关系，而且比较显著。从回归结果中可以看出以下几点：（一）本文构建的模型中R2值是0.774，修正的可决系数为0.750，说明这种分析的模型与样本之间的拟合程度比较好，即模型中自变量对因变量的解释相对比较清晰，表明模型的可信赖程度相对较好，模型回归得到的结论的可重复性与可靠性比较准确，该模型的多元回归分析总体是有效的。（二）本文构建的模型中F统计量的值为199.907，该回归方程在1%的水平下显著，自变量和控制变量对因变量的影响显著即无形资产、固定资产、资产负债率等变量联合起来确实对主营业务收入有显著影响。（三）如上面表格中所显示的，样本中所有变量的容差都远超过0.1，VIF比10小很多，说明本文中采用的模型中不存在多重共线性的问题。D-W值为1.943接近2，说明变量中不存在序列的自相关的问题。（四）从表4可以看出，在给定显著性水平0.1时，Significance F=0 小于ɑ =0.1，说明该模型通过显著性检验。除了总资产自然对数外，其余各指标的Sig值均小于ɑ=0.1，说明这些本文中所选取的自变量均通过了显著性的检验。虽然总资产的自然对数的Sig值大于ɑ=0.1，未通过显著性检验，但并不影响模型的显著性的检验的通过。（五）从T统计量的检验结果看，常量、INTAN、PPE、ASSET、CS的T值分别为-1.703、2.379、2.729、0.307、-6.698，说明无形资产、固定资产、资本结构达到1%的显著水平上通过了t检验，自变量无形资产对经营绩效的影响是积极的而且是有利的，这与假设相同，验证了假设的正确；固定资产、资本结构等控制变量的影响也是显著的。说明当江苏省上市公司拥有的无形资产越来越多时，它的经营绩效会越来越好。（六）无形资产的系数为0.016，固定资产系数为0.108，无形资产系数比固定资产系数小，说明无形资产对企业经营绩效所做的贡献与固定资产的作用相比，要明显的小。原因主要是江苏省上市公司所拥有的知识产权类如专有技术、软件、人力资源等等无形资产较少，而这些无形资产对公司经营绩效的提升有很大的作用；相反所占比重比较大的为土地使用权、房屋使用权等，通常这类型的资产对于打造企业品牌价值、扩展品牌知名程度、提高企业的核心竞争力和开拓市场的作用并不是很大。从整个回归计算中可以看出，江苏省上市公司无形资产对于公司或者企业的经营绩效的影响是显著性的，同时也是正向相关性；但是相对于固定资产的贡献，无形资产对经营绩效的影响要小的多，鉴于此江苏省的上市公司急需加大对无形资产的投入程度，将无形资产的有效作用充分的体现出来，大大的提高其在经济活动中的贡献程度。五、结论与建议（一）结论本文以江苏省的61家上市公司为研究样本，以上市公司2010--2014年5年中的各项财务数据指标为研究对象，运用文献分析法、描述性统计法、多元线性回归法，采用多元线性回归模型分析完成了江苏省上市公司无形资产与经营绩效关系的实证研究，最终验证了假设，得出无形资产与经营绩效的关系是正向的、积极显著的相关关系；上市公司企业应该逐步加强建立对无形资产重视的观点，并逐步加大在经营活动中的投入用来进一步提升经济效益。（二）对策建议1、加强重视无形资产意识本文的探究说明，无形资产对企业经营绩效有着相对较大的作用，它在现代企业创新能力的提高、核心竞争力的形成过程中承担着不可或缺的角色。随着社会逐步向知识经济时代的转变，同时伴随着商业经营模式的不断改革与创新，专利权、知识产权、品牌等无形资产的市场价值也急剧升高。这就要求公司的经营管理者要加快树立重视它的观念，继续不断加大对公司经营活动中的投入，促进它的发展，慢慢的让无形资产成为非常重要的生产力关键性要素，以期对企业的核心竞争力发挥积极的影响。2、优化结构通过计算研究能够发现，无形资产在公司经营绩效方面所提供的贡献度要明显小于固定资产以及流动资产在公司经营绩效方面提供的贡献度，为了提高其对公司经营绩效的贡献度这一任务目标，公司应逐步加大经营活动中无形资产的投入，提高无形资产在公司总资产结构中的比重，顺应经济发展新常态势头，在完善无形资产投入的同时，引进新兴的技术,不断优化其自身的内部组成。江苏省的上市公司中机械类企业相对而言较少，技术类和轻工业类企业相对较多，可以在知识产权、质量信誉、人力资源管理和日常经营活动等方面不停的加大投入，那么无形资产必然在公司的价值创造过程中十分有用。无形资产的投入具有资金投入大、投资回收期长这两方面的特点，在一段短时间内，企业的经营绩效并不能够因为投入的加大而立即表现出明显的变化。但如果公司的无形资产模式形成后，便会逐渐拥有利用此获得巨大收益的充分潜质，并且无形资产对产品质量的提升、市场的进一步开拓、良好形象的稳固等方面也拥有非常明显的积极作用，还可以提高公司的经营绩效、更进一步提升公司市场的价值。而对于大多数的机械制造及采掘业企业而言，不断进行技术方面的改进变革才是能够维持公司进一步长期健康发展的原始基础，所以，公司不仅仅要引进新兴的高端的设备作为公司发展的基础，同时还要加强对自由技术的进一步优化，打造属于自身的公司特有的品牌，以期进一步提高绩效。3、加强对无形资产的管理如果企业想要进一步加强对无形资产的管理与重视，那么它的超额收益能够采取无形资产转化、知识产权贸易等众多的方式方法来实现，对于一些不能够从外界环境中获得的无形资产，企业必须要想办法培养属于自己的，如人力资源、良好的企业文化等等。尤其要加大对技术类无形资产的投资，这部分无形资产的投资将会对提高企业品牌的影响力，增强竞争力有着非常重要的影响。企业要挖掘无形资产的潜在价值，不仅仅如此，上市的公司还应该对无形资产进行不间断的定期的估量。伴随着社会科技的不断快速发展，以技术为核心的无形资产正在不停的变革、进化、发展；同时无形资产在企业外部环境、内部结构等方面发生变化时，其作用价值也会发生改变，所以企业要定期对无形资产进行评估，使无形资产发挥其最大的作用。企业在加强对无形资产管理的同时，还应注意研发过程中的保密性，并及时利用法律手段取得自身无形资产的保护。致谢参考文献：[1]Edward P.The timing of raises and other payments [J].Carnegie -Rochester Conference Series on Public Policy，2001，8（33）:13-48.[2]MORCK R,YEUNG B.Internalization:An event study case [J].Journal of International Management，June 2001:235-251.[3] Chaichin Chareonsuk and Chung Chansa-ngavej;Intangible asset management framework:for long-term financial performance; Industrical Management & Data Systems; Vol.108/No.6/2008.[4] Chaichin Chareonsuk and Chung Chansa-ngavej;Intangible asset management framework: an empirical evidence; Industrial Management & Data Systems; Vol.110/No.7/2010.[5]王化成，卢闯，李春玲；企业无形资产与未来业绩相关性研究——基于中国资本市场的经验证据；中国软科学；2005年第10期.[6]苑泽明，严鸿雁，吕素敏；中国高新技术企业专利权对未来经营绩效影响的实证研究；科学学与科学技术管理；2010年6月.[7]任海云，师萍；公司R&D投入与绩效关系的实证研究；科技进步与对策；2009年第4期.[8]黎玉琴；我国上市公司无形资产与经营业绩关系的实证分析；技术经济与管理研究；2006年第3期.[9]沈炳珍，陈娟；我国高技术产业上市公司无形资产对经营绩效的影响研究；经济论坛；2009年第15期.[10]刘彬，韩传模；我国上市公司无形资产与经营绩效相关性研究；会计之友；2009年第2期.[11]薛云奎，王志台；无形资产信息披露及其价值相关性研究；会计研究；2001年11月.[12]苑泽明，刘静，张旭；无形资产对企业价值的贡献——基于层次分析法的评价体系；会计之友；2010年第2期.[13]王轶英，王书林；新准则下无形资产与经营业绩关系的实证分析；会计之友；2010年第5期.[14]蔡鑫磊，李勤；A股市场制造业上市公司无形资产与企业成长性关系研究；财会月刊；2010年2月.[15]钭志斌；无形资产对企业经营绩效影响的实证分析；商业时代；2007年第2期.[16] 王君彩.中国上市公司无形资产与其未来业绩关系的初步研究[M].中国会计理论与实务前沿,2007,1. [17] 马玉；基于IT业的无形资产与经营业绩的相关性研究；优秀硕士论文；2009年5月.
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
一、引言 2
二、文献综述 2
（一）国外无形资产研究 2
（二）国内无形资产研究 3
（三）文献评述 4
三、研究设计 4
（一）研究假设 4
（二）样本选取 5
1、数据来源及选取 5
2、样本公司无形资产净值变化分析 5
（三）变量选取 8
1、因变量 8
2、自变量 8
3、控制变量 8
（四）模型构建 8
四、实证分析及回归结果分析 8
1、样本公司无形资产结构分析 8
2、回归结果分析 9
五、结论与建议 11
（一）结论 11
（二）对策建议 11
1、加强重视无形资产意识 11
2、优化结构 11
3、加强对无形资产的管理 11
致谢 13
参考文献 14
无形资产与经营绩效关系实证研究
——以江苏省上市公司为例
引言
引言
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
ors from 2010 to 2014, five years as the research object, the use of literature analysis, descriptive statistics, multivariate linear regression, using multiple linear regression analysis completed an empirical study of intangible assets of listed companies in Jiangsu Province and business performance, and ultimately verify the hypothesis derived relationship intangible assets and operating performance is positive, significant correlation.在我国的经济发展逐步进入新常态的大环境下，广大企业尤其是中小型企业的发展环境有了很大程度上的改变。广大企业为了适应新常态，在新常态经济中更好地发展，创新、更新技术无疑成为它们更好的选择，无形资产的重要作用日益凸显。对于企业公司来讲，无形资产不单单只作为企业公司的重要的经营性资产，在法律上来说无形资产同时也是商法和经济法上规定的营业资产，在企业的经营或者并购过程中充当一种不可缺少的十分重要的制度工具。在理论上，通过自身的技术创新、名牌战略等方式可以直接将无形资产转化为生产力；进一步使企业公司更高更快地发展，并促进公司有形资产的增值，这是它的两大主要作用，在实践上，根据资料显示，目前在一些发达国家中的著名上市的企业，在公司的总资产比重分配中，无形资产所占有的比重已经逐步超过50%甚至能够达到70%，除此之外，已经有70%到90%的劳动生产率比重得以提高。结合现阶段社会处于知识经济时代大发展的进步大潮中，无形资产作为公司企业生产力要素中最先进的一类因素，在维持企业生存和发展方面起着举足轻重的不可替代的作用，同时它在实现公司企业经营绩效的任务过程中发挥着十分重要的不可或缺的作用。随着公司经营活动中无形资产的巨大作用和所处的地位的不断提升，自从20世纪80年代以来，我国广大企业对于无形资产在经营活动中的重视程度逐渐提高、在经营活动中对无形资产的投资与投入也在不停的增加，现实社会中如果企业公司想获取更多的经营利润，就必须拥有相当的无形资产，因此对无形资产的需求已经由无逐渐变化至十分迫切，所以，对无形资产进行深入的研究已经成为必不可少的。就目前情况来看，我国对无形资产的研究处于初步发展阶段，我国很多企业对无形资产的管理、使用等都不够重视，所以国际竞争力较弱。随着经济的发展，对无形资产的研究也成为一种迫切的需求，通过对现行会计准则下企业披露的会计报表中无形资产的研究，充分展示了公司所拥有的无形资产在公司经营绩效中发挥着巨大的作用并有着相当强的影响，因此不断强化公司管理者的无形资产发展的理念与认识，不断加强改革创新无形资产的管理方式与方法，对整个经济领域甚至对于整个国家的发展都是意义非凡的。二、文献综述无形资产在企业的经营活动中扮演着举足轻重的角色并已经发展成为十分关键的资产，无形资产与企业绩效之间的相关性关系的研究业已成为相当多的国内外研究者们重点探究的焦点。因此现阶段对于无形资产与企业经营绩效之间的相关性关系继续深入的研究是非常有需要的。（一）国外相关研究Edward [1] 根据研究发现转变劳动报酬方式对企业生产率的提高有着巨大的贡献，同时这种转变能够使公司更多的吸引高质量的劳动力。Randall 和Bernard [2]的研究表明当某个公司的无形资产相对比较多的时侯，采用分散化的经营模式对于公司价值的提高有着积极的正向的作用，经营过程中的行业和国家之间的特殊杠杆作用，需要无形资产的配合，为了配合这种特殊的杠杆作用，无形资产就需要有大量的组织资本。Chaichin Chareonsuk和Chung Chansa-ngavej [3]通过平衡计分卡战略图的方法阐释了无形资产与企业价值创造之间的关系，研究结果显示企业价值的创造需要利用无形资产的特征，同时公司在管理方面提供有效的模式，以期无形的资产的管理工作能够高效完善的完成。Chaichin Chareonsuk和Chung Chansa-ngavej [4]研究了无形资产及其影响因素与企业的经营绩效之间的相互关系。研究结果是在无形资产结构中的关键性学习发展这一因素可以进一步改进公司的内部规程，从而影响企业的外部框架布局，并进一步影响到公司在经营活动中的绩效。最后得出的结论是逐步处于关键性地位的无形资产对于企业经营绩效的影响是积极、有利。Michele Grimaldi和Livie Gricelli (2009)，研究了无形资产，通过采用层次分析法并进一步构建HAI模型来摸索其对公司经营绩效的影响，显示其中部分无形资产的关键性因素能够有效的为企业创造积极的价值，并能够为企业注入极具竞争力的优势。Norhana Salamudin和Ridzwan Bakar (2010) 等评估了马来西亚无形资产与财务绩效之间的关系，他们主要通过建立多元线性回归模型的方法完成这项研究。2004年，马来西亚的无形资产渐渐由零开始增加，逐步呈现出愈加积极的上升趋势，可是通过对比比较2004~2006年的数据，大部分公司开始将无形资产列为本公司企业经营绩效的重要影响因子。Jean-Pierre Danthine和Xiangrong Jin (2007)以英国为样本，通过运用两部门一般均衡模型的方法研究验证了无形资产对企业价值的影响，并且探索了经济的不断发展与无形资产之间的相互性影响关系，结果显示投资无形资产对于英国的经济甚至其社会生产力的发展都具有十分重要的推动作用，对企业价值的增长过程也有积极的反映功能。（二）国内相关研究王化成，卢闯和李春玲 [5] 运用实证研究法对公司企业所拥有的无形资产与企业经营绩效之间的关系进行了深入的探究，并通过对存量与增量两个方面进行剖析，得出我国上市公司的无形资产有利于未来企业绩效，且影响显著，即当下公司企业的无形资产的存量在一些方面极大的有利于企业在未来四年的经营活动中的经营利润存量，并且呈现出逐步增加的走势；当下公司的无形资产的增量并不会对企业在未来两年内的经营业绩产生比较大的影响，但在企业未来第三到第四年的发展中。这种影响作用将会变得非常大，说明对于无形资产的投资所产生的效益的滞后性十分鲜明。苑泽明，严鸿雁和吕素敏 [6]在研究企业所拥有的发明专利权对企业未来经营绩效的影响的同时，也发现专利在企业经营活动中对最终绩效的作用的滞后性相当明显。任海云，师萍 [7]在探索投入与绩效的关系时在以制造业企业为样本，证实了研发投入与经营业绩在制造业行业中的上市公司中有着明显的正向关系，但并没有发现投资效益的滞后性。另外，黎玉琴 [8]，沈炳珍，陈娟 [9]，以及刘彬，韩传模 [10]，也都通过对企业无形资产与经营绩效之间关系的探讨，证明两者之间呈现显著正相关关系。薛云奎，王志台 [11]将上交所的上市公司作为重点的研究的对象，着重研究了无形资产在企业的价值贡献方面的影响与作用，结果证实无形资产对企业经营活动具有十分关键的贡献与作用，并且对上市公司与企业的股票价格也有着积极的影响。苑泽明，刘静和张旭 [12]根据无形资产对企业价值的影响深入分析了无形资产与企业价值贡献之间的相互作用的机制，并运用层次分析法对无形资产对企业价值贡献进行了深刻的评述，并利用此建立起了评价的模式。进一步充分的表述了了无形资产与企业价值之间的作用与关系。王轶英，王书林 [13]在检验最新颁布的会计准则方法对无形资产以及企业绩效之间的相对关系的研究过程中也得到了以下的结果：两者的关系呈现出正向显著。蔡翕晶，李勤 [14]重点研究了无形资产和公司的发展之间的相对关系，结果证明企业当下所拥有的无形资产对企业与未来的发展有着明显的积极促进的作用。然而，不是所有的从事无形资产相关的研究人员都认为无形资产与绩效或价值这两者之间的关系总是会呈现出积极的响应。比如钭志斌 [15]在研究这两者之间的相互作用关系时，以一些典型的著名的上市车辆制造生产公司为研究对象与样本，最后得出的结论是这两者之间的相互作用的关系为负向的、不利的。王君彩，金鑫[16]不仅考察了众多公司年报中披露的数据中体现的无形资产对企业未来经营业绩的有利因素，同时研究探索了无形资产在公司股价变动方面的影响，考虑回归分析法得出无形资产与企业经营绩效两者之间的关系是积极性，而无形资产在对公司股价方面的影响并不是如人所愿，产生正影响。马玉[17]把无形资产分为三大类，分别是实用技术型资产、发明或实用权利型资产和其他类别的资产，在研究摸索技术以及权益型资本对企业经营绩效的影响时，发现技术型资产与企业绩效的关系呈现出明显的正向性关系，而权益型的资产与企业绩效的相互关系却呈现出直接的负向性关系，表明仅有技术型的资产才能真正为企业的经营绩效带来促进效应。（三）文献评述国内外对无形资产的研究已经呈现出积极向上的良好的发展态势，涉及的研究范围也十分的广泛，对于研究过程中的各种问题，研究者也都各抒己见，积极探讨。总体来看，对于无形资产的研究范围还在不断探索当中，而对于无形资产的价值分析已经成为研究者们关注的焦点之一。从以上引述的文献中可以看到，在公司的企业绩效，成长性以及公司的市场价值，甚至对于经济增长等方面，无形资产都有着相当可观的影响，正是鉴于此，对无形资产在各领域中的价值进行充分深入的研究，都是非常有必要的。从已有报导中我们同时也可以看到，众多研究人员对于无形资产经济价值讨论的角度各不相同，方法同样各有千秋。其中，现阶段对与无形资产与企业经营绩效这两者之间关系的研究探索主要固定于公司无形资产的当期存量与企业经营绩效之间的相对关系，而就无形资产的增量价值来说，除了仅有的王化成，卢闯等外，并没有更多的案例，而王化成，卢闯等在研究的模型的构建以及无形资产增量价值的研究等众多领域仍有着巨大的深入发现与探究的空间。所以，对无形资产的研究日益成为一种必要的趋势，也逐步成为对企业经营绩效提升的一种重要方法。 现阶段对无形资产的研究主要集中在对某行业如食品行业、药品行业等等和个别地区如宁夏省、山西省等上市公司的研究。在本文中，将以江苏省上市公司为重点探究的实验样本，通过分析比较对无形资产与公司企业经营绩效之间相关性关系提出假设、探索论证、说明结论。三、研究设计（一）研究假设本文选取无形资产净值和主营业务利润之间的相关性关系来反映无形资产与企业经营绩效这两者之间的相关性，进行如下的推断假设：在我国上市公司的年度的财务报表中所报导的无形资产，大多为土地所有权和技术类型的资产，它们对企业的正常的经济活动起到了一定作用。本文所选取的对象样本公司中轻工业、科技类及金融类企业占据了主导地位，上述类型公司主要依赖于其自身的品牌的号召力以及保密的专有技术等资产来为企业的经营绩效贡献力量，这些企业中的无形资产对企业的绩效是有着相当积极的作用的。此外，随着企业无形资产理论研究的不断深入、我国上市公司管理制度的不断完善，以及江苏省各企业在不断地发展壮大过程中对于包括无形资产在内的各类资产的重视程度加深，无形资产对上市公司经营绩效的影响与作用正在逐渐的显现出来。基于以上分析，本文提出以下假设：无形资产与经营绩效之间的相关性关系是显著正向的。（二）样本选取1、数据来源及选取本文数据选取自2010年—2014年江苏省所有的披露财务报表的56家上市公司作为样本，以公司历年披露的财务报表数据作为观察值（详细数据来自网易财经网、巨潮资讯网）。采用SPSS 16.0和Eviews 7.0 进行数据处理。为了使回归结果更准确，研究结论更具有可靠性，在选取数据时剔除了报告中标记为ST和*ST的公司和已退市公司及无形资产未进行披露公司数据。最终得到52家样本公司。2、所选取的对象公司的无形资产的净值分布变化探究表1对江苏省上市公司的无形资产净值相关的描述性参数与因素进行了列表考察，分别考察了2010~2014年度江苏省上市公司无形资产总值、平均值、最大值、最小值、方差等因素，并对公司无形资产相对于公司的总资产的占有比重进行了分析与说明。表1 江苏省上市公司无形资产净值描述性统计表年份总值平均值最大值最小值方差占总资产比重2010298487757401.48077148919903.64E+120.0562077832011281367954109.21154157217503.35E+120.0735357452012290273055821.73077166376202.69E+120.0792866002013290359355838.3269218573651192.42E+120.0897781572014305747058797.5000019364952382.18E+120.097056000图1为2010~2014年中江苏省上市公司的无形资产的平均值的变化曲线，从图中曲线的走向可以看出平均值随时间的推移总体呈现出升高的趋势。图 1 无形资产平均值变化图图2为2010~2014年中所选取的样本上市公司无形资产最大值的变化曲线，从图中可以看出无形资产最大值随时间的推移大致呈现出先下降后增长的趋势，且过了2011年后持续增长。图 2 无形资产最大值变化图图3为2010~2014年中江苏省上市公司无形资产最小值的变化曲线，从图中可以看出无形资产最小值最初为零，随着时间的推移迅速增长。图 3 无形资产最小值变化图图4为2010~2014年中江苏省上市公司无形资产方差的变化曲线，从图中可以看出无形资产方差随着时间的推移逐渐减小。 图 4 无形资产方差变化图图5为2010~2014年中江苏省上市公司无形资产在公司总资产中所占有的比重的变化曲线，从图中可以看出所选取的研究对象的无形资产占总资产比重随时间的推移总体呈现出较稳定的增长趋势。图 5 无形资产占总资产比重变化图由上述分析可以看出，江苏省上市公司无形资产净值平均值总的来说表现出一种上升的趋势，说明研究对象在近几年发展过程中，已经充分认识到无形资产在公司发展方面业已成为不可替代的成分，逐步加大公司在无形资产方面的花费与投资；江苏省上市公司无形资产最大值大致为比较稳定的增长趋势，说明所选取的样本中的上市公司的无形资产正逐渐增多；最小值也呈增长形态，说明有少数公司的无形资产从没有到逐渐开始投入；公司无形资产的方差成逐年下降的走势，能够发现江苏省各公司之间无形资产规模差距在逐渐减小。从图2无形资产占总资产比重变化图可以看出无形资产占总资产比重在逐年增加，同时可以发现统计中得出各公司的总资产也在逐年增加，所以，我们可以认为上市公司企业越来越重视无形资产在企业中发挥的重要作用，正在逐渐加强公司企业中无形资产的构建与发展，并逐渐增加能量促进公司无形资产的进一步发展。（三）变量选取在整个分析过程中，主要用到的变量类型是自变量、因变量、控制变量。变量定义见表2。表2 变量定义表变量类别名称符号定义因变量经营绩效OPINCt主营业务利润率自变量无形资产INTANt无形资产净值自然对数控制变量固定资产PPEt固定资产净值自然对数公司规模ASSETt总资产的自然对数资本结构CSt资产负债率1、因变量。经营绩效、主营业务收入、净利润、净资产收益率等，这些指标都可以用于衡量企业的经营绩效，根据文献中的研究情况，总结前人文献研究结论，最终决定选取主营业务利润率作为衡量企业经营绩效的主要指标。2、自变量。本文中的自变量为无形资产，选取无形资产净值自然对数作为展示变动的指标。3、控制变量。本文中用固定资产净值自然对数来衡量固定资产，同时可以对比无形资产对经营绩效影响效果与固定资产对经营绩效影响效果的显著性。在公司的规模对经营绩效的影响方面主要使用总资产的对数来表现。公司的资本结构及未来的成长对因变量主营业务利润的影响则采用用资产的负债率来衡量。（四）模型构建参照刘彬、韩传模在研究我国上市公司的无形资产和企业经营绩效之间的相关性关系时的模型方法，及Aboody.Barth & Kasznik（1999）在探索固定资产复算价值与经营绩效相关性， Aboody 与Lev （1998）研究无形资产的价值相关关系，和薛云奎（2011）检验无形资产在企业日常经营活动中的影响以及在经营绩效方面的贡献所实施的方法等，在前人研究的基础之上，本文采用以下模型研究无形资产与企业经营绩效的相关性关系：其中：t表示2010、2011、2012、2013、2014年；OPINCt 表示第t年的主营业务利润率；INTANt 表示在第t年末的无形资产净值自然对数；PPEt 指示在第t年末的固定资产净值自然对数；ASSETt 是指第t年末的总资产自然对数；CSt 为第t年的资产负债率。四、实证分析及回归结果分析1、样本公司无形资产结构分析表3对无形资产内部结构进行了分析与统计，考察指标主要有土地使用权、特许经营权、其他使用权类等各种使用权，以及自主专有技术、专利技术、知识产权、软件系统等技术性无形资产，重点考察了各项指标在总的中所占有的比重。表3 无形资产内部结构表年份指标各种使用权技术性无形资产类别土地使用权特许经营权其他使用权类自主专有技术专利技术知识产权软件系统2010占无形资产比例60.46%29.00%3.64%4.15%0.41%2.66%0.59%2011占无形资产比例61.07%23.01%7.24%3.88%0.39%3.34%1.06%2012占无形资产比例63.94%20.99%6.62%4.40%0.43%3.21%1.08%2013占无形资产比例66.57%16.80%4.88%4.02%0.45%4.33%1.15%2014占无形资产比例71.34%15.02%3.11%4.22%0.52%4.73%1.07%图 6 无形资产内部结构分析图从上表3可以看出无形资产中使用权类的已经达到80%以上，而技术性资产所占有的比重非常小。从图6的饼状图中可以看出使用权类的无形资产中以土地使用权占据主体地位，其次是特许经营权所占比重也比较大。实际上相对而言竞争优势最明显的商标权以及专利权类资产在公司无形资产中所占有的比例比较低，即使是最大的占有比例不超过5%。但土地使用权近年来并没用下降反而有上升趋势，同时近年来企业也重视引进技术，专利技术和知识产权占比稍有增加，自主的专利技术变化不大。从总体上来看，我们可以看到其实现阶段公司中无形资产的内部组成并不是十分的合理。如果从无形资产的构成看，当前上市企业本身的无形资产的内部组成中的主要部分为由土地使用权这一类非知识性产权，而对提高市场竞争力能够起到较大作用的专有技术、商标权等产权所占的比重相对较少。2、回归结果分析基于本文假设及模型，采用多元线性回归这一分析工具，计算结果见表4。表4 回归结果表模型非标准化系数tSig.共线性统计量R方调整R方FSig. F 更改Durbin-WatsonB标准 误差容差VIF1(常量)-0.2370.139-1.7030.090.7740.750199.90701.943INTANt0.0160.0072.3790.0180.5561.799PPEt0.1080.0112.7290.0130.6051.653ASSETt0.0040.0140.3070.7590.4762.099CSt-0.2790.042-6.69800.9371.067根据表4的分析结果，验证假设成立即江苏省上市公司无形资产与经营绩效呈现正相关关系，而且比较显著。从回归结果中可以看出以下几点：（一）本文构建的模型中R2值是0.774，修正的可决系数为0.750，说明这种分析的模型与样本之间的拟合程度比较好，即模型中自变量对因变量的解释相对比较清晰，表明模型的可信赖程度相对较好，模型回归得到的结论的可重复性与可靠性比较准确，该模型的多元回归分析总体是有效的。（二）本文构建的模型中F统计量的值为199.907，该回归方程在1%的水平下显著，自变量和控制变量对因变量的影响显著即无形资产、固定资产、资产负债率等变量联合起来确实对主营业务收入有显著影响。（三）如上面表格中所显示的，样本中所有变量的容差都远超过0.1，VIF比10小很多，说明本文中采用的模型中不存在多重共线性的问题。D-W值为1.943接近2，说明变量中不存在序列的自相关的问题。（四）从表4可以看出，在给定显著性水平0.1时，Significance F=0 小于ɑ =0.1，说明该模型通过显著性检验。除了总资产自然对数外，其余各指标的Sig值均小于ɑ=0.1，说明这些本文中所选取的自变量均通过了显著性的检验。虽然总资产的自然对数的Sig值大于ɑ=0.1，未通过显著性检验，但并不影响模型的显著性的检验的通过。（五）从T统计量的检验结果看，常量、INTAN、PPE、ASSET、CS的T值分别为-1.703、2.379、2.729、0.307、-6.698，说明无形资产、固定资产、资本结构达到1%的显著水平上通过了t检验，自变量无形资产对经营绩效的影响是积极的而且是有利的，这与假设相同，验证了假设的正确；固定资产、资本结构等控制变量的影响也是显著的。说明当江苏省上市公司拥有的无形资产越来越多时，它的经营绩效会越来越好。（六）无形资产的系数为0.016，固定资产系数为0.108，无形资产系数比固定资产系数小，说明无形资产对企业经营绩效所做的贡献与固定资产的作用相比，要明显的小。原因主要是江苏省上市公司所拥有的知识产权类如专有技术、软件、人力资源等等无形资产较少，而这些无形资产对公司经营绩效的提升有很大的作用；相反所占比重比较大的为土地使用权、房屋使用权等，通常这类型的资产对于打造企业品牌价值、扩展品牌知名程度、提高企业的核心竞争力和开拓市场的作用并不是很大。从整个回归计算中可以看出，江苏省上市公司无形资产对于公司或者企业的经营绩效的影响是显著性的，同时也是正向相关性；但是相对于固定资产的贡献，无形资产对经营绩效的影响要小的多，鉴于此江苏省的上市公司急需加大对无形资产的投入程度，将无形资产的有效作用充分的体现出来，大大的提高其在经济活动中的贡献程度。五、结论与建议（一）结论本文以江苏省的61家上市公司为研究样本，以上市公司2010--2014年5年中的各项财务数据指标为研究对象，运用文献分析法、描述性统计法、多元线性回归法，采用多元线性回归模型分析完成了江苏省上市公司无形资产与经营绩效关系的实证研究，最终验证了假设，得出无形资产与经营绩效的关系是正向的、积极显著的相关关系；上市公司企业应该逐步加强建立对无形资产重视的观点，并逐步加大在经营活动中的投入用来进一步提升经济效益。（二）对策建议1、加强重视无形资产意识本文的探究说明，无形资产对企业经营绩效有着相对较大的作用，它在现代企业创新能力的提高、核心竞争力的形成过程中承担着不可或缺的角色。随着社会逐步向知识经济时代的转变，同时伴随着商业经营模式的不断改革与创新，专利权、知识产权、品牌等无形资产的市场价值也急剧升高。这就要求公司的经营管理者要加快树立重视它的观念，继续不断加大对公司经营活动中的投入，促进它的发展，慢慢的让无形资产成为非常重要的生产力关键性要素，以期对企业的核心竞争力发挥积极的影响。2、优化结构通过计算研究能够发现，无形资产在公司经营绩效方面所提供的贡献度要明显小于固定资产以及流动资产在公司经营绩效方面提供的贡献度，为了提高其对公司经营绩效的贡献度这一任务目标，公司应逐步加大经营活动中无形资产的投入，提高无形资产在公司总资产结构中的比重，顺应经济发展新常态势头，在完善无形资产投入的同时，引进新兴的技术,不断优化其自身的内部组成。江苏省的上市公司中机械类企业相对而言较少，技术类和轻工业类企业相对较多，可以在知识产权、质量信誉、人力资源管理和日常经营活动等方面不停的加大投入，那么无形资产必然在公司的价值创造过程中十分有用。无形资产的投入具有资金投入大、投资回收期长这两方面的特点，在一段短时间内，企业的经营绩效并不能够因为投入的加大而立即表现出明显的变化。但如果公司的无形资产模式形成后，便会逐渐拥有利用此获得巨大收益的充分潜质，并且无形资产对产品质量的提升、市场的进一步开拓、良好形象的稳固等方面也拥有非常明显的积极作用，还可以提高公司的经营绩效、更进一步提升公司市场的价值。而对于大多数的机械制造及采掘业企业而言，不断进行技术方面的改进变革才是能够维持公司进一步长期健康发展的原始基础，所以，公司不仅仅要引进新兴的高端的设备作为公司发展的基础，同时还要加强对自由技术的进一步优化，打造属于自身的公司特有的品牌，以期进一步提高绩效。3、加强对无形资产的管理如果企业想要进一步加强对无形资产的管理与重视，那么它的超额收益能够采取无形资产转化、知识产权贸易等众多的方式方法来实现，对于一些不能够从外界环境中获得的无形资产，企业必须要想办法培养属于自己的，如人力资源、良好的企业文化等等。尤其要加大对技术类无形资产的投资，这部分无形资产的投资将会对提高企业品牌的影响力，增强竞争力有着非常重要的影响。企业要挖掘无形资产的潜在价值，不仅仅如此，上市的公司还应该对无形资产进行不间断的定期的估量。伴随着社会科技的不断快速发展，以技术为核心的无形资产正在不停的变革、进化、发展；同时无形资产在企业外部环境、内部结构等方面发生变化时，其作用价值也会发生改变，所以企业要定期对无形资产进行评估，使无形资产发挥其最大的作用。企业在加强对无形资产管理的同时，还应注意研发过程中的保密性，并及时利用法律手段取得自身无形资产的保护。致谢参考文献：[1]Edward P.The timing of raises and other payments [J].Carnegie -Rochester Conference Series on Public Policy，2001，8（33）:13-48.[2]MORCK R,YEUNG B.Internalization:An event study case [J].Journal of International Management，June 2001:235-251.[3] Chaichin Chareonsuk and Chung Chansa-ngavej;Intangible asset management framework:for long-term financial performance; Industrical Management & Data Systems; Vol.108/No.6/2008.[4] Chaichin Chareonsuk and Chung Chansa-ngavej;Intangible asset management framework: an empirical evidence; Industrial Management & Data Systems; Vol.110/No.7/2010.[5]王化成，卢闯，李春玲；企业无形资产与未来业绩相关性研究——基于中国资本市场的经验证据；中国软科学；2005年第10期.[6]苑泽明，严鸿雁，吕素敏；中国高新技术企业专利权对未来经营绩效影响的实证研究；科学学与科学技术管理；2010年6月.[7]任海云，师萍；公司R&D投入与绩效关系的实证研究；科技进步与对策；2009年第4期.[8]黎玉琴；我国上市公司无形资产与经营业绩关系的实证分析；技术经济与管理研究；2006年第3期.[9]沈炳珍，陈娟；我国高技术产业上市公司无形资产对经营绩效的影响研究；经济论坛；2009年第15期.[10]刘彬，韩传模；我国上市公司无形资产与经营绩效相关性研究；会计之友；2009年第2期.[11]薛云奎，王志台；无形资产信息披露及其价值相关性研究；会计研究；2001年11月.[12]苑泽明，刘静，张旭；无形资产对企业价值的贡献——基于层次分析法的评价体系；会计之友；2010年第2期.[13]王轶英，王书林；新准则下无形资产与经营业绩关系的实证分析；会计之友；2010年第5期.[14]蔡鑫磊，李勤；A股市场制造业上市公司无形资产与企业成长性关系研究；财会月刊；2010年2月.[15]钭志斌；无形资产对企业经营绩效影响的实证分析；商业时代；2007年第2期.[16] 王君彩.中国上市公司无形资产与其未来业绩关系的初步研究[M].中国会计理论与实务前沿,2007,1. [17] 马玉；基于IT业的无形资产与经营业绩的相关性研究；优秀硕士论文；2009年5月.
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
一、引言 2
二、文献综述 2
（一）国外无形资产研究 2
（二）国内无形资产研究 3
（三）文献评述 4
三、研究设计 4
（一）研究假设 4
（二）样本选取 5
1、数据来源及选取 5
2、样本公司无形资产净值变化分析 5
（三）变量选取 8
1、因变量 8
2、自变量 8
3、控制变量 8
（四）模型构建 8
四、实证分析及回归结果分析 8
1、样本公司无形资产结构分析 8
2、回归结果分析 9
五、结论与建议 11
（一）结论 11
（二）对策建议 11
1、加强重视无形资产意识 11
2、优化结构 11
3、加强对无形资产的管理 11
致谢 13
参考文献 14
无形资产与经营绩效关系实证研究
——以江苏省上市公司为例
引言
引言
版权保护: 本文由 hbsrm.com编辑，转载请保留链接: www.hbsrm.com/jmgl/kjx/1265.html
