上市公司高管薪酬与盈余管理之间的关系研究
首先，本文用简单的理论，讲述了上市公司高管薪酬与盈余管理之间的联系，高管薪酬对于盈余管理行为的影响。后又通过建立多元线性回归模型，定量分析高管薪酬对盈余管理影响，选取上市公司经营管理层职位最高管理者年薪总额（COMP）、某一期公司是否对高管进行股权激励行为（STOCK）、管理层持有股票的数量(MGT)作为解释变量；选取可操纵性应计利润（DA）作为被解释变量，从2015年沪深两市的所有A股上市企业数据作为实证分析的基础。通过SPSS模型进行多次线性回归后，发现上市公司的股权激励机制与收益管理有显著的关联；高管股票与收益管理的数量之间没有显著的正相关，高管薪酬水平与收益管理呈正相关。最后，论文结合我国实际情况，分别从会计准则角度、证券市场角度、高管薪酬激励机制角度、上市公司治理结构角度以及职业经理人市场角度提出用于降低盈余管理行为的可实施建议，用以指导各自决策。
目录
摘要 1
一、引言 2
（一）问题的提出 2
（二）相关文献综述 2
（三）本文创新之处 3
二、高管薪酬与盈余管理的理论分析 3
（一）高管薪酬的基本理论 3
（二）盈余管理的基本理论 4
三、对上市公司高管薪酬与盈余管理之间关系研究的模型构建 4
（一）假设的提出 4
（二）上市公司盈余管理度量模型的选择与运用 5
四、上市公司高管薪酬与盈余管理之间关系的实证分析 6
（一）样本的选取 6
（二）描述性统计 7
（三）相关性分析 7
（四）多元回归分析 8
五、结论与政策建议 10
（一）对会计准则进行改进 10
（二）对证券市场进行加强监督 10
（三）对高管薪酬激励机制进行改进 10
（四）对上市公司的治理结构进行完善 10
（五）对职业经理人市场进行规范以及完善 11
致谢 11
六、参考文献 11
上市公司高管薪酬与盈余管理之间的关系研究
引言
引言
（一）问题的提出
如今，在资本 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
市场经济体制下，企业对于资源的有效配置具有重要意义，资本市场的规范运行是我国经济健康发展的重要条件。随着我国经济的快速发展与体制的不断改革，上市公司披露的会计信息受到了越来越大的关注。而会计信息中的盈余信息对于评估上市公司的市场价值、上市公司股价以及投资者做出投资决策等具有不可忽视的影响。
在现代市场经济中，由于上市公司经营权与管理权相分离，想要解决企业的委托代理，高管薪酬的激励政策不容轻视。我国上市公司普遍在薪酬体系中融入了绩效奖励、股权奖励等激励政策。我国上市公司普遍将薪酬与业绩相挂钩，即业绩越好，薪酬越高，目的就在于能够有效的激励高层管理者。但是因为信息不对称存在于管理者与所有者之间，管理者为了获得尽可能多的报酬，会通过选择会计政策等方式。综上所述，我们可以发现上市公司高管操纵盈余信息是为了使自身利益最大化。
多年以来，虽然盈余管理问题受到会计界学者的广泛关注，但是少有学者将盈余管理与高管薪酬相联系。所以，我认为在研究盈余管理的同时不能忽略高管薪酬对其的影响，从而可以改进高管薪酬激励制度，与此同时，还可以更好的保证会计信息的披露质量。
（二）相关文献综述
20世纪80年代以后，学术界掀起了对于企业盈余管理的研究浪潮，并且为后人的研究提供了很多宝贵的经验。Schipper(1989)率先定义了盈余管理，盈余管理即公司高层管理者为了获得个人利益而干涉财务报表的行为。而Scott(1997)指出并弥补了Schipper提出的定义的缺陷，他把盈余管理看成企业行为的一种，因为企业高管为了让企业的市场价值更大，同时也为自己谋求更多的利益，所以他们会自主选择出更加有利的会计政策。Paul.M.Healy与James.M.Wahlen(1999)指出：企业管理者为了改变财务报表上的会计信息，进而误导公司的利益相关者来实现某些经济目的。
夏立军（2003）利用中国的资本市场数据，行业研究表明，模型和调整模型在识别收益管理方面是最有效的。实证研究发现，为了减少税收，上市公司将根据预期的税率变化来选择收益管理，而预期的变化主要是通过交易的方式，当预期的下降，主要是通过会计手段进行的。Kadan（2005）通过研究股票期权收益对盈余管理的影响后发现发现，更高的价格期权会导致更沉重的收益管理和内幕交易。
盈余管理的有关研究观点层出不穷并且难以统一，最为主流的是支持有效市场假说和法对市场假说。支持有效市场价说的认为资本市场是有效的，投资者是理性的，可以有效处理会计信息，做出正确的经济决策；而反对者认为投资者是感性的，难以做出理性判断。余震，冯巧根（2010）以我国上市公司为样本，构建了多元回归模型，以检验我国上市公司的高管薪酬差距对上市公司收益管理行为的影响。研究结果表明，高管薪酬差距与盈余管理存在显著关联，而中国上市公司的薪酬管理行为则是为了提高薪酬水平。王钱戮琳，王超（2012）以中国A股上市公司为样本,影响行为的高管团队内薪酬差距对我国和盈余管理研究发现显著正相关行为的内部团队高管薪酬差距和收入管理,与国有企业相比,国有企业和非高管团队内薪酬差距更可能导致盈余管理行为。跃堂等（2013）指出调节利润是进行盈余管理最为常用的方式。
盈余管理活动的动机可以总结为市政会计理论的三大假说，即政治成本假说、资本市场假说、契约动机假说。政治成本假说认为，管理者是为了让公司获得更多的税收减免优惠承担更低的税负成本或者承担更低的税负成本而操纵盈余信息。资本市场假说则认为，公司高管是为了让公司拥有更多的供股集资资格以及资金来源而操纵盈余信息。而契约动机假说认为，管理者进行盈余管理是为了最求更高的薪酬补偿，或者是为了避免公司承担违约成本。
在三大动机中，契约动机被研究的最为深入，人们广泛支持薪酬动机下的盈余管理。Cheng 和 Warfield（2010）认为，不管高管们的短期或长期激励措施如何，高管们都将受到薪酬激励和收益管理的激励。王克敏等（2012）进行实证分析，得出了管理者薪酬水平和操纵性盈余正相关的计量结果。同样的，李延喜等（2013）也得出相同结论。
目录
摘要 1
一、引言 2
（一）问题的提出 2
（二）相关文献综述 2
（三）本文创新之处 3
二、高管薪酬与盈余管理的理论分析 3
（一）高管薪酬的基本理论 3
（二）盈余管理的基本理论 4
三、对上市公司高管薪酬与盈余管理之间关系研究的模型构建 4
（一）假设的提出 4
（二）上市公司盈余管理度量模型的选择与运用 5
四、上市公司高管薪酬与盈余管理之间关系的实证分析 6
（一）样本的选取 6
（二）描述性统计 7
（三）相关性分析 7
（四）多元回归分析 8
五、结论与政策建议 10
（一）对会计准则进行改进 10
（二）对证券市场进行加强监督 10
（三）对高管薪酬激励机制进行改进 10
（四）对上市公司的治理结构进行完善 10
（五）对职业经理人市场进行规范以及完善 11
致谢 11
六、参考文献 11
上市公司高管薪酬与盈余管理之间的关系研究
引言
引言
（一）问题的提出
如今，在资本 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
市场经济体制下，企业对于资源的有效配置具有重要意义，资本市场的规范运行是我国经济健康发展的重要条件。随着我国经济的快速发展与体制的不断改革，上市公司披露的会计信息受到了越来越大的关注。而会计信息中的盈余信息对于评估上市公司的市场价值、上市公司股价以及投资者做出投资决策等具有不可忽视的影响。
在现代市场经济中，由于上市公司经营权与管理权相分离，想要解决企业的委托代理，高管薪酬的激励政策不容轻视。我国上市公司普遍在薪酬体系中融入了绩效奖励、股权奖励等激励政策。我国上市公司普遍将薪酬与业绩相挂钩，即业绩越好，薪酬越高，目的就在于能够有效的激励高层管理者。但是因为信息不对称存在于管理者与所有者之间，管理者为了获得尽可能多的报酬，会通过选择会计政策等方式。综上所述，我们可以发现上市公司高管操纵盈余信息是为了使自身利益最大化。
多年以来，虽然盈余管理问题受到会计界学者的广泛关注，但是少有学者将盈余管理与高管薪酬相联系。所以，我认为在研究盈余管理的同时不能忽略高管薪酬对其的影响，从而可以改进高管薪酬激励制度，与此同时，还可以更好的保证会计信息的披露质量。
（二）相关文献综述
20世纪80年代以后，学术界掀起了对于企业盈余管理的研究浪潮，并且为后人的研究提供了很多宝贵的经验。Schipper(1989)率先定义了盈余管理，盈余管理即公司高层管理者为了获得个人利益而干涉财务报表的行为。而Scott(1997)指出并弥补了Schipper提出的定义的缺陷，他把盈余管理看成企业行为的一种，因为企业高管为了让企业的市场价值更大，同时也为自己谋求更多的利益，所以他们会自主选择出更加有利的会计政策。Paul.M.Healy与James.M.Wahlen(1999)指出：企业管理者为了改变财务报表上的会计信息，进而误导公司的利益相关者来实现某些经济目的。
夏立军（2003）利用中国的资本市场数据，行业研究表明，模型和调整模型在识别收益管理方面是最有效的。实证研究发现，为了减少税收，上市公司将根据预期的税率变化来选择收益管理，而预期的变化主要是通过交易的方式，当预期的下降，主要是通过会计手段进行的。Kadan（2005）通过研究股票期权收益对盈余管理的影响后发现发现，更高的价格期权会导致更沉重的收益管理和内幕交易。
盈余管理的有关研究观点层出不穷并且难以统一，最为主流的是支持有效市场假说和法对市场假说。支持有效市场价说的认为资本市场是有效的，投资者是理性的，可以有效处理会计信息，做出正确的经济决策；而反对者认为投资者是感性的，难以做出理性判断。余震，冯巧根（2010）以我国上市公司为样本，构建了多元回归模型，以检验我国上市公司的高管薪酬差距对上市公司收益管理行为的影响。研究结果表明，高管薪酬差距与盈余管理存在显著关联，而中国上市公司的薪酬管理行为则是为了提高薪酬水平。王钱戮琳，王超（2012）以中国A股上市公司为样本,影响行为的高管团队内薪酬差距对我国和盈余管理研究发现显著正相关行为的内部团队高管薪酬差距和收入管理,与国有企业相比,国有企业和非高管团队内薪酬差距更可能导致盈余管理行为。跃堂等（2013）指出调节利润是进行盈余管理最为常用的方式。
盈余管理活动的动机可以总结为市政会计理论的三大假说，即政治成本假说、资本市场假说、契约动机假说。政治成本假说认为，管理者是为了让公司获得更多的税收减免优惠承担更低的税负成本或者承担更低的税负成本而操纵盈余信息。资本市场假说则认为，公司高管是为了让公司拥有更多的供股集资资格以及资金来源而操纵盈余信息。而契约动机假说认为，管理者进行盈余管理是为了最求更高的薪酬补偿，或者是为了避免公司承担违约成本。
在三大动机中，契约动机被研究的最为深入，人们广泛支持薪酬动机下的盈余管理。Cheng 和 Warfield（2010）认为，不管高管们的短期或长期激励措施如何，高管们都将受到薪酬激励和收益管理的激励。王克敏等（2012）进行实证分析，得出了管理者薪酬水平和操纵性盈余正相关的计量结果。同样的，李延喜等（2013）也得出相同结论。
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