中小企业海外私募股权投资模式研究
摘 要中小企业是中型企业和小型企业的总称，它是我国国民经济持续健康发展的重要基础，起着重要的支撑作用。随着经济全球化和投资自由化的发展，许多中小企业在国外市场上寻求一席之地。如何有效的缓解国外筹资融资难的问题成为了热点话题。因此本文以中小企业为研究对象，阐述了中小企业海外私募股权的相关问题。文章先从中小企业和私募股权的理论基础入手，分别对中小企业和私募股权的定义特点、发展历史等进行了阐述，以此加深对中小企业和私募股权的理解。然后分析了中小企业海外投融资现状和问题，从而突出私募股权对中小企业海外投资的意义。最后将国内外私募股权的机制进行了对比，从而对我国发展私募股权投融资模式提出了意见。
目 录
摘要 I
ABSTRACT II
第1章 绪论 2
1.1研究背景及意义 2
1.1.1研究的背景 2
1.1.2研究的意义 2
1.2研究思路 3
1.3国内外研究文献综述 4
第2章 中小企业私募股权概述 5
2.1私募股权的概念及特点 5
2.2私募股权的发展历史及现状 5
2.2.1私募股权的发展历史 6
2.2.2私募股权的发展现状 7
2.3私募股权的发展对中小企业海外投资的意义 8
第3章 我国中小企业海外投资现状 8
3.1发展速度快，投资金额增加 8
3.2投资的产业以劳动密集型为主 9
3.3投资的方式多元化 9
第4章我国中小企业海外投资存在的问题 10
4.1金融投融资体系不健全 10
4.2当地化经营战略的融入性不理想 10
4.3?中小企业企业缺乏高素质人才，核心竞争力弱 11
4.4中小企业投融资结构不合理 11
4.5中小企业资金实力薄弱，投融资困难 12
4.5.1内源融资 13
4.5.2外源融资 13
第5章 国内外私募股权模式比较分析 14
5.1欧美国家私募股权的投融资机制 14
5.1.1资金来源及募集机制 14<
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
br /> 5.1.2组织形式 14
5.1.3投资的偏好与绩效 15
5.1.4退出机制 15
5.2我国私募股权投融资机制 15
5.2.1募集机制 15
5.2.2组织形式 16
5.2.3投资偏好与绩效 16
5.2.4退出机制 17
5.3国内外经验对比及经验借鉴 17
5.3.1私募股权基金的资金来源 18
5.3.2私募股权基金的市场化 18
5.3.3私募股权基金投资的人才缺失 18
第6章 海外中小企业私募股权基金的发展对我国的启示 18
6.1吸引民间富余资本，扩大资金来源 19
6.2完善信用体系，建设良好的信用秩序 19
6.3建立中介市场体系，培育合格的基金管理人才 19
6.4建立灵活有效的监管体系，坚持市场化方向 20
6.5实施分层递进的准入制度，建立健全多层次资本市场体系 20
第1章 绪论
1.1研究背景及意义
1.1.1研究的背景
中小企业是中型企业和小型企业的总称。党的十八大以来，我国一直强调发展中小企业的重要意义，我国将年销售收入和资产总额均在5亿元以下的企业称为中小企业，它是国民经济能够持续发展的重要保证，同时也对国民经济的发展起着不可替代的支撑作用。同时它也成功地缓和了就业问题。就业问题一直是我国较为严重的一个问题，它在城镇下岗职工的就业、农村剩余劳动力的转移等问题上起了有力的保障作用，促进了社会的稳定。因此，它在我国国民经济和社会的发展中的地位与作用不言而喻。
随着经济全球化的发展，投资也开始呈现自由化的趋势。越来越多的中小企业在国外市场上寻求一席之地。但是由于美国的次贷危机及欧债危机袭击欧美大陆之后，许多国家的消费能力水平下降十分明显，这使得大量的中小企业面临破产倒闭的风险。正由于这些原因，中小企业海外投融资的问题研究及应对之策的提出已成为一项刻不容缓的任务。[1]
这几年，私募股权融资这种方式逐渐出现在中小企业的视线中，成为了一个新的融资渠道。采用私募股权基金融资，能够进行杠杆收购，降低收购成本，完善资本结构，同时它有利于完善并购后公司治理结构，增强公司的治理能力。因此越来越多的公司开始采用私募股权进行融资。
1.1.2研究的意义
私募股权是指通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资。私募股权融资的融资门槛较低，它不需要担保抵押，也不需要偿还本金、支付利息。通过私募股权基金，企业的发展可以得到投资者长期的支持。同时，它也不需要较大的资产规模及其他严格的限制。一方面，它能充分利用民间富余资金。我国民间资本充足，有许多富裕的个人投资者，通过发展私募股权这种投资方式，可以将这些资金导向有需要的企业，从而推动社会的经济发展。另一方面，它有利于国内企业进行股权基金整合、优化产业的资源、提升该产业的结构层次。通过私募股权融资可以提升中小企业的国际竞争力竞争力。私募股权作为一种新的投融资手段，是实现资本市场功能的重要工具，会使资源在传统的金融市场中得到更有效的配置。[2]
对于我国来说，私募股权进入的时期并不早，但是我国政府一直对其加以重视，采用各种方式来支持私募股权的发展。近年来，我国私募股权发展迅速。根据投中集团的统计报告，2005年我国通过私募股权方式所募集的资金总额仅为40.67亿美元，而到了2010年，募集总额则已达到了771.74亿美元。放眼世界，私募股权投资早在1950年至1980年期间就已起步于一些小型的个人投资以及小型的企业投资。而到1990年代，经济大萧条和繁荣的循环时期推动私募股权进一步发展，立法不断完善，有限合伙制成为主导。经过60多年的发展后，私募股权基金的资金规模庞大，投资领域广泛，包含各种行业领域。资金来源多样，在全球早已成为了一个重要的融资手段。
1.2研究思路
本文一共分为五章，第一章为文章的绪论以及国内外文献综述，接着引入中小企业海外投资的特点，私募股权的定义等理论基础。紧接着对我国中小企业海外投资的现状记性了分析，并指出了存在的问题。在第五章中对欧美国家与我国的私募股权机制进行了简单介绍对比，指出了我国私募股权发展的不足之处。最后在文章结尾处提出了给出了在我国更好地发展私募股权的建议，如图11。
图11 写作思路
1.3国内外研究文献综述
1958年，合伙制度的出现与发展以及《美国中小企业投资法》的颁布促进了私募股权的发展，进一步扩大了私募股权的市场规模。后来，随着中小企业的产业规模日益壮大，专业化程度提高，法律法规也逐渐健立起来，这些都为私募股权融资的发展奠定了坚实的基础，使得海外投资和私募股权投资机制的不断发展完善。20世纪80年代，私募股权投资的研究开始了。1988年《欧洲对资本的呼唤》的发表，通过理论对欧洲发展私募股权资本的可行性和迫切性进行了分析，为欧洲私募股权的发展奠定了理论基础。2010年，我国的傅国荪的《中小企业私募股权融资—陷阱还是馅饼》一书，站在法律的角度，对我国中小企业进行私募股权融资的步骤和风险防范措施提出了意见和建议，完善了我国私募股权这一块的理论空白。[3]
目 录
摘要 I
ABSTRACT II
第1章 绪论 2
1.1研究背景及意义 2
1.1.1研究的背景 2
1.1.2研究的意义 2
1.2研究思路 3
1.3国内外研究文献综述 4
第2章 中小企业私募股权概述 5
2.1私募股权的概念及特点 5
2.2私募股权的发展历史及现状 5
2.2.1私募股权的发展历史 6
2.2.2私募股权的发展现状 7
2.3私募股权的发展对中小企业海外投资的意义 8
第3章 我国中小企业海外投资现状 8
3.1发展速度快，投资金额增加 8
3.2投资的产业以劳动密集型为主 9
3.3投资的方式多元化 9
第4章我国中小企业海外投资存在的问题 10
4.1金融投融资体系不健全 10
4.2当地化经营战略的融入性不理想 10
4.3?中小企业企业缺乏高素质人才，核心竞争力弱 11
4.4中小企业投融资结构不合理 11
4.5中小企业资金实力薄弱，投融资困难 12
4.5.1内源融资 13
4.5.2外源融资 13
第5章 国内外私募股权模式比较分析 14
5.1欧美国家私募股权的投融资机制 14
5.1.1资金来源及募集机制 14<
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
br /> 5.1.2组织形式 14
5.1.3投资的偏好与绩效 15
5.1.4退出机制 15
5.2我国私募股权投融资机制 15
5.2.1募集机制 15
5.2.2组织形式 16
5.2.3投资偏好与绩效 16
5.2.4退出机制 17
5.3国内外经验对比及经验借鉴 17
5.3.1私募股权基金的资金来源 18
5.3.2私募股权基金的市场化 18
5.3.3私募股权基金投资的人才缺失 18
第6章 海外中小企业私募股权基金的发展对我国的启示 18
6.1吸引民间富余资本，扩大资金来源 19
6.2完善信用体系，建设良好的信用秩序 19
6.3建立中介市场体系，培育合格的基金管理人才 19
6.4建立灵活有效的监管体系，坚持市场化方向 20
6.5实施分层递进的准入制度，建立健全多层次资本市场体系 20
第1章 绪论
1.1研究背景及意义
1.1.1研究的背景
中小企业是中型企业和小型企业的总称。党的十八大以来，我国一直强调发展中小企业的重要意义，我国将年销售收入和资产总额均在5亿元以下的企业称为中小企业，它是国民经济能够持续发展的重要保证，同时也对国民经济的发展起着不可替代的支撑作用。同时它也成功地缓和了就业问题。就业问题一直是我国较为严重的一个问题，它在城镇下岗职工的就业、农村剩余劳动力的转移等问题上起了有力的保障作用，促进了社会的稳定。因此，它在我国国民经济和社会的发展中的地位与作用不言而喻。
随着经济全球化的发展，投资也开始呈现自由化的趋势。越来越多的中小企业在国外市场上寻求一席之地。但是由于美国的次贷危机及欧债危机袭击欧美大陆之后，许多国家的消费能力水平下降十分明显，这使得大量的中小企业面临破产倒闭的风险。正由于这些原因，中小企业海外投融资的问题研究及应对之策的提出已成为一项刻不容缓的任务。[1]
这几年，私募股权融资这种方式逐渐出现在中小企业的视线中，成为了一个新的融资渠道。采用私募股权基金融资，能够进行杠杆收购，降低收购成本，完善资本结构，同时它有利于完善并购后公司治理结构，增强公司的治理能力。因此越来越多的公司开始采用私募股权进行融资。
1.1.2研究的意义
私募股权是指通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资。私募股权融资的融资门槛较低，它不需要担保抵押，也不需要偿还本金、支付利息。通过私募股权基金，企业的发展可以得到投资者长期的支持。同时，它也不需要较大的资产规模及其他严格的限制。一方面，它能充分利用民间富余资金。我国民间资本充足，有许多富裕的个人投资者，通过发展私募股权这种投资方式，可以将这些资金导向有需要的企业，从而推动社会的经济发展。另一方面，它有利于国内企业进行股权基金整合、优化产业的资源、提升该产业的结构层次。通过私募股权融资可以提升中小企业的国际竞争力竞争力。私募股权作为一种新的投融资手段，是实现资本市场功能的重要工具，会使资源在传统的金融市场中得到更有效的配置。[2]
对于我国来说，私募股权进入的时期并不早，但是我国政府一直对其加以重视，采用各种方式来支持私募股权的发展。近年来，我国私募股权发展迅速。根据投中集团的统计报告，2005年我国通过私募股权方式所募集的资金总额仅为40.67亿美元，而到了2010年，募集总额则已达到了771.74亿美元。放眼世界，私募股权投资早在1950年至1980年期间就已起步于一些小型的个人投资以及小型的企业投资。而到1990年代，经济大萧条和繁荣的循环时期推动私募股权进一步发展，立法不断完善，有限合伙制成为主导。经过60多年的发展后，私募股权基金的资金规模庞大，投资领域广泛，包含各种行业领域。资金来源多样，在全球早已成为了一个重要的融资手段。
1.2研究思路
本文一共分为五章，第一章为文章的绪论以及国内外文献综述，接着引入中小企业海外投资的特点，私募股权的定义等理论基础。紧接着对我国中小企业海外投资的现状记性了分析，并指出了存在的问题。在第五章中对欧美国家与我国的私募股权机制进行了简单介绍对比，指出了我国私募股权发展的不足之处。最后在文章结尾处提出了给出了在我国更好地发展私募股权的建议，如图11。
图11 写作思路
1.3国内外研究文献综述
1958年，合伙制度的出现与发展以及《美国中小企业投资法》的颁布促进了私募股权的发展，进一步扩大了私募股权的市场规模。后来，随着中小企业的产业规模日益壮大，专业化程度提高，法律法规也逐渐健立起来，这些都为私募股权融资的发展奠定了坚实的基础，使得海外投资和私募股权投资机制的不断发展完善。20世纪80年代，私募股权投资的研究开始了。1988年《欧洲对资本的呼唤》的发表，通过理论对欧洲发展私募股权资本的可行性和迫切性进行了分析，为欧洲私募股权的发展奠定了理论基础。2010年，我国的傅国荪的《中小企业私募股权融资—陷阱还是馅饼》一书，站在法律的角度，对我国中小企业进行私募股权融资的步骤和风险防范措施提出了意见和建议，完善了我国私募股权这一块的理论空白。[3]
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