经营者集中反垄断执法中的反竞争效应与公司反垄断审查案例的分析(附件)
摘 要经济活动中存在许多势均力敌的力量，经济全球化的加深，反垄断中并购情形的进一步加剧，在带来规模经济与效益优化升级的同时，也可能导致市场不公平的竞争，伤害到消费者的利益，甚至影响到社会主义市场经济健康。经营者集中有时会影响到正常的市场秩序，对中小企业的发展构成巨大的冲击力，一旦经营者集中情形出现，首先生产相关替代品企业的产品销量会急剧下降，生产互补品的企业也会跟随相关企业并购大捞一笔，影响其所在市场产品价格的稳定性，其次企业并购可能会造成寡头垄断或者完全垄断情况，导致企业操纵市场价格的可能性大大增加，影响市场正常秩序且伤害消费者的权益，因此，在各国的反垄断执法中，反垄断机构通常会对可能损害市场公平竞争和消费者福利的并购案进行反垄断调查。本文针对我国商务部反垄断局对陶氏化学公司和杜邦公司合并案的反垄断审查，分析了企业并购的反竞争效应，以期为反垄断审查提供借鉴，为我国的反垄断执法提供借鉴参考。
目 录
一、引言 1
（一）研究背景与意义 1
（二）文献综述 1
二、经营者集中反垄断审查中反竞争效应分析 3
（一）单边效应 3
（二）协调效应 6
三、基于陶杜合并反垄断审查案例的反竞争效应分析 10
（一）对陶杜合并案例的经济学分析 10
（二）基于反竞争效应对“陶杜合并”案例的分析总结 11
（三）对陶氏公司与杜邦公司合并导致的问题研究 12
四、结论与建议 14
（一）研究结论 14
（二）政策建议 14
参考文献 15
致 谢 16
一、引言
（一）研究背景与意义
21世纪初的经济大世界，大到国家的贸易之战，小到企业的并购浪潮，价格之争愈演愈烈。伴随第三次工业革命的开始，经济全球化席卷各个市场，在经济繁荣到经济复苏这个不断循环的周期中，企业并购占据了经济大市场中一个重要角色。
诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格勒说过，很少有美国公司是靠内部规模的扩张发展起来，大多数是通过企业与企业之间的兼并之路获得了生存与质的飞越。纵观近代成功的企业并购案例，电子商务板块中，中国的阿里巴巴集团，全球 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
最大的零售交易平台，以10亿美元并购雅虎中国全部业务，同时雅虎将得到阿里巴巴将近40%的股份。家电行业板块中，海尔以366亿元人民币收购通用家电，这也是中国最大的一个海外并购案例。互联网行业板块中，腾讯以566亿人民币将Supercell并购，从此腾讯摇身一变成为全球游戏行业的佼佼者。在借贷和投资两个巨大引擎的推动下，企业并购的案例层出不穷，经济大世界里永远都不乏“企业并购”身影的存在。
企业并购带来的影响有利有弊，企业合并后如果带来经济效率的提高，就能节约企业的成本，带来规模效应，这样的合并情况政府是支持的。如果企业合并后任意操纵价格，使市场变得混乱，这时反垄断调查就会介入，对这一合并进行制止以及做出相应的惩罚。
本文主要是对经营者集中反竞争效应角度，包括单边效应、协调效应两个大方面进行了较为深入的对比研究，并通过陶氏化学公司与杜邦公司合并案例来具体判断是否符合反垄断审查的情形，并从多个角度研究了经营者集中造成的一系列后果。
（二）文献综述
1.国内研究现状
1）反垄断审查中效率效应的研究
对效率效应的研究方面，首先是余东华通过比较分析方法，系统阐述了横向并购中效率因素的影响因素，对审查判断企业是否构成并购的情形形成一个更好的判断标准。王守拙较详细地研究了反垄断执法的操作形式，设定正常的消费者福利标准，以此来维护消费者的权利以及制定相应的政策措施。田明君主要对效率抗辩进行了反思以及进一步深造，对横向并购和非横向并购所需满足的条件进行了假设，对效率带来的意义进行了更深层起的阐述。刘璐璐不仅对并购的反竞争效应与效率因素（包括直接可识别效率、间接可识别效率）进行了分析，而且通过实证研究多种模型的分析方法对我国企业并购的特点与现状进行了分析与评价。韩春霖对效率考量的基本准则、效率考量的标准、效率考量的方法进行了更加深入的研究。
2）反垄断审查中反竞争效应角度的研究
对反竞争效应的研究中，白雪研究单边效应时采用了产品的同异两种类型。主要结论是放眼国际的同时，明确自己的实用理论，她因此得出了企业合并时反垄断审查的两个重要判断标准消费者福利标准和社会总福利标准。赵云阁通过对数量竞争下的单边效应以及价格竞争下的单边效应两个方向，利用单边效应的反垄断审查方法，得出结论给出政策建议。刘滔对如何区分企业并购行为的动机中提示学者重视单边效应模拟分析方法。刘晓燕研究后得出以下主要结论。第一，并购模拟在反垄断执法领域具有重要的推广价值。第二，基于会计数据和PCAIDS模型的并购模拟方法在反垄断执法实践中具有较强的适用性。
综上所述，国内学者对反垄断审查进行了比较深入的研究，在效率效应的研究方面，做出了多个层面的假设，从构成反垄断的标准以及解决这些问题的方面给出了明确的建议。在反竞争效应的研究方面，每个学者都从不同的角度去探讨问题，包括引入案例研究以及将产品分类研究。但是在综合全面分析方面不够突出，本文以陶氏化学公司与杜邦公司合并案例为分析对象，进一步解决判断企业并购动机形成的问题，以及研究造成企业并购带来的各种影响。
2.国外研究现状
Vu, Dung Anh; Shi, Yongjiang; Hanby, Terry为学术界提出一个在横向并购中整合品牌的战略框架来审查现有的文献和试点案例的研究。Roger D. Blair Jessica S. Haynes分析了2010年合并中包含的效率抗辩指导方针，它提供了当前最新的机构执行声明，讨论了合并的效率可能会导致产品需要改进的质量问题，以及需要增强的服务问题，从消费者福利和社会福利的角度进行分析并提出政策建议。Roger D. Blair通过对合并指南的修订，进一步更新了合并方案的指导。这些指导原则可以反映出现行的执法机构的想法。Gang Li运用Cournot model（古诺模型）研究不同产品在合并有效率下的种种情形。对产品的可替代程度以及价格施压下的价格竞争效应等方面，对效率效应进行了较全面地阐述，她认为结果与情境有关，具有不同消费者属性的产品具有相似或互补的特性。
综上所述，国外学者主要对企业并购反垄断执法机构的行为法则进行了一定的限制界定，并基于各种福利状况以及不同情境的消费者进行了较全面地阐述，并对不同的并购案例问题进行研究与探索。
二、经营者集中反垄断审查中反竞争效应分析
（一）单边效应
1.单边效应的经济学原理
经营者集中是指企业与企业之间通过各种方式，如收购资产，参入股份，签订合同合体经营等形式，将两个或两个以上的企业合并成为一个企业来经营的模式。经营者集中的企业并购会产生两个效应，一个是反竞争效应，一个是效率效应，其中反竞争效应里面主要有单边效应和协调效应。单边效应是指通过合并后的企业市场势力变大，无需联合其他企业就可单独操纵产品的价格或者调整其在市场中的产品产量。
经营者集中的单边效应主要反映在同一行业企业内部的竞争，产生的第一个效果是合并后的企业降价的成本会增加。针对两种相互替代品的情形，当一种产品的价格下降了，购买者必然会转向这种产品，从而消费者购买另一种产品（替代品）的数量就减少了，在这种博弈情况下，这两个企业都不会轻易放过赚钱的机会，于是都会把价格定的相对偏低一些，这时再考虑企业合并后的状况，当两个企业合并为一家后，即使是生产相互替代产品，消费者不买A企业转而买B企业的产品，都是一家企业的客户流量，这时转向其他企业的利润则是整个企业的损失，能够抵抗风险的能力和弥补损失的能力都相应提高，所以合并后的企业都比合并前的企业的降价成本会高。
目 录
一、引言 1
（一）研究背景与意义 1
（二）文献综述 1
二、经营者集中反垄断审查中反竞争效应分析 3
（一）单边效应 3
（二）协调效应 6
三、基于陶杜合并反垄断审查案例的反竞争效应分析 10
（一）对陶杜合并案例的经济学分析 10
（二）基于反竞争效应对“陶杜合并”案例的分析总结 11
（三）对陶氏公司与杜邦公司合并导致的问题研究 12
四、结论与建议 14
（一）研究结论 14
（二）政策建议 14
参考文献 15
致 谢 16
一、引言
（一）研究背景与意义
21世纪初的经济大世界，大到国家的贸易之战，小到企业的并购浪潮，价格之争愈演愈烈。伴随第三次工业革命的开始，经济全球化席卷各个市场，在经济繁荣到经济复苏这个不断循环的周期中，企业并购占据了经济大市场中一个重要角色。
诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格勒说过，很少有美国公司是靠内部规模的扩张发展起来，大多数是通过企业与企业之间的兼并之路获得了生存与质的飞越。纵观近代成功的企业并购案例，电子商务板块中，中国的阿里巴巴集团，全球 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
最大的零售交易平台，以10亿美元并购雅虎中国全部业务，同时雅虎将得到阿里巴巴将近40%的股份。家电行业板块中，海尔以366亿元人民币收购通用家电，这也是中国最大的一个海外并购案例。互联网行业板块中，腾讯以566亿人民币将Supercell并购，从此腾讯摇身一变成为全球游戏行业的佼佼者。在借贷和投资两个巨大引擎的推动下，企业并购的案例层出不穷，经济大世界里永远都不乏“企业并购”身影的存在。
企业并购带来的影响有利有弊，企业合并后如果带来经济效率的提高，就能节约企业的成本，带来规模效应，这样的合并情况政府是支持的。如果企业合并后任意操纵价格，使市场变得混乱，这时反垄断调查就会介入，对这一合并进行制止以及做出相应的惩罚。
本文主要是对经营者集中反竞争效应角度，包括单边效应、协调效应两个大方面进行了较为深入的对比研究，并通过陶氏化学公司与杜邦公司合并案例来具体判断是否符合反垄断审查的情形，并从多个角度研究了经营者集中造成的一系列后果。
（二）文献综述
1.国内研究现状
1）反垄断审查中效率效应的研究
对效率效应的研究方面，首先是余东华通过比较分析方法，系统阐述了横向并购中效率因素的影响因素，对审查判断企业是否构成并购的情形形成一个更好的判断标准。王守拙较详细地研究了反垄断执法的操作形式，设定正常的消费者福利标准，以此来维护消费者的权利以及制定相应的政策措施。田明君主要对效率抗辩进行了反思以及进一步深造，对横向并购和非横向并购所需满足的条件进行了假设，对效率带来的意义进行了更深层起的阐述。刘璐璐不仅对并购的反竞争效应与效率因素（包括直接可识别效率、间接可识别效率）进行了分析，而且通过实证研究多种模型的分析方法对我国企业并购的特点与现状进行了分析与评价。韩春霖对效率考量的基本准则、效率考量的标准、效率考量的方法进行了更加深入的研究。
2）反垄断审查中反竞争效应角度的研究
对反竞争效应的研究中，白雪研究单边效应时采用了产品的同异两种类型。主要结论是放眼国际的同时，明确自己的实用理论，她因此得出了企业合并时反垄断审查的两个重要判断标准消费者福利标准和社会总福利标准。赵云阁通过对数量竞争下的单边效应以及价格竞争下的单边效应两个方向，利用单边效应的反垄断审查方法，得出结论给出政策建议。刘滔对如何区分企业并购行为的动机中提示学者重视单边效应模拟分析方法。刘晓燕研究后得出以下主要结论。第一，并购模拟在反垄断执法领域具有重要的推广价值。第二，基于会计数据和PCAIDS模型的并购模拟方法在反垄断执法实践中具有较强的适用性。
综上所述，国内学者对反垄断审查进行了比较深入的研究，在效率效应的研究方面，做出了多个层面的假设，从构成反垄断的标准以及解决这些问题的方面给出了明确的建议。在反竞争效应的研究方面，每个学者都从不同的角度去探讨问题，包括引入案例研究以及将产品分类研究。但是在综合全面分析方面不够突出，本文以陶氏化学公司与杜邦公司合并案例为分析对象，进一步解决判断企业并购动机形成的问题，以及研究造成企业并购带来的各种影响。
2.国外研究现状
Vu, Dung Anh; Shi, Yongjiang; Hanby, Terry为学术界提出一个在横向并购中整合品牌的战略框架来审查现有的文献和试点案例的研究。Roger D. Blair Jessica S. Haynes分析了2010年合并中包含的效率抗辩指导方针，它提供了当前最新的机构执行声明，讨论了合并的效率可能会导致产品需要改进的质量问题，以及需要增强的服务问题，从消费者福利和社会福利的角度进行分析并提出政策建议。Roger D. Blair通过对合并指南的修订，进一步更新了合并方案的指导。这些指导原则可以反映出现行的执法机构的想法。Gang Li运用Cournot model（古诺模型）研究不同产品在合并有效率下的种种情形。对产品的可替代程度以及价格施压下的价格竞争效应等方面，对效率效应进行了较全面地阐述，她认为结果与情境有关，具有不同消费者属性的产品具有相似或互补的特性。
综上所述，国外学者主要对企业并购反垄断执法机构的行为法则进行了一定的限制界定，并基于各种福利状况以及不同情境的消费者进行了较全面地阐述，并对不同的并购案例问题进行研究与探索。
二、经营者集中反垄断审查中反竞争效应分析
（一）单边效应
1.单边效应的经济学原理
经营者集中是指企业与企业之间通过各种方式，如收购资产，参入股份，签订合同合体经营等形式，将两个或两个以上的企业合并成为一个企业来经营的模式。经营者集中的企业并购会产生两个效应，一个是反竞争效应，一个是效率效应，其中反竞争效应里面主要有单边效应和协调效应。单边效应是指通过合并后的企业市场势力变大，无需联合其他企业就可单独操纵产品的价格或者调整其在市场中的产品产量。
经营者集中的单边效应主要反映在同一行业企业内部的竞争，产生的第一个效果是合并后的企业降价的成本会增加。针对两种相互替代品的情形，当一种产品的价格下降了，购买者必然会转向这种产品，从而消费者购买另一种产品（替代品）的数量就减少了，在这种博弈情况下，这两个企业都不会轻易放过赚钱的机会，于是都会把价格定的相对偏低一些，这时再考虑企业合并后的状况，当两个企业合并为一家后，即使是生产相互替代产品，消费者不买A企业转而买B企业的产品，都是一家企业的客户流量，这时转向其他企业的利润则是整个企业的损失，能够抵抗风险的能力和弥补损失的能力都相应提高，所以合并后的企业都比合并前的企业的降价成本会高。
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