企业特征视角的中小企业融资影响因素研究以马鞍山市中小企业为例
据国家发改委统计显示，截至2004年底，我国中小企业占全国企业总数的99.6%，创造的价值占GDP近六成， 中小企业在经济运行中发挥着越来越重要的作用，是经济增长的引擎、为繁荣经济做出了重大贡献。但中小企业融资困难是个世界性的难题，我国有接近80%的中小企业有着较为严重的资金缺口。 本文通过调查问卷来收集数据，在全面了解马鞍山市中小企业的发展近况和融资现状后进一步对融资难原因进行分析。通过运用经济学的基本理论和Logit模型定量分析来探析影响中小企业融资难的内生因素有哪些，得出企业家学历高低、企业规模大小、企业成立的年限对企业选择融资渠道和融资的贷款额度都有显著影响，在此基础上进一步的提出解决中小企业融资困难的针对性对策和建议，也为我国其他地区解决中小企业融资问题提供有价值的参考。
目录
摘要3
关键词3
Abstract3
Key words3
一、引言4
二、文献综述4
（一）国内外研究动态 4
1.国外研究动态4
2.国内研究动态5
三、模型构建6
（一）变量选取6
（二）模型建立6
四、实证分析7
（一）数据来源7
（二）描述统计7
1.企业特征分布概况7
2.企业的融资渠道7
（三）实证结果8
五、结论与政策建议8
1.完善企业内部管理制度，增强持续经营力9
2.探索多元融资模式，扩大企业规模9
3.政府拓宽企业主培训渠道，提高其管理能力9
致谢9
参考文献10
附录11
基于企业特征视角的中小企业融资影响因素研究
——以马鞍山市中小企业为例
引言
引言
中小企业作为经济发展的新活力无论是在发达国家还是我们发展中国家，它都在为促进市场经济繁荣贡献自己的一份力量。中小企业与大企业相比而言，自身适应性强、转产灵活、能更好的满足市场的各种需求、数量众多，分布面广，这些优势能够让它地区经济结构调 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
整中起到很大作用，可以振兴地方经济，协调区域经济和谐发展，同时还能够缓解就业压力，有利于推动农村工业化和城市化发展进程。同时中小企业也是大企业发展的基础，不光可以为其提供一定的服务还可以促进大企业加快调整产业结构成为我国市场经济的主力军。
但在市场经济体制下，企业一般融资渠道分为俩种，一种是内源性融资,一种是外源性融资，而我国中小企业大部分选择了内源融资（内源性融资占全部融资需求65.2%，而债权式融资占全部融资的10.7%），很明显外源性融资需求不多，这在很大程度上制约了我国中小企业的发展。
融资渠道狭窄也是我国中小企业面临融资难问题的具体表现，一是中小企业自有资金有限，来源大部分依靠个人储蓄家庭、朋友、个人投资等。二是资本市场筹资困难。由于自身规模和业绩问题，限制中小企业不能进入股票市场，难以融资。三是商业银行贷款困难。由于自身信用水平不高，财务制度不健全，导致商业银行认为其风险过高而产生惜贷现象。融资成本过高也影响我国中小企业的融资发展。
虽然我国政府这几年来对中小企业加大了扶持力度，中小企业的融资体系和创业投资体系初步完成，但是效果不明显，安徽省马鞍山市中小企业随着经济的进一步发展，自身也取得了快速的进步，但是客观存在的问题就是中小企业融资渠道很狭窄，主要集中在金融机构的信贷上。而由于中小企业自身规模小，信用水平低等原因导致中小企业信贷额度少，融资遭遇瓶颈。
为了释放中小企业在经济发展中的活力，探究影响中小企业融资的因素变得尤为重要。破解中小企业融资难题，改善中小企业融资现状，为中小企业的发展注入新鲜的血液，这是我们理论界和实物界需要亟待解决的问题。
大部分研究中小企业融资都是选择理论去分析，提出的建议比较空泛，本文是基于实地调研的现实数据，通过研究影响马鞍山地区中小企业融资的内生因素，结合现实提出具体的有针对性的建议，这样的建议更具有可行性，也可以为其他地区的中小企业提供一定的借鉴性。
二、文献综述
（一）国内外研究情况
1．国外研究情况
早前在研究中小企业融资方面主要采用的理论是企业金融成长理论。该理论主要是在1970年，由Weston和Brigham提出的。该理论主要论述的是一个企业在它不同的发展阶段它的资金来源渠道是不同的，而这不同阶段主要分为企业发展初期、成熟期和衰退期。但在随后的八年里，Weston＆ Brigham 对该理论进行了新的补充，不光将企业发展的阶段扩充为创立期、成长期、成熟期和衰退期，同时成长期也具有三个阶段，而且还进一步提出企业的资本结构、销售额和利润等都会影响企业的资金来源渠道。Kimhi（1997）在研究中小企业融资问题的时候也运用了企业金融生命周期模型。而且LaRocca(2011)也提出，在研究中小企业融资行为时针对于不同行业、不同时期采用生命周期模型非常合适。
然而在后期发展中有些学者对企业金融生命周期理论提出了不同的见解，认为该理论没有把企业信息等隐性特征的影响考虑进去。对于中小企业的融资行为没有进行全面的考虑。就像 Berger 和 Udell（1998）提出由于企业金融生命周期理论没有全面的考虑到企业规模、企业成立年限等主要因素，因此导致该理论的适应范围有所限制，不能适用所有行业的中小企业。在1998年Berger和Udell在原来企业金融成长周期理论的基础上通过加入信息约束、企业规模、资金需求等影响企业融资结构的因素，再结合信息不对称理论最终提出了新的企业融资模型，该模型指出：企业的融资结构会在不同发展阶段受这些因素的影响。例如在企业成立的初始时期，企业主要的资金来源是内源性融资主要依靠企业主和亲朋好友的自由资金，随着企业发展进入成长期，由于企业发展可抵押的资产增加、自身信用的提高，企业可以寻求金融机构进行融资，最后随着企业不断发展成熟，信息透明度变高。财务管理完善可以进一步去市场发行债券，不断拓宽融资渠道。因此，需要根据企业的不同成长阶段进行不同的融资安排。
目录
摘要3
关键词3
Abstract3
Key words3
一、引言4
二、文献综述4
（一）国内外研究动态 4
1.国外研究动态4
2.国内研究动态5
三、模型构建6
（一）变量选取6
（二）模型建立6
四、实证分析7
（一）数据来源7
（二）描述统计7
1.企业特征分布概况7
2.企业的融资渠道7
（三）实证结果8
五、结论与政策建议8
1.完善企业内部管理制度，增强持续经营力9
2.探索多元融资模式，扩大企业规模9
3.政府拓宽企业主培训渠道，提高其管理能力9
致谢9
参考文献10
附录11
基于企业特征视角的中小企业融资影响因素研究
——以马鞍山市中小企业为例
引言
引言
中小企业作为经济发展的新活力无论是在发达国家还是我们发展中国家，它都在为促进市场经济繁荣贡献自己的一份力量。中小企业与大企业相比而言，自身适应性强、转产灵活、能更好的满足市场的各种需求、数量众多，分布面广，这些优势能够让它地区经济结构调 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
整中起到很大作用，可以振兴地方经济，协调区域经济和谐发展，同时还能够缓解就业压力，有利于推动农村工业化和城市化发展进程。同时中小企业也是大企业发展的基础，不光可以为其提供一定的服务还可以促进大企业加快调整产业结构成为我国市场经济的主力军。
但在市场经济体制下，企业一般融资渠道分为俩种，一种是内源性融资,一种是外源性融资，而我国中小企业大部分选择了内源融资（内源性融资占全部融资需求65.2%，而债权式融资占全部融资的10.7%），很明显外源性融资需求不多，这在很大程度上制约了我国中小企业的发展。
融资渠道狭窄也是我国中小企业面临融资难问题的具体表现，一是中小企业自有资金有限，来源大部分依靠个人储蓄家庭、朋友、个人投资等。二是资本市场筹资困难。由于自身规模和业绩问题，限制中小企业不能进入股票市场，难以融资。三是商业银行贷款困难。由于自身信用水平不高，财务制度不健全，导致商业银行认为其风险过高而产生惜贷现象。融资成本过高也影响我国中小企业的融资发展。
虽然我国政府这几年来对中小企业加大了扶持力度，中小企业的融资体系和创业投资体系初步完成，但是效果不明显，安徽省马鞍山市中小企业随着经济的进一步发展，自身也取得了快速的进步，但是客观存在的问题就是中小企业融资渠道很狭窄，主要集中在金融机构的信贷上。而由于中小企业自身规模小，信用水平低等原因导致中小企业信贷额度少，融资遭遇瓶颈。
为了释放中小企业在经济发展中的活力，探究影响中小企业融资的因素变得尤为重要。破解中小企业融资难题，改善中小企业融资现状，为中小企业的发展注入新鲜的血液，这是我们理论界和实物界需要亟待解决的问题。
大部分研究中小企业融资都是选择理论去分析，提出的建议比较空泛，本文是基于实地调研的现实数据，通过研究影响马鞍山地区中小企业融资的内生因素，结合现实提出具体的有针对性的建议，这样的建议更具有可行性，也可以为其他地区的中小企业提供一定的借鉴性。
二、文献综述
（一）国内外研究情况
1．国外研究情况
早前在研究中小企业融资方面主要采用的理论是企业金融成长理论。该理论主要是在1970年，由Weston和Brigham提出的。该理论主要论述的是一个企业在它不同的发展阶段它的资金来源渠道是不同的，而这不同阶段主要分为企业发展初期、成熟期和衰退期。但在随后的八年里，Weston＆ Brigham 对该理论进行了新的补充，不光将企业发展的阶段扩充为创立期、成长期、成熟期和衰退期，同时成长期也具有三个阶段，而且还进一步提出企业的资本结构、销售额和利润等都会影响企业的资金来源渠道。Kimhi（1997）在研究中小企业融资问题的时候也运用了企业金融生命周期模型。而且LaRocca(2011)也提出，在研究中小企业融资行为时针对于不同行业、不同时期采用生命周期模型非常合适。
然而在后期发展中有些学者对企业金融生命周期理论提出了不同的见解，认为该理论没有把企业信息等隐性特征的影响考虑进去。对于中小企业的融资行为没有进行全面的考虑。就像 Berger 和 Udell（1998）提出由于企业金融生命周期理论没有全面的考虑到企业规模、企业成立年限等主要因素，因此导致该理论的适应范围有所限制，不能适用所有行业的中小企业。在1998年Berger和Udell在原来企业金融成长周期理论的基础上通过加入信息约束、企业规模、资金需求等影响企业融资结构的因素，再结合信息不对称理论最终提出了新的企业融资模型，该模型指出：企业的融资结构会在不同发展阶段受这些因素的影响。例如在企业成立的初始时期，企业主要的资金来源是内源性融资主要依靠企业主和亲朋好友的自由资金，随着企业发展进入成长期，由于企业发展可抵押的资产增加、自身信用的提高，企业可以寻求金融机构进行融资，最后随着企业不断发展成熟，信息透明度变高。财务管理完善可以进一步去市场发行债券，不断拓宽融资渠道。因此，需要根据企业的不同成长阶段进行不同的融资安排。
版权保护: 本文由 hbsrm.com编辑，转载请保留链接: www.hbsrm.com/jmgl/jjymy/1365.html
