企业跨国并购的风险研究_以中海油为例
企业跨国并购的风险研究_以中海油为例[20200105105652]
随着经济全球化进程的加快和我国企业规模的不断壮大，越来越多的中国企业开始把跨国并购作为对外直接投资、开拓国际市场的新策略。金融危机之后，全球经济发展速度放缓，许多发达国家的企业陷入了危机当中，股票价格严重下跌。为了摆脱危机纷纷寻求新的出路，这为我国企业进行海外投资，参与跨国并购提供了良好的外部条件。企业并购以产权为交易对象，通过产权的转让实现企业控制权的转让和资产重组，目的是实现企业利润的增长，是企业外部成长的一条重要途径。 但是长期以来我国企业在参与国际竞争，实施跨国并购交易过程中面临了很大的风险，许多企业不可避免的遭遇了并购失败。而任何一项并购活动的失败往往都是由于企业对并购交易中的风险评估、控制不够而造成的。 本文采用理论研究和案例分析相结合的研究方法，分析了跨国并购中可能面临的风险及防范的对策。 *查看完整论文请+Q: 351916072
关键字:跨国并购,风险研究,风险防范
目 录
1 绪论1
2 跨国并购的概述1
2.1 并购及跨国并购的定义 1
2.2 风险的定义1
2.3 跨国并购风险的定义2
3 我国企业跨国并购的分析2
3.1 我国企业跨国并购的能力分析2
3.2 我国企业跨国并购的特点2
3.3 我国企业跨国并购的必要性3
4 我国企业跨国并购存在的风险3
4.1 法律风险3
4.2 财务风险3
4.3 整合风险6
4.4 反并购风险7
5 跨国并购的风险防范8
5.1 法律风险防范8
5.2 财务风险防范9
5.3 整合风险防范10
6 案例分析——以中海油为例11
6.1 并购双方简介11
6.2 收购过程11
6.3 并购分析12
结论 17
致谢 18
参考文献19
1 绪论
自从2011年我国加入世界贸易组织后,国内经济与世界经济的联系就更加密切了。我国企业在发展到一定规模后，为了寻求更好的发展和更多的资源,纷纷踏上了跨国并购的道路,去寻求更广阔的国际市场。对于我国准备实施跨国并购的企业来说,如何在经济全球化的环境下，抓住机遇,通过跨国并购来吸引外资，获取国外的先进技术、经验和资源，提升企业自身的国际竞争力,是企业发展的重要一步。所以，研究企业跨国并购风险的问题也是很有必要的。对于实施跨国并购的企业来说,因为跨国并购的经验不足和实力不够强大,所以企业面临的风险会比较大。因此,企业在实施跨国并购时，需要充分认意识到并购过程中可能存在的各种各样的风险,做好相应的防范措施,去应对可能面临的风险。
本文在借鉴国内外跨国并购理论的前提下，分析了在跨国并购中可能遇到的风险。通过归纳，阐述了我国跨国并购中存在的风险，并提出了防范风险的相应措施。
2 跨国并购的概述
2.1 并购及跨国并购的定义
并购泛指在市场机制作用下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动，分为兼并与收购。兼并是强调企业获得了其他企业的产权，使其他企业丧失了法人资格或者改变了法人实体，在兼并过程中可以使用现金、证券以及其他形式的资产购买取得。收购强调获取了目标企业的部分或者全部资产或者产权，以获得该企业的控制权。
随着全球范围内公司兼并和重组浪潮的不断出现，并购范围越来越大，并购的方式也多种多样。跨国并购也就在此时应运而生。跨国并购是指一国企业为了某个目的，通过一系列的方式，把另一国企业的整个资产、部分资产或者能使其拥有经营控制权的股份购买下来的行为。是一种组织结构的创新。
2.2 风险的定义
风险就是指生产目的和劳动成果之间的不确定性。一种表示收益的不确定性，另一种则是成本或者代价的不确定性。风险是指遭遇损失、不利的可能。在经济活动上，风险是指投资项目的收益性不确定，用数学方式表达：投资者对于投资对象未来收益期望值，与实际的收益值有所偏差或着变动。一方面，风险可能使实际的收益值高于期望的收益值，出现令投资者满意的结果；另一方面，风险也可能使实际的收益值低于期望的收益值，出现令投资者失望的结果。通常，人们都会认为风险是不利的，即风险是指出现损失的可能性。
2.3 跨国并购风险的定义
跨国并购风险就是指：由于跨国并购的收益值的不确定性，使实际收益值和期望收益值之间的有差异或者变动。我们主要研究的是狭义的跨国并购风险。狭义的跨国并购风险就是指：企业在进行跨国并购时，遭遇到损失、不利的影响等的可能性。这种狭义跨国并购风险所包括的损失程度不定。这种损失有可能会使企业收益值的下降，也有可能会使企业入不敷出，甚至可能会使企业的破产。
3 我国企业跨国并购的分析
3.1 我国企业跨国并购的能力分析
前些年，跨国并购是发达国家为主导。发达国家利用跨国并购，对世界范围内的资源和技术进行调整和转移。但随着近些年发展中国家经济发展水平的提高，发展中国家也逐渐走出国门，进行跨国并购。作为最大的发展中国家，中国已有开展跨国并购的能力。无论是国有企业，例如石油行业的中国石油公司和中国石化公司、中国电信行业的中国移动和中国电信、电力行业的中国国家电网、商业银行中的四大国有银行和汽车行业中的中国的上汽等，还是民营企业，例如华为、联想等，都已经成为大规模企业，有了进行跨国并购的实力，但是对于跨国并购中所出现的风险，我们还是缺乏经验的。
3.2 我国企业跨国并购的特点
我国的跨国并购目前还是以横向并购为主。企业进行横向并购的主要目的，是为了消除同行之间竞争、扩大市场份额、增加企业自身的实力。前些年，我国的跨国并购以电子产品和家电业为主。联想、海尔都曾在国际电子产品行业中掀起并购热潮，但从近些年跨国并购可以看出，并购电子产品的趋势正在削减，跨国并购在能源行业上的比重越来越大，这也是我国庞大的能源消耗所影响的结果。
3.3 我国企业跨国并购必要性
我国企业相继选择跨国并购主要是因为：一、企业想要在国际市场上占领一定的份额。当企业发展到一定程度，并在国内市场占有一定的份额后，就希望能够得到更好的发展，于是纷纷冲出国门，寻求更广阔的国际市场。二、我国经济的快速发展，能源消耗日趋增大，而我国虽然地大物博，但由于人口基数庞大，能源还是相对匮乏的。为了进一步的发展，跨国并购成为必然的选择；三、扩大企业的规模。企业实行跨国并购，有的也是为了增加企业的垄断实力。
4 我国企业跨国并购存在的风险
4.1 法律风险
法律风险是指在跨国并购时，由于两国法律法规存在差异，主并购方在并购前对于这些风险不能很好了解，致使在并购时遇到阻碍。跨国并购实现了资源的配置，加大了国际竞争力，但是，因为跨国并购扩大了规模和市场，也会对被并购国行业的发展带来竞争力。正因为跨国并购会使本国的竞争力下降，很多国家的法律在这方面的管制比较严格。如果企业要进行跨国并购，对被并购国的有关法律不够了解，就很容易遭受损失。跨国并购过程中可能会面临的法律风险有：一、反垄断法的限制。在一些国家，为了保持各行业竞争的公平性，一般都会设立反垄断法，这些法案通常会使跨国并购的计划受到极大的限制。二、法案中的具体条款的限制，这些条款会限制跨国并购中的一些重点程序，在完成并购后会消耗大量的时间和成本。三、对跨国并购没有具体的法律规定，这会导致并购双方的利益都不能得到保障。
4.2 财务风险
并购财务风险是指在并购中，由于定价、支付和融资等问题使财务状况不确定，从而导致了并购中的实际价值与预期价值不符。
4.2.1 定价风险
随着经济全球化进程的加快和我国企业规模的不断壮大，越来越多的中国企业开始把跨国并购作为对外直接投资、开拓国际市场的新策略。金融危机之后，全球经济发展速度放缓，许多发达国家的企业陷入了危机当中，股票价格严重下跌。为了摆脱危机纷纷寻求新的出路，这为我国企业进行海外投资，参与跨国并购提供了良好的外部条件。企业并购以产权为交易对象，通过产权的转让实现企业控制权的转让和资产重组，目的是实现企业利润的增长，是企业外部成长的一条重要途径。 但是长期以来我国企业在参与国际竞争，实施跨国并购交易过程中面临了很大的风险，许多企业不可避免的遭遇了并购失败。而任何一项并购活动的失败往往都是由于企业对并购交易中的风险评估、控制不够而造成的。 本文采用理论研究和案例分析相结合的研究方法，分析了跨国并购中可能面临的风险及防范的对策。 *查看完整论文请+Q: 351916072
关键字:跨国并购,风险研究,风险防范
目 录
1 绪论1
2 跨国并购的概述1
2.1 并购及跨国并购的定义 1
2.2 风险的定义1
2.3 跨国并购风险的定义2
3 我国企业跨国并购的分析2
3.1 我国企业跨国并购的能力分析2
3.2 我国企业跨国并购的特点2
3.3 我国企业跨国并购的必要性3
4 我国企业跨国并购存在的风险3
4.1 法律风险3
4.2 财务风险3
4.3 整合风险6
4.4 反并购风险7
5 跨国并购的风险防范8
5.1 法律风险防范8
5.2 财务风险防范9
5.3 整合风险防范10
6 案例分析——以中海油为例11
6.1 并购双方简介11
6.2 收购过程11
6.3 并购分析12
结论 17
致谢 18
参考文献19
1 绪论
自从2011年我国加入世界贸易组织后,国内经济与世界经济的联系就更加密切了。我国企业在发展到一定规模后，为了寻求更好的发展和更多的资源,纷纷踏上了跨国并购的道路,去寻求更广阔的国际市场。对于我国准备实施跨国并购的企业来说,如何在经济全球化的环境下，抓住机遇,通过跨国并购来吸引外资，获取国外的先进技术、经验和资源，提升企业自身的国际竞争力,是企业发展的重要一步。所以，研究企业跨国并购风险的问题也是很有必要的。对于实施跨国并购的企业来说,因为跨国并购的经验不足和实力不够强大,所以企业面临的风险会比较大。因此,企业在实施跨国并购时，需要充分认意识到并购过程中可能存在的各种各样的风险,做好相应的防范措施,去应对可能面临的风险。
本文在借鉴国内外跨国并购理论的前提下，分析了在跨国并购中可能遇到的风险。通过归纳，阐述了我国跨国并购中存在的风险，并提出了防范风险的相应措施。
2 跨国并购的概述
2.1 并购及跨国并购的定义
并购泛指在市场机制作用下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动，分为兼并与收购。兼并是强调企业获得了其他企业的产权，使其他企业丧失了法人资格或者改变了法人实体，在兼并过程中可以使用现金、证券以及其他形式的资产购买取得。收购强调获取了目标企业的部分或者全部资产或者产权，以获得该企业的控制权。
随着全球范围内公司兼并和重组浪潮的不断出现，并购范围越来越大，并购的方式也多种多样。跨国并购也就在此时应运而生。跨国并购是指一国企业为了某个目的，通过一系列的方式，把另一国企业的整个资产、部分资产或者能使其拥有经营控制权的股份购买下来的行为。是一种组织结构的创新。
2.2 风险的定义
风险就是指生产目的和劳动成果之间的不确定性。一种表示收益的不确定性，另一种则是成本或者代价的不确定性。风险是指遭遇损失、不利的可能。在经济活动上，风险是指投资项目的收益性不确定，用数学方式表达：投资者对于投资对象未来收益期望值，与实际的收益值有所偏差或着变动。一方面，风险可能使实际的收益值高于期望的收益值，出现令投资者满意的结果；另一方面，风险也可能使实际的收益值低于期望的收益值，出现令投资者失望的结果。通常，人们都会认为风险是不利的，即风险是指出现损失的可能性。
2.3 跨国并购风险的定义
跨国并购风险就是指：由于跨国并购的收益值的不确定性，使实际收益值和期望收益值之间的有差异或者变动。我们主要研究的是狭义的跨国并购风险。狭义的跨国并购风险就是指：企业在进行跨国并购时，遭遇到损失、不利的影响等的可能性。这种狭义跨国并购风险所包括的损失程度不定。这种损失有可能会使企业收益值的下降，也有可能会使企业入不敷出，甚至可能会使企业的破产。
3 我国企业跨国并购的分析
3.1 我国企业跨国并购的能力分析
前些年，跨国并购是发达国家为主导。发达国家利用跨国并购，对世界范围内的资源和技术进行调整和转移。但随着近些年发展中国家经济发展水平的提高，发展中国家也逐渐走出国门，进行跨国并购。作为最大的发展中国家，中国已有开展跨国并购的能力。无论是国有企业，例如石油行业的中国石油公司和中国石化公司、中国电信行业的中国移动和中国电信、电力行业的中国国家电网、商业银行中的四大国有银行和汽车行业中的中国的上汽等，还是民营企业，例如华为、联想等，都已经成为大规模企业，有了进行跨国并购的实力，但是对于跨国并购中所出现的风险，我们还是缺乏经验的。
3.2 我国企业跨国并购的特点
我国的跨国并购目前还是以横向并购为主。企业进行横向并购的主要目的，是为了消除同行之间竞争、扩大市场份额、增加企业自身的实力。前些年，我国的跨国并购以电子产品和家电业为主。联想、海尔都曾在国际电子产品行业中掀起并购热潮，但从近些年跨国并购可以看出，并购电子产品的趋势正在削减，跨国并购在能源行业上的比重越来越大，这也是我国庞大的能源消耗所影响的结果。
3.3 我国企业跨国并购必要性
我国企业相继选择跨国并购主要是因为：一、企业想要在国际市场上占领一定的份额。当企业发展到一定程度，并在国内市场占有一定的份额后，就希望能够得到更好的发展，于是纷纷冲出国门，寻求更广阔的国际市场。二、我国经济的快速发展，能源消耗日趋增大，而我国虽然地大物博，但由于人口基数庞大，能源还是相对匮乏的。为了进一步的发展，跨国并购成为必然的选择；三、扩大企业的规模。企业实行跨国并购，有的也是为了增加企业的垄断实力。
4 我国企业跨国并购存在的风险
4.1 法律风险
法律风险是指在跨国并购时，由于两国法律法规存在差异，主并购方在并购前对于这些风险不能很好了解，致使在并购时遇到阻碍。跨国并购实现了资源的配置，加大了国际竞争力，但是，因为跨国并购扩大了规模和市场，也会对被并购国行业的发展带来竞争力。正因为跨国并购会使本国的竞争力下降，很多国家的法律在这方面的管制比较严格。如果企业要进行跨国并购，对被并购国的有关法律不够了解，就很容易遭受损失。跨国并购过程中可能会面临的法律风险有：一、反垄断法的限制。在一些国家，为了保持各行业竞争的公平性，一般都会设立反垄断法，这些法案通常会使跨国并购的计划受到极大的限制。二、法案中的具体条款的限制，这些条款会限制跨国并购中的一些重点程序，在完成并购后会消耗大量的时间和成本。三、对跨国并购没有具体的法律规定，这会导致并购双方的利益都不能得到保障。
4.2 财务风险
并购财务风险是指在并购中，由于定价、支付和融资等问题使财务状况不确定，从而导致了并购中的实际价值与预期价值不符。
4.2.1 定价风险
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