上市公司筹资方式分析与比较研究
上市公司筹资方式分析与比较研究[20200105123528]
筹资对企业的创立和发展是至关重要的。近几年来,我国上市公司的筹资方式顺序是先进行外部筹资、其次求助于内部筹资。这与发达市场经济条件下的企业筹资顺序正好相反,我国上市公司呈现出偏好股权筹资、资产负债率偏低、国家股“一股独大”等现状。?? 本文立足于我国实际情况，首先对筹资的基本理论进行了阐述，然后分析了各种筹资方式的优缺点，揭示了我国上市公司筹资的现状，接着对我国上市公司筹资现状的原因进行了分析，文章的最后针对我国上市公司的筹资现状提出了治理对策，为上市公司筹资方式现状问题提出相应的对策。 *查看完整论文请+Q: 351916072
关键字:上市公司,筹资方式,筹资分析
目录
1
2 上市公司筹资方式理论相关概述1
2.1 筹资方式的含义1
2.2 筹资方式类型1
2.3 各种筹资方式特点4
3 上市公司筹资方式现状分析5
3.1 偏好外源筹资，外源筹资中股权筹资比重较大5
3.2 在债权筹资中偏好短期负债筹资，且资产负债率水平普遍偏低6
3.3 现有信息披露制度不完善7
3.4 企业内部筹资能力缺乏7
4 上市公司选择筹资方式存在问题的成因8
4.1 公司股权结构不合理是最主要的原因8
4.2 筹资成本与收益不对称是直接原因9
4.3 资金饥渴症的推动9
4.4 筹资渠道少9
5 上市公司合理选择筹资方式的相应对策10
5.1 健全和完善上市公司治理结构10
5.2 大力发展债券市场，加强法制建设10
5.3 规范信息披露制度11
5.4 要不断提高和挖掘企业内部筹资能力11
6 结合案例进行分析12
结 论15
致 谢16
参 考 文 献17
1 引言
由于市场竞争激烈，企业需要开发新产品和研究新技术，用技术和产品使企业在激烈的竞争中立于不败之地，因此，企业需要更多的资金投资于生产经营的各个环节。筹资业务决策正确与否直接关系到企业的质量和效益，与企业的生存和发展紧密相连。因此，企业需要主动筹集资金，积极寻找一些金融经济活动。上市企业在选择筹资方式时，对于筹资方式的选择空间更大，考量不同筹资方式在资金成本、财务风险等方面存在的差异，做出正确的选择，选择不同的筹资方式会影响企业的资本结构进而决定企业的价值。因此，企业必须认真分析不同的筹资方式，结合企业的自身实际情况，进行适当的筹资组合。本文分析了不同的筹资方式的优缺点以及我国上市公司筹资方式问题的总体概况，并对筹资方式的选择提出一些合理化的建议。
2 上市公司筹资方式理论相关概述
2.1 筹资方式的含义
对于企业筹资方式的定义是以某种形式获得资金，也就是企业获得资金的具体形式，筹资渠道与筹资方式并不是绝对的一一对应关系，所以，可以通过不同的筹资方式来取得同一渠道的资金 [1]。企业的筹资方式不仅关系到具有的重大经营决策和经营方式，还直接影响企业的资本结构，因此，企业要从根本出发，结合企业实情慎重选择适当的筹资方式。恰当的筹资应有益于实现企业平稳健康发展和股东利益最大化。企业筹资的政策的选择必须是在国家宏观筹资体制的框架内，因此受到国家筹资制度的限定。根据我国相关法律规定，企业筹资可以采取国家投资、发行股票或发行债券等合法的筹资方式。
2.2 筹资方式类型
企业资金渠道来源的多元化要求筹资方式的多样化，筹资方式是指对于各渠道的资金采用何种方式筹资。从目前来看，筹资方式主要有吸收国家、其他企业投入资金、内部资本积累、发行股票和债券、长期借款、利用外资、筹资租赁和商业信用等方式。
a）按筹资性质不同
1）股权筹资
企业通过发行股票方式依法应取得享有自主运用权力并可以长期拥有资本，这种方式我们称之为股权筹资。股权资本归企业所有者所有，企业对股权资本享有相应的经营权，无需支付固定利息采用投入资本、发行股票的方式取得。
2）债券筹资
债券筹资，债券资本是企业通过发行债券取得并按照约定运用、按期偿还的资本，债权人享有其所有权，有年限限制，而且需要支付固定利息。可采用银行存款、发行债券、发行商业本票、商业信用和租赁筹资方式取得。
b）按期限长短不同
1）短期筹资
短期筹资，是指期限在一年以下主要弥补营运资金不足,以流动负债方式取得资本的筹资方式。短期资金是企业在生产过程中，因暂时性或某些特殊需求而短期使用的资金，同时要在一年或一个营业周期内偿还的资金。它的四种筹资方式分别是：短期借款、商业信用、票据贴现、应付费用。筹资短期资金最常见的方式之一是短期借款。这种方式相对便捷，借款数额由资金需要量决定，借款人可根据企业资金拥有量调整借款时间；相比于其他短期筹资方式，短期借款资金成本较高；商业信用，在商品交易中，由预收货款或延期付款所形成的借贷关系，在会计核算中具体表现为应付票据和应付账款。这种方式筹资方式主要特点是取得简便、及时，无需办理任何手续，一般没有其他附加条件，灵活性较高，商业信用取得的资金受购销额影响，由双方约定期限，达到互利，一般不需支付任何代价；但是如果企业缺乏信用意识，容易造成企业之间相互拖欠，影响企业现金流；企业将未到期的的商业汇票向银行兑换现金的借贷行为称为票据贴现，这种筹资方式在不增加企业资金总量的情况下，企业可以提前使用资金，但需支付相应的利息作为贴现利息；企业应付而未付的费用称之为应付费用，一般业务发生在先，支付在后，结算期限固定的，应付费用占用的数额也比较固定，因此称为定额负债，它不需支付任何代价，为了防止因拖欠而给企业带来不必要的损失，在处理应付费用业务时，需要注意相关支付期的规定。
2）长期筹资
长期筹资，是指期限在一年以上主要用于固定资产，以长期负债或筹集股权的方式取得。长期借款种类较多，资金充足，企业的选择利用空间大；手续办理方便，速度较快，借款数量和时间灵活性比较大，借款利率一般小于债券利率，低成本，合理利用可提高资本收益率。但长期借款财务风险较大，借款数额受限，还需到期归还；发行债券，债券利率高于存款利率，债券的资金成本也要低于股票，比较能够吸引投资人，因此筹资较容易。同时，债券利息可以在税前计入成本费用，具有抵税作用。但是，发行债券需按期还本付息，否则降低信誉，筹资手续复杂，限制条件多，筹资费用高；发行股票，股票所筹措的资本属于永久性的，为公司提供稳定的资金流。资金来源，无到期日，不需归还，可增强企业实力，增强向外举债能力，筹资速度快，取得资金的数额也较大，但股票的资金成本较高；吸收国家投资，在过去国有企业筹措权益资本最重要的方式是吸收国家投资，85年后，国家通过向企业发放贷款的形式对其投资，企业要按规定使用这部分资金，并到期还本付息[2]。国家以贷款的形式取代原有的简单拨款的方式向国有企业投资，根据贷款的不同用途，可以分为括基本建设贷款、更新改造贷款等。国家贷款可以用企业项目投资后的新增利润和税前利润归还，即用不交税或少交税的方式偿还借款，从本质说还是国家投资。
筹资对企业的创立和发展是至关重要的。近几年来,我国上市公司的筹资方式顺序是先进行外部筹资、其次求助于内部筹资。这与发达市场经济条件下的企业筹资顺序正好相反,我国上市公司呈现出偏好股权筹资、资产负债率偏低、国家股“一股独大”等现状。?? 本文立足于我国实际情况，首先对筹资的基本理论进行了阐述，然后分析了各种筹资方式的优缺点，揭示了我国上市公司筹资的现状，接着对我国上市公司筹资现状的原因进行了分析，文章的最后针对我国上市公司的筹资现状提出了治理对策，为上市公司筹资方式现状问题提出相应的对策。 *查看完整论文请+Q: 351916072
关键字:上市公司,筹资方式,筹资分析
目录
1
2 上市公司筹资方式理论相关概述1
2.1 筹资方式的含义1
2.2 筹资方式类型1
2.3 各种筹资方式特点4
3 上市公司筹资方式现状分析5
3.1 偏好外源筹资，外源筹资中股权筹资比重较大5
3.2 在债权筹资中偏好短期负债筹资，且资产负债率水平普遍偏低6
3.3 现有信息披露制度不完善7
3.4 企业内部筹资能力缺乏7
4 上市公司选择筹资方式存在问题的成因8
4.1 公司股权结构不合理是最主要的原因8
4.2 筹资成本与收益不对称是直接原因9
4.3 资金饥渴症的推动9
4.4 筹资渠道少9
5 上市公司合理选择筹资方式的相应对策10
5.1 健全和完善上市公司治理结构10
5.2 大力发展债券市场，加强法制建设10
5.3 规范信息披露制度11
5.4 要不断提高和挖掘企业内部筹资能力11
6 结合案例进行分析12
结 论15
致 谢16
参 考 文 献17
1 引言
由于市场竞争激烈，企业需要开发新产品和研究新技术，用技术和产品使企业在激烈的竞争中立于不败之地，因此，企业需要更多的资金投资于生产经营的各个环节。筹资业务决策正确与否直接关系到企业的质量和效益，与企业的生存和发展紧密相连。因此，企业需要主动筹集资金，积极寻找一些金融经济活动。上市企业在选择筹资方式时，对于筹资方式的选择空间更大，考量不同筹资方式在资金成本、财务风险等方面存在的差异，做出正确的选择，选择不同的筹资方式会影响企业的资本结构进而决定企业的价值。因此，企业必须认真分析不同的筹资方式，结合企业的自身实际情况，进行适当的筹资组合。本文分析了不同的筹资方式的优缺点以及我国上市公司筹资方式问题的总体概况，并对筹资方式的选择提出一些合理化的建议。
2 上市公司筹资方式理论相关概述
2.1 筹资方式的含义
对于企业筹资方式的定义是以某种形式获得资金，也就是企业获得资金的具体形式，筹资渠道与筹资方式并不是绝对的一一对应关系，所以，可以通过不同的筹资方式来取得同一渠道的资金 [1]。企业的筹资方式不仅关系到具有的重大经营决策和经营方式，还直接影响企业的资本结构，因此，企业要从根本出发，结合企业实情慎重选择适当的筹资方式。恰当的筹资应有益于实现企业平稳健康发展和股东利益最大化。企业筹资的政策的选择必须是在国家宏观筹资体制的框架内，因此受到国家筹资制度的限定。根据我国相关法律规定，企业筹资可以采取国家投资、发行股票或发行债券等合法的筹资方式。
2.2 筹资方式类型
企业资金渠道来源的多元化要求筹资方式的多样化，筹资方式是指对于各渠道的资金采用何种方式筹资。从目前来看，筹资方式主要有吸收国家、其他企业投入资金、内部资本积累、发行股票和债券、长期借款、利用外资、筹资租赁和商业信用等方式。
a）按筹资性质不同
1）股权筹资
企业通过发行股票方式依法应取得享有自主运用权力并可以长期拥有资本，这种方式我们称之为股权筹资。股权资本归企业所有者所有，企业对股权资本享有相应的经营权，无需支付固定利息采用投入资本、发行股票的方式取得。
2）债券筹资
债券筹资，债券资本是企业通过发行债券取得并按照约定运用、按期偿还的资本，债权人享有其所有权，有年限限制，而且需要支付固定利息。可采用银行存款、发行债券、发行商业本票、商业信用和租赁筹资方式取得。
b）按期限长短不同
1）短期筹资
短期筹资，是指期限在一年以下主要弥补营运资金不足,以流动负债方式取得资本的筹资方式。短期资金是企业在生产过程中，因暂时性或某些特殊需求而短期使用的资金，同时要在一年或一个营业周期内偿还的资金。它的四种筹资方式分别是：短期借款、商业信用、票据贴现、应付费用。筹资短期资金最常见的方式之一是短期借款。这种方式相对便捷，借款数额由资金需要量决定，借款人可根据企业资金拥有量调整借款时间；相比于其他短期筹资方式，短期借款资金成本较高；商业信用，在商品交易中，由预收货款或延期付款所形成的借贷关系，在会计核算中具体表现为应付票据和应付账款。这种方式筹资方式主要特点是取得简便、及时，无需办理任何手续，一般没有其他附加条件，灵活性较高，商业信用取得的资金受购销额影响，由双方约定期限，达到互利，一般不需支付任何代价；但是如果企业缺乏信用意识，容易造成企业之间相互拖欠，影响企业现金流；企业将未到期的的商业汇票向银行兑换现金的借贷行为称为票据贴现，这种筹资方式在不增加企业资金总量的情况下，企业可以提前使用资金，但需支付相应的利息作为贴现利息；企业应付而未付的费用称之为应付费用，一般业务发生在先，支付在后，结算期限固定的，应付费用占用的数额也比较固定，因此称为定额负债，它不需支付任何代价，为了防止因拖欠而给企业带来不必要的损失，在处理应付费用业务时，需要注意相关支付期的规定。
2）长期筹资
长期筹资，是指期限在一年以上主要用于固定资产，以长期负债或筹集股权的方式取得。长期借款种类较多，资金充足，企业的选择利用空间大；手续办理方便，速度较快，借款数量和时间灵活性比较大，借款利率一般小于债券利率，低成本，合理利用可提高资本收益率。但长期借款财务风险较大，借款数额受限，还需到期归还；发行债券，债券利率高于存款利率，债券的资金成本也要低于股票，比较能够吸引投资人，因此筹资较容易。同时，债券利息可以在税前计入成本费用，具有抵税作用。但是，发行债券需按期还本付息，否则降低信誉，筹资手续复杂，限制条件多，筹资费用高；发行股票，股票所筹措的资本属于永久性的，为公司提供稳定的资金流。资金来源，无到期日，不需归还，可增强企业实力，增强向外举债能力，筹资速度快，取得资金的数额也较大，但股票的资金成本较高；吸收国家投资，在过去国有企业筹措权益资本最重要的方式是吸收国家投资，85年后，国家通过向企业发放贷款的形式对其投资，企业要按规定使用这部分资金，并到期还本付息[2]。国家以贷款的形式取代原有的简单拨款的方式向国有企业投资，根据贷款的不同用途，可以分为括基本建设贷款、更新改造贷款等。国家贷款可以用企业项目投资后的新增利润和税前利润归还，即用不交税或少交税的方式偿还借款，从本质说还是国家投资。
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