广西省上市公司财务困境影响因素研究
目 录
1 引言 1
2 广西省上市公司财务困境现状分析 1
2.1 上市公司财务困境的定义 1
2.2 广西省上市公司财务困境现状 2
3 广西省上市公司内部影响因素分析 6
3.1 上市公司内部管理机制的影响 6
3.2 上市公司经营状况的好坏 7
3.2.1 收益性分析 7
3.2.2 成长性分析 8
3.3 公司财务状况方面的影响 8
3.3.1盈利能力分析 9
3.3.2偿债能力分析 10
3.3.3现金流量能力分析 11
3.4 公司的产业结构方面 12
3.5 公司过于依赖外部融资 12
4 广西省上市公司外部影响因素分析 12
4.1 国家的经济政策的变化 13
4.2 激烈的市场竞争 13
4.3 行业的结构影响 13
5 解决广西省上市公司财务困境的措施 14
5.1 加强公司内部机制的管理 14
5.2 合理进行投资，必要时进行资产重组 15
5.3加强对上市公司资金的管理 15
5.4 选准优势产业，培育一批具有竞争力的上市公司 16
结 论 18
致 谢 19
参 考 文 献 20
图1 净利润率均值图 5
图3 资产负债比率均值 5
图5 总资产报酬率均值 5
图6 现金流量比率均值 5
图7 收益性指标均值变动图 7
图8 成长性指标均值变动图 8
图9 盈利能力指 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
标均值变化图 9
图10偿债能力指标均值变化图 10
图11现金流量比率均值变动图 11
图12上市公司所处行业比例图 14
表1 样本上市公司2012年财务状况 3
表2 样本上市公司2012年财务状况 3
表3 样本上市公司2014年财务状况 3
1 引言
随着证券经济市场不断发展，我国经济市场中涌现出了一大批经营绩效较好、资产规模相对较大、筹资能力较强的上市公司。这些上市公司在创建自身核心竞争力，完善市场经济体制和促进国民经济发展等各个方面也发挥了愈来愈重要的作用，其行为的规范与否和财务状况的好坏将在很大程度上直接影响着证券市场的发展和相关投资者的利益。[1]尽管我国上市公司整体经营业绩和运营效率提高的速度也较快，但是很多上市公司还是存在着各种各样的财务及非财务问题。就以广西省来说，广西省作为我国西南出海的重要通道，它不仅具有独特的区位优势，很好的经济发展前景，还是环北部湾经济区域台合作的重要基地之一。所以说，上市公司作为一股强大的经济力量，其作用不容忽视。上市公司的发展有着不可替代的作用，主要体现在：它不仅对促进广西区域经济的发展，实现中国--东盟自由贸易区建设，实现泛北部湾经济合作，发挥着不可替代的作用，而且对拉动我国西部经济，实现西部大开发有着举足轻重的作用。但就目前来说，该省的上市公司运行情况并不乐观，与周边省区上市公司相比还存在一定的差距，还有不少上市公司因种种原因而陷入财务困境以至退市、资产重组或破产。因此,研究分析影响上市公司陷入财务困境的影响因素，为经营管理者应该采取何种措施摆脱财务困境提供建议,使得企业的管理者能更有效的预防公司出现财务危机，避免陷入财务困境的境地。
2 广西省上市公司财务困境现状分析
2.1 上市公司财务困境的定义
财务困境在不同的研究文献中只是对其称呼不同，但其定义是大同小异的。财务困境又称财务危机(Financial crisis)：指现金流量不足以补偿现有债务。破产是企业经营的一种结果，达到这一结果的过程是一系列可识别的环节：稳健经营──不稳健经营──财务困境──破产。[2]换个角度，从财务技术上来讲，财务困境是指企业在经营性现金流不足以弥补国家的现有债务。当然，多数研究者在使用这个词的财务困境，这意味着通常也包括是三个层次，一是公司的现有资产和负债的现有资金实力不可持续的债务过度膨胀的不匹配。其次，现金流不能支付到期债务，包括应付账款，各类贷款；三，公司的现金流不足以支付负债的现金成本，表现为应计利息，税项及其他欠款。但从财务危机的后果，从经济的角度出发，如果现有的业务是不够偿还资产或经营性现金流的，企业价值所拥有的价值不足以弥补现有债务的，通常表现为资产重组、债务重组或破产。面临次此种境况，企业常常通过一系列非常措施，如出售资产、资产置换、减少资本支出、发行新股，申请注销，使破产企业得以恢复业务连续性管理，免于破产。由此可见，从不同的角度来看，其含义截然不同。但目前最权威的解释是：“如果上市公司最近三年连续亏损的，由国务院证券管理部门决定暂停其股票上市。”这是我国《公司法》规定的，若上述情形在一定期限得不到消除，不符合国家上市要求，证券管理部门决定终止其股票上市。[3]这就意味着，该上市公司连续亏损发生财政困难，公司有可能进行重组、被兼并或破产。
2.2 广西省上市公司财务困境现状
截止2015年4月止，广西上市公司共计34家。其中在上海A股市场上的公司共计 15家，深圳A股市场上19家。与前两年相比，2014年-2015年4月新增了4家上市公司，分别为福达股份、柳州医药、博世科、北部湾旅。[4]但是同周边省市相比，如湖南上市80 家，广东（不含深圳）195家，四川96 家，广西的上市公司数量较少，且竞争力不足，且在这数量不多的情况下，近几年的ST公司就有4家。从行业大类来分，有18家都是属于制造业，包括河化、南化、国发、柳化股份、两面针、柳钢股份、广陆数测、桂林三金、莱茵生物、柳钢、柳工、索芙特、银河科技、贵糖股份、南宁糖业等上市公司占到了整个广西上市公司的60%，在制造业的上市公司所占的份额为首位。其余占40%的主要是食品行业、医药行业，而第三产业甚少。总的来看，可以看到其他类型企业的上市公司的发展空间还是相当大的。但是伴随着市场经济的发展，该省的上市公司不断的面临着这样或那样的问题，其中财务困境是最普遍而且最严重的问题。
本文主要选取了几个具有地方代表性的上市公司来进行分析，主要分析他们近几年的财务状况，因为财务状况的好坏决定了一个公司能否发展下去。选取这些上市公司为分析对象的理由有三：一、这些上市公司基本上是广西省土生土长的公司，公司的注册地为广西省，发展的市场环境都一致，具有很好的可比性；二、在激烈的市场竞争下，这些上市公司都呈现出了或多或少的问题，发展速度缓慢，有的上市公司面临资产重组，财务状况得以好转；有的上市公司财务状况没有显著改善，面临被特别属于制造产业，而且是属于制造业中的重工业，这在比较不发达的广西省来说，出现的问题相对严重。再者，由于大多数上市公司是因为经营性亏损导致被特别处理的,比如该省被ST公司绝大多数被处理的原因是最近两年净利润连续为负值,且其财务报表等相关资料较容易获得，因此这些理由成为本文蹄选财务困境公司的重要参照。
表1 样本上市公司2012年财务状况
1 引言 1
2 广西省上市公司财务困境现状分析 1
2.1 上市公司财务困境的定义 1
2.2 广西省上市公司财务困境现状 2
3 广西省上市公司内部影响因素分析 6
3.1 上市公司内部管理机制的影响 6
3.2 上市公司经营状况的好坏 7
3.2.1 收益性分析 7
3.2.2 成长性分析 8
3.3 公司财务状况方面的影响 8
3.3.1盈利能力分析 9
3.3.2偿债能力分析 10
3.3.3现金流量能力分析 11
3.4 公司的产业结构方面 12
3.5 公司过于依赖外部融资 12
4 广西省上市公司外部影响因素分析 12
4.1 国家的经济政策的变化 13
4.2 激烈的市场竞争 13
4.3 行业的结构影响 13
5 解决广西省上市公司财务困境的措施 14
5.1 加强公司内部机制的管理 14
5.2 合理进行投资，必要时进行资产重组 15
5.3加强对上市公司资金的管理 15
5.4 选准优势产业，培育一批具有竞争力的上市公司 16
结 论 18
致 谢 19
参 考 文 献 20
图1 净利润率均值图 5
图3 资产负债比率均值 5
图5 总资产报酬率均值 5
图6 现金流量比率均值 5
图7 收益性指标均值变动图 7
图8 成长性指标均值变动图 8
图9 盈利能力指 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
标均值变化图 9
图10偿债能力指标均值变化图 10
图11现金流量比率均值变动图 11
图12上市公司所处行业比例图 14
表1 样本上市公司2012年财务状况 3
表2 样本上市公司2012年财务状况 3
表3 样本上市公司2014年财务状况 3
1 引言
随着证券经济市场不断发展，我国经济市场中涌现出了一大批经营绩效较好、资产规模相对较大、筹资能力较强的上市公司。这些上市公司在创建自身核心竞争力，完善市场经济体制和促进国民经济发展等各个方面也发挥了愈来愈重要的作用，其行为的规范与否和财务状况的好坏将在很大程度上直接影响着证券市场的发展和相关投资者的利益。[1]尽管我国上市公司整体经营业绩和运营效率提高的速度也较快，但是很多上市公司还是存在着各种各样的财务及非财务问题。就以广西省来说，广西省作为我国西南出海的重要通道，它不仅具有独特的区位优势，很好的经济发展前景，还是环北部湾经济区域台合作的重要基地之一。所以说，上市公司作为一股强大的经济力量，其作用不容忽视。上市公司的发展有着不可替代的作用，主要体现在：它不仅对促进广西区域经济的发展，实现中国--东盟自由贸易区建设，实现泛北部湾经济合作，发挥着不可替代的作用，而且对拉动我国西部经济，实现西部大开发有着举足轻重的作用。但就目前来说，该省的上市公司运行情况并不乐观，与周边省区上市公司相比还存在一定的差距，还有不少上市公司因种种原因而陷入财务困境以至退市、资产重组或破产。因此,研究分析影响上市公司陷入财务困境的影响因素，为经营管理者应该采取何种措施摆脱财务困境提供建议,使得企业的管理者能更有效的预防公司出现财务危机，避免陷入财务困境的境地。
2 广西省上市公司财务困境现状分析
2.1 上市公司财务困境的定义
财务困境在不同的研究文献中只是对其称呼不同，但其定义是大同小异的。财务困境又称财务危机(Financial crisis)：指现金流量不足以补偿现有债务。破产是企业经营的一种结果，达到这一结果的过程是一系列可识别的环节：稳健经营──不稳健经营──财务困境──破产。[2]换个角度，从财务技术上来讲，财务困境是指企业在经营性现金流不足以弥补国家的现有债务。当然，多数研究者在使用这个词的财务困境，这意味着通常也包括是三个层次，一是公司的现有资产和负债的现有资金实力不可持续的债务过度膨胀的不匹配。其次，现金流不能支付到期债务，包括应付账款，各类贷款；三，公司的现金流不足以支付负债的现金成本，表现为应计利息，税项及其他欠款。但从财务危机的后果，从经济的角度出发，如果现有的业务是不够偿还资产或经营性现金流的，企业价值所拥有的价值不足以弥补现有债务的，通常表现为资产重组、债务重组或破产。面临次此种境况，企业常常通过一系列非常措施，如出售资产、资产置换、减少资本支出、发行新股，申请注销，使破产企业得以恢复业务连续性管理，免于破产。由此可见，从不同的角度来看，其含义截然不同。但目前最权威的解释是：“如果上市公司最近三年连续亏损的，由国务院证券管理部门决定暂停其股票上市。”这是我国《公司法》规定的，若上述情形在一定期限得不到消除，不符合国家上市要求，证券管理部门决定终止其股票上市。[3]这就意味着，该上市公司连续亏损发生财政困难，公司有可能进行重组、被兼并或破产。
2.2 广西省上市公司财务困境现状
截止2015年4月止，广西上市公司共计34家。其中在上海A股市场上的公司共计 15家，深圳A股市场上19家。与前两年相比，2014年-2015年4月新增了4家上市公司，分别为福达股份、柳州医药、博世科、北部湾旅。[4]但是同周边省市相比，如湖南上市80 家，广东（不含深圳）195家，四川96 家，广西的上市公司数量较少，且竞争力不足，且在这数量不多的情况下，近几年的ST公司就有4家。从行业大类来分，有18家都是属于制造业，包括河化、南化、国发、柳化股份、两面针、柳钢股份、广陆数测、桂林三金、莱茵生物、柳钢、柳工、索芙特、银河科技、贵糖股份、南宁糖业等上市公司占到了整个广西上市公司的60%，在制造业的上市公司所占的份额为首位。其余占40%的主要是食品行业、医药行业，而第三产业甚少。总的来看，可以看到其他类型企业的上市公司的发展空间还是相当大的。但是伴随着市场经济的发展，该省的上市公司不断的面临着这样或那样的问题，其中财务困境是最普遍而且最严重的问题。
本文主要选取了几个具有地方代表性的上市公司来进行分析，主要分析他们近几年的财务状况，因为财务状况的好坏决定了一个公司能否发展下去。选取这些上市公司为分析对象的理由有三：一、这些上市公司基本上是广西省土生土长的公司，公司的注册地为广西省，发展的市场环境都一致，具有很好的可比性；二、在激烈的市场竞争下，这些上市公司都呈现出了或多或少的问题，发展速度缓慢，有的上市公司面临资产重组，财务状况得以好转；有的上市公司财务状况没有显著改善，面临被特别属于制造产业，而且是属于制造业中的重工业，这在比较不发达的广西省来说，出现的问题相对严重。再者，由于大多数上市公司是因为经营性亏损导致被特别处理的,比如该省被ST公司绝大多数被处理的原因是最近两年净利润连续为负值,且其财务报表等相关资料较容易获得，因此这些理由成为本文蹄选财务困境公司的重要参照。
表1 样本上市公司2012年财务状况
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