企业并购的财务风险问题研究(附件)
摘 要在现代市场经济中，竞争非常激烈，一个企业如果想在竞争。在目前，各行业的竞争难度十分之大，不仅要处理好产品研发等问题，企业有必要利用并购、充足等方式增强自身的实力，是企业改进运营方式的关键手段。企业要想在资本上得到扩张式的进步，就要利用并购的方式解决问题，但是此种方式在为企业提供发展实力上增长的同时，也在各种难以预知情况影响下，造成企业获利难度过大，而且遭受一些潜在危机的威胁。尤其是我国在这个方面的研究时间尚短，在经验上处于极度欠缺的状态，在现实中这些方面的发展也存在较大的问题，导致这些方面的问题难以得到应对。为此，对并购过程造成的财务风险进行分析十分必要。 此次研究在此基础上，首先对国内外的对这个课题的研究情况实施分析，解析并购风险之中具体风险类型，比如定价、融资等方面的风险。将百度和91无线的并购作为实际案例，对其中出现的财务风险进行阐述，解读海信并购科隆的具体原因。
目 录
目录 5
1 绪论 6
1．1研究背景和研究意义 6
1．1．1 研究背景 6
1．1．2 研究意义 7
1．2国内外研究现状 8
1.2.1 国外研究现状 8
1.2.2 国内研究现状 8
2 企业并购及其财务风险的基本概述 9
2．1 企业并购及类型 9
2.1.1并购方式种类 10
2．1．2 企业并购动机 10
2．2 企业并购财务风险及类型 11
2．2．1 并购财务风险概念 11
2．2．2 并购财务风险的类型 11
2．2．3 并购财务风险的成因及防范 11
3 对百度并购91无线案例分析 14
3.1 案例介绍 14
3.1.1 百度企业和91无线企业的概况 14
3.1.2 91无线企业的概况 14
3.1.3 百度并购91无线的过程 14
3．2 百度并购91无线的财务动因分析 14
3．3 百度并购91无线的财务风险分析 15
3．3．1 并购定价风险分析 15
3．3．2 并购融资与支付风险分析 15 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
3．3．3 并购后财务整合风险分析 17
4． 百度并购91无线的财务风险控制 19
4．1 并购定价风险控制 19
4．2 并购融资与支付风险控制 19
4．3 并购后财务整合风险控制 20
4.4 财务视角下百度并购91无线案的后评估 21
结论 22
论文主要文献 23
致谢 24
1 绪论
1．1研究背景和研究意义
1．1．1 研究背景
随着国内经济的稳步发展，越来越多的企业期望通过并购来增强综合实力，提升企业在行业内的竞争力。但通过对近几年国内外并购的数据进行统计分析可以发现，企业并购的成功率并没有与并购案例数量的增长同步提升，很大一部分并购从实质上来讲是无效的。很多失败行为表明，企业并购是一种长时间的资金投入问题，可能会导致各类事项的干扰，比如法律、审计等各个层面的因素，都会导致这些问题的发生。对此进行研究后发现，一些企业要谨慎地研究这些活动可能产生的风险，在处理风险问题时也要注意并购这种存在的各类问题。此外，企业在进行这项活动之前，也要处理好各项准备的问题，让企业在应对风险是可以有有利的依靠，促使这些方面的行为得到解决。
并购的整个过程都要处理十分繁杂的财务问题，而且和财务问题有关的事项也十分之多，与此有关的行为和因素都十分复杂。如果企业可以对这些风险保持足够的重视，那么就会对并购活动行程助推的力量，对企业在未来的进步起到十分关键的助力。为此，此次研究先对并购上的财务风险实施解读，促使企业应对可能面临的财务风险，并依据具体特点提出可以应对这些情况的方案，促使其可以得到十分良好的应对，促使企业开展此项活动成功的可能性增强，让企业能顺利达成目的。
1．1．2 研究意义
在我国，企业发展较为迅速，但在风险防控上依旧需要继续完善，各类风险对企业的发展造成困扰，尤其是财务风险控制方面的问题，导致很企业的发展难以为继。为解决这些问题，企业要对财务风险有深刻认知，并采取积极的控制措施解决问题，如此才能长久发展。同时，如果企业要在资本上有更好的表现，并购可以提供更加便捷的途径，使企业能够以比较低的成本和相对缩短的时间获得最大化的利益，甚至包括一些正常经营过程当中难以求得的资源，如目标企业的核心技术、高级管理人才、某项产品知名品牌等。另一方面，在推动经济结构调整、加速企业改革和产业升级的大环境下，相关部门针对企业发展性质的不同推出了多层次的市场简政放权措施，这为想要进一步发展和提升企业提供了更大的舞台，企业应抓住市场环境优化的机遇，充分利用各项资源，提升并购效率加强自身核心竞争力。
很多失败行为表明，企业并购是一种长时间的资金投入问题，可能会导致各类事项的干扰。对近些年的并购行为实际解析，对企业自己的发展之路进行阐述，专门钻研应对这个活动当中可能会出现的各类财务风险的处理策略，确定可在现实中应用的策略。这样不仅有助于提高企业识别风险的能力，而且可以在今后的经营过程当中提高警惕，起到保障并购活动顺利进行的作用。另一方面，随着并购步伐的加快，提升我国企业决策质量、提高并购成功率显得尤为重要。良好的经济环境不仅有助于并购行为向系统化、科学化的方向发展，更有利于提升我国企业的核心竞争力，促使更多有实力、有能力的企业参与到国际市场的竞争当中去。
1．2国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
国外研究人员在2000年认为，无论是何种时间限度的企业业绩分析，并购行为并非能让这些企业的价值得到提升，在某些独特的情形下，甚至会造成企业的价值遭受蚕食，让获利的行为处于失稳的情况。也有人对收购的目的实施解析，一些研究者在2003年发现，并购方会利用交付较多的资金的方式交给想要得到的企业，这些惬意就会从中得到金钱，这种酬劳十分之多。
兼并与收购的财务风险控制的还主要集中在国外学者 Jeck.C.Hook (2010) 指出，并购是受许多内部和外部的一些因素控制的，有些外部因素是不可抗力的因素，因此，首先要从内部开始分析。企业财务风险度量的程度兼并重组要考虑合并债务数额和债务融资及其其他业务目标的数量。
Anshu Mittal和P.K.Jain （2012）测试了现金收购中的现金来源是否是并购质量的信号，测试发现银行贷款对公开现金收购的企业股价有积极的影响。在发放贷款的银行对于收购企业的监管之下，银行贷款越多，收购企业的回报就越高。
1.2.2 国内研究现状
秦米源（2012）统计了2005年到2009年565起上市公司并购案例，在分析过程当中得出导致企业并购中产生财务风险的成因可分为不可控因素和可控因素，其中无法管控的因素有大方向的环境、行业内的环境等，
王玉梅、卓凤娇（2013）以企业并购财务风险的成因为基础，建立了并购财务风险的评价指标体系，以此进行二级模糊综合评价。通过进一步分析计算得出，企业并购的整合风险属于一般风险范畴，而融资支付风险为低风险，企业应正视并购过程当中可能存在的各类财务风险。
曜日强（2014）提出，企业并购的财务风险还应该包括税务风险，导致这一风险产生的根本原因是当并购发生在跨区域、跨行业的企业之间时，会计准则方面的要求不够明确、统一，而企业并购过程当中又难以避免税务问题，因此应完善相关法律法规，提升税务管理人员素质，有效规避税务风险。
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目录 5
1 绪论 6
1．1研究背景和研究意义 6
1．1．1 研究背景 6
1．1．2 研究意义 7
1．2国内外研究现状 8
1.2.1 国外研究现状 8
1.2.2 国内研究现状 8
2 企业并购及其财务风险的基本概述 9
2．1 企业并购及类型 9
2.1.1并购方式种类 10
2．1．2 企业并购动机 10
2．2 企业并购财务风险及类型 11
2．2．1 并购财务风险概念 11
2．2．2 并购财务风险的类型 11
2．2．3 并购财务风险的成因及防范 11
3 对百度并购91无线案例分析 14
3.1 案例介绍 14
3.1.1 百度企业和91无线企业的概况 14
3.1.2 91无线企业的概况 14
3.1.3 百度并购91无线的过程 14
3．2 百度并购91无线的财务动因分析 14
3．3 百度并购91无线的财务风险分析 15
3．3．1 并购定价风险分析 15
3．3．2 并购融资与支付风险分析 15 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
3．3．3 并购后财务整合风险分析 17
4． 百度并购91无线的财务风险控制 19
4．1 并购定价风险控制 19
4．2 并购融资与支付风险控制 19
4．3 并购后财务整合风险控制 20
4.4 财务视角下百度并购91无线案的后评估 21
结论 22
论文主要文献 23
致谢 24
1 绪论
1．1研究背景和研究意义
1．1．1 研究背景
随着国内经济的稳步发展，越来越多的企业期望通过并购来增强综合实力，提升企业在行业内的竞争力。但通过对近几年国内外并购的数据进行统计分析可以发现，企业并购的成功率并没有与并购案例数量的增长同步提升，很大一部分并购从实质上来讲是无效的。很多失败行为表明，企业并购是一种长时间的资金投入问题，可能会导致各类事项的干扰，比如法律、审计等各个层面的因素，都会导致这些问题的发生。对此进行研究后发现，一些企业要谨慎地研究这些活动可能产生的风险，在处理风险问题时也要注意并购这种存在的各类问题。此外，企业在进行这项活动之前，也要处理好各项准备的问题，让企业在应对风险是可以有有利的依靠，促使这些方面的行为得到解决。
并购的整个过程都要处理十分繁杂的财务问题，而且和财务问题有关的事项也十分之多，与此有关的行为和因素都十分复杂。如果企业可以对这些风险保持足够的重视，那么就会对并购活动行程助推的力量，对企业在未来的进步起到十分关键的助力。为此，此次研究先对并购上的财务风险实施解读，促使企业应对可能面临的财务风险，并依据具体特点提出可以应对这些情况的方案，促使其可以得到十分良好的应对，促使企业开展此项活动成功的可能性增强，让企业能顺利达成目的。
1．1．2 研究意义
在我国，企业发展较为迅速，但在风险防控上依旧需要继续完善，各类风险对企业的发展造成困扰，尤其是财务风险控制方面的问题，导致很企业的发展难以为继。为解决这些问题，企业要对财务风险有深刻认知，并采取积极的控制措施解决问题，如此才能长久发展。同时，如果企业要在资本上有更好的表现，并购可以提供更加便捷的途径，使企业能够以比较低的成本和相对缩短的时间获得最大化的利益，甚至包括一些正常经营过程当中难以求得的资源，如目标企业的核心技术、高级管理人才、某项产品知名品牌等。另一方面，在推动经济结构调整、加速企业改革和产业升级的大环境下，相关部门针对企业发展性质的不同推出了多层次的市场简政放权措施，这为想要进一步发展和提升企业提供了更大的舞台，企业应抓住市场环境优化的机遇，充分利用各项资源，提升并购效率加强自身核心竞争力。
很多失败行为表明，企业并购是一种长时间的资金投入问题，可能会导致各类事项的干扰。对近些年的并购行为实际解析，对企业自己的发展之路进行阐述，专门钻研应对这个活动当中可能会出现的各类财务风险的处理策略，确定可在现实中应用的策略。这样不仅有助于提高企业识别风险的能力，而且可以在今后的经营过程当中提高警惕，起到保障并购活动顺利进行的作用。另一方面，随着并购步伐的加快，提升我国企业决策质量、提高并购成功率显得尤为重要。良好的经济环境不仅有助于并购行为向系统化、科学化的方向发展，更有利于提升我国企业的核心竞争力，促使更多有实力、有能力的企业参与到国际市场的竞争当中去。
1．2国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
国外研究人员在2000年认为，无论是何种时间限度的企业业绩分析，并购行为并非能让这些企业的价值得到提升，在某些独特的情形下，甚至会造成企业的价值遭受蚕食，让获利的行为处于失稳的情况。也有人对收购的目的实施解析，一些研究者在2003年发现，并购方会利用交付较多的资金的方式交给想要得到的企业，这些惬意就会从中得到金钱，这种酬劳十分之多。
兼并与收购的财务风险控制的还主要集中在国外学者 Jeck.C.Hook (2010) 指出，并购是受许多内部和外部的一些因素控制的，有些外部因素是不可抗力的因素，因此，首先要从内部开始分析。企业财务风险度量的程度兼并重组要考虑合并债务数额和债务融资及其其他业务目标的数量。
Anshu Mittal和P.K.Jain （2012）测试了现金收购中的现金来源是否是并购质量的信号，测试发现银行贷款对公开现金收购的企业股价有积极的影响。在发放贷款的银行对于收购企业的监管之下，银行贷款越多，收购企业的回报就越高。
1.2.2 国内研究现状
秦米源（2012）统计了2005年到2009年565起上市公司并购案例，在分析过程当中得出导致企业并购中产生财务风险的成因可分为不可控因素和可控因素，其中无法管控的因素有大方向的环境、行业内的环境等，
王玉梅、卓凤娇（2013）以企业并购财务风险的成因为基础，建立了并购财务风险的评价指标体系，以此进行二级模糊综合评价。通过进一步分析计算得出，企业并购的整合风险属于一般风险范畴，而融资支付风险为低风险，企业应正视并购过程当中可能存在的各类财务风险。
曜日强（2014）提出，企业并购的财务风险还应该包括税务风险，导致这一风险产生的根本原因是当并购发生在跨区域、跨行业的企业之间时，会计准则方面的要求不够明确、统一，而企业并购过程当中又难以避免税务问题，因此应完善相关法律法规，提升税务管理人员素质，有效规避税务风险。
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