基杜邦分析法的西宁特钢盈利能力分析(附件)
摘 要西宁特钢集团有限责任公司（简称西宁特钢集团公司），是青海大型冶金企业，也是西北地区唯一的特殊钢生产企业。本文将利用模型法和文献收集法两种方法再基于杜邦分析对西宁特钢股份有限公司的主要财务指标进行分解。根据数据显示西宁特钢股份有限公司的资产负债率较高，所以公司存在较高的财务风险和经营安全问题。这主要是西宁特钢销售利润率大幅下降造成的恶果，当然这和近年来钢铁整个行业销售低迷，行业发展环境恶化都是分不开的，所以企业需要在销售上采取多样的销售方法从而提升利润空间。所以应从资本结构进行调整、经营方式的改变、严格控制生产成本3个方面入手，做出多元化的经营战略部署，从而实现提升盈利能力。
目 录
1绪论 1
1.1研究的目的及意义 1
1.1.1研究目的 1
1.1.2研究意义 1
1.2国内外研究综述 2
1.2.1国外研究综述 2
1.2.2国内研究综述 3
1.3研究方法 3
2相关理论概述 4
2.1盈利能力的相关概述 4
2.1.1盈利能力的定义 4
2.1.2盈利能力的分析内容 4
2.1.3盈利能力的分析的目标 4
2.2杜邦分析体系 5
2.2.1杜邦分析法的基本原理 5
2.2.2基于杜邦分析的盈利能力因素分析 5
3基于杜邦分析法的西宁特钢盈利能力分析 7
3.1公司简介 7
3.2基于杜邦分析法的西宁特钢盈利能分析 8
3.2.1西宁特钢股份有限公司盈亏情况分析 8
3.2.2权益净利率的驱动因素分解分析 9
4提高西宁特钢盈利能力的建议 10
4.1降低负债水平，优化企业资源配置 10
4.2提高企业的资金周转率，分散企业的运营风险 11
4.3严格控制企业的生产成本，提高利润水平 11
5结论 11
参考文献 12
致谢 14
1绪论
1.1研究的目的及意义
1.1.1研究目的
西宁特钢集团有 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
限责任公司（简称西宁特钢集团公司），是青海大型特殊钢冶金企业。从改革开放开始我国的一直都是以钢铁工业为主的经济形势，但从2011年，国际经济环境复杂多变，欧债危机进一步深化蔓延，全球金融市场动荡形式严峻。国内通货膨胀加大，货币紧缩政策持续，对钢铁产业链企业影响严重。根据中国钢铁协会统计数据显示，钢铁行业的年销售利润率，已经连续两年低于3%，远低于全国工业行业6%的平均利润水平【】。国内如今越来越多的资深钢铁已经向着非钢铁业务进行拓展，据了解武钢集团在2011年曾经两度对外进行巨额投资。根据本公司的年报披露，公司非钢产业一年占公司利润总额半数以上。我国钢铁龙头也打算进军军微电子行业，钢铁行业开始放弃自己的主营业务向非钢业务转变，这也是我国钢铁行业一个现状的体现。 在钢铁企业盈利能力面对重大挑战之时，对西宁特钢盈利能力问题进行系统研究，这样才能寻找更加适合企业长治久安的盈利方案。
1.1.2研究意义
企业盈利能力是企业做大做强的强有力的依据。利润关系到投资收益、取债务本息、财政税收、员工福利保障等来源，企业的盈利能力一般是衡量企业经营前景的主要考核依据。所以本文进行针对于西宁特钢盈利能力分析的意义在于：
有助于保障投资人的投资回报
投资人投资企业的动机无疑是想取得高的投资回报。每个人在投资之间都会对自己将要投资的企业进行一系列的分析，看看该企业的经营状况。然而企业的盈利能力就是一个很好的指标来衡量这个企业是不是有投资的价值，能不能使得每股的股利更高。相对上市公司而言如果一个企业盈利能力良好那么相对应的公司股票市值也会升值，这样会吸引更多的投资者购买股票。使得企业和股东建立双赢的关系。
(2)有利于债权人衡量投入资金的安全性
企业为了扩大自身的生产力，就必须购买更好的设备机器，提升自己的生产规模，然而往往没有多余的强大财力，就面临着向金融机构长期债权人申请贷款来提升自身的盈利能力，如果企业财务管理良好 ，可以轻松的承担贷款利息的重担，那么债权人投入的资金安全性是很高的，企业再次申请贷款的难度也会下降，这样 “有借有还，再借不难” 形成一个良性循环。
(3)有利于政府部门行使社会管理职能
财政的税收收入是我们国家的主要收入来源，向国家的缴税最多的，大多数是企业单位。如果企业的盈利能力越强，意味着企业发展前景的良好，有很高的获利空间，那么对政府的税收贡献就会增大。这样可以拿出更多的财力投于文化教育，科技研发及各项的公益事业，可以促进国民经济的良性运转，推动社会主义社会更好的发展。
(4)有利于保障企业职工的劳动者权益
从员工的利益出发，员工当然想在效益好的企业工作，这样工资才能按时发放，一个企业的盈利能力能成为了人们在就业时衡量的一个标准。如果一个企业的盈利能力十分强大，那么对于员工来说就会有稳定的工作岗位、丰厚的福利薪金待遇、更多的深造机会。企业可以为员工创造更好的条件，同样也能吸引能更多的人才来为企业工作。总之盈利能力往往可以作为衡量企业的管理能力，预期的发展前途。
企业的盈利能力是相关利益者首先看重的内容。所以我将运用杜邦分析法对西宁特钢的盈利能力进行综合分析，从而创建一个良性有效的循环，让企业在中国工业化洪流中不断丰盈。
1.2国内外研究综述
1.2.1国外研究综述 国外对盈利能力的研究已经历史久远，可以追溯到上个世纪50年代，但是这个世纪人们仍然在努力进行着严谨又科学的研究。Nikolaos和Zoe?Frangouli(2002)认为公司的负债率和盈利能力成负相关【】。Thomsen,Pedersen和Kvist(2001)?对美国，欧洲等多地区的公司的股权结构和公司盈利的关系进行了数据分析，发现美国的上市公司股权结构和公司盈利之间的关系并不明显。但是欧洲国家的上市公司股权结构和公司盈利之间存在非线性的关系【】。Brooth等（2001）对发达国家企业进行利润杠杆水平相关数据研究，发现企业的杠杆水平与盈利性存在反函数关系【】David?Bernotas(2005)研究了小岛国家金融行业公司所有权结构结果发现在持有大量负债的情况下是不可能利润最大化的【】。
1.2.2国内研究综述
自1980年以来我国对钢铁行业的盈利能力有了全面的认可，开始了大力度的对企业盈利能力的分析。国内对于钢铁行业的研究自改革开放以来，飞速发展。徐匡迪、李长胜等对环保经济下的钢铁行业进行了研究，林毅夫对钢铁企业最优模式和所有权结构进行了探讨【】。李灿在2008年对证券研究将净资产收益率和每股收益率分析作为获利能力的关键性指标【】。王晓东，黄华在2010年认为反映企业获利能力的指标有：销售净利率、权益净利率、资产净利率、存货周转率、市盈率等【】。例如赵选民、张晓阳在2009年选取了对某公司财务结构的分析研究,将营运效率和成长性等指标变量进行实证分析，结果表明，公司在负债累累的情况下会削弱了公司盈利能力【】。莫生红在2009年运用主成份分析法，选取多家公司的资产负债表分析，结果表明其各种资本的价值构成及其比例与盈利能力成反函数关系】。
目 录
1绪论 1
1.1研究的目的及意义 1
1.1.1研究目的 1
1.1.2研究意义 1
1.2国内外研究综述 2
1.2.1国外研究综述 2
1.2.2国内研究综述 3
1.3研究方法 3
2相关理论概述 4
2.1盈利能力的相关概述 4
2.1.1盈利能力的定义 4
2.1.2盈利能力的分析内容 4
2.1.3盈利能力的分析的目标 4
2.2杜邦分析体系 5
2.2.1杜邦分析法的基本原理 5
2.2.2基于杜邦分析的盈利能力因素分析 5
3基于杜邦分析法的西宁特钢盈利能力分析 7
3.1公司简介 7
3.2基于杜邦分析法的西宁特钢盈利能分析 8
3.2.1西宁特钢股份有限公司盈亏情况分析 8
3.2.2权益净利率的驱动因素分解分析 9
4提高西宁特钢盈利能力的建议 10
4.1降低负债水平，优化企业资源配置 10
4.2提高企业的资金周转率，分散企业的运营风险 11
4.3严格控制企业的生产成本，提高利润水平 11
5结论 11
参考文献 12
致谢 14
1绪论
1.1研究的目的及意义
1.1.1研究目的
西宁特钢集团有 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
限责任公司（简称西宁特钢集团公司），是青海大型特殊钢冶金企业。从改革开放开始我国的一直都是以钢铁工业为主的经济形势，但从2011年，国际经济环境复杂多变，欧债危机进一步深化蔓延，全球金融市场动荡形式严峻。国内通货膨胀加大，货币紧缩政策持续，对钢铁产业链企业影响严重。根据中国钢铁协会统计数据显示，钢铁行业的年销售利润率，已经连续两年低于3%，远低于全国工业行业6%的平均利润水平【】。国内如今越来越多的资深钢铁已经向着非钢铁业务进行拓展，据了解武钢集团在2011年曾经两度对外进行巨额投资。根据本公司的年报披露，公司非钢产业一年占公司利润总额半数以上。我国钢铁龙头也打算进军军微电子行业，钢铁行业开始放弃自己的主营业务向非钢业务转变，这也是我国钢铁行业一个现状的体现。 在钢铁企业盈利能力面对重大挑战之时，对西宁特钢盈利能力问题进行系统研究，这样才能寻找更加适合企业长治久安的盈利方案。
1.1.2研究意义
企业盈利能力是企业做大做强的强有力的依据。利润关系到投资收益、取债务本息、财政税收、员工福利保障等来源，企业的盈利能力一般是衡量企业经营前景的主要考核依据。所以本文进行针对于西宁特钢盈利能力分析的意义在于：
有助于保障投资人的投资回报
投资人投资企业的动机无疑是想取得高的投资回报。每个人在投资之间都会对自己将要投资的企业进行一系列的分析，看看该企业的经营状况。然而企业的盈利能力就是一个很好的指标来衡量这个企业是不是有投资的价值，能不能使得每股的股利更高。相对上市公司而言如果一个企业盈利能力良好那么相对应的公司股票市值也会升值，这样会吸引更多的投资者购买股票。使得企业和股东建立双赢的关系。
(2)有利于债权人衡量投入资金的安全性
企业为了扩大自身的生产力，就必须购买更好的设备机器，提升自己的生产规模，然而往往没有多余的强大财力，就面临着向金融机构长期债权人申请贷款来提升自身的盈利能力，如果企业财务管理良好 ，可以轻松的承担贷款利息的重担，那么债权人投入的资金安全性是很高的，企业再次申请贷款的难度也会下降，这样 “有借有还，再借不难” 形成一个良性循环。
(3)有利于政府部门行使社会管理职能
财政的税收收入是我们国家的主要收入来源，向国家的缴税最多的，大多数是企业单位。如果企业的盈利能力越强，意味着企业发展前景的良好，有很高的获利空间，那么对政府的税收贡献就会增大。这样可以拿出更多的财力投于文化教育，科技研发及各项的公益事业，可以促进国民经济的良性运转，推动社会主义社会更好的发展。
(4)有利于保障企业职工的劳动者权益
从员工的利益出发，员工当然想在效益好的企业工作，这样工资才能按时发放，一个企业的盈利能力能成为了人们在就业时衡量的一个标准。如果一个企业的盈利能力十分强大，那么对于员工来说就会有稳定的工作岗位、丰厚的福利薪金待遇、更多的深造机会。企业可以为员工创造更好的条件，同样也能吸引能更多的人才来为企业工作。总之盈利能力往往可以作为衡量企业的管理能力，预期的发展前途。
企业的盈利能力是相关利益者首先看重的内容。所以我将运用杜邦分析法对西宁特钢的盈利能力进行综合分析，从而创建一个良性有效的循环，让企业在中国工业化洪流中不断丰盈。
1.2国内外研究综述
1.2.1国外研究综述 国外对盈利能力的研究已经历史久远，可以追溯到上个世纪50年代，但是这个世纪人们仍然在努力进行着严谨又科学的研究。Nikolaos和Zoe?Frangouli(2002)认为公司的负债率和盈利能力成负相关【】。Thomsen,Pedersen和Kvist(2001)?对美国，欧洲等多地区的公司的股权结构和公司盈利的关系进行了数据分析，发现美国的上市公司股权结构和公司盈利之间的关系并不明显。但是欧洲国家的上市公司股权结构和公司盈利之间存在非线性的关系【】。Brooth等（2001）对发达国家企业进行利润杠杆水平相关数据研究，发现企业的杠杆水平与盈利性存在反函数关系【】David?Bernotas(2005)研究了小岛国家金融行业公司所有权结构结果发现在持有大量负债的情况下是不可能利润最大化的【】。
1.2.2国内研究综述
自1980年以来我国对钢铁行业的盈利能力有了全面的认可，开始了大力度的对企业盈利能力的分析。国内对于钢铁行业的研究自改革开放以来，飞速发展。徐匡迪、李长胜等对环保经济下的钢铁行业进行了研究，林毅夫对钢铁企业最优模式和所有权结构进行了探讨【】。李灿在2008年对证券研究将净资产收益率和每股收益率分析作为获利能力的关键性指标【】。王晓东，黄华在2010年认为反映企业获利能力的指标有：销售净利率、权益净利率、资产净利率、存货周转率、市盈率等【】。例如赵选民、张晓阳在2009年选取了对某公司财务结构的分析研究,将营运效率和成长性等指标变量进行实证分析，结果表明，公司在负债累累的情况下会削弱了公司盈利能力【】。莫生红在2009年运用主成份分析法，选取多家公司的资产负债表分析，结果表明其各种资本的价值构成及其比例与盈利能力成反函数关系】。
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