兆信家具公司财务杠杆应用的问题与对策(附件)
本人签名 日期 摘 要财务杠杆既能提升企业每股净收益，又可能降低企业每股净收益，增加企业财务风险。必须依据企业实际情况，恰当地应用财务杠杆，努力回避其弊端，充分利用其优势。本文依据财务杠杆基本理论和方法，分析了西安兆信家具公司财务杠杆应用的现状、问题和原因，在此基础上，提出了解决该公司财务杠杆应用问题的对策。
目 录
1 绪论 1
1.1 研究背景 1
1.2 研究意义 1
1.3 研究现状 1
1.3.1 国外研究现状 1
1.3.2 国内研究现状 2
2 相关理论 3
2.1 财务杠杆的原理 3
2.2 财务杠杆应用的影响因素 3
2.2.1 息税前利润率 3
2.2.2 负债的利息率 3
2.2.3 资本结构 4
2.3 财务杠杆应用的条件 4
2.3.1 负债时机适宜 4
2.3.2 负债数量适度 4
2.3.3 短期偿债能力适当 5
2.4 财务杠杆效应分析 5
2.4.1 财务杠杆的正效应 5
2.4.2 财务杠杆的负效应 6
3 西安兆信家具公司的财务杠杆应用现状 7
3.1 西安兆信家具公司简介 7
3.2 该公司财务杠杆应用现状的财务指标分析 7
3.2.1 偿债能力 7
3.2.2 盈利能力 9
3.2.3 资产周转能力 11
4 西安兆信家具公司财务杠杆应用存在问题 12
4.1 筹资方式和负债比例缺乏合理性 12
4.2 企业的财务杠杆水平不平衡 12
4.3 忽视财务风险且过度利用财务杠杆 12
5 西安兆信家具公司财务杠杆应用问题的原因 13
5.1 企业对自身环境存在认识上的不足 13
5.2 将财务杠杆等同于企业负债 13
5 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
.3 忽略财务杠杆间接效果 13
5.4 盲目使用负债资金 13
6 解决西安兆信家具公司财务杠杆应用问题的对策 14
6.1 增强财务杠杆弹性，以适应企业的经营状况 14
6.1.1 合理分析可能影响财务杠杆的环境因素 14
6.1.2 运用加强企业资本结构弹性的筹资措施 14
6.1.3 增加可以作为借债抵押的资产 14
6.2 适度举债投资，合理使用财务杠杆 14
6.3 建立企业财务风险控制系统 15
6.4 加强管理层对财务杠杆重要性的认识 15
结论 16
参考文献 17
致谢 19
1 绪论
1.1 研究背景
随着经济的发展进步，企业间的竞争越来越激烈，对资金的需求更加频繁、投资效率更加注重。由此财务杠杆的利用在企业经营管理也越来越受到人们的高度重视。财务杠杆具有双面性，即可带来正效应，也会引发负效应。如果决策失误使得债务过高，致使投资报酬率没有达到预期的水平，甚至是亏损的时候，再加上必须偿还的借贷利息，就会引发杠杆负效应，从而给企业带来损失，甚至是破产。因此企业在利用财务杠杆时要使用合理，掌握好在何时何地何种情形使用，充分发挥其正效应，避免财务风险。
1.2 研究意义
本文从财务杠杆应用角度分析该西安兆信家具公司当前的财务状况，帮助该公司更好地利用财务杠杆这把“双刃剑”提高企业经济效益，控制财务风险，使得该公司的资本结构达到最优状态。
1.3 研究现状
1.3.1 国外研究现状
Kim，ILWoon（2013）在《关于财务杠杆对公司股东的负平均信息量的实证研究》一文提供了一种证据，说明财务杠杆与普通股市场价值之间存在相关关系。
GapenskiLou is Charle（2014）在《关于财务杠杆与资本成本的实证研究》一文中运用两种不同分析法，结果显示财务杠杆与资本成本之间有着很强的正相关关系反应。
ChatrathArjun（2015）在《财务杠杆与资本成本：资本构造与价值相关性的重新审视》一文中对该问题进行了一系列探讨，首先，他未排除资金成本与杠杆的非线性关系。其次，研究运用了横截面和时间序列数据。再次，进行了杠杆与资金成本之间关系的稳定性测试。最后，研究了评价由财务杠杆产生的破产成本的方法。
莫迪格利尼（Modigliani）和米勒（Miller）（2016）在《财务杠杆与资金成本》一文中中认为举债经营能给企业带来税收上的优惠，可以降低公司资产投资所要求的回报临界线（债务的税收优势）。
国外对于财务杠杆的讨论也已经逐步趋于成熟。并从规范研究逐步转入实证研究。他们从不同角度对财务杠杆进行了探讨，其成果甚丰。
1.3.2 国内研究现状
刘军辉（2013）在《分析财务杠杆效应、财务杠杆与公司经营管理及基本结构的相关性》一文中，运用相关资料和数据，对公司的财务杠杆效应和公司成长性的相关性进行研究，研究结论表明财务杠杆与公司成长性正相关。
钟向东、林祥友（2014）在《企业财务杠杆的不利影响及对策》一文中中通过定性描述和定量分析方法相结合，分析得出企业缴纳所得税与否（如何在企业的息税前利润发生盈亏转变时）主要影响企业财务杠杆效应系数DFL的方向，而企业缴纳所得税多少（如在企业的适用所得税税率发生高低调整时）主要影响企业财务杠杆效应系数的大小。
王蕊，郭秀丽（2015）在《财务杠杆在企业融资决策中的有效运用》一文中中提出大小各异的企业持有不同数量的借款其杠杆作用是不一样的，因此企业应该根据自身的财务情况对该借款合理利用，否则企业将因财务问题而困扰。
邓红英（2016）在《财务杠杆原理及应用探究》一文中提出我国的财务制度与会计准则正在不断地完善和进步，而我国企业也对财务管理越来越重视起来。财务对于企业的影响是具有多方面性的，其中财务杠杆就是其影响企业利润及发展方向的重要手段。
李小海（2016）在《利用财务杠杆提高企业经营效应浅析》一文中指出合理的运用财务杠杆，不仅能够增加企业受益，优化资本结构，同时还能够控制财务风险，对整个市场经济发展具有极其重要的理论与现实意义。
国内对资本结构的研究总的来说还是处于初步阶段，但也有不少学者对财务杠杆有所关注。近几年有关财务杠杆的讨论层出不穷，学者们主要从理论上对它的概念、性质、计算方法，以及产生效应等进行了探讨，取得了很多成果。关于财务杠杆的实际影响因素和如何确定最佳财务杠杆，避免其副效应的产生等问题，目前我国学术界尚缺乏系统测试认识，更缺少运用实证方法进行的实际研究。
目 录
1 绪论 1
1.1 研究背景 1
1.2 研究意义 1
1.3 研究现状 1
1.3.1 国外研究现状 1
1.3.2 国内研究现状 2
2 相关理论 3
2.1 财务杠杆的原理 3
2.2 财务杠杆应用的影响因素 3
2.2.1 息税前利润率 3
2.2.2 负债的利息率 3
2.2.3 资本结构 4
2.3 财务杠杆应用的条件 4
2.3.1 负债时机适宜 4
2.3.2 负债数量适度 4
2.3.3 短期偿债能力适当 5
2.4 财务杠杆效应分析 5
2.4.1 财务杠杆的正效应 5
2.4.2 财务杠杆的负效应 6
3 西安兆信家具公司的财务杠杆应用现状 7
3.1 西安兆信家具公司简介 7
3.2 该公司财务杠杆应用现状的财务指标分析 7
3.2.1 偿债能力 7
3.2.2 盈利能力 9
3.2.3 资产周转能力 11
4 西安兆信家具公司财务杠杆应用存在问题 12
4.1 筹资方式和负债比例缺乏合理性 12
4.2 企业的财务杠杆水平不平衡 12
4.3 忽视财务风险且过度利用财务杠杆 12
5 西安兆信家具公司财务杠杆应用问题的原因 13
5.1 企业对自身环境存在认识上的不足 13
5.2 将财务杠杆等同于企业负债 13
5 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
.3 忽略财务杠杆间接效果 13
5.4 盲目使用负债资金 13
6 解决西安兆信家具公司财务杠杆应用问题的对策 14
6.1 增强财务杠杆弹性，以适应企业的经营状况 14
6.1.1 合理分析可能影响财务杠杆的环境因素 14
6.1.2 运用加强企业资本结构弹性的筹资措施 14
6.1.3 增加可以作为借债抵押的资产 14
6.2 适度举债投资，合理使用财务杠杆 14
6.3 建立企业财务风险控制系统 15
6.4 加强管理层对财务杠杆重要性的认识 15
结论 16
参考文献 17
致谢 19
1 绪论
1.1 研究背景
随着经济的发展进步，企业间的竞争越来越激烈，对资金的需求更加频繁、投资效率更加注重。由此财务杠杆的利用在企业经营管理也越来越受到人们的高度重视。财务杠杆具有双面性，即可带来正效应，也会引发负效应。如果决策失误使得债务过高，致使投资报酬率没有达到预期的水平，甚至是亏损的时候，再加上必须偿还的借贷利息，就会引发杠杆负效应，从而给企业带来损失，甚至是破产。因此企业在利用财务杠杆时要使用合理，掌握好在何时何地何种情形使用，充分发挥其正效应，避免财务风险。
1.2 研究意义
本文从财务杠杆应用角度分析该西安兆信家具公司当前的财务状况，帮助该公司更好地利用财务杠杆这把“双刃剑”提高企业经济效益，控制财务风险，使得该公司的资本结构达到最优状态。
1.3 研究现状
1.3.1 国外研究现状
Kim，ILWoon（2013）在《关于财务杠杆对公司股东的负平均信息量的实证研究》一文提供了一种证据，说明财务杠杆与普通股市场价值之间存在相关关系。
GapenskiLou is Charle（2014）在《关于财务杠杆与资本成本的实证研究》一文中运用两种不同分析法，结果显示财务杠杆与资本成本之间有着很强的正相关关系反应。
ChatrathArjun（2015）在《财务杠杆与资本成本：资本构造与价值相关性的重新审视》一文中对该问题进行了一系列探讨，首先，他未排除资金成本与杠杆的非线性关系。其次，研究运用了横截面和时间序列数据。再次，进行了杠杆与资金成本之间关系的稳定性测试。最后，研究了评价由财务杠杆产生的破产成本的方法。
莫迪格利尼（Modigliani）和米勒（Miller）（2016）在《财务杠杆与资金成本》一文中中认为举债经营能给企业带来税收上的优惠，可以降低公司资产投资所要求的回报临界线（债务的税收优势）。
国外对于财务杠杆的讨论也已经逐步趋于成熟。并从规范研究逐步转入实证研究。他们从不同角度对财务杠杆进行了探讨，其成果甚丰。
1.3.2 国内研究现状
刘军辉（2013）在《分析财务杠杆效应、财务杠杆与公司经营管理及基本结构的相关性》一文中，运用相关资料和数据，对公司的财务杠杆效应和公司成长性的相关性进行研究，研究结论表明财务杠杆与公司成长性正相关。
钟向东、林祥友（2014）在《企业财务杠杆的不利影响及对策》一文中中通过定性描述和定量分析方法相结合，分析得出企业缴纳所得税与否（如何在企业的息税前利润发生盈亏转变时）主要影响企业财务杠杆效应系数DFL的方向，而企业缴纳所得税多少（如在企业的适用所得税税率发生高低调整时）主要影响企业财务杠杆效应系数的大小。
王蕊，郭秀丽（2015）在《财务杠杆在企业融资决策中的有效运用》一文中中提出大小各异的企业持有不同数量的借款其杠杆作用是不一样的，因此企业应该根据自身的财务情况对该借款合理利用，否则企业将因财务问题而困扰。
邓红英（2016）在《财务杠杆原理及应用探究》一文中提出我国的财务制度与会计准则正在不断地完善和进步，而我国企业也对财务管理越来越重视起来。财务对于企业的影响是具有多方面性的，其中财务杠杆就是其影响企业利润及发展方向的重要手段。
李小海（2016）在《利用财务杠杆提高企业经营效应浅析》一文中指出合理的运用财务杠杆，不仅能够增加企业受益，优化资本结构，同时还能够控制财务风险，对整个市场经济发展具有极其重要的理论与现实意义。
国内对资本结构的研究总的来说还是处于初步阶段，但也有不少学者对财务杠杆有所关注。近几年有关财务杠杆的讨论层出不穷，学者们主要从理论上对它的概念、性质、计算方法，以及产生效应等进行了探讨，取得了很多成果。关于财务杠杆的实际影响因素和如何确定最佳财务杠杆，避免其副效应的产生等问题，目前我国学术界尚缺乏系统测试认识，更缺少运用实证方法进行的实际研究。
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