企业社会责任与企业价值相关性研究以食品制造业为例(附件)
摘 要近年来，食品安全问题层出不穷，问题食品对正常的生活造成了严重的后果。针对这一现象，本篇文章从五个角度对企业价值与社会责任的相关性分别进行了研究，选取2014-2016两年深市A股103家食品上市食品公司为研究样本，运用文献综述和多元回归法进行分析，希望可以通过完成研进而得出食品行业承担社会责任与企业价值有正相关关系的结论，提出相应的建议，以促进食品行业的企业在创造价值的同时履行责任。
目 录
一、前言 1
（一）研究背景 1
（二）国内外研究现状 1
（三）研究的目的和意义 2
二、相关理论概述 3
（一）社会责任的理论 3
（二）企业价值的理论 3
三、食品行业社会责任与企业价值的关系 4
（一）履行对的股东责任对企业价值的影响 4
（二）履行对职工的责任对企业价值的影响 4
（三）履行对供应商的责任对企业价值的影响 5
（四）履行对顾客的责任对企业价值的影响 5
（五）履行对政府的责任对企业价值的影响 5
四、实证研究设计 6
（一）样本的选择 6
（二）研究变量的选择 6
（三）构建模型 7
五、实证结果与说明 8
（一）变量的描述统计 8
（二）相关性检验及结果分析 9
六、结论与建议 13
参考文献 14
致 谢 15
一、前 言
研究背景
近年来由于企业社会责任的缺失引起的恶性事件比较多，尤其是食品安全问题。企业也意识到,不应仅仅像股东等利益相关者披露财务数据，对股东承担责任，企业在为股东带来财富最大化的同时，还应该像雇员、供应商、顾客、政府披露非财务信息。过去企业仅以创造价值最大化为目标，而如今企业在发展的同时也主动承担社会责任，比如企业的社会责任报告数目的逐渐增多，很多主动保护环境，对环境开发治理，节能减排，为员工带来更多的福利，参与社会公益事业等。目前，企业的社会责任已经得到很大的改善，但是仍有很多的不足。
（二）国内外研究现状
1.国外研究现
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
状
自20世纪70年代以来，社会各界逐步关注企业社会责任问题，研究与社会责任有关的各个方面。企业社会责任被谢尔顿在1923年第一次提出，国外研究人员从利益相关理论、企业声誉理论等多种不同的理论视角出发，古典社会责任观的代表Friedman(1970)认为企业社会责任与企业价值呈负相关，他表示“企业在遵守法律和相应的基础上实现利润最大化就是在履行社会责任。”Bowman(1975)在他发表的一篇题目名为“A Strategic Posture Towards CSR”文章以美国的食品行业作为样本，最终得出“食品行业社会责任信息披露会推动企业价值”的结论。当前，西方的主要结论有：企业履行社会责任可以改善公司的形象，从而与公司价值呈正相关的关系；而另一方观点则认为，企业承担社会责任会增加成本降低利润，因而与公司的价值呈负相关关系。
2.国内研究现状
近年来食品、药品以及房地产行业等一系列的责任事故频繁发生，我国对CSR EV的关注度也逐步提升。
一些研究人员认为企业社会责任与企业价值呈负相关：李正（2006）从不同的时间跨度对CSR EV 进行研究，他认为，社会责任的履行短期而言与企业价值呈明显负相关，但是从长期而言并不能够削弱企业的价值。邵丽君（2009）在对沪深两市化学制造行业上市公司20022004年的“企业社会责任指数”与“企业价值托宾Q”的相关性进行研究后发现，企业社会责任活动对企业价值的提升有明显的负面影响。
另一些研究者认为企业社会责任与企业价值呈正相关：杜兴强、杜颖洁（2010）将上市企业的汶川地震公益捐赠事件作为衡量社会责任的一个维度，并且实证研究其与以托宾Q和ROA衡量财务业绩的关系，结果证明了履行公益捐赠的企业在财务业绩方面表现的相对良好。万寿义（2011）在分行业对CSR EV分别回归后得出结论“食品、饮料行业企业的社会责任成本对企业价值呈正影响最大，而在其他行业这种影响相对较小。”
综上所述，不管在国内还是在国外，对于企业承担社会责任是否会降低企业的社会价值的问题的研究，都有着截然相反的结论。因此，针对这个结论，我提出了自己设想，在食品行业，企业承担社会责任对创造企业价值呈正相关。
（三）研究的目的和意义
到今天在各个学术界上关于企业社会责任与企业价值关系的实证研究结果没有得到客观的标准相关性，很多原因造成这个结果，比如一方面由于二者的关联方式比较复杂，另一方面是不管是企业的社会责任还是企业的价值研究，各自的影响因素均因研究的变量的不同而有所差异。食物，是人类赖以生存的必需品。所以，食品行业的各类问题一直以来受到各行各界的关注，食品安全问题也备受重视，过对部分上市食品公司的实证分析，能够证明食品行业的企业价值与社会责任呈正相关，鼓励企业能够承担更多的社会责任，像非股东人员披露更多的非财务信息，承担社会责任的同时为企业创造更高的价值。
二、相关理论概述
（一）社会责任的理论
社会责任可以理解成为一个组织对社会应担负的起的责任，这完全是组织出于对义务的自愿承担的行为。社会责任包括了尽义务保护环境、安全的进行生产、遵循社会道德以及维护公共利益等各个方面。一个企业如果不仅仅承担了法律方面和经济方面上要求的义务，还承担了“有利于社会长久的发展”的义务，我们就可以认为该企业是在尽其社会责任的。
（二）企业价值的理论
企业价值与利润是不同同的，利润是企业在生产经营过程中产生的，给所有者带来的收益。企业价值是企业自身创造的价值，是企业有形的资产和无形的资产价值在市场的评价。由于企业在合并过程中可能产生商誉，因为商誉的存在，企业的实际市场价值会远远的超过账面上的资产总值。
“托宾Q”之所以成为托宾Q，是因为该系数由经济学家托宾提出，该系数反应的是流通在市场上的股票的价值和把资产重置的成本的比值，是一个用来描述企业价值的很重要的指标。若这个系数是大于1的，就表明企业为社会创造了额外的价值，公司创造价值比投入的成本高，说明企业充分的利用了资源。相反，若这个值是小于1的，表明社会资源并没有被企业充分的利用。对于投资者来说，托宾Q比1大意味着企业有较好的发展前景，投资者更愿意投资，反之，投资者不看好该企业发展，也不想为企业投资更多的货币、非货币资产等。
目 录
一、前言 1
（一）研究背景 1
（二）国内外研究现状 1
（三）研究的目的和意义 2
二、相关理论概述 3
（一）社会责任的理论 3
（二）企业价值的理论 3
三、食品行业社会责任与企业价值的关系 4
（一）履行对的股东责任对企业价值的影响 4
（二）履行对职工的责任对企业价值的影响 4
（三）履行对供应商的责任对企业价值的影响 5
（四）履行对顾客的责任对企业价值的影响 5
（五）履行对政府的责任对企业价值的影响 5
四、实证研究设计 6
（一）样本的选择 6
（二）研究变量的选择 6
（三）构建模型 7
五、实证结果与说明 8
（一）变量的描述统计 8
（二）相关性检验及结果分析 9
六、结论与建议 13
参考文献 14
致 谢 15
一、前 言
研究背景
近年来由于企业社会责任的缺失引起的恶性事件比较多，尤其是食品安全问题。企业也意识到,不应仅仅像股东等利益相关者披露财务数据，对股东承担责任，企业在为股东带来财富最大化的同时，还应该像雇员、供应商、顾客、政府披露非财务信息。过去企业仅以创造价值最大化为目标，而如今企业在发展的同时也主动承担社会责任，比如企业的社会责任报告数目的逐渐增多，很多主动保护环境，对环境开发治理，节能减排，为员工带来更多的福利，参与社会公益事业等。目前，企业的社会责任已经得到很大的改善，但是仍有很多的不足。
（二）国内外研究现状
1.国外研究现
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
状
自20世纪70年代以来，社会各界逐步关注企业社会责任问题，研究与社会责任有关的各个方面。企业社会责任被谢尔顿在1923年第一次提出，国外研究人员从利益相关理论、企业声誉理论等多种不同的理论视角出发，古典社会责任观的代表Friedman(1970)认为企业社会责任与企业价值呈负相关，他表示“企业在遵守法律和相应的基础上实现利润最大化就是在履行社会责任。”Bowman(1975)在他发表的一篇题目名为“A Strategic Posture Towards CSR”文章以美国的食品行业作为样本，最终得出“食品行业社会责任信息披露会推动企业价值”的结论。当前，西方的主要结论有：企业履行社会责任可以改善公司的形象，从而与公司价值呈正相关的关系；而另一方观点则认为，企业承担社会责任会增加成本降低利润，因而与公司的价值呈负相关关系。
2.国内研究现状
近年来食品、药品以及房地产行业等一系列的责任事故频繁发生，我国对CSR EV的关注度也逐步提升。
一些研究人员认为企业社会责任与企业价值呈负相关：李正（2006）从不同的时间跨度对CSR EV 进行研究，他认为，社会责任的履行短期而言与企业价值呈明显负相关，但是从长期而言并不能够削弱企业的价值。邵丽君（2009）在对沪深两市化学制造行业上市公司20022004年的“企业社会责任指数”与“企业价值托宾Q”的相关性进行研究后发现，企业社会责任活动对企业价值的提升有明显的负面影响。
另一些研究者认为企业社会责任与企业价值呈正相关：杜兴强、杜颖洁（2010）将上市企业的汶川地震公益捐赠事件作为衡量社会责任的一个维度，并且实证研究其与以托宾Q和ROA衡量财务业绩的关系，结果证明了履行公益捐赠的企业在财务业绩方面表现的相对良好。万寿义（2011）在分行业对CSR EV分别回归后得出结论“食品、饮料行业企业的社会责任成本对企业价值呈正影响最大，而在其他行业这种影响相对较小。”
综上所述，不管在国内还是在国外，对于企业承担社会责任是否会降低企业的社会价值的问题的研究，都有着截然相反的结论。因此，针对这个结论，我提出了自己设想，在食品行业，企业承担社会责任对创造企业价值呈正相关。
（三）研究的目的和意义
到今天在各个学术界上关于企业社会责任与企业价值关系的实证研究结果没有得到客观的标准相关性，很多原因造成这个结果，比如一方面由于二者的关联方式比较复杂，另一方面是不管是企业的社会责任还是企业的价值研究，各自的影响因素均因研究的变量的不同而有所差异。食物，是人类赖以生存的必需品。所以，食品行业的各类问题一直以来受到各行各界的关注，食品安全问题也备受重视，过对部分上市食品公司的实证分析，能够证明食品行业的企业价值与社会责任呈正相关，鼓励企业能够承担更多的社会责任，像非股东人员披露更多的非财务信息，承担社会责任的同时为企业创造更高的价值。
二、相关理论概述
（一）社会责任的理论
社会责任可以理解成为一个组织对社会应担负的起的责任，这完全是组织出于对义务的自愿承担的行为。社会责任包括了尽义务保护环境、安全的进行生产、遵循社会道德以及维护公共利益等各个方面。一个企业如果不仅仅承担了法律方面和经济方面上要求的义务，还承担了“有利于社会长久的发展”的义务，我们就可以认为该企业是在尽其社会责任的。
（二）企业价值的理论
企业价值与利润是不同同的，利润是企业在生产经营过程中产生的，给所有者带来的收益。企业价值是企业自身创造的价值，是企业有形的资产和无形的资产价值在市场的评价。由于企业在合并过程中可能产生商誉，因为商誉的存在，企业的实际市场价值会远远的超过账面上的资产总值。
“托宾Q”之所以成为托宾Q，是因为该系数由经济学家托宾提出，该系数反应的是流通在市场上的股票的价值和把资产重置的成本的比值，是一个用来描述企业价值的很重要的指标。若这个系数是大于1的，就表明企业为社会创造了额外的价值，公司创造价值比投入的成本高，说明企业充分的利用了资源。相反，若这个值是小于1的，表明社会资源并没有被企业充分的利用。对于投资者来说，托宾Q比1大意味着企业有较好的发展前景，投资者更愿意投资，反之，投资者不看好该企业发展，也不想为企业投资更多的货币、非货币资产等。
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