短期国际资本流动与a股股价的财务管理存在问题与对策分析(附件)
在经济全球化的背景下，短期国际资本流动已经引起了人们的高度关注。资本流入原则上在新兴经济体中能够受到高度的欢迎，因为它能够降低资金成本，有助于提高生活水平，促进发达经济体的融合。然而，短期国际资本流入往往有许多消极的影响。它可能导致汇率升值，破坏可贸易商品部门的竞争力；通过阻止中央银行收紧货币政策，引发经济过热，造成通胀压力；后续触发和延续资产价格泡沫，放大金融脆弱性。全球经济从2008年金融危机开始资本回流，短期资本流入激增，宏观经济管理日渐复杂化，这引发了我国新兴市场经济体的财务风险。本文致力于在经济全球化的现状背景下对当前流入我国的短期国际资本及其流入方式进行分析，根据相关公式测算贸易项下的热钱规模，以及同期我国A股股价的波动趋势，分析两者之间的相互作用关系。这在调查现阶段短期国际资本流入与我国A股股市繁荣萧条周期方面的相互影响具有重要意义。关键词 汇率，短期国际资本，A股股价
目 录
1 引言.............................................................1
1.1 研究背景.......................................................1
1.2 研究目的.......................................................1
2 文献综述.........................................................2
2.1 国外研究现状...................................................2
2.2 国内研究现状...................................................2
3 我国短期国际资本流动变化.........................................4
3.1 短期国际资本流入现状...........................................4
3.2 短期国际资本的流入渠道 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
.........................................5
3.2.1 经常项目下的短期国际资本流入.................................5
3.2.2 资本项目下的短期国际资本流入.................................5
3.2.3 地下钱庄的短期国际资本流入...................................6
4 我国股价与短期国际资本的相互作用实证研究.........................6
4.1 指标选取与数据来源.............................................6
4.1.1 国际短期资本流动的规模测度...................................6
4.1.2 A股股价的选取................................................7
4.2 模型的构建.....................................................8
4.3 实证分析.......................................................9
4.3.1 数据初步分析................................................ 9
4.3.2 实证结果分析与解释..........................................10
5 政策与建议......................................................11
6 结论............................................................12
致谢...............................................................13
参 考 文 献........................................................14
引言
随着经济全球化的进程日益加快，我国的市场经济发展迅猛，同时我国的外汇储备也在迅速增加，随之而来的问题就是人民币升值压力也在日益增大。这也导致我国股价的波动随着股权分置改革而变得十分剧烈。这些条件都吸引着国际资金疯狂流入我国。其中的一部分资金是通过合法的贸易渠道流入我国境内，这是有利于我国的解决发展的；而另外很大一部分资金却是为谋求不法利益，通过各种渠道非法进入我国金融市场，也就是我们本文所用的定义短期国际资本，这一部分资金的流动会导致我国产生泡沫经济等多方面问题。
2008年，我国率先走出金融危机，同时由于我国实体经济的持续繁荣，加上人民币持续的升值预期，导致国际短期资本疯狂涌入我国境内，我国金融市场面对短期国际资本流入的冲击，产生史无前例的压力。
在另外一方面，随着近年来美国利率的提高以及我国房地产泡沫的日益膨胀，结合我国现在的金融环境，短期国际资本正在加速撤出，这无疑在给人民币贬值带来了巨大压力，并由此产生的投资金额减少，我国的就业率下降，国民收入水平下跌，消费需求被迫下降等都将是我们面临的问题，
伴随着我国金融体制的改革，我国的金融市场正呈现良好的发展态势，加上人民币汇率的波动，短期国际资本流动与我国A股股价之间的相互影响作用也变的错综复杂。
本文的写作目的是根据现阶段流入我国的短期国际资本，结合短期国际资本流动的背景，就我国A股股价的波动趋势，分别了解短期资本流动与A股股价波动两者各自的影响因素，分析二者之间的相互作用关系。最后，根据实证分析结论，提出完善我国金融监管机制，做好短期国际资本流动方向及规模的预测，同时深化改革我国证券市场体制等建议。
文献综述
国外研究现状
在短期国际资本流动以及证券市场的相互作用研究方面，国外学者给出一下结论：Edison和Carmen将短期国际资本的流动情况与股票价格波动数据进行相互作用研究分析，研究分析发现在市场经济存在监控制约的情况下，短期资本的流入和流出都会加大股票价格的波动幅度。[]Jansen通过实证研究一段年限内，短期国际资本流动对泰国股票价格以及房价的影响，结果表明短期国际资本的流入对房市的影响要高于对股票价格的。[]Kim和Yang通过构建面板VAR模型，以此来分析资本价格与短期国际资本流入的相互作用关系，研究发现短期国际资本的流动会导致国内资产价格的变动，但是国内资产价格的变动不会使短期国际资本流动发生显著变化。[]Kohli通过对印度的国际资本流动情况以及资产价格的变动数据进行实证研究，研究发现，短期国际资本的流入与国内股价存在着相互影响作用关系。[]Edison和Reinhart通过对三个国家的的短期国际资本流动情况和国内股价之间的关系进行对比分析，同时对比分析了各国对于短期国际资本流动监管措施的有效性，并以此构建模型。得出短期国际资本的流动对于市场价格的影响较为强烈的结论。[]
目 录
1 引言.............................................................1
1.1 研究背景.......................................................1
1.2 研究目的.......................................................1
2 文献综述.........................................................2
2.1 国外研究现状...................................................2
2.2 国内研究现状...................................................2
3 我国短期国际资本流动变化.........................................4
3.1 短期国际资本流入现状...........................................4
3.2 短期国际资本的流入渠道 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
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3.2.1 经常项目下的短期国际资本流入.................................5
3.2.2 资本项目下的短期国际资本流入.................................5
3.2.3 地下钱庄的短期国际资本流入...................................6
4 我国股价与短期国际资本的相互作用实证研究.........................6
4.1 指标选取与数据来源.............................................6
4.1.1 国际短期资本流动的规模测度...................................6
4.1.2 A股股价的选取................................................7
4.2 模型的构建.....................................................8
4.3 实证分析.......................................................9
4.3.1 数据初步分析................................................ 9
4.3.2 实证结果分析与解释..........................................10
5 政策与建议......................................................11
6 结论............................................................12
致谢...............................................................13
参 考 文 献........................................................14
引言
随着经济全球化的进程日益加快，我国的市场经济发展迅猛，同时我国的外汇储备也在迅速增加，随之而来的问题就是人民币升值压力也在日益增大。这也导致我国股价的波动随着股权分置改革而变得十分剧烈。这些条件都吸引着国际资金疯狂流入我国。其中的一部分资金是通过合法的贸易渠道流入我国境内，这是有利于我国的解决发展的；而另外很大一部分资金却是为谋求不法利益，通过各种渠道非法进入我国金融市场，也就是我们本文所用的定义短期国际资本，这一部分资金的流动会导致我国产生泡沫经济等多方面问题。
2008年，我国率先走出金融危机，同时由于我国实体经济的持续繁荣，加上人民币持续的升值预期，导致国际短期资本疯狂涌入我国境内，我国金融市场面对短期国际资本流入的冲击，产生史无前例的压力。
在另外一方面，随着近年来美国利率的提高以及我国房地产泡沫的日益膨胀，结合我国现在的金融环境，短期国际资本正在加速撤出，这无疑在给人民币贬值带来了巨大压力，并由此产生的投资金额减少，我国的就业率下降，国民收入水平下跌，消费需求被迫下降等都将是我们面临的问题，
伴随着我国金融体制的改革，我国的金融市场正呈现良好的发展态势，加上人民币汇率的波动，短期国际资本流动与我国A股股价之间的相互影响作用也变的错综复杂。
本文的写作目的是根据现阶段流入我国的短期国际资本，结合短期国际资本流动的背景，就我国A股股价的波动趋势，分别了解短期资本流动与A股股价波动两者各自的影响因素，分析二者之间的相互作用关系。最后，根据实证分析结论，提出完善我国金融监管机制，做好短期国际资本流动方向及规模的预测，同时深化改革我国证券市场体制等建议。
文献综述
国外研究现状
在短期国际资本流动以及证券市场的相互作用研究方面，国外学者给出一下结论：Edison和Carmen将短期国际资本的流动情况与股票价格波动数据进行相互作用研究分析，研究分析发现在市场经济存在监控制约的情况下，短期资本的流入和流出都会加大股票价格的波动幅度。[]Jansen通过实证研究一段年限内，短期国际资本流动对泰国股票价格以及房价的影响，结果表明短期国际资本的流入对房市的影响要高于对股票价格的。[]Kim和Yang通过构建面板VAR模型，以此来分析资本价格与短期国际资本流入的相互作用关系，研究发现短期国际资本的流动会导致国内资产价格的变动，但是国内资产价格的变动不会使短期国际资本流动发生显著变化。[]Kohli通过对印度的国际资本流动情况以及资产价格的变动数据进行实证研究，研究发现，短期国际资本的流入与国内股价存在着相互影响作用关系。[]Edison和Reinhart通过对三个国家的的短期国际资本流动情况和国内股价之间的关系进行对比分析，同时对比分析了各国对于短期国际资本流动监管措施的有效性，并以此构建模型。得出短期国际资本的流动对于市场价格的影响较为强烈的结论。[]
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