企业并购财务风险分析及防范
随着中国市场经济的快速发展，越来越多的企业崛起，使得行业内各企业之间的竞争压力非常的大，一个企业如果想要在行业内立足、想要获得更好的发展，就必须扩大规模,加强自身实力，而并购很有效的解决了这个问题，如今它已经成为我国企业实现快速扩张、改善结构、进驻新市场以及获得领先技术的一个重要的手段。然而其中包含着大量的风险，特别是企业并购的财务风险，它对企业能否并购成功有着极大的影响。我国的经济正处于发展阶段，经济体制还不够完善，并购研究企业在并购过程中的财务风险对于我国企业和经济的发展有着重要的意义。为有效地降低财务风险给企业并购带来的损失,因此通过理论结合案例分析的方法对企业并购过程中的财务风险进行了深入地研究和分析，从而从中的得到启示。关键词企业并购，财务风险,控制，案例分析
目 录
1 引言1
2 企业并购的理论基础1
2.1 企业并购的含义1
3 企业并购财务风险及成因分析1
3.1 企业并购财务风险定义2
3.2 企业并购财务风险种类2
3.3 企业并购财务风险成因4
4 企业并购财务风险防范4
4.1 并购前期的风险控制4
4.2 并购过程中的风险控制5
4.3 并购后的整合控制6
5 阿里并购优酷土豆的案例财务风险分析7
5.1 案例介绍7
5.2 阿里巴巴收购优酷土豆的动因分析8
5.3 阿里收购优酷土豆的财务风险分析11
5.4 阿里收购优酷土豆的财务风险控制12
结论16
致谢17
参考文献18 1 引言
近年来随着中国经济的不断发展，企业面临着巨大的压力，一个企业想要发展就必须要扩大规模，而并购很有效地解决了这一问题。但从现实情况来看，企业并购成功的几率很小，并购过程中存在诸多风险，并购的财务风险最为突出。财务作为企业很重要的一个方面，如果出现问题，那么将会导致企业经营出现问题，长久如此可能会导致企业发生财务危机，而且财务活动往往一直伴随在企业并购活动之中，财务上某个活动出现问题，都可能会导致企业经营困难。因此，财务风险对企业能否成功并 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
购有着十分重要的意义。虽然对于企业并购财务风险问题国内外学者已经做了大量研究，但事实上还存在着不少问题，因此，本文在国内外相关文献进行系统梳理的基础上，以阿里收购优酷土豆这个并购案例，就并购过程中可能存在的各种财务风险进行了比较深入的分析和研究并提出相应的防范措施，来降低财务风险给企业并购带来的损失。
2 企业并购的理论基础
2.1 企业并购的含义
企业并购（Mergers and Acquisitions,M&A）包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称M&A，在我国称为并购。即企业之间兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要方式[1]。企业兼并又称合并，是指两个或两个以上的单独的企业合并成一个报告主体的交易或事项[1]。收购是指企业通过一定的程序和手段取得某一企业的部分或全部所有权的投资行为，其目的是重组被收购企业的经营，获得其全部或部分的所有权，取得被收购企业的控制权，而收购后双方企业任然存在，按照收购的比例大小，企业收购氛围完全收购、控股收购和参股收购三种形式[1]。
3 企业并购财务风险及成因分析
3.1企业并购财务风险定义
风险往往是指那些未来可能存在的不确定因素，它是客观存在的。风险通常和收益是对等的，所谓高风险高收益，低风险低收益。
企业并购中的财务风险主要是指企业并购前期、中期以及整合后期过程中存在的风险，具体包括：目标公司价值评估风险、支付风险、整合风险等。正因为这些客观因素的存在，所以公司在并购过程中应当这对这些问题一一进行分析，规避风险[4]。
3.2 企业并购财务风险种类
企业并购能够给企业带来巨大的经济效益，因此，越来越多的企业都想通过这种方式来提升企业自身价值，从而在越来越大市场经济中占有重要的位置。但从并购的发展状况来看，我国企业并购后成功的几率非常小，绝大多数企业的并购都是失败的，大多数企业都没有对企业并购过程前后的风险考虑清楚，盲目并购，从而导致企业面临着大量的风险，尤其是财务风险，主要包括以下几个方面的风险。
3.2.1 目标公司的价值评估风险
企业在进行并购前，首先应当对被并购公司的价值进行正确的评估，如果该公司亏损连连且存在大量债务，那么我们就得考虑是否并购，并购后能否承担。目标企业往往为了提升自己的价值，会刻意地隐藏企业自身的实际经营情况，虚夸资产等，这些都会影响到目标企业的评估结果，这样就会导致目标企业的价值评估出现问题，会给企业造成巨大的损失。
3.2.2 融资风险
融资就是指企业筹集资金的过程，我们选择何种筹资方式以及这种筹资方式是否合理是企业并购过程中一个很重要的问题。融资方式有多种，如果企业的融资方式选择不合理，将会直接给公司造成大量财务风险。融资风险主要可以分为以下两个方面：
a)融资方式的风险
合理的融资方式能加速企业成功并购，如果企业并购的融资方式选择不合理，就会给企业带来一定的财务风险。目前我国企业的主要融资方式有：债务融资和权益融资等。债务融资过多将会增加企业的资金成本，会给企业带来巨大的利息压力；权益融资将会减少对企业的控制权。
b)融资结构的风险
融资结构又称资本结构，资本结构有债务资本和权益资本组成，债务资本会给企业造成无法偿还本金加利息的风险。资金结构的风险可以进一步分为：成本风险和流动性风险。成本风险是企业在筹措资金时支付的代价，如借款需支付的利息费、发行股票需支付的红利费以及融资结构不当所增加的企业并购加权平均成本。流动性风险是由于融资方式、筹集资金的到位时间安排不合理造成资金衔接不当造成的风险。
目 录
1 引言1
2 企业并购的理论基础1
2.1 企业并购的含义1
3 企业并购财务风险及成因分析1
3.1 企业并购财务风险定义2
3.2 企业并购财务风险种类2
3.3 企业并购财务风险成因4
4 企业并购财务风险防范4
4.1 并购前期的风险控制4
4.2 并购过程中的风险控制5
4.3 并购后的整合控制6
5 阿里并购优酷土豆的案例财务风险分析7
5.1 案例介绍7
5.2 阿里巴巴收购优酷土豆的动因分析8
5.3 阿里收购优酷土豆的财务风险分析11
5.4 阿里收购优酷土豆的财务风险控制12
结论16
致谢17
参考文献18 1 引言
近年来随着中国经济的不断发展，企业面临着巨大的压力，一个企业想要发展就必须要扩大规模，而并购很有效地解决了这一问题。但从现实情况来看，企业并购成功的几率很小，并购过程中存在诸多风险，并购的财务风险最为突出。财务作为企业很重要的一个方面，如果出现问题，那么将会导致企业经营出现问题，长久如此可能会导致企业发生财务危机，而且财务活动往往一直伴随在企业并购活动之中，财务上某个活动出现问题，都可能会导致企业经营困难。因此，财务风险对企业能否成功并 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
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2 企业并购的理论基础
2.1 企业并购的含义
企业并购（Mergers and Acquisitions,M&A）包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称M&A，在我国称为并购。即企业之间兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要方式[1]。企业兼并又称合并，是指两个或两个以上的单独的企业合并成一个报告主体的交易或事项[1]。收购是指企业通过一定的程序和手段取得某一企业的部分或全部所有权的投资行为，其目的是重组被收购企业的经营，获得其全部或部分的所有权，取得被收购企业的控制权，而收购后双方企业任然存在，按照收购的比例大小，企业收购氛围完全收购、控股收购和参股收购三种形式[1]。
3 企业并购财务风险及成因分析
3.1企业并购财务风险定义
风险往往是指那些未来可能存在的不确定因素，它是客观存在的。风险通常和收益是对等的，所谓高风险高收益，低风险低收益。
企业并购中的财务风险主要是指企业并购前期、中期以及整合后期过程中存在的风险，具体包括：目标公司价值评估风险、支付风险、整合风险等。正因为这些客观因素的存在，所以公司在并购过程中应当这对这些问题一一进行分析，规避风险[4]。
3.2 企业并购财务风险种类
企业并购能够给企业带来巨大的经济效益，因此，越来越多的企业都想通过这种方式来提升企业自身价值，从而在越来越大市场经济中占有重要的位置。但从并购的发展状况来看，我国企业并购后成功的几率非常小，绝大多数企业的并购都是失败的，大多数企业都没有对企业并购过程前后的风险考虑清楚，盲目并购，从而导致企业面临着大量的风险，尤其是财务风险，主要包括以下几个方面的风险。
3.2.1 目标公司的价值评估风险
企业在进行并购前，首先应当对被并购公司的价值进行正确的评估，如果该公司亏损连连且存在大量债务，那么我们就得考虑是否并购，并购后能否承担。目标企业往往为了提升自己的价值，会刻意地隐藏企业自身的实际经营情况，虚夸资产等，这些都会影响到目标企业的评估结果，这样就会导致目标企业的价值评估出现问题，会给企业造成巨大的损失。
3.2.2 融资风险
融资就是指企业筹集资金的过程，我们选择何种筹资方式以及这种筹资方式是否合理是企业并购过程中一个很重要的问题。融资方式有多种，如果企业的融资方式选择不合理，将会直接给公司造成大量财务风险。融资风险主要可以分为以下两个方面：
a)融资方式的风险
合理的融资方式能加速企业成功并购，如果企业并购的融资方式选择不合理，就会给企业带来一定的财务风险。目前我国企业的主要融资方式有：债务融资和权益融资等。债务融资过多将会增加企业的资金成本，会给企业带来巨大的利息压力；权益融资将会减少对企业的控制权。
b)融资结构的风险
融资结构又称资本结构，资本结构有债务资本和权益资本组成，债务资本会给企业造成无法偿还本金加利息的风险。资金结构的风险可以进一步分为：成本风险和流动性风险。成本风险是企业在筹措资金时支付的代价，如借款需支付的利息费、发行股票需支付的红利费以及融资结构不当所增加的企业并购加权平均成本。流动性风险是由于融资方式、筹集资金的到位时间安排不合理造成资金衔接不当造成的风险。
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