短期负债对于证券公司经营绩效的影响(附件)
摘 要我国证券业从发展之初至今走过了数十个年头，截止至今我国已经有了一百三十多家证券企业。证券企业的发展对于我国的金融市场发展有很大的促进作用，是国民经济体系的重要组成要素。在如今全面深化改革的时代，证券行业要想继续蓬勃发展，更好的为实体经济服务，就要根据自身的经营特点，探讨研究自身发展的需求。在券商的债务结构中，流动负债占了很大的一部分，本文便将券商的主要流动负债以及净资产收益率设置为变量，对负债与绩效之间的关系进行实证分析。本文选取了我国证券企业中资产规模较大的十家券商，收集其财务数据，借助描述性统计以及数学模型等工具，对证券企业的流动性负债与其绩效之间的关系进行实证研究分析，得出相关结果，并且根据实证分析结果，对我国证券行业的发展提出一些意见。
目 录
一、 绪论 1
（一） 选题背景与意义 1
（二） 国内外研究现状 1
（三） 研究方法及研究思路 2
（四） 创新之处 2
二、 企业负债与经营绩效的理论基础 4
（一） 负债的相关理论 4
（二） 经营绩效的相关理论 5
三、 证券行业上市公司债务与经营绩效现状 7
（一） 我国证券公司发展概况 7
（二） 中国证券企业负债现状 8
（三） 我国证券行业的绩效现状 9
四、 研究设计 10
（一） 研究样本与数据来源 10
（二） 变量设置 10
（三） 研究假设的提出 11
（四） 模型的建立 11
五、 实证检验及结果的分析 12
（一） 变量的描述性统计分析 12
（二） 实证结果及分析 14
研究结论与建议 16
参考文献 17
致谢 18
绪论
选题背景与意义
资本结构，是重要的金融课题之一，对于券商来说同样如此。资本结构是现代公司经营治理的基础，一是资本结构会影响券商的盈利和价值，二是资本结构在很大程度上影响了券商应对风险的水平以及能力[]。证券企业，获得利润的方式为开展经营业务，相对于其他行业来说，会有较高的债务
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
占比，资本结构也与其他类型的企业大相径庭。通过阅读一些文献以及查看我国证券企业的年度报告，我认为资本结构中的短期负债是对证券企业经营绩效有较大影响的一部分，本文便是探究当前券商短期负债对其绩效的影响。
总而言之，研究探讨券商短期负债结构与绩效的关系，具有以下几点重要意义：
第一，可以让我国的证券企业更加快速的走向世界舞台，在世界经济发展的进程中，添上一笔浓厚的色彩。
第二，探究证券企业负债与绩效的关系，可以使我国的证券企业更好地发展自己，强大自己。
国内外研究现状
现今，许多学者对于资本结构与企业发展的关系，在使用大量数据的基础上，进行了许许多多的钻研和探讨。
Frank和Goyal（2003）通过研究在美国的一些公共贸易企业，这些企业在发展中数十年的多个财务指标被选取为观测值，以研究其经营绩效的影响要素。在经过数据分析后，他们发现资本结构对企业绩效有很大的影响，这些企业的财务杠杆比率与公司的经营绩效呈现明显的正相关性。
Ramachandran和Nguyen(2006)在研究资本结构时，把研究样本设置为越南的一些企业，他们通过进行大量数据分析以及论证后，他们发现，越南的中小企业对于短期债务融资有较高的兴趣倾向，这些企业的资本结构与其成长性、经营风险、公司规模都呈现出了十分明显的正相关。
Anthony(2010)选取了撒哈拉以南区域的数百家小微信贷机构，收集了这些企业在19952004年的财务数据，以此为样本，摸索和讨论其资本构造与其绩效的关系，他们发现，债务杠杆高的小微企业普遍比债务杠杆低的小微企业经营状况更好，也更有发展前景和空间。
汪辉（2003）借助A股公司在三年间的数千个财务数据，使用了托宾Q值作为企业价值的代表因素，探究研讨了企业中资本构成因素同其价值的关系，得出了债务融资与企业绩效呈现同方向变动的结论。
王红娟（2012）借助我国沪深两市中的252家上市公司在20092011这三年财务数据为研究对象，通过建立数学模型进行数据分析的方法来探究债券融资对于企业经营状况的影响，在运用SPSS软件进行回归分析后，发现我国的在深交所和沪交所上市的这些企业中，债务占比越高，企业经营状况越好。
李文新和李慧（2012）收集了湖北省许多上市公司的财务数据，经过了实证剖析与检验，得出资产负债率与净资产利润率（ROE）的运动方向一致，也就是两者之间是正相关。
王璐和刘勇（2017）通过网络收集了我国许多创业板上市公司的财务数据，对企业的流动负债和其经营绩效进行数据分析，结果表明，流动负债率越高，经营绩效会随之下降，并且提出应该适度增加长期负债的结论。
研究方法及研究思路
本文将理论研究与实证分析进行结合，选取我国十家规模较大的券商作为探究样本，以这十家证券公司在20122016年间的财务数据作为数据支撑，建立模型，通过实证来研究企业短期债务对于其绩效存在的影响。在本文写作中，采用文献描述法对相关理论进行梳理，采用实证分析的方法，对证券公司的财务数据及相关经济变量进行回归分析，探究券商中的流动性负债与其绩效之间存在的相关性。涉及到的软件及工具有EXCEL、EVIEWS等。本文的研究思路如下：
第一章，绪论。简要叙述选题背景和研究意义，并阐述一些关于资本结构与绩效的文献以及目前的国内外研究现状，最后简单介绍研究方法及研究思路。
第二章，企业负债与绩效的理论基础。重点介绍债务结构的定义和如今的发展态势，绩效的定义以及衡量企业价值的标准，还有一些绩效评价体系标准等。
第三章，我国证券行业上市公司债务与经营绩效现状。简单概述我国证券市场的发展历程，通过收集到的财务数据，描述、分析我国当前上市证券公司的债务情况以及经营绩效现状。
第四章，研究设计。这一章节，介绍文章选取的样本以及数据的来源，列出所设计的变量和回归模型。
第五章，实证检验及结果的分析。收集券商的财务数据后，对数据进行统计并分析，然后对所选取的十家券商进行实证分析。
创新之处
本文的研究特色有以下几点：一方面，选取上市证券公司中排名靠前的大型券商，剔除了小型券商在生产经营过程中的一些不稳定因素，剔除了由于券商规模差距过大而对实证分析的影响；另一方面，通过改动房地产关于固定资产占比、大股东持股比例对企业价值影响的模型
建立本文关于流动性负债和企业价值的模型。
企业负债与经营绩效的理论基础
负债的相关理论
目 录
一、 绪论 1
（一） 选题背景与意义 1
（二） 国内外研究现状 1
（三） 研究方法及研究思路 2
（四） 创新之处 2
二、 企业负债与经营绩效的理论基础 4
（一） 负债的相关理论 4
（二） 经营绩效的相关理论 5
三、 证券行业上市公司债务与经营绩效现状 7
（一） 我国证券公司发展概况 7
（二） 中国证券企业负债现状 8
（三） 我国证券行业的绩效现状 9
四、 研究设计 10
（一） 研究样本与数据来源 10
（二） 变量设置 10
（三） 研究假设的提出 11
（四） 模型的建立 11
五、 实证检验及结果的分析 12
（一） 变量的描述性统计分析 12
（二） 实证结果及分析 14
研究结论与建议 16
参考文献 17
致谢 18
绪论
选题背景与意义
资本结构，是重要的金融课题之一，对于券商来说同样如此。资本结构是现代公司经营治理的基础，一是资本结构会影响券商的盈利和价值，二是资本结构在很大程度上影响了券商应对风险的水平以及能力[]。证券企业，获得利润的方式为开展经营业务，相对于其他行业来说，会有较高的债务
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占比，资本结构也与其他类型的企业大相径庭。通过阅读一些文献以及查看我国证券企业的年度报告，我认为资本结构中的短期负债是对证券企业经营绩效有较大影响的一部分，本文便是探究当前券商短期负债对其绩效的影响。
总而言之，研究探讨券商短期负债结构与绩效的关系，具有以下几点重要意义：
第一，可以让我国的证券企业更加快速的走向世界舞台，在世界经济发展的进程中，添上一笔浓厚的色彩。
第二，探究证券企业负债与绩效的关系，可以使我国的证券企业更好地发展自己，强大自己。
国内外研究现状
现今，许多学者对于资本结构与企业发展的关系，在使用大量数据的基础上，进行了许许多多的钻研和探讨。
Frank和Goyal（2003）通过研究在美国的一些公共贸易企业，这些企业在发展中数十年的多个财务指标被选取为观测值，以研究其经营绩效的影响要素。在经过数据分析后，他们发现资本结构对企业绩效有很大的影响，这些企业的财务杠杆比率与公司的经营绩效呈现明显的正相关性。
Ramachandran和Nguyen(2006)在研究资本结构时，把研究样本设置为越南的一些企业，他们通过进行大量数据分析以及论证后，他们发现，越南的中小企业对于短期债务融资有较高的兴趣倾向，这些企业的资本结构与其成长性、经营风险、公司规模都呈现出了十分明显的正相关。
Anthony(2010)选取了撒哈拉以南区域的数百家小微信贷机构，收集了这些企业在19952004年的财务数据，以此为样本，摸索和讨论其资本构造与其绩效的关系，他们发现，债务杠杆高的小微企业普遍比债务杠杆低的小微企业经营状况更好，也更有发展前景和空间。
汪辉（2003）借助A股公司在三年间的数千个财务数据，使用了托宾Q值作为企业价值的代表因素，探究研讨了企业中资本构成因素同其价值的关系，得出了债务融资与企业绩效呈现同方向变动的结论。
王红娟（2012）借助我国沪深两市中的252家上市公司在20092011这三年财务数据为研究对象，通过建立数学模型进行数据分析的方法来探究债券融资对于企业经营状况的影响，在运用SPSS软件进行回归分析后，发现我国的在深交所和沪交所上市的这些企业中，债务占比越高，企业经营状况越好。
李文新和李慧（2012）收集了湖北省许多上市公司的财务数据，经过了实证剖析与检验，得出资产负债率与净资产利润率（ROE）的运动方向一致，也就是两者之间是正相关。
王璐和刘勇（2017）通过网络收集了我国许多创业板上市公司的财务数据，对企业的流动负债和其经营绩效进行数据分析，结果表明，流动负债率越高，经营绩效会随之下降，并且提出应该适度增加长期负债的结论。
研究方法及研究思路
本文将理论研究与实证分析进行结合，选取我国十家规模较大的券商作为探究样本，以这十家证券公司在20122016年间的财务数据作为数据支撑，建立模型，通过实证来研究企业短期债务对于其绩效存在的影响。在本文写作中，采用文献描述法对相关理论进行梳理，采用实证分析的方法，对证券公司的财务数据及相关经济变量进行回归分析，探究券商中的流动性负债与其绩效之间存在的相关性。涉及到的软件及工具有EXCEL、EVIEWS等。本文的研究思路如下：
第一章，绪论。简要叙述选题背景和研究意义，并阐述一些关于资本结构与绩效的文献以及目前的国内外研究现状，最后简单介绍研究方法及研究思路。
第二章，企业负债与绩效的理论基础。重点介绍债务结构的定义和如今的发展态势，绩效的定义以及衡量企业价值的标准，还有一些绩效评价体系标准等。
第三章，我国证券行业上市公司债务与经营绩效现状。简单概述我国证券市场的发展历程，通过收集到的财务数据，描述、分析我国当前上市证券公司的债务情况以及经营绩效现状。
第四章，研究设计。这一章节，介绍文章选取的样本以及数据的来源，列出所设计的变量和回归模型。
第五章，实证检验及结果的分析。收集券商的财务数据后，对数据进行统计并分析，然后对所选取的十家券商进行实证分析。
创新之处
本文的研究特色有以下几点：一方面，选取上市证券公司中排名靠前的大型券商，剔除了小型券商在生产经营过程中的一些不稳定因素，剔除了由于券商规模差距过大而对实证分析的影响；另一方面，通过改动房地产关于固定资产占比、大股东持股比例对企业价值影响的模型
建立本文关于流动性负债和企业价值的模型。
企业负债与经营绩效的理论基础
负债的相关理论
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