华润置地资本结构分析(附件)【字数：14796】
摘 要资本结构不仅对公司的投资和融资决策有着重要影响，同时还对公司绩效、公司价值、公司管理和公司战略有着深远的影响。西方学者对于资本结构的研究历史已经走过了60年的探索之路。1958 年由Modigliami 和 Miller发布的MM理论可以说是现代资本结构理论的源头，西方学者们对资本结构理论进行了广泛的研究，并且将信息不对称理论引入，在这之后信号传递理论、代理理论、优序融资理论、激励理论等新资本结构理论也相继被提出。我国的资本市场出现比较晚，发展也存在不平衡，没有完善的相关的法律体制，因此关于我国上市公司的资本结构影响因素的研究是一个长期而且困难的课题。房地产行业是国民经济的支柱型产业，是我国国民经济的命脉，比较有代表性是房地产上市公司，通过对房地产上市公司资本结构的研究可以为研究房地产行业的资本结构提供很好的参照物。本文首先对资本结构理论的主要研究成果进行了介绍，归纳总结了中西方学者的研究成果，并且在这个基础上，将房地产市场的特征进行结合，选择合适的样本，实证分析了华润置地资本结构影响因素，尝试确定企业资本结构优化方向。最后，根据前文提供的理论和实证分析，在公司治理的层面提出了若干优化华润置地企业资本结构优化的建议。
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 引言 1
1.1 研究背景及意义 1
1.2 研究方法 1
第二章 资本结构理论 2
2.1 资本结构理论的定义与发展 2
2.2 相关资本结构理论的发展 2
2.3 房地产上市公司资本结构影响因素的研究 3
第三章 华润置地有限公司资本结构分析 6
3.1 公司简介 6
3.2 华润置地资本结构现状分析 6
3.3 华润置地资本结构存在的问题 11
第四章 华润置地资本结构优化对策 13
4.1 增强盈利能力，提高内部融资比例 13
4.2 加快公司债券的发展，提高长期融资比例 13
4.3 加大股权融资力度，提高直接融资比例 14
4.4 加强固定资产的管理，注重增强资产的流动性 14
4.5 提高品牌效应 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
以增强公司竞争力 14
结束语 16
致 谢 17
参考文献 18
第一章 引言
1.1 研究背景及意义
资本对于一个公司的重要性就好比血液对于人一样，人需要血液的流动为其生存提供养分。而企业能够进行正常运转更是需要资本的有效的合理的流转。资本结构概念上指的是公司债权资本与权益资本的构成和比例关系，与公司价值有着十分紧密的关联。关于资本结构的影响因素的相关课题的研究，在优化企业资本结构、提升企业价值这些方面有着重要的实用价值。由于地产企业是促进国民经济的支柱产业，而且是一个关联性十分强的产业类型，国家需要房地产企业带动比如钢铁产业，水泥产业的发展还有为大量劳动力提供就业机会。所以房地产在国民经济、社会进步中所起到的作用也越来越大，房地产企业的健康发展能够带动需要相关配套产业的发展。其中房地产上市公司有着很强的代表性。因此，对于相关课题的研究有着很大的现实意义和经济价值。
根据中国上市地产公司资本结构的研究现状，理论界应该针对相关企业的资本结构研究进行相关验证。而且，因为对于房地产上市公司的资本结构的研究并不常见，导致相关管理优化策略不足。但是房地产行业又是重要的支柱型产业，开展这方面的研究工作是有着很大的必要性的。得出的研究结果有利于房地产上市公司实施正确的调整融资策略，优化企业的资本结构。同时，对国民经济的未来发展，资本市场的完善也有着正向作用。可以说对于资本结构的研究是刻不容缓的。
1.2 研究方法
本篇文章采用了规范性的研究方法。通过积极查阅相关的文献资料。在图书馆查阅相关专业的书籍和在网络上搜集相关文献资料，将有价值的资料和数据进行整理，对房地产企业融资现状进行数据分析，找出其中存在的问题及出现问题的原因，针对不同方面的影响提出相应的解决方法。可以遵循文献研究法，因为关于资本结构问题的研究成果已经较为丰富有着许多有价值的案例和资料可以参考，这些文献的研究成果不仅仅是本文理论基础的重要来源，而且本文的研究思路在很多方面也是受到了这些文献的启发。其次采用规范分析法。利用规范分析，对资本结构影响因素进行分类、对自变量进行识别和对模型进行选择。
第二章 资本结构理论
2.1 资本结构理论的定义与发展
2.1.1 资本结构的定义
资本结构可以被概括为广义和狭义两种不同的理论：广义的资本结构可以解释为“企业资产负债表右方所显示的各种资本来源之间的构成或者比例关系，按照这种观点，资本结构应包括所有负债和权益资本之和，包含了短期负债、长期负债及股东权益个项目间的构成和比例关系。狭义的资本结构是指自由资本和长期负债之间的对比关系，而将短期债务资本作为营业资本管理。
2.2 相关资本结构理论的发展
西方国家由于资本经济发展比较早，所以其有关的理论也相对的完善。根据翻找相关的资料可以发现，国外的资本结构相关研究大致可以划分为以下三个阶段。
2.2.1 早期资本结构理论
早期的资本结构理论主要由三个观点构成。净收益观点：一般来说，在企业的资本结构当中，债权资本所占的份额越大，企业相较就能够获取更多的净收益或税后利润，企业的价值也会变得更高。理论上说，企业不论获得了多少资本，也不管其获取资本的来源是什么，财务杠杆将不会对公司的债权资本成本率以及股权资本成本率产生影响，将会保持固定不变。净营业收益观点：对于企业的资本结构，公司的价值与债权资本的多寡以及占据比率的高低之间是没有必然联系的，也就是说公司债权的资本成本率相对来说是比较固定的，但是股权的资本成本率是有所变动的，随着债券资本的增加，公司的财务风险也在增加，从而导致了股权资本成本率也会相应的增加；反之亦然。通过计算加权平均得出的结论，公司的综合资本成本率是不会有变化的，综合资本成本率是一个常数。因此，资本结构和公司价值之间是没有必然的联系的。从中我们可以得知，企业的净营业收益才是决定企业价值的重要原因。传统观点：传统观点是介于上述两种极端观点的折中的观点。这个观点认为，通过适宜地增加企业的债权资本对于公司的价值提升是有一定的影响的，但是同时对于债权资本的规模大小的控制是十分重要的。
2.2.2 MM资本结构理论
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 引言 1
1.1 研究背景及意义 1
1.2 研究方法 1
第二章 资本结构理论 2
2.1 资本结构理论的定义与发展 2
2.2 相关资本结构理论的发展 2
2.3 房地产上市公司资本结构影响因素的研究 3
第三章 华润置地有限公司资本结构分析 6
3.1 公司简介 6
3.2 华润置地资本结构现状分析 6
3.3 华润置地资本结构存在的问题 11
第四章 华润置地资本结构优化对策 13
4.1 增强盈利能力，提高内部融资比例 13
4.2 加快公司债券的发展，提高长期融资比例 13
4.3 加大股权融资力度，提高直接融资比例 14
4.4 加强固定资产的管理，注重增强资产的流动性 14
4.5 提高品牌效应 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
以增强公司竞争力 14
结束语 16
致 谢 17
参考文献 18
第一章 引言
1.1 研究背景及意义
资本对于一个公司的重要性就好比血液对于人一样，人需要血液的流动为其生存提供养分。而企业能够进行正常运转更是需要资本的有效的合理的流转。资本结构概念上指的是公司债权资本与权益资本的构成和比例关系，与公司价值有着十分紧密的关联。关于资本结构的影响因素的相关课题的研究，在优化企业资本结构、提升企业价值这些方面有着重要的实用价值。由于地产企业是促进国民经济的支柱产业，而且是一个关联性十分强的产业类型，国家需要房地产企业带动比如钢铁产业，水泥产业的发展还有为大量劳动力提供就业机会。所以房地产在国民经济、社会进步中所起到的作用也越来越大，房地产企业的健康发展能够带动需要相关配套产业的发展。其中房地产上市公司有着很强的代表性。因此，对于相关课题的研究有着很大的现实意义和经济价值。
根据中国上市地产公司资本结构的研究现状，理论界应该针对相关企业的资本结构研究进行相关验证。而且，因为对于房地产上市公司的资本结构的研究并不常见，导致相关管理优化策略不足。但是房地产行业又是重要的支柱型产业，开展这方面的研究工作是有着很大的必要性的。得出的研究结果有利于房地产上市公司实施正确的调整融资策略，优化企业的资本结构。同时，对国民经济的未来发展，资本市场的完善也有着正向作用。可以说对于资本结构的研究是刻不容缓的。
1.2 研究方法
本篇文章采用了规范性的研究方法。通过积极查阅相关的文献资料。在图书馆查阅相关专业的书籍和在网络上搜集相关文献资料，将有价值的资料和数据进行整理，对房地产企业融资现状进行数据分析，找出其中存在的问题及出现问题的原因，针对不同方面的影响提出相应的解决方法。可以遵循文献研究法，因为关于资本结构问题的研究成果已经较为丰富有着许多有价值的案例和资料可以参考，这些文献的研究成果不仅仅是本文理论基础的重要来源，而且本文的研究思路在很多方面也是受到了这些文献的启发。其次采用规范分析法。利用规范分析，对资本结构影响因素进行分类、对自变量进行识别和对模型进行选择。
第二章 资本结构理论
2.1 资本结构理论的定义与发展
2.1.1 资本结构的定义
资本结构可以被概括为广义和狭义两种不同的理论：广义的资本结构可以解释为“企业资产负债表右方所显示的各种资本来源之间的构成或者比例关系，按照这种观点，资本结构应包括所有负债和权益资本之和，包含了短期负债、长期负债及股东权益个项目间的构成和比例关系。狭义的资本结构是指自由资本和长期负债之间的对比关系，而将短期债务资本作为营业资本管理。
2.2 相关资本结构理论的发展
西方国家由于资本经济发展比较早，所以其有关的理论也相对的完善。根据翻找相关的资料可以发现，国外的资本结构相关研究大致可以划分为以下三个阶段。
2.2.1 早期资本结构理论
早期的资本结构理论主要由三个观点构成。净收益观点：一般来说，在企业的资本结构当中，债权资本所占的份额越大，企业相较就能够获取更多的净收益或税后利润，企业的价值也会变得更高。理论上说，企业不论获得了多少资本，也不管其获取资本的来源是什么，财务杠杆将不会对公司的债权资本成本率以及股权资本成本率产生影响，将会保持固定不变。净营业收益观点：对于企业的资本结构，公司的价值与债权资本的多寡以及占据比率的高低之间是没有必然联系的，也就是说公司债权的资本成本率相对来说是比较固定的，但是股权的资本成本率是有所变动的，随着债券资本的增加，公司的财务风险也在增加，从而导致了股权资本成本率也会相应的增加；反之亦然。通过计算加权平均得出的结论，公司的综合资本成本率是不会有变化的，综合资本成本率是一个常数。因此，资本结构和公司价值之间是没有必然的联系的。从中我们可以得知，企业的净营业收益才是决定企业价值的重要原因。传统观点：传统观点是介于上述两种极端观点的折中的观点。这个观点认为，通过适宜地增加企业的债权资本对于公司的价值提升是有一定的影响的，但是同时对于债权资本的规模大小的控制是十分重要的。
2.2.2 MM资本结构理论
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