上银行系统性风险分析【字数：14071】
摘 要2008年美国次贷危机演变为金融危机后，国内学者和中国银行业监督管理委员会等金融监管机构对银行系统性风险进行了更多的关注。我国正处于加快转型发展的关键时期，如何防范系统性风险，确保银行业稳定发展具有重要意义。银行系统风险具有高度传染性和破坏性，一旦出现系统性风险，将严重阻碍国民经济的健康和可持续发展。本文选取中国11家上市银行2007年12月31日至2017年12月31日的公开市场数据以及资产负债表数据作为衡量银行系统性风险的研究样本，运用主成分分析和KMV模型，计算CAR值，分析上市银行系统性风险。实证结果表明CAR值在2008-2009这个区间内居高不下，银行系统性风险高；（2）2009-2011年CAR值有所下降，银行系统性风险回落；（3）2012年后CAR值再次上升，中国银行业的系统性风险呈上升趋势。最后，结合实证分析提出了中国银行业防范系统性风险的对策和建议。
目 录
1. 绪论 1
1.1 研究背景及意义 1
1.2 研究现状 2
1.2.1关于银行系统性风险的定义研究 2
1.2.2关于银行系统性风险的成因研究 2
1.2.3关于银行系统性风险的度量方法研究 3
1.3 研究思路 4
2. 系统性风险的度量模型 6
2.1 KMV模型 6
2.1.1 KMV模型的定义 6
2.1.2 KMV模型的假设条件 6
2.1.3KMV模型的计算 6
2.2 主成分分析法 8
2.2.1主成分分析的概念 8
2.2.2 PCA的计算 8
3. 银行系统性风险实证研究 10
3.1 样本的选取以及指标的确定 10
3.1.1样本的选取 10
3.1.2指标的确定 10
3.2 银行资产价值和资产波动率的确定 12
3.3 CAR值的分析 14
4. 结论及建议 18
4.1 结论 18
4.2 建议 18
参考文献 21
附录 23
致谢 28
绪论< *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
br /> 研究背景及意义
系统性风险是指金融机构从事金融活动或交易所在的整个系统（制度体系或市场体系）。由于外部因素或内部因素导致的剧烈波动、危机或者单个金融机构不会幸免并遭受经济损失的可能性。如何正确识别、正确理解以及合理评估中国体系内的风险是防止系统性金融风险发生的前提。中国金融体系的系统性风险由三小点组成：一是由宏观经济改变对金融体系的负面冲击；二是来自于金融体系自身演化和逐步累积的风险；三是来自外部风险溢出和内部、外部风险共振。
自2014年11月30日中国存款保险制度启动以来，市场利率自由化和私有化的步伐大大加快。国内学者和相关监管部门对银行的系统性风险的关注相较于之前大大提高。目前，中国正处于发展的关键时期，加快转型步伐。作为金融体系的核心，无论是影子银行监管问题或者互联网金融的影响，银行业都将面临更多的挑战和机遇。在积累过程中，一旦这些风险同时爆发，后果将非常严重。因此，识别和衡量系统性风险是加强中国系统性风险有效监管的关键。
自2016年以来，党中央，国务院金融监管部门将中国金融市场发展和监管的核心主题定为逐步防范和瓦解系统性金融风险。启动了新一轮以防范风险为核心的监管“风暴”并执行强有力的监督和混乱控制。在中国共产党第十九次全国代表大会上，党中央再次强调了这一需要“守住系统性金融风险底线”。在2017年底举行的中央经济工作会议上，重点是预防和减轻重大风险以及预防和控制金融风险。这是未来三年在中国建设小康社会的三次重大决战中的第一次。自2016年以来，债券市场违约加速，刚性支付的中断导致信贷利差波动。在更加严格的监管环境下，债券市场的风险已多次被引爆，信贷债券违约风险，国债期货限制和批发市场的流动性紧张局势日益突出。
由于公开市场中上市银行的数据具有较高的维数，PCA的主要思想是降低维数，最大化主成分方差的贡献，以此保留数据中最重要的信息。本文选取中国11家上市银行2007年12月31日至2017年12月31日的公开市场数据以及资产负债表数据作为衡量银行系统性风险的研究样本，运用主成分分析和KMV模型，计算CAR值，分析上市银行系统性风险。对于当前中国银行业风险治理，降低风险，促进我国上市商业银行稳健发展具有重要的理论和实践意义。
研究现状
1.2.1关于银行系统性风险的定义研究
系统性风险(Systemic Risk)是事件在系统(由一连串的机构和市场所构成)中导致一系列连续损失的概率。系统性风险的典型特征有如下三点：风险的溢出；风险的传染；风险和受益的不对称性。
考夫曼（1996）认为，银行业的系统性风险是银行系统在事件发生后持续亏损的可能性［18］。国际货币基金组织和金融稳定理事会（2009）将系统性风险描述为一些外部性导致其他无关经济体因金融体系部分或整体受损而遭受经济损失。并且强调了两个方面：①导致金融系统全部或者大比例遭受损失；②在实体经济方面造成巨大的负面经济后果［14］。Viral V. Acharya（2010）认为，由于重要金融机构的金融体系危机，系统性风险将阻碍整个国民经济的健康和可持续发展，如果银行关闭，将大大减少银行向企业提供的信贷，从而影响整个国民经济的发展［17］。Schoenmaker(1996)将系统性风险定义为传染性的代表，即当少数机构出现危机时，危机会蔓延到其他正常无故障的金融机构内，从而引起大面积的系统性风险［15］。
国内学者包全永将系统性风险分为狭义和广义。所谓银行业的系统性风险是指主要银行失败的负外部性导致其他银行业务受到影响的可能性，从而导致银行系统基本功能的丧失[10]。翟金林的研究方向是银行的同质化，它认为由大规模的金融机构和市场的逆效应引起的危机称为银行系统性风险［13］。
1.2.2关于银行系统性风险的成因研究
银行形成系统性风险的两大主要原因是：①信息不对称理论 ②金融脆弱性理论
（1）信息不对称理论（Asymmetric information theory）意味着在市场经济活动中，各类人员对相关信息的掌握程度不同。掌握信息的程度分为两类：①具有足够信息的人，通常具有比较优势。②相比之下，信息贫乏的人处于劣势。该理论认为：在市场上，卖方比买方更了解货物；信息掌握可以通过向不良来源的各方提供可靠的信息而使市场受益；买方和卖方之间信息较少的一方将尝试从另一方获取信息；在一定程度上，市场信号的传递可以在一定程度上解决信息不对称问题。肖琦（2010）深入研究了金融体制改革引发系统性风险的原因。他认为，系统性风险是内部产生的，并且会潜伏一段时间，然后最终结果往往会产生有害的危机。
目 录
1. 绪论 1
1.1 研究背景及意义 1
1.2 研究现状 2
1.2.1关于银行系统性风险的定义研究 2
1.2.2关于银行系统性风险的成因研究 2
1.2.3关于银行系统性风险的度量方法研究 3
1.3 研究思路 4
2. 系统性风险的度量模型 6
2.1 KMV模型 6
2.1.1 KMV模型的定义 6
2.1.2 KMV模型的假设条件 6
2.1.3KMV模型的计算 6
2.2 主成分分析法 8
2.2.1主成分分析的概念 8
2.2.2 PCA的计算 8
3. 银行系统性风险实证研究 10
3.1 样本的选取以及指标的确定 10
3.1.1样本的选取 10
3.1.2指标的确定 10
3.2 银行资产价值和资产波动率的确定 12
3.3 CAR值的分析 14
4. 结论及建议 18
4.1 结论 18
4.2 建议 18
参考文献 21
附录 23
致谢 28
绪论< *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
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系统性风险是指金融机构从事金融活动或交易所在的整个系统（制度体系或市场体系）。由于外部因素或内部因素导致的剧烈波动、危机或者单个金融机构不会幸免并遭受经济损失的可能性。如何正确识别、正确理解以及合理评估中国体系内的风险是防止系统性金融风险发生的前提。中国金融体系的系统性风险由三小点组成：一是由宏观经济改变对金融体系的负面冲击；二是来自于金融体系自身演化和逐步累积的风险；三是来自外部风险溢出和内部、外部风险共振。
自2014年11月30日中国存款保险制度启动以来，市场利率自由化和私有化的步伐大大加快。国内学者和相关监管部门对银行的系统性风险的关注相较于之前大大提高。目前，中国正处于发展的关键时期，加快转型步伐。作为金融体系的核心，无论是影子银行监管问题或者互联网金融的影响，银行业都将面临更多的挑战和机遇。在积累过程中，一旦这些风险同时爆发，后果将非常严重。因此，识别和衡量系统性风险是加强中国系统性风险有效监管的关键。
自2016年以来，党中央，国务院金融监管部门将中国金融市场发展和监管的核心主题定为逐步防范和瓦解系统性金融风险。启动了新一轮以防范风险为核心的监管“风暴”并执行强有力的监督和混乱控制。在中国共产党第十九次全国代表大会上，党中央再次强调了这一需要“守住系统性金融风险底线”。在2017年底举行的中央经济工作会议上，重点是预防和减轻重大风险以及预防和控制金融风险。这是未来三年在中国建设小康社会的三次重大决战中的第一次。自2016年以来，债券市场违约加速，刚性支付的中断导致信贷利差波动。在更加严格的监管环境下，债券市场的风险已多次被引爆，信贷债券违约风险，国债期货限制和批发市场的流动性紧张局势日益突出。
由于公开市场中上市银行的数据具有较高的维数，PCA的主要思想是降低维数，最大化主成分方差的贡献，以此保留数据中最重要的信息。本文选取中国11家上市银行2007年12月31日至2017年12月31日的公开市场数据以及资产负债表数据作为衡量银行系统性风险的研究样本，运用主成分分析和KMV模型，计算CAR值，分析上市银行系统性风险。对于当前中国银行业风险治理，降低风险，促进我国上市商业银行稳健发展具有重要的理论和实践意义。
研究现状
1.2.1关于银行系统性风险的定义研究
系统性风险(Systemic Risk)是事件在系统(由一连串的机构和市场所构成)中导致一系列连续损失的概率。系统性风险的典型特征有如下三点：风险的溢出；风险的传染；风险和受益的不对称性。
考夫曼（1996）认为，银行业的系统性风险是银行系统在事件发生后持续亏损的可能性［18］。国际货币基金组织和金融稳定理事会（2009）将系统性风险描述为一些外部性导致其他无关经济体因金融体系部分或整体受损而遭受经济损失。并且强调了两个方面：①导致金融系统全部或者大比例遭受损失；②在实体经济方面造成巨大的负面经济后果［14］。Viral V. Acharya（2010）认为，由于重要金融机构的金融体系危机，系统性风险将阻碍整个国民经济的健康和可持续发展，如果银行关闭，将大大减少银行向企业提供的信贷，从而影响整个国民经济的发展［17］。Schoenmaker(1996)将系统性风险定义为传染性的代表，即当少数机构出现危机时，危机会蔓延到其他正常无故障的金融机构内，从而引起大面积的系统性风险［15］。
国内学者包全永将系统性风险分为狭义和广义。所谓银行业的系统性风险是指主要银行失败的负外部性导致其他银行业务受到影响的可能性，从而导致银行系统基本功能的丧失[10]。翟金林的研究方向是银行的同质化，它认为由大规模的金融机构和市场的逆效应引起的危机称为银行系统性风险［13］。
1.2.2关于银行系统性风险的成因研究
银行形成系统性风险的两大主要原因是：①信息不对称理论 ②金融脆弱性理论
（1）信息不对称理论（Asymmetric information theory）意味着在市场经济活动中，各类人员对相关信息的掌握程度不同。掌握信息的程度分为两类：①具有足够信息的人，通常具有比较优势。②相比之下，信息贫乏的人处于劣势。该理论认为：在市场上，卖方比买方更了解货物；信息掌握可以通过向不良来源的各方提供可靠的信息而使市场受益；买方和卖方之间信息较少的一方将尝试从另一方获取信息；在一定程度上，市场信号的传递可以在一定程度上解决信息不对称问题。肖琦（2010）深入研究了金融体制改革引发系统性风险的原因。他认为，系统性风险是内部产生的，并且会潜伏一段时间，然后最终结果往往会产生有害的危机。
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