众筹融资中的信息不对称及对策研究淘宝众筹的案例分析(附件)【字数：5971】
近年来，众筹行业迅猛发展，众筹融资中的信息不对称问题也日益凸显。本文首先分析了众筹融资中信息不对称的主要表现；其次，探讨了众筹融资信息不对称的不利影响，包括对众筹行业的不利影响和对道德的不利影响等；最后，本文提出了改善众筹融资信息不对称的建议，如完善信息披露规范、限制投资者投资额度、建立投资撤销机制等。 关键词互联网金融；众筹融资；信息不对称；
目 录
0引言 1
1众筹融资基本概述 1
1.1众筹融资的主要种类 1
1.2众筹融资的基本特点 2
1.3众筹融资的运作流程 2
2众筹融资中信息不对称的主要表现 3
2.1筹资人与众筹平台间的信息不对称 3
2.2投资人与众筹平台间的信息不对称 4
2.3投资人与筹资人间的信息不对称 7
2.4领投人与跟投人间的信息不对称 8
3众筹融资中信息不对称的不利影响 8
3.1对投资人的不利影响 8
3.2对众筹行业的不利影响 9
3.3对道德及法律层面的不利影响 9
4改善众筹融资中信息不对称的建议 10
4.1完善信息披露规范，明确所需披露信息 10
4.2限制投资者投资额度，以控制损失范围 11
4.3建立投资撤销机制，避免投资人冲动投资 11
4.4完善法律制度，规范筹资人及众筹平台行为 12
4.5建立投资信息共享机制，防范信息偏差风险 12
结 论 13
致 谢 14
参考文献 15
众筹融资中的信息不对称及对策研究
——基于“淘宝众筹”的案例分析
0引言
近年来，众筹融资已成为备受创业和投资者青睐的热门形式之一，尽管我国众筹起步较晚，但众筹平台的数量一直呈增长状态，截止2015年已有接近300家众筹平台投入了运行。但随着众筹平台数量的增加，众筹融资的风险也在不断提升，这种风险包含了法律风险、信用风险、资金托管风险等多个方面，其中最主要的就是由信息不对称引起的风险。众筹融资中的信息不对称不仅会导致融资双方的交易不平等，更会对 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
众筹市场的发展产生不良影响，这就需要筹资平台及政府等多方面进行监管。但由于我国还未能出台专门的法律、规章等对股权众筹加以规范，而仅仅是发布了意见、试行办法等对众筹市场进行引导和梳理，所以众筹融资的监管尚未完善。
本文研究的意义和目的正是基于目前众筹发展不完善的现象，深入探究众筹融资中的信息不对称表现，分析信息不对称的不利影响，从而有针对性地提出一些可行的解决对策，以促进众筹融资的健康发展。
1众筹融资基本概述
1.1众筹融资的主要种类
众筹，即大众筹资或群众筹资，是指项目的发起人借助互联网发布自己的创意，通过实物、服务或股权等作为回报来募集资金，投资人可以对感兴趣的项目进行投资。众筹主要分为四大类：（1）股权型众筹，此种类型中，筹款人提供股权，投资人必须评估投资的风险，活动成功的预期效益。（2)债权型众筹。在债权众筹过程中，若项目成功，投资人提供一定的利率支付，众筹平台通常将项目投资的决定权交给投资人自行决定，不会过多干涉。（3）回报型众筹，在这里，小规模投资人最感兴趣不是经济回报，而是事物的回报，众筹平台鼓励融资项目吸引一群本来就预先购买产品的投资人，这样可以减少筹款人的风险。（4）捐赠型众筹，捐赠众筹平台的作用在于支持人道主义和艺术项目，捐赠众筹的投资人可以看作是慈善家。筹资项目的成功取决于投资人喜好和项目特性的匹配程度，筹款活动除社会荣誉外不提供货币收益或实物支付。
1.2众筹融资的基本特点
一般而言，众筹的特点如下：（1）众筹融资的筹资规模一般都比较小。（2）每个投资者投资的金额一般较小，这是因为融资需要由多个投资人共同融资，因而分摊下来，个人投资额都较小。（3）不同于大型机构投资者，进行投资的投资者多为不成熟的个体投资者，缺乏投资经验，难以判断信息真假并做出合理投资。（4）不同于传统融资，众筹融资过程中投资者、筹资者可以通过网络平台进行高效快捷的信息交流，不受地理范围限制。
1.3众筹融资的运作流程
众筹融资地过程中包含了三个最重要的参与者：筹资人、平台运营方和投资人。筹资人即是指项目的发起人，发起人可以将所需融资的项目发布在众筹平台上，阐述自己的需求、创意，也可以介绍自己的产品，同时，有关筹资模式、筹资金额、筹资期限、预期回报率等数据也会在平台明示；平台运营方是指众筹平台，也就是众筹网站，负责审核、展示筹资人提出的项目，并提供服务支持；投资人在浏览过平台上的各种项目后，可以选择感兴趣的、适合的项目进行投资（见图1所示）。
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图1众筹融资参与者及流程
资料来源：www.baidu.com
2众筹融资中信息不对称的主要表现
信息不对称指的是交易过程中每个人拥有的信息不同。在众筹融资活动中，个别参与者拥有其他参与者所无法拥有的信息，由此造成了信息的不对称。一般而言，对信息掌握比较充分的一方，往往处于更加有利的地位，而信息贫乏的一方，则处于较为不利的地位。我们可以借助个例来分析，由于2013年淘宝众筹平台的成立标志着中国众筹融资步入了新时代，意义重大，因而本文主要基于淘宝众筹进行分析。众筹融资中存在多种信息不对称，主要有以下几种表现形式：
2.1筹资人与众筹平台间的信息不对称
一般而言，筹资人全面掌握自己企业的经营状况、盈亏能力、发展前景，以及产品的优势、瑕疵、风险等各种信息，具有绝对的信息优势。目前我国并未曾出台具体的规范来规定信息披露程度，仅在2015年7月，中国人民银行等十部委发布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，指出股权众筹融资方应为小微企业，应通过股权众筹融资中介机构向投资人如实披露企业的商业模式、经营管理、财务、资金使用等关键信息，不得误导或欺诈投资者。可以看出，信息披露的制约并不严格。因而在融资过程中，为了吸引投资，筹资人极有可能只披露对自己有利的信息，而掩盖诸如公司亏损、产品瑕疵等投资人本应了解到的信息。
目 录
0引言 1
1众筹融资基本概述 1
1.1众筹融资的主要种类 1
1.2众筹融资的基本特点 2
1.3众筹融资的运作流程 2
2众筹融资中信息不对称的主要表现 3
2.1筹资人与众筹平台间的信息不对称 3
2.2投资人与众筹平台间的信息不对称 4
2.3投资人与筹资人间的信息不对称 7
2.4领投人与跟投人间的信息不对称 8
3众筹融资中信息不对称的不利影响 8
3.1对投资人的不利影响 8
3.2对众筹行业的不利影响 9
3.3对道德及法律层面的不利影响 9
4改善众筹融资中信息不对称的建议 10
4.1完善信息披露规范，明确所需披露信息 10
4.2限制投资者投资额度，以控制损失范围 11
4.3建立投资撤销机制，避免投资人冲动投资 11
4.4完善法律制度，规范筹资人及众筹平台行为 12
4.5建立投资信息共享机制，防范信息偏差风险 12
结 论 13
致 谢 14
参考文献 15
众筹融资中的信息不对称及对策研究
——基于“淘宝众筹”的案例分析
0引言
近年来，众筹融资已成为备受创业和投资者青睐的热门形式之一，尽管我国众筹起步较晚，但众筹平台的数量一直呈增长状态，截止2015年已有接近300家众筹平台投入了运行。但随着众筹平台数量的增加，众筹融资的风险也在不断提升，这种风险包含了法律风险、信用风险、资金托管风险等多个方面，其中最主要的就是由信息不对称引起的风险。众筹融资中的信息不对称不仅会导致融资双方的交易不平等，更会对 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
众筹市场的发展产生不良影响，这就需要筹资平台及政府等多方面进行监管。但由于我国还未能出台专门的法律、规章等对股权众筹加以规范，而仅仅是发布了意见、试行办法等对众筹市场进行引导和梳理，所以众筹融资的监管尚未完善。
本文研究的意义和目的正是基于目前众筹发展不完善的现象，深入探究众筹融资中的信息不对称表现，分析信息不对称的不利影响，从而有针对性地提出一些可行的解决对策，以促进众筹融资的健康发展。
1众筹融资基本概述
1.1众筹融资的主要种类
众筹，即大众筹资或群众筹资，是指项目的发起人借助互联网发布自己的创意，通过实物、服务或股权等作为回报来募集资金，投资人可以对感兴趣的项目进行投资。众筹主要分为四大类：（1）股权型众筹，此种类型中，筹款人提供股权，投资人必须评估投资的风险，活动成功的预期效益。（2)债权型众筹。在债权众筹过程中，若项目成功，投资人提供一定的利率支付，众筹平台通常将项目投资的决定权交给投资人自行决定，不会过多干涉。（3）回报型众筹，在这里，小规模投资人最感兴趣不是经济回报，而是事物的回报，众筹平台鼓励融资项目吸引一群本来就预先购买产品的投资人，这样可以减少筹款人的风险。（4）捐赠型众筹，捐赠众筹平台的作用在于支持人道主义和艺术项目，捐赠众筹的投资人可以看作是慈善家。筹资项目的成功取决于投资人喜好和项目特性的匹配程度，筹款活动除社会荣誉外不提供货币收益或实物支付。
1.2众筹融资的基本特点
一般而言，众筹的特点如下：（1）众筹融资的筹资规模一般都比较小。（2）每个投资者投资的金额一般较小，这是因为融资需要由多个投资人共同融资，因而分摊下来，个人投资额都较小。（3）不同于大型机构投资者，进行投资的投资者多为不成熟的个体投资者，缺乏投资经验，难以判断信息真假并做出合理投资。（4）不同于传统融资，众筹融资过程中投资者、筹资者可以通过网络平台进行高效快捷的信息交流，不受地理范围限制。
1.3众筹融资的运作流程
众筹融资地过程中包含了三个最重要的参与者：筹资人、平台运营方和投资人。筹资人即是指项目的发起人，发起人可以将所需融资的项目发布在众筹平台上，阐述自己的需求、创意，也可以介绍自己的产品，同时，有关筹资模式、筹资金额、筹资期限、预期回报率等数据也会在平台明示；平台运营方是指众筹平台，也就是众筹网站，负责审核、展示筹资人提出的项目，并提供服务支持；投资人在浏览过平台上的各种项目后，可以选择感兴趣的、适合的项目进行投资（见图1所示）。
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图1众筹融资参与者及流程
资料来源：www.baidu.com
2众筹融资中信息不对称的主要表现
信息不对称指的是交易过程中每个人拥有的信息不同。在众筹融资活动中，个别参与者拥有其他参与者所无法拥有的信息，由此造成了信息的不对称。一般而言，对信息掌握比较充分的一方，往往处于更加有利的地位，而信息贫乏的一方，则处于较为不利的地位。我们可以借助个例来分析，由于2013年淘宝众筹平台的成立标志着中国众筹融资步入了新时代，意义重大，因而本文主要基于淘宝众筹进行分析。众筹融资中存在多种信息不对称，主要有以下几种表现形式：
2.1筹资人与众筹平台间的信息不对称
一般而言，筹资人全面掌握自己企业的经营状况、盈亏能力、发展前景，以及产品的优势、瑕疵、风险等各种信息，具有绝对的信息优势。目前我国并未曾出台具体的规范来规定信息披露程度，仅在2015年7月，中国人民银行等十部委发布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，指出股权众筹融资方应为小微企业，应通过股权众筹融资中介机构向投资人如实披露企业的商业模式、经营管理、财务、资金使用等关键信息，不得误导或欺诈投资者。可以看出，信息披露的制约并不严格。因而在融资过程中，为了吸引投资，筹资人极有可能只披露对自己有利的信息，而掩盖诸如公司亏损、产品瑕疵等投资人本应了解到的信息。
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