人民币汇率变化对内外资企业出口影响分析
摘要：汇率一直是国际贸易市场中比较关键的一项指标，汇率的升值或者贬值都会对一个国家的对外贸易产生较大影响。人民币升值已经成为了国际经济和社会舆论的关注重点，2004年以来人民币总体处于升值状态，对我国的对外贸易发展造成了巨大的冲击，特别是出口型企业承受了前所未有的压力。实际汇率风险对企业出口都存在正面或负面冲击，但冲击程度在企业间存在差异。外资企业在国际市场运作经验和获得市场信息相对内资企业具有优势。本文研究人民币汇率波动对中国内外资企业出口的不同影响，和内外资企业面对人民币汇率波动可以采取的措施。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract. 1
Key Words 1
引言 1
一、文献综述 2
（一）人民币汇率变动的原因分析 2
（二）人民币汇率变动对我国国外贸企业出口的影响： 2
1、国外学者实证研究 2
2、国内学者实证研究 3
二、我国人民币汇率变化和进出口贸易状况变化 4
（一）2004年至今人民币汇率变动回顾 4
1、2004年至2005年7月 4
2、2005年7月至今 5
（二）我国出口贸易状况的变化 5
三、人民币汇率变化对我国内外资企业出口影响比较实证分析 6
（一）模型的选取和建立 6
（二）数据的选取 7
（三）实证结果 7
1、人民币实际有效汇率对我国外资企业出口额的影响回归结果。 7
2、人民币实际有效汇率对我国内资企业出口额影响的回归结果 8
四、结论与政策建议 9
（一）结论 9
（二）政策建议 10
1、加强技术创新，优化产业结构，实现产品升级 10
2、推进电子商务，优化现代物流 10
致谢 11
参考文献： 11
人民币汇率变化对我国内外资企业出口影响分析
引言
（一）人民币汇率变动的原因分析
王文阳、吕德宏(2009)[1]建立VAR模型进行实证分析，结果表明，汇
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
率会反向作用于通货膨胀 ，同时是人民币汇率的不完全传递。而通货膨胀对美元兑人民币的汇率不存在作用力。张成思(2009)[2]选取了1998年2008年的季度数据作为样本，研究人民币汇率与通货膨胀走势的关系。建立计量模型并将2005年人民币汇率改革带来的变化考虑在内，对通货膨胀进行实证分析。结果表明，1998年2008年这11年间,美元对人民币汇率加速减少并没有抑制国内的通货膨胀。相反，导致了外汇市场的投机交易，国内经济金融市场的稳定性也收到了一定冲击。
张志敏、费超(2011)[3]建造了根据购买力平价的模型，实证分析指出，汇率是由国民生产总值(GDP)，国外利率和居民消费价格指数(CPI)共同决定的，且一国货币的汇率和CPI，国外利率都负相关，而和GDP正相关。其他变量不变时，GDP、CPI和国外利率中任何一指标发生变化都会引起汇率的波动。GDP、CPI和国外利率变化可以预测人民币汇率的变动方向。[5]
章昱曦（2015）[4]选取了1994年2007年14年的人均GDP、人均CPI和人民币名义汇率，将人民币汇率变化作为被解释变量，国内生产总值（GDP）、居民消费价格指数（CPI）作为解释变量进行分析。通过实证分析表明，GDP和CPI都对人民币汇率变动产生影响，其中CPI的影响比较大，随着CPI指数的增加，我国企业出口产品的价格上升，出口的数量减少，进而导致人民币的汇率升高，人民币贬值。
（二）人民币汇率变动对我国国外贸企业出口的影响：
1、国外学者实证研究
Chou(1999)[5]分行业进行研究，运用协整模型以及VEC(向量误差修正模型)对人民币实际有效汇率与各类行业出口的1981年1996年季度数据进行分析。结果表明，汇率变动对中国对外出口贸易具有负面影响。通过实证分析得出人民币汇率变动对中国的出口总额、工业制品及食品企业出口具有负面影响，外国居民实际收入对食品、矿石天然气、工业制品企业出口及我国总出口额具有正面影响。相对的，出口价格对食品、工业制品企业出口及我国总出口额具有负面影响。
丸山义正(2005)[6]在其研究中表明，汇率升值使得出口额减少的程度,从本质上说,取决于企业用于出口的产品在国际贸易市场上竞争力中除去价格因素的竞争力强弱。同时出口企业对于外贸出口产品的价格调整是有限制的且需要耗费一定时间。所以，如果出口产品除去价格的因素竞争力越强,汇率变动对出口产品数量的影响也就越少。同时，还可以通过同时增加出口与进口来减少汇率波动引起的出口风险。另外，为了增强出口企业面对汇率波动的应对能力，可以将工厂选址放在进口国，将企业的进出口活动转变为内部产品交易活动。以此为目标，出口企业必须努力寻求全球适用的生产模式，并通过提升产品除去价格的因素,来避免汇率波动可能引起的出口数量减少。
2、国内学者实证研究
在出口企业经营状况方面，卢之旺(2015)[7]在全国范围内选取近1000家企业作为样本，对人民币汇率波动的原因、发挥作用的过程以及对中国出口企业出口情况的影响进行了具体分析。研究说明汇率变动对出口企业的影响具有异质性，对企业的出口产品定价以及净利润的影响具有多样性，汇率对出口产品的价格是不完全传递的。从总体上看，虽然企业应对汇率波动有较多手段，汇率波动的影响有一定程度的消除，但汇率的变动依旧对出口企业具有影响 。
在出口企业竞争力方面，罗坚毅和张勇（2009）[8]研究了人民币汇率变动对外贸企业出口竞争力的影响。他们以浙江省出口企业为研究对象，通过实证分析得到了汇率变动对浙江省出口有消极影响的结论。随着人民币的升值，劳动力密集型出口企业生产成本增加，出口企业的价格优势逐渐减少，导致浙江省出口企业在国际贸易中的竞争力持续下降。人民币汇率波动对浙江省企业的出口总额有影响，,人民币每升值1%，浙江省对外出口总值将下降6.7%。虽然汇率变动对出口企业在国际市场上的竞争力有消极影响，但是企业若注重改进生产技术和提高劳动生产率，我国企业整体出口竞争力也将得到改善。
在出口企业的生产率方面许家云、佟家栋、毛其淋（2015）[9]选取了2000年2007年工业企业微观数据和海关数据，研究人民币实际有效汇率对我国制造业出口企业生产率的影响。实证结果表明，人民币实际汇率变动对出口企业生产率的净效应为1.1733，人民币汇率升值有利于出口企业生产率的提高。人民币升值会导致出口企业产品价格的上升，价格优势减弱有利于优势企业收购兼并劣势企业，最终导致生产率较低的企业退出国际贸易市场。使得优势资源向效率高的企业集中，从而有助于企业提高自身的生产率。
彭文生、张文朗（2015）[10]提出了货币贬值有利于经济体进行自我调节、自我稳定。近来几年，主要货币汇率的灵活性都大幅提高，但是中国是个个例。也就是说，主要经济体的经济增长相对增加时，其货币的汇率也相应升值。同时，汇率的升值又会反过来阻碍其出口，抑制经济体的增长。这个情况在中国是不明显的。人民币贬值对于仪表仪器、纺织、通信电脑等行业的有利影响最大，人民币贬值5%可以使净利润较低的仪表仪器和纺织行业利润翻倍。而进口占比较大的重资产石油能源行业，如天然气等在人民币贬值时，利润将会有所减少。简言之，人民币贬值有利于较多依存于出口的轻资产行业，对于促进我国的经济结构调整有正面影响，且人民币贬值增强了我国在国际贸易中的竞争力，有利于实体经济的发展。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract. 1
Key Words 1
引言 1
一、文献综述 2
（一）人民币汇率变动的原因分析 2
（二）人民币汇率变动对我国国外贸企业出口的影响： 2
1、国外学者实证研究 2
2、国内学者实证研究 3
二、我国人民币汇率变化和进出口贸易状况变化 4
（一）2004年至今人民币汇率变动回顾 4
1、2004年至2005年7月 4
2、2005年7月至今 5
（二）我国出口贸易状况的变化 5
三、人民币汇率变化对我国内外资企业出口影响比较实证分析 6
（一）模型的选取和建立 6
（二）数据的选取 7
（三）实证结果 7
1、人民币实际有效汇率对我国外资企业出口额的影响回归结果。 7
2、人民币实际有效汇率对我国内资企业出口额影响的回归结果 8
四、结论与政策建议 9
（一）结论 9
（二）政策建议 10
1、加强技术创新，优化产业结构，实现产品升级 10
2、推进电子商务，优化现代物流 10
致谢 11
参考文献： 11
人民币汇率变化对我国内外资企业出口影响分析
引言
（一）人民币汇率变动的原因分析
王文阳、吕德宏(2009)[1]建立VAR模型进行实证分析，结果表明，汇
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
率会反向作用于通货膨胀 ，同时是人民币汇率的不完全传递。而通货膨胀对美元兑人民币的汇率不存在作用力。张成思(2009)[2]选取了1998年2008年的季度数据作为样本，研究人民币汇率与通货膨胀走势的关系。建立计量模型并将2005年人民币汇率改革带来的变化考虑在内，对通货膨胀进行实证分析。结果表明，1998年2008年这11年间,美元对人民币汇率加速减少并没有抑制国内的通货膨胀。相反，导致了外汇市场的投机交易，国内经济金融市场的稳定性也收到了一定冲击。
张志敏、费超(2011)[3]建造了根据购买力平价的模型，实证分析指出，汇率是由国民生产总值(GDP)，国外利率和居民消费价格指数(CPI)共同决定的，且一国货币的汇率和CPI，国外利率都负相关，而和GDP正相关。其他变量不变时，GDP、CPI和国外利率中任何一指标发生变化都会引起汇率的波动。GDP、CPI和国外利率变化可以预测人民币汇率的变动方向。[5]
章昱曦（2015）[4]选取了1994年2007年14年的人均GDP、人均CPI和人民币名义汇率，将人民币汇率变化作为被解释变量，国内生产总值（GDP）、居民消费价格指数（CPI）作为解释变量进行分析。通过实证分析表明，GDP和CPI都对人民币汇率变动产生影响，其中CPI的影响比较大，随着CPI指数的增加，我国企业出口产品的价格上升，出口的数量减少，进而导致人民币的汇率升高，人民币贬值。
（二）人民币汇率变动对我国国外贸企业出口的影响：
1、国外学者实证研究
Chou(1999)[5]分行业进行研究，运用协整模型以及VEC(向量误差修正模型)对人民币实际有效汇率与各类行业出口的1981年1996年季度数据进行分析。结果表明，汇率变动对中国对外出口贸易具有负面影响。通过实证分析得出人民币汇率变动对中国的出口总额、工业制品及食品企业出口具有负面影响，外国居民实际收入对食品、矿石天然气、工业制品企业出口及我国总出口额具有正面影响。相对的，出口价格对食品、工业制品企业出口及我国总出口额具有负面影响。
丸山义正(2005)[6]在其研究中表明，汇率升值使得出口额减少的程度,从本质上说,取决于企业用于出口的产品在国际贸易市场上竞争力中除去价格因素的竞争力强弱。同时出口企业对于外贸出口产品的价格调整是有限制的且需要耗费一定时间。所以，如果出口产品除去价格的因素竞争力越强,汇率变动对出口产品数量的影响也就越少。同时，还可以通过同时增加出口与进口来减少汇率波动引起的出口风险。另外，为了增强出口企业面对汇率波动的应对能力，可以将工厂选址放在进口国，将企业的进出口活动转变为内部产品交易活动。以此为目标，出口企业必须努力寻求全球适用的生产模式，并通过提升产品除去价格的因素,来避免汇率波动可能引起的出口数量减少。
2、国内学者实证研究
在出口企业经营状况方面，卢之旺(2015)[7]在全国范围内选取近1000家企业作为样本，对人民币汇率波动的原因、发挥作用的过程以及对中国出口企业出口情况的影响进行了具体分析。研究说明汇率变动对出口企业的影响具有异质性，对企业的出口产品定价以及净利润的影响具有多样性，汇率对出口产品的价格是不完全传递的。从总体上看，虽然企业应对汇率波动有较多手段，汇率波动的影响有一定程度的消除，但汇率的变动依旧对出口企业具有影响 。
在出口企业竞争力方面，罗坚毅和张勇（2009）[8]研究了人民币汇率变动对外贸企业出口竞争力的影响。他们以浙江省出口企业为研究对象，通过实证分析得到了汇率变动对浙江省出口有消极影响的结论。随着人民币的升值，劳动力密集型出口企业生产成本增加，出口企业的价格优势逐渐减少，导致浙江省出口企业在国际贸易中的竞争力持续下降。人民币汇率波动对浙江省企业的出口总额有影响，,人民币每升值1%，浙江省对外出口总值将下降6.7%。虽然汇率变动对出口企业在国际市场上的竞争力有消极影响，但是企业若注重改进生产技术和提高劳动生产率，我国企业整体出口竞争力也将得到改善。
在出口企业的生产率方面许家云、佟家栋、毛其淋（2015）[9]选取了2000年2007年工业企业微观数据和海关数据，研究人民币实际有效汇率对我国制造业出口企业生产率的影响。实证结果表明，人民币实际汇率变动对出口企业生产率的净效应为1.1733，人民币汇率升值有利于出口企业生产率的提高。人民币升值会导致出口企业产品价格的上升，价格优势减弱有利于优势企业收购兼并劣势企业，最终导致生产率较低的企业退出国际贸易市场。使得优势资源向效率高的企业集中，从而有助于企业提高自身的生产率。
彭文生、张文朗（2015）[10]提出了货币贬值有利于经济体进行自我调节、自我稳定。近来几年，主要货币汇率的灵活性都大幅提高，但是中国是个个例。也就是说，主要经济体的经济增长相对增加时，其货币的汇率也相应升值。同时，汇率的升值又会反过来阻碍其出口，抑制经济体的增长。这个情况在中国是不明显的。人民币贬值对于仪表仪器、纺织、通信电脑等行业的有利影响最大，人民币贬值5%可以使净利润较低的仪表仪器和纺织行业利润翻倍。而进口占比较大的重资产石油能源行业，如天然气等在人民币贬值时，利润将会有所减少。简言之，人民币贬值有利于较多依存于出口的轻资产行业，对于促进我国的经济结构调整有正面影响，且人民币贬值增强了我国在国际贸易中的竞争力，有利于实体经济的发展。
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