企业跨国并购风险研究
摘 要在世界经济的深度整合下，如今推进对外投资的主要方式已经逐渐转变为跨国并购。在跨国并购的趋势下，越来越多的中国企业开始发展其作为一种新的对外直接投资战略，来拓展国际市场。国际市场上的竞争格局和环境的复杂与差异，将会导致跨国并购的风险比国内的普通并购大。中国企业走上的跨国并购之旅，注定是一条披满荆棘和坎坷的路。本论文从五个方面分析我国企业跨国并购的风险和对策：第一章引言部分，主要介绍了研究背景、意义、框架和内容；第二章为跨国并购概况的介绍，主要论说了我国企业跨国并购的历史现状及其特点；第三章是对跨国并购中风险的识别，主要以系统性风险和非系统性风险进行分析，为论文的分析研究提供坚实的理论基础。第四章是对近期中国企业跨国并购案的分析——中国化工并购瑞士先正达；第五章对以上几章所归纳的风险提出了相应解决对策，希望能够推动我国企业跨国并购的长期发展。
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 引言 1
1.1论文研究背景 1
1.2论文研究意义 1
1.3论文的主要内容及框架 2
第二章 我国企业跨国并购概况 3
2.1我国企业跨国并购的定义 3
2.2我国企业跨国并购的历程 3
2.3跨国并购风险的特征 6
第三章 我国企业跨国并购风险识别 8
3.1系统性风险 8
3.2非系统性风险 9
第四章 以中国化工并购先正达为案例分析 11
4.1并购简介 11
4.2案例并购风险分析 12
4.3中国化工的对策 13
第五章 化解我国企业跨国并购风险的对策 15
5.1企业应选择正确的并购目标 15
5.2提升企业竞争力 15
5.3积极防范财务风险 15
5.4重视跨国并购后的经营整合 16
5.5加强政府的协调 16
5.6政府需提供财政金融支持 16
结束语 18
致 谢 19
参考文献 20
第一章 引言
1.1论文研究背景
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
在世界一体化的推进下，全球各国的市场逐步开放。企业通过实施全球性战术，才能进行资源优化配置，参与更多的国际性竞争，从而快速在国际性的舞台站稳脚跟。因此，世界范围内，出现了越来越多的跨国并购案，几乎改变了全球经济投资的局势。跨国并购也逐渐在顺应经济自由化的大规模发展，已经成为对外进行直接投资的方式。
我国经济逐年发展，企业的规模与实力也逐年变得壮大，再之加上技术更新的要求，我国企业已经成为了创造世界竞争态势的中坚力量。
二十世纪末期，中国在进行经济转型期间，跨国并购活动就开始了，虽然开始的有点晚，但是，与其它国家相比，发展十分快速。在中国直接对外投资发展增多的情况下，我国企业跨国并购的形式也在逐渐转化为直接对外投资。如今很多公司把跨国并购看作在短期内能够迅速进入新的领域，并取得成功的最佳途径，而且想要通过跨国并购来扩大公司的市场占有率，减少同行业的竞争压力，以及积累更多发展技巧和经验。
1.2论文研究意义
金融危机给大部分西方发达国家带来严重影响，导致经济几乎瘫痪，同时影响了许多发展中国家的经济，中国也不例外。但是，它也是一种新的机遇。我国企业能够借助于跨国并购迈向国际市场的大门，并登上国际性舞台。
从微观方面来看，企业跨国并购被认为是扩大经营规模，提升本身竞争力的手段，因为通过并购能够收获被并购方的营销渠道、技术、人力、管理等无形资产，还能减少运营成本。从宏观方面来看，在跨国并购实现下，企业的产业结构得到调整甚至升级，资源也得到很好的利用和整合，生产力得到提高，经济的发展更加迅速。因此，国民经济也受到带动，各个政府积极推行相关的法律政策，鼓励和支持企业开展跨国并购活动。
但是，大部分的企业跨国并购的过程十分曲折，完成地并不是很顺利，甚至很多都没有达到企业想要的目的。一些不确定因素的存在给企业的并购带来了十分巨大的风险。这其中包括早期对目标企业的选择，中期的筹集资金，后期在各方面的整合。如果这些阶段的风险企业完全没有考虑到，就开始并购活动，企业在不能达到预期目标的同时，还很有可能会遭受严重的损失。回顾我国企业跨国并购的发展历程，了解这其中的特点和问题，都有着重要的借鉴意义。企业想要并购活动得到成功，就需要完全了解和认识并购方双方的优劣，分析当前并购的经济环境，然后找出可能会遇到的风险，并加以防范。对跨国并购活动中可能遇到的风险进行研究，具有十分重要的意义。
1.3论文的主要内容及框架
本论文分为五个部分，第一部分为引言，分为三个小节。第一节讲我国企业跨国并购风险研究提出的背景，第二节讲提出的意义，第三节介绍文章结构及主要内容。第二部分主要论述了我国企业跨国并购概况，分为三个小节。第一节介绍跨国并购的一些定义，第二节介绍跨国并购历程及现状，第三节介绍跨国并购风险的特点。第三部分对跨国并购风险进行识别，分两个小节。分别是对系统性风险和非系统性风险的介绍。第四部分则是近期发生的跨国并购案的分析，分三小节。第一节是对并购双方的介绍，第二节阐述了并购中存在的风险，第三节是对并购企业想要成功并购对策的分析。第五部分是解决一些风险的对策，希望能够推动我国企业跨国并购的发展。最后为文章的总结部分。
论文的框架如下图11所示：
图11 论文框架结构图
第二章 我国企业跨国并购概况
2.1我国企业跨国并购的定义
2.1.1跨国并购的基本概念
随着世界范围内的公司并购和重组的浪潮，跨国并购已经跟上时代的潮流，并购重组规模也在大规模地扩张。跨国并购(Transnational Merger M&A)是通过相应的渠道和手段，把其他国家企业的资产或者行使运营控股权的股份买下，来达到企业的某种目标[]。跨国并购是企业跨国兼并和收购等成本经营力一式的总称。
兼并是一个公司被另一个公司所吸收,前者失去法人的资格或更改法人实体,后者成为法人实体，保留其名称和独立性，并获得相应的财产、责任和权利。类似于A+B=C这种类型。
收购是通过购买得到相应的财产所有权的活动，一家企业购买另一家企业的部分甚至全数资产或股权，来得到该企业的控制权，并承担全部债务。类似于A+B=A(B)这种类型。
2.1.2跨国并购风险的概念
企业在参与某项跨国并购活动时会发生某些风险，即会遭受到损失的可能性，这种风险既可能是将来收益值低于期望值，往不利的方向发展，也可能是未来收益值高于期望值，向有利的方向发展。
跨国并购风险是从并购活动开始筹备，到并购活动的结束，一直都有的。并购行为的发生和并购风险几乎同时存在着，风险会随着预测期的加长而变得越来越多。
2.2我国企业跨国并购的历程
在80年代初，大多数的中国企业真正的跨国并购活动开始了。这么多年来，以下三个阶段可以归纳我国企业跨国并购的历程:
（1）萌芽阶段(1984年——2001年)
华润、中银两家公司曾经共同创立新琼企业，收购了1984年面临倒闭的香港的最大上市电子公司——康力投资有限公司，带动了我国企业跨国并购的开展。之后，很多有实力的中国企业开始走上跨国并购的道路。这个时期，几乎每家企业都深受“走出去”战略的影响，改革开放的步伐也刚刚开始。我国企业的跨国并购活动展现出规模小、目的地局限等特色。
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 引言 1
1.1论文研究背景 1
1.2论文研究意义 1
1.3论文的主要内容及框架 2
第二章 我国企业跨国并购概况 3
2.1我国企业跨国并购的定义 3
2.2我国企业跨国并购的历程 3
2.3跨国并购风险的特征 6
第三章 我国企业跨国并购风险识别 8
3.1系统性风险 8
3.2非系统性风险 9
第四章 以中国化工并购先正达为案例分析 11
4.1并购简介 11
4.2案例并购风险分析 12
4.3中国化工的对策 13
第五章 化解我国企业跨国并购风险的对策 15
5.1企业应选择正确的并购目标 15
5.2提升企业竞争力 15
5.3积极防范财务风险 15
5.4重视跨国并购后的经营整合 16
5.5加强政府的协调 16
5.6政府需提供财政金融支持 16
结束语 18
致 谢 19
参考文献 20
第一章 引言
1.1论文研究背景
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
在世界一体化的推进下，全球各国的市场逐步开放。企业通过实施全球性战术，才能进行资源优化配置，参与更多的国际性竞争，从而快速在国际性的舞台站稳脚跟。因此，世界范围内，出现了越来越多的跨国并购案，几乎改变了全球经济投资的局势。跨国并购也逐渐在顺应经济自由化的大规模发展，已经成为对外进行直接投资的方式。
我国经济逐年发展，企业的规模与实力也逐年变得壮大，再之加上技术更新的要求，我国企业已经成为了创造世界竞争态势的中坚力量。
二十世纪末期，中国在进行经济转型期间，跨国并购活动就开始了，虽然开始的有点晚，但是，与其它国家相比，发展十分快速。在中国直接对外投资发展增多的情况下，我国企业跨国并购的形式也在逐渐转化为直接对外投资。如今很多公司把跨国并购看作在短期内能够迅速进入新的领域，并取得成功的最佳途径，而且想要通过跨国并购来扩大公司的市场占有率，减少同行业的竞争压力，以及积累更多发展技巧和经验。
1.2论文研究意义
金融危机给大部分西方发达国家带来严重影响，导致经济几乎瘫痪，同时影响了许多发展中国家的经济，中国也不例外。但是，它也是一种新的机遇。我国企业能够借助于跨国并购迈向国际市场的大门，并登上国际性舞台。
从微观方面来看，企业跨国并购被认为是扩大经营规模，提升本身竞争力的手段，因为通过并购能够收获被并购方的营销渠道、技术、人力、管理等无形资产，还能减少运营成本。从宏观方面来看，在跨国并购实现下，企业的产业结构得到调整甚至升级，资源也得到很好的利用和整合，生产力得到提高，经济的发展更加迅速。因此，国民经济也受到带动，各个政府积极推行相关的法律政策，鼓励和支持企业开展跨国并购活动。
但是，大部分的企业跨国并购的过程十分曲折，完成地并不是很顺利，甚至很多都没有达到企业想要的目的。一些不确定因素的存在给企业的并购带来了十分巨大的风险。这其中包括早期对目标企业的选择，中期的筹集资金，后期在各方面的整合。如果这些阶段的风险企业完全没有考虑到，就开始并购活动，企业在不能达到预期目标的同时，还很有可能会遭受严重的损失。回顾我国企业跨国并购的发展历程，了解这其中的特点和问题，都有着重要的借鉴意义。企业想要并购活动得到成功，就需要完全了解和认识并购方双方的优劣，分析当前并购的经济环境，然后找出可能会遇到的风险，并加以防范。对跨国并购活动中可能遇到的风险进行研究，具有十分重要的意义。
1.3论文的主要内容及框架
本论文分为五个部分，第一部分为引言，分为三个小节。第一节讲我国企业跨国并购风险研究提出的背景，第二节讲提出的意义，第三节介绍文章结构及主要内容。第二部分主要论述了我国企业跨国并购概况，分为三个小节。第一节介绍跨国并购的一些定义，第二节介绍跨国并购历程及现状，第三节介绍跨国并购风险的特点。第三部分对跨国并购风险进行识别，分两个小节。分别是对系统性风险和非系统性风险的介绍。第四部分则是近期发生的跨国并购案的分析，分三小节。第一节是对并购双方的介绍，第二节阐述了并购中存在的风险，第三节是对并购企业想要成功并购对策的分析。第五部分是解决一些风险的对策，希望能够推动我国企业跨国并购的发展。最后为文章的总结部分。
论文的框架如下图11所示：
图11 论文框架结构图
第二章 我国企业跨国并购概况
2.1我国企业跨国并购的定义
2.1.1跨国并购的基本概念
随着世界范围内的公司并购和重组的浪潮，跨国并购已经跟上时代的潮流，并购重组规模也在大规模地扩张。跨国并购(Transnational Merger M&A)是通过相应的渠道和手段，把其他国家企业的资产或者行使运营控股权的股份买下，来达到企业的某种目标[]。跨国并购是企业跨国兼并和收购等成本经营力一式的总称。
兼并是一个公司被另一个公司所吸收,前者失去法人的资格或更改法人实体,后者成为法人实体，保留其名称和独立性，并获得相应的财产、责任和权利。类似于A+B=C这种类型。
收购是通过购买得到相应的财产所有权的活动，一家企业购买另一家企业的部分甚至全数资产或股权，来得到该企业的控制权，并承担全部债务。类似于A+B=A(B)这种类型。
2.1.2跨国并购风险的概念
企业在参与某项跨国并购活动时会发生某些风险，即会遭受到损失的可能性，这种风险既可能是将来收益值低于期望值，往不利的方向发展，也可能是未来收益值高于期望值，向有利的方向发展。
跨国并购风险是从并购活动开始筹备，到并购活动的结束，一直都有的。并购行为的发生和并购风险几乎同时存在着，风险会随着预测期的加长而变得越来越多。
2.2我国企业跨国并购的历程
在80年代初，大多数的中国企业真正的跨国并购活动开始了。这么多年来，以下三个阶段可以归纳我国企业跨国并购的历程:
（1）萌芽阶段(1984年——2001年)
华润、中银两家公司曾经共同创立新琼企业，收购了1984年面临倒闭的香港的最大上市电子公司——康力投资有限公司，带动了我国企业跨国并购的开展。之后，很多有实力的中国企业开始走上跨国并购的道路。这个时期，几乎每家企业都深受“走出去”战略的影响，改革开放的步伐也刚刚开始。我国企业的跨国并购活动展现出规模小、目的地局限等特色。
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