ppp模式的资产证券化设计研究(附件)【字数：11317】
摘 要从2013年起,PPP项目正式启动，我国各个政府部门对此抱有积极态度,但依然面临不可避免的问题——短时间内难以回收社会资本的投资,社会资本的参与度也随之骤减。在16年12月中旬, PPP项目资产证券化落实,主要解决PPP项目融资困难及退出阻碍双困扰。本文研究了PPP资产证券化，通过对其定价加以增信设计,结合相关案例，应用一系列与金融数学有关联的手段方式,得出产品的融资成本。在计算出的成本基础上，并根据各种增信设计手段,更深入处理不同收益水平PPP项目的融资难题。基于上述研究,为了大力发展PPP资产证券化并推进其进程,不触犯投资者的合法权益以及保持资本市场的和谐稳定发展,最终得出了相关结论并提出了一系列政策建议。
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 引言 1
1.1研究背景 1
1.2研究意义 1
1.3研究思路与框架 1
第二章 PPP资产证券化现状分析 3
2.1PPP资产证券化开展条件较高 3
2.2PPP资产证券化的特性明显 3
2.3PPP资产证券化操作流程相对复杂 4
2.4PPP项目地区、行业及资产证券化发展概况 4
第三章 PPP资产证券化定价与增信设计研究 9
3.1PPP资产证券化定价模型 9
3.2PPP项目资产证券化产品增信设计 10
第四章 案例分析——PPP资产证券化北京地铁四号线项目 13
4.1项目概况 13
4.2北京地铁四号线PPP资产证券化探索 13
4.3产品增信设计分析 16
第五章 政策建议 17
5.1完善PPP资产证券化方面的法律条文 17
5.2批准公募发行，扩大市场规模 17
5.3发挥PPP资产证券化交易平台的作用，加强产品流动性 17
5.4适当降低准入标准，引入多元化投资者 17
5.5探索离岸发行模式，降低融资成本 17
结束语 18
致 谢 19
参考文献 20
第一章 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
引言
1.1研究背景
PPP的全称是PublicPrivatePartnership，是指政府与社会资本之间的合作，又称作PPP模式。该模式主要是以政府为背景引进社会资本。据2017年初统计，首批面向社会资本推出的有关传统基础设施的PPP项目数量多达1233项，资金量更是高达21417.23亿元。为了加速PPP项目的发展，国家在最近两年颁布了各项指导性文件，PPP项目因此得到了各级领导的广大重视。
身后的原因究竟是什么，由于国务院颁发一系列的文件，导致各级地方政府融资渠道被阻碍，融资陷入困境，不能顺利举债。从公共领域这方面来讲，一直处于主导地位的是政府，投入到公共领域的资金也会大幅度缩减，正是政府陷入融资困境所致。
在这种形势下，引入PPP模式，对于政府来说真的是缓解了不少压力，再加上国家的认可与重视，促进PPP项目顺利进行，主要目标有两点；第一，处理政府目前所面临的融资难题；第二，吸引社会资本，加快其进入市场竞争的脚步，使得公共领域的服务质量更上一层楼及深化社会资本的使用率。
任何项目的初创期都需要大批资金，PPP项目亦是如此，而且还有着相当长的运营周期，这就让引入的社会资本难以在短时间内回收成本，因此，大部分社会资本对PPP项目迟疑不决。纵观一些PPP项目，即使社会资本获得了一段时间的特许经营权，但政府仍然掌控了定价权，社会资本也因这不平等的地位产生了顾虑心理。假设入手了PPP项目，社会资本依然会在未来很长一段时间中受到“现金流”的压力，很可能导致社会资本缺乏市场竞争性，难以开拓创新，经营受到很大风险及一些不利因素。
1.2研究意义
深入PPP项目的资产证券化，在将来更能够助推国家PPP项目的实施，开发社会资本对PPP项目的兴趣，增大社会资本的积极性，可以带来良好的推进作用，社会经济效应也能更好的体现出来。正是因为当前融资遇到了困扰，借助PPP资产证券化，使得难题迎刃而解。不仅改变了融资环境，又是融资领域的一大变革，让社会资本也得到了合理有效的配置。PPP资产证券化引进了社会资本，再加上市场竞争机制，先前的公共领域的资源得到了合理的配置，服务质量也大大提升。各级地方政府的财务债务情况也更加清晰透明，新型城镇化建设也得到了稳定的发展。
1.3研究思路与框架
1.3.1研究思路
本文研究了PPP资产证券化，通过对其定价加以增信设计,并结合相关案例，应用一系列与金融数学有关联的手段方式,得出产品的融资成本。在计算出的价格基础上，并根据各种増信设计手段,更深入处理不同收益水平PPP项目的融资难题。
以下为文章主要构成：
第一章为引言。主要说明一下研究的的背景与研究的意义，再介绍文章主要构思与框架。
第二章为分析PPP资产证券化现状。本节分为了三块内容：（1）说明PPP资产证券化开展条件高；（2）阐述PPP资产证券化特性明显；（3）简介PPP资产证券化相对复杂的操作流程；（4）分析PPP项目地区、行业及资产证券化发展概况
第三章是研究PPP资产证券化，通过对其定价加以增信设计。围绕PPP资产证券化模型与不同方式的增新设计进行研究分析，再结合其产品的特点，得出适用范围和优劣势。
第四章为案例分析。以北京地铁四号线PPP资产证券化项目为例，介绍其概况，再对其进行定价及增信设计，得出结论。
第五章为政策建议。为PPP资产证券化的发展提出相关政策建议。
1.3.2研究框架
/
图11 研究框架
第二章 PPP资产证券化现状分析
2016年12月份，证监会联合国家发改委颁布了关于PPP资产证券化的重要文件，主要是为了处理PPP项目融资难和社会资本退出阻碍两大困扰。两大部门协同发文，意味着PPP资产证券化取得了国家的认可，渠道被拓宽，各大金融机构和广大投资者更能参与其中，为PPP资产证券化今后的发展奠定了良好的基础。
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 引言 1
1.1研究背景 1
1.2研究意义 1
1.3研究思路与框架 1
第二章 PPP资产证券化现状分析 3
2.1PPP资产证券化开展条件较高 3
2.2PPP资产证券化的特性明显 3
2.3PPP资产证券化操作流程相对复杂 4
2.4PPP项目地区、行业及资产证券化发展概况 4
第三章 PPP资产证券化定价与增信设计研究 9
3.1PPP资产证券化定价模型 9
3.2PPP项目资产证券化产品增信设计 10
第四章 案例分析——PPP资产证券化北京地铁四号线项目 13
4.1项目概况 13
4.2北京地铁四号线PPP资产证券化探索 13
4.3产品增信设计分析 16
第五章 政策建议 17
5.1完善PPP资产证券化方面的法律条文 17
5.2批准公募发行，扩大市场规模 17
5.3发挥PPP资产证券化交易平台的作用，加强产品流动性 17
5.4适当降低准入标准，引入多元化投资者 17
5.5探索离岸发行模式，降低融资成本 17
结束语 18
致 谢 19
参考文献 20
第一章 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
引言
1.1研究背景
PPP的全称是PublicPrivatePartnership，是指政府与社会资本之间的合作，又称作PPP模式。该模式主要是以政府为背景引进社会资本。据2017年初统计，首批面向社会资本推出的有关传统基础设施的PPP项目数量多达1233项，资金量更是高达21417.23亿元。为了加速PPP项目的发展，国家在最近两年颁布了各项指导性文件，PPP项目因此得到了各级领导的广大重视。
身后的原因究竟是什么，由于国务院颁发一系列的文件，导致各级地方政府融资渠道被阻碍，融资陷入困境，不能顺利举债。从公共领域这方面来讲，一直处于主导地位的是政府，投入到公共领域的资金也会大幅度缩减，正是政府陷入融资困境所致。
在这种形势下，引入PPP模式，对于政府来说真的是缓解了不少压力，再加上国家的认可与重视，促进PPP项目顺利进行，主要目标有两点；第一，处理政府目前所面临的融资难题；第二，吸引社会资本，加快其进入市场竞争的脚步，使得公共领域的服务质量更上一层楼及深化社会资本的使用率。
任何项目的初创期都需要大批资金，PPP项目亦是如此，而且还有着相当长的运营周期，这就让引入的社会资本难以在短时间内回收成本，因此，大部分社会资本对PPP项目迟疑不决。纵观一些PPP项目，即使社会资本获得了一段时间的特许经营权，但政府仍然掌控了定价权，社会资本也因这不平等的地位产生了顾虑心理。假设入手了PPP项目，社会资本依然会在未来很长一段时间中受到“现金流”的压力，很可能导致社会资本缺乏市场竞争性，难以开拓创新，经营受到很大风险及一些不利因素。
1.2研究意义
深入PPP项目的资产证券化，在将来更能够助推国家PPP项目的实施，开发社会资本对PPP项目的兴趣，增大社会资本的积极性，可以带来良好的推进作用，社会经济效应也能更好的体现出来。正是因为当前融资遇到了困扰，借助PPP资产证券化，使得难题迎刃而解。不仅改变了融资环境，又是融资领域的一大变革，让社会资本也得到了合理有效的配置。PPP资产证券化引进了社会资本，再加上市场竞争机制，先前的公共领域的资源得到了合理的配置，服务质量也大大提升。各级地方政府的财务债务情况也更加清晰透明，新型城镇化建设也得到了稳定的发展。
1.3研究思路与框架
1.3.1研究思路
本文研究了PPP资产证券化，通过对其定价加以增信设计,并结合相关案例，应用一系列与金融数学有关联的手段方式,得出产品的融资成本。在计算出的价格基础上，并根据各种増信设计手段,更深入处理不同收益水平PPP项目的融资难题。
以下为文章主要构成：
第一章为引言。主要说明一下研究的的背景与研究的意义，再介绍文章主要构思与框架。
第二章为分析PPP资产证券化现状。本节分为了三块内容：（1）说明PPP资产证券化开展条件高；（2）阐述PPP资产证券化特性明显；（3）简介PPP资产证券化相对复杂的操作流程；（4）分析PPP项目地区、行业及资产证券化发展概况
第三章是研究PPP资产证券化，通过对其定价加以增信设计。围绕PPP资产证券化模型与不同方式的增新设计进行研究分析，再结合其产品的特点，得出适用范围和优劣势。
第四章为案例分析。以北京地铁四号线PPP资产证券化项目为例，介绍其概况，再对其进行定价及增信设计，得出结论。
第五章为政策建议。为PPP资产证券化的发展提出相关政策建议。
1.3.2研究框架
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图11 研究框架
第二章 PPP资产证券化现状分析
2016年12月份，证监会联合国家发改委颁布了关于PPP资产证券化的重要文件，主要是为了处理PPP项目融资难和社会资本退出阻碍两大困扰。两大部门协同发文，意味着PPP资产证券化取得了国家的认可，渠道被拓宽，各大金融机构和广大投资者更能参与其中，为PPP资产证券化今后的发展奠定了良好的基础。
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