企业融资结构的比较分析【字数：11642】
指导教师 周安宁 摘 要融资结构研究在当代财务理论研究中是一个重要的方面。研究对象是企业如何筹集资金。融资结构是否合理直接影响到企业的价值，对公司的长远发展至关重要。因此，融资决策也已经成为现代很多企业经营决策和财务决策的一个至关重要的内容。在特定的经济和金融环境中，每一个企业选择的融资方式可能不同，但他们的选择往往都具有共性。本论文首先回顾了我国企业目前融资现状，通过相互对比的方式总结我国企业融资结构的特征，揭示融资过程中出现的问题，并对优化我国企业的融资结构提出一些建议，促进企业融资走向科学化。
目 录
引言 1
第一章 相关理论基础 2
1.1融资结构定义 2
1.2融资结构的理论 2
第二章 我国企业融资结构现状及存在的问题 6
2.1企业融资结构现状 6
2.1.1企业融资的渠道 6
2.1.2企业融资结构现状 8
2.2企业融资结构中存在的问题 9
第三章 融资结构决定因素分析及优化对策 10
3.1因素分析 10
3.1.1内部因素分析 10
3.1.2外部因素分析 10
3.2优化对策 11
第四章 结论 13
致 谢 15
参考文献 16
引言
近年来，中国的企业发展的很快，在现今的国民经济发展中占据的位置也变得越来越重要。我们也可以从很多的金融经济理论和研究中发现很多东西从而吸取更多的经验：比如，融资结构在当今的市场经济形势中一直是人们所关心的经济结构问题，在公司融资方式中占据了相当重要的地位。目前，按照我们现在的市场经济条件，一共有两种融资方式，第一种融资方式是凭借内部积累的资金融入内部来进行内部资金投资。第二种融资方式是依靠外部投资来整合资金的外源融资。内源融资资金的来源主要是包括股东以及与公司的原始资本和公司在生产经营过程中的累积资金。但是随着公司的经营能力的不断提高和公司规模领域的不断扩大，单单只依靠内部资金来进行融资是肯定不够的，所以还需要通过外部融资来获得大量的资金来满足公司的经营能力以及 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072￥
公司规模领域的扩大发展。但是，融资困难的问题一直是限制着中国大多数中小型企业的发展和进步。“外部融资”与“内部融资”对立，是指企业透过资本市场或者某些投资者筹资入股项目所需要的资金的行为，这主要包含了债券筹资和股权筹资。这两个筹资方式以不同方式获得的资金比例构成了公司的融资结构。但是现在的一些外部金融机构不愿意提供金融咨询服务来降低某些风险因素，或者将会对一些中小企业设定更加高的融资门槛，这种情况使得一些在发展中的企业将会面临着更大的资金缺口。筹资难现在已经变成制约公司成长的瓶颈。因此，能否解决企业的融资问题已经变成企业生存和发展的关键问题。没有及时和适当的资金供应，企业就没有办法开展相关工作。所以，企业怎么样才能选择到更合适的融资方式呢？企业怎么样才能在有限的条件下去获得更加高的投资回报呢？从企业自身角度出发解决来融资问题。根据综合融资结构理论和金融理论我们可以看出，最优资本结构其实就是一种权衡的结构。是在充分考虑过企业的生产经营的特点和外部经营状况后，尤其是企业现金流量分布与支付能力，权衡成本与权益收益之后所形成的。企业的融资结构是分配不同的资金来源的总称。融资结构是否合理是评估企业融资行为是否恰当的一个非常重要的参数。融资并非是一个静态的指标，做出不同的融资行为必定会形成完全不同的融资结构。企业的融资结构对企业的增长具有非常重要的影响。企业在一开始最愿意选择的融资模式其实是内部融资，然后企业再会进行考虑的是债务融资，最后才应该是股权融资，但是这种结构却并不适用于国内全部企业的实际情况。而国内部分企业的融资结构则恰恰相反。本文分析了各个企业的融资结构情况，分析了各个阶段融资结构的特点，分析了影响国内中小型企业融资效率的各种原因。从中揭示出了企业在融资过程中所出现的一些问题，以及对哪个融资方式更加适合该企业进行了探索研究。结合了当前企业融资情况，从宏观和微观两个方面提出了优化融资结构的对策和建议。 第一章 相关理论基础 1.1融资结构的定义
融资结构又叫资本结构。融资结构一般从两方面来讲，从宏观大环境来说，反映的是一个企业直接和间接融资分布的结构；而具体来说，融资结构体现的是企业每项资金的组成构比。融资结构其实是企业融资行为所产生的一个结果，它能够反映出企业融资风险的规模究竟有多大。
融资结构的近义词是资本结构，人们非常容易把这两个词混淆。他们的概念既存在联系但又有区别。资本结构体现的是一个企业债务和权益融资占总之资本的比重，这个指标更多的是用资产负债率来体现。融资结构指的是企业取得得各项资金来源之间的关系。本文为了更加具体的分析融资结构，所以把资本结构和融资结构完全分开来阐述，以此来达到更好的效果。和融资结构完全不同的是，资本结构是一种相对来说比较静态的数据，是基于资产负债率而体现出来的一种结构。这种结构能够能好的反映公司的偿债能力；而融资结构关注的范围更加广阔，企业管理者不仅要关注债务和权益融资情况这么简单，更要关注它的来源的融资方式。本文为了更好的对融资结构进行分析，现在将资本结构和融资结构区分开来。和融资结构相比，资本结构则会更加去相遇一种静态的概念，它会更多的以资产负债率来对企业进行衡量，资产负债率能够更直接的反映出公司的偿债能力到底怎么样；融资结构不仅仅只在于关注债务资金和权益资金所组成的一个比例，它更关心资金来源的渠道。
1.2融资结构的理论
MM理论
MM理论的提出者是米勒和莫迪利亚尼，他们在1985年提出的该理论。该理论的提出在资本结构领域中引起了轩然大波，是非常重要的一个理论。而在1963年以及1977年，莫迪利亚尼和米勒又对MM理论进行了修正，将所得税考虑进去了。所以分为两个部分，分别得出了以下两个结论：
目 录
引言 1
第一章 相关理论基础 2
1.1融资结构定义 2
1.2融资结构的理论 2
第二章 我国企业融资结构现状及存在的问题 6
2.1企业融资结构现状 6
2.1.1企业融资的渠道 6
2.1.2企业融资结构现状 8
2.2企业融资结构中存在的问题 9
第三章 融资结构决定因素分析及优化对策 10
3.1因素分析 10
3.1.1内部因素分析 10
3.1.2外部因素分析 10
3.2优化对策 11
第四章 结论 13
致 谢 15
参考文献 16
引言
近年来，中国的企业发展的很快，在现今的国民经济发展中占据的位置也变得越来越重要。我们也可以从很多的金融经济理论和研究中发现很多东西从而吸取更多的经验：比如，融资结构在当今的市场经济形势中一直是人们所关心的经济结构问题，在公司融资方式中占据了相当重要的地位。目前，按照我们现在的市场经济条件，一共有两种融资方式，第一种融资方式是凭借内部积累的资金融入内部来进行内部资金投资。第二种融资方式是依靠外部投资来整合资金的外源融资。内源融资资金的来源主要是包括股东以及与公司的原始资本和公司在生产经营过程中的累积资金。但是随着公司的经营能力的不断提高和公司规模领域的不断扩大，单单只依靠内部资金来进行融资是肯定不够的，所以还需要通过外部融资来获得大量的资金来满足公司的经营能力以及 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072￥
公司规模领域的扩大发展。但是，融资困难的问题一直是限制着中国大多数中小型企业的发展和进步。“外部融资”与“内部融资”对立，是指企业透过资本市场或者某些投资者筹资入股项目所需要的资金的行为，这主要包含了债券筹资和股权筹资。这两个筹资方式以不同方式获得的资金比例构成了公司的融资结构。但是现在的一些外部金融机构不愿意提供金融咨询服务来降低某些风险因素，或者将会对一些中小企业设定更加高的融资门槛，这种情况使得一些在发展中的企业将会面临着更大的资金缺口。筹资难现在已经变成制约公司成长的瓶颈。因此，能否解决企业的融资问题已经变成企业生存和发展的关键问题。没有及时和适当的资金供应，企业就没有办法开展相关工作。所以，企业怎么样才能选择到更合适的融资方式呢？企业怎么样才能在有限的条件下去获得更加高的投资回报呢？从企业自身角度出发解决来融资问题。根据综合融资结构理论和金融理论我们可以看出，最优资本结构其实就是一种权衡的结构。是在充分考虑过企业的生产经营的特点和外部经营状况后，尤其是企业现金流量分布与支付能力，权衡成本与权益收益之后所形成的。企业的融资结构是分配不同的资金来源的总称。融资结构是否合理是评估企业融资行为是否恰当的一个非常重要的参数。融资并非是一个静态的指标，做出不同的融资行为必定会形成完全不同的融资结构。企业的融资结构对企业的增长具有非常重要的影响。企业在一开始最愿意选择的融资模式其实是内部融资，然后企业再会进行考虑的是债务融资，最后才应该是股权融资，但是这种结构却并不适用于国内全部企业的实际情况。而国内部分企业的融资结构则恰恰相反。本文分析了各个企业的融资结构情况，分析了各个阶段融资结构的特点，分析了影响国内中小型企业融资效率的各种原因。从中揭示出了企业在融资过程中所出现的一些问题，以及对哪个融资方式更加适合该企业进行了探索研究。结合了当前企业融资情况，从宏观和微观两个方面提出了优化融资结构的对策和建议。 第一章 相关理论基础 1.1融资结构的定义
融资结构又叫资本结构。融资结构一般从两方面来讲，从宏观大环境来说，反映的是一个企业直接和间接融资分布的结构；而具体来说，融资结构体现的是企业每项资金的组成构比。融资结构其实是企业融资行为所产生的一个结果，它能够反映出企业融资风险的规模究竟有多大。
融资结构的近义词是资本结构，人们非常容易把这两个词混淆。他们的概念既存在联系但又有区别。资本结构体现的是一个企业债务和权益融资占总之资本的比重，这个指标更多的是用资产负债率来体现。融资结构指的是企业取得得各项资金来源之间的关系。本文为了更加具体的分析融资结构，所以把资本结构和融资结构完全分开来阐述，以此来达到更好的效果。和融资结构完全不同的是，资本结构是一种相对来说比较静态的数据，是基于资产负债率而体现出来的一种结构。这种结构能够能好的反映公司的偿债能力；而融资结构关注的范围更加广阔，企业管理者不仅要关注债务和权益融资情况这么简单，更要关注它的来源的融资方式。本文为了更好的对融资结构进行分析，现在将资本结构和融资结构区分开来。和融资结构相比，资本结构则会更加去相遇一种静态的概念，它会更多的以资产负债率来对企业进行衡量，资产负债率能够更直接的反映出公司的偿债能力到底怎么样；融资结构不仅仅只在于关注债务资金和权益资金所组成的一个比例，它更关心资金来源的渠道。
1.2融资结构的理论
MM理论
MM理论的提出者是米勒和莫迪利亚尼，他们在1985年提出的该理论。该理论的提出在资本结构领域中引起了轩然大波，是非常重要的一个理论。而在1963年以及1977年，莫迪利亚尼和米勒又对MM理论进行了修正，将所得税考虑进去了。所以分为两个部分，分别得出了以下两个结论：
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