广东东阳光科技控股股有限公司股利分配政策研究(附件)【字数：11138】
在上市公司对投资中的利润进行分配时，一系列要解决的问题都是通过股利政策这个方法得到解决的同时也直接影响着整个公司的经营状况和在未来市场中的发展，同时还对股东的投资回报和相关的要求都有着非常关键的影响，直接决定了这个企业所使用的资本结构是否合理。一个合适的股利政策可以吸引更多的投资者，同时还可以使公司在未来市场中的竞争变得非常有优势。目前，我们国家中的股利政策还需要不断的发展和探索，在市场环境的基础上，针对企业中已经存在的问题找出相对应的解决方法。本文以东阳光科技控股有限公司股利分配政策作为主要研究课题，首先对本文研究的背景及意义、文献综述进行了介绍，并对股利分配政策的相关概念进行了界定，而后对东阳光科技控股有限公司股利分配政策的现状进行了分析，基于此总结了其当前在股利分配政策方面存在的问题，再者对东阳光科技控股有限公司股利分配政策存在问题的成因进行了探讨，以期为东阳光科技控股有限公司起到一定的借鉴作用。
目录
摘要 I
Abstract II
第一章绪论 1
1.1研究背景及意义 1
1.2文献综述 1
第二章相关概念界定 3
2.1股利分配政策的概念 3
2.2股利的支付形式 错误!未定义书签。
第三章东阳光科技控股有限公司股利分配政策现状及存在的问题 3
3.1公司简介 4
3.2东阳光科技控股有限公司股利分配政策现状 4
3.3东阳光科技控股有限公司股利分配政策存在的问题 5
第四章东阳光科技控股有限公司股利分配政策存在问题的原因 9
4.1公司治理结构不完善 9
4.2过于依赖内部融资 9
4.3公司责任意识谈薄 10
第五章东阳光科技控股有限公司完善股利分配政策的建议 11
5.1完善公司治理结构 11
5.2全面拓展融资渠道 11
5.3强化股利分配的外部约束 12
5.4制定与公司相适应的股利分配政策 12
结术语 14
致谢 15
参考文献 15
第一章绪论
1.1研究背景及意义 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
在现代企业所有的财务活动中，其中三个比较关键的核心内容之一就是股利政策，同时这个因素也直接影响着股东财富的程度，投资回报程度和风险的大小这三个方面。它同时也是一个延续在筹资和投资活动中，同时也是公司财务管理活动的必然结果。一个企业的各种盈利的信息就可以通过相对应的股利政策进行体现，怎样制定一个合适的股利政策对股东和债权人的利益有着直接的影响,同时还会影响公司未来的发展前景。所以，制定和选择恰当合理的股利政策来平衡各方利益，维持公司持续、稳定、健康的发展，受到了上市公司的高度关注。而目前，上市公司的股利分配政策的研究在我国还不够成熟,大多是直接生搬硬套的外国理论并不符合我国的实际国情,众多的上市公司股利分配政策并没有一个明确的方向。而针对研究某一公司的更少。本文则基于此以东阳光科技控股有限公司为例，对其股利分配政策的现状及存在的问题进行了详细的研究探讨，以为我国上市公司完善自身股权分配政策起到一定的借鉴作用。
1.2文献综述
1.2.1股利政策影响因素研究现状
很多方面的外部因素都会对股利政策有着直接影响。在一个企业中，主要是由管理层决定采用什么形式的股利政策，但是在实际决定的过程中，影响决策的因素是各种各样的。在我们国家最近几年的发展过程中，出现了大量对各种影响因素的分析和探究，并取得了不错的成果。
Lintner（1956）所选取的研究对象是28家不同行业的上式公司，并对其中对股利政策有影响的各种因素进行了实地考察，在全世界范围内都非常有名的Lintner模型就是在这个基础上建立的。通过一系列的研究之后我们可以知道， 85%的股利变动都可以通过对这个模型进行的分析得到解释，每股收益对所制定的股利政策有非常关键的影响。从Lintner模型被建立之后，许多西方国家开始加大对这方面的研究力度。Holder(1980)在交易成本、代理成本和企业实际规模这三个方面的基础上，研究出了企业集中度与股利支付水平之间的关系是呈负相关的关系。Kalay（1982）认为，股利政策还会随着债务契约和资本结构的辩护额而变化。
我们国家对这方面的研究中，通过魏锋（2007）的分析实证之后我们可以知道：我国上市公司股利支付水平与每股货币资金、前五大持股比例之和、公司规模的自然对数及政府管制这几个方面的关系是呈正相关的，但是它与企业本身的负债率之间的关系是负相关的，在这种情况下，股利政策与企业的高层管理者持股之间的关系并不是非常明显。易颜新等人（2008）研究和分析了企业中的各个高层管理人员，根据研究结果我们可以知道：支付股利这个方面是只和控股人员的需求有关，和公司做制定的财务战略之间是没有任何关系的；管理层分析现金流量对公司盈利能力的影响，在这个基础上就可以对鼓励支付水平进行确定；大多数公司的财务总监都认为，他们可以通过帮助控股股东返还现金的过程获得更高的投资回报，而在这种情况下，各个大股东的需要就可以通过现金股利支付得到满足。陈立泰、陈耿等人（2010）的分析，在公司的董事会的规模很大、高层管理人员的薪酬高的情况下，公司才有能力支付股息。公司独立董事的比例越高，支付高额股息的倾向就越小。这种现象出现的原因可能是在我们国家中，独立董事出现的时间是比较短的，还没有充分发挥应该有的作用。
1.2.2股利政策问题及策略研究现状
祝继高（2013）认为我国证券市场发展过程中，上市公司不分配股利的现象一直是一种困扰，这就证券监管机构和证券市场的参与者对这一问题进行关注。2001年，我国颁布了《上市公司新股发行办法》，才使得这一问题得到缓解，但没有彻底解决这一现象。据估计，目前我国上市公司的平均股利支付率就只有30%,并且每年还在下降当中,这远远低于同期银行存款利率,这种现象对我国证券市场有较大的直接影响。支付股利给投资者是上市公司的职责，是对投资者给公司投资所产生的风险的补偿或回报。
胡国柳（2011）认为我国的特殊背景，使得上市公司的股权成分十分复杂，既可以分为A股、B股、H股，又可以称为国有股、法人股、内部职工股、社会流通股，在中国,上市公司通常占很大比重的国有股份,第一大股东持股比例非常高,导致所有权集中度相当高,绝对控股股东的存在使得大股东的权利也会得到膨胀,任何股息不能减少原有股东对公司的掌控能力。公司存在“一股独大”的现象，那么管理层在制定股利政策时就会自然的忽略少数股东的利益，股东之间就会产生矛盾，从而影响公司的发展情况。
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摘要 I
Abstract II
第一章绪论 1
1.1研究背景及意义 1
1.2文献综述 1
第二章相关概念界定 3
2.1股利分配政策的概念 3
2.2股利的支付形式 错误!未定义书签。
第三章东阳光科技控股有限公司股利分配政策现状及存在的问题 3
3.1公司简介 4
3.2东阳光科技控股有限公司股利分配政策现状 4
3.3东阳光科技控股有限公司股利分配政策存在的问题 5
第四章东阳光科技控股有限公司股利分配政策存在问题的原因 9
4.1公司治理结构不完善 9
4.2过于依赖内部融资 9
4.3公司责任意识谈薄 10
第五章东阳光科技控股有限公司完善股利分配政策的建议 11
5.1完善公司治理结构 11
5.2全面拓展融资渠道 11
5.3强化股利分配的外部约束 12
5.4制定与公司相适应的股利分配政策 12
结术语 14
致谢 15
参考文献 15
第一章绪论
1.1研究背景及意义 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
在现代企业所有的财务活动中，其中三个比较关键的核心内容之一就是股利政策，同时这个因素也直接影响着股东财富的程度，投资回报程度和风险的大小这三个方面。它同时也是一个延续在筹资和投资活动中，同时也是公司财务管理活动的必然结果。一个企业的各种盈利的信息就可以通过相对应的股利政策进行体现，怎样制定一个合适的股利政策对股东和债权人的利益有着直接的影响,同时还会影响公司未来的发展前景。所以，制定和选择恰当合理的股利政策来平衡各方利益，维持公司持续、稳定、健康的发展，受到了上市公司的高度关注。而目前，上市公司的股利分配政策的研究在我国还不够成熟,大多是直接生搬硬套的外国理论并不符合我国的实际国情,众多的上市公司股利分配政策并没有一个明确的方向。而针对研究某一公司的更少。本文则基于此以东阳光科技控股有限公司为例，对其股利分配政策的现状及存在的问题进行了详细的研究探讨，以为我国上市公司完善自身股权分配政策起到一定的借鉴作用。
1.2文献综述
1.2.1股利政策影响因素研究现状
很多方面的外部因素都会对股利政策有着直接影响。在一个企业中，主要是由管理层决定采用什么形式的股利政策，但是在实际决定的过程中，影响决策的因素是各种各样的。在我们国家最近几年的发展过程中，出现了大量对各种影响因素的分析和探究，并取得了不错的成果。
Lintner（1956）所选取的研究对象是28家不同行业的上式公司，并对其中对股利政策有影响的各种因素进行了实地考察，在全世界范围内都非常有名的Lintner模型就是在这个基础上建立的。通过一系列的研究之后我们可以知道， 85%的股利变动都可以通过对这个模型进行的分析得到解释，每股收益对所制定的股利政策有非常关键的影响。从Lintner模型被建立之后，许多西方国家开始加大对这方面的研究力度。Holder(1980)在交易成本、代理成本和企业实际规模这三个方面的基础上，研究出了企业集中度与股利支付水平之间的关系是呈负相关的关系。Kalay（1982）认为，股利政策还会随着债务契约和资本结构的辩护额而变化。
我们国家对这方面的研究中，通过魏锋（2007）的分析实证之后我们可以知道：我国上市公司股利支付水平与每股货币资金、前五大持股比例之和、公司规模的自然对数及政府管制这几个方面的关系是呈正相关的，但是它与企业本身的负债率之间的关系是负相关的，在这种情况下，股利政策与企业的高层管理者持股之间的关系并不是非常明显。易颜新等人（2008）研究和分析了企业中的各个高层管理人员，根据研究结果我们可以知道：支付股利这个方面是只和控股人员的需求有关，和公司做制定的财务战略之间是没有任何关系的；管理层分析现金流量对公司盈利能力的影响，在这个基础上就可以对鼓励支付水平进行确定；大多数公司的财务总监都认为，他们可以通过帮助控股股东返还现金的过程获得更高的投资回报，而在这种情况下，各个大股东的需要就可以通过现金股利支付得到满足。陈立泰、陈耿等人（2010）的分析，在公司的董事会的规模很大、高层管理人员的薪酬高的情况下，公司才有能力支付股息。公司独立董事的比例越高，支付高额股息的倾向就越小。这种现象出现的原因可能是在我们国家中，独立董事出现的时间是比较短的，还没有充分发挥应该有的作用。
1.2.2股利政策问题及策略研究现状
祝继高（2013）认为我国证券市场发展过程中，上市公司不分配股利的现象一直是一种困扰，这就证券监管机构和证券市场的参与者对这一问题进行关注。2001年，我国颁布了《上市公司新股发行办法》，才使得这一问题得到缓解，但没有彻底解决这一现象。据估计，目前我国上市公司的平均股利支付率就只有30%,并且每年还在下降当中,这远远低于同期银行存款利率,这种现象对我国证券市场有较大的直接影响。支付股利给投资者是上市公司的职责，是对投资者给公司投资所产生的风险的补偿或回报。
胡国柳（2011）认为我国的特殊背景，使得上市公司的股权成分十分复杂，既可以分为A股、B股、H股，又可以称为国有股、法人股、内部职工股、社会流通股，在中国,上市公司通常占很大比重的国有股份,第一大股东持股比例非常高,导致所有权集中度相当高,绝对控股股东的存在使得大股东的权利也会得到膨胀,任何股息不能减少原有股东对公司的掌控能力。公司存在“一股独大”的现象，那么管理层在制定股利政策时就会自然的忽略少数股东的利益，股东之间就会产生矛盾，从而影响公司的发展情况。
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