上市公司财务指标与股价变动相关性分析__以食品类上市公司为例
上市公司财务指标与股价变动相关性分析__以食品类上市公司为例[20191229205131]
摘 要
随着经济的不断发展，股市也变得越来越繁荣，对于投资人们变得越来越理性，所以，分析使股价变动的因素就变的十分重要。
本文对财务指标与股价变动相关性做出理论解释，再针对2013年中资食品上市公司前30强，通过使用描述性统计和相关性的方法，分析2008-2012年的财务指标（每股收益和每股净资产为本文分析的主要对象)。分析这些指标与股票价格的关系，得出有关结论。首先，阐述了财务指标的有关概念，从而了解其与股票价格之间的关系；然后，综合分析这些指标，再对这些指标进行评价，为下一步的实证分析打好基础；最后，统计了这30家公司的股票价格，并且观察股价的变化情况，分析两者之间是否存在相关关系，并得出了有关结论。
近年来，股票市场蓬勃发展，我国股市市值和规模都空前发展，会计信息为投资者提供基础的财务信息，因此希望本文能为投资者提供帮助。
*查看完整论文请+Q: 351916072
关键字:财务指标每股收益每股净资产决策
Keywords:Financial information,Earnings per share,Net assets per share,decision-making目 录
1.绪论 1
1.1研究背景 1
1.1.1食品类上市公司现状 1
1.1.2发展前景 1
1.2研究内容和研究方法 2
1.2.1研究内容 2
1.2.2研究方法 2
1.3国内外文献综述 3
1.3.1国外相关文献 3
1.3.2国内相关文献 4
2.基本理论基础 8
2.1有效市场假说理论 8
2.2现代资产组合理论 8
3.会计信息和公司股价相关的各种模型 9
3.1自由现金流贴现模型 10
3.2股利贴现模型 11
3.3剩余收益定价模型 12
3.4资本资产定价模型 12
4.财务指标与股价变动相关性分析 14
4.1假设前提 14
4.2样本选择和数据来源 14
4.3描述性统计 14
4.4相关性分析 18
5.研究结论和建议 21
5.1研究结论 21
5.2基于研究结论的建议 21
结语 22
参考文献 23
致谢 24
1.绪论
1.1研究背景
我国证券市场是20世纪末成立的，成立到现在为止已有20年的时间，投资者也变得越来越多。
影响股价的因素有很多，会计信息是其中之一，此外，宏观经济因素和投资者心理也是一个因素，其中，宏观经济因素包括财政，货币政策和产业政策。在这些因素中，财务资料是价格变化的核心，只有公司释放到外界的财务信息可以被股票投资者直接和经常使用。因此，分析会计信息对股票价格变化的影响就变得十分重要。
1.1.1食品类上市公司现状
食品工业的发展与人们的生活息息相关，它拥有很长的发展历史并且经久不衰。现如今，经济和科学发展的越来越快，食品工业也发展的越来越好。虽然新的产业如雨后春笋搬涌现，但是，世界制造业中最大的产业仍然是食品工业。食品工业现代化水平越高，则表明人们的生活质量越高、国家发展地越好。
由于科学技术的迅猛发展，中央和地方政府高度重视食品工业的发展，而且对粮食的市场需求越来越大，食品产业呈现出持续，快速，完整的，健康的，不仅能满足国内市场需求良好的发展态势，还具有良好的出口竞争力。
我国食品工业呈现出持续、迅速、齐全、健康的良好发展趋势，不仅能满足国内市场需求，在2011年，食品行业的生产能力得到显著提高，售出的食品数量也越来越多，投资食品行业获得的效益也越来月高。在这一年里，通过对食品工业进行产业调整，对于固定资产这方面的投资也越来越多，固定资产投资达到9790.4亿，相较于“十一五”末，提高了40%。从以上数据显示，该年的主要经济指标完成情况较好。
2012年延续了2011年良好的发展，全年现价食品工业总产值完成89551.84亿，是上年的1.217倍。全国具有规模的食品企业有33692家，占所有工业企业的10.1%。从事食品行业的人员有700多万人，相比之下增加了39万多。
1.1.2发展前景
从2013年食品行业的发展趋势来看，可以了解到，由于经济的平稳回升以及旺季效应的延长，2012年第四季度开始，食品行业的增长速度已经彻底回升，后续收入也将会逐渐回升。
从宇博智业市场研究中心的食品行业分析及市场研究报告可以得出以下结论：分析了2012年9个月的数据后发现，该行业的营业收入明显增加，是之前的1.13倍，净利润是之前的1.42倍。
从这个趋势看，以后我国食品行业的发展空间会越来越大，开发新产品的能力也会大大提高，在国际上的竞争力将大大提高。在国内，食品工业更注重安全和营养健康，将会变成我国经济的支柱，并且这个地位会越来越稳固，对社会发挥的作用也会越来越大。
食品是生活必需品，我国食品制造业发展得如此之快是由于社会变得稳定、人民生活水平越来越高，而且人们需要更安全、卫生、营养的食品，使高质量食品的需求量越来越大，因此，我国政府十分关注食品行业的发展。针对不同的食品制造业，政府制定了很多方针，采取了很多措施，使食品行业能更加健康、卫生、稳定的发展，因此，未来几年，我国的食品业将会发展的更加好。
1.2研究内容和研究方法
1.2.1研究内容
本文致力于财务指标与股价变动相关性的分析，具体从以下几个方面分析：
一是理论基础，该部分介绍了有效市场假说和功能锁定假说，提出这两个理论对会计信息与股票价格相关性具有很大的指导意义。
二是模型综述，该部分介绍了自由现金流贴现模型、股利贴现模型、剩余收益定价模型以及资本资产定价模型，并将这些模型进行比较和选择。
三是相关性分析，该部分运用描述性统计、相关性分析、回归分析等统计方法，分析30家上市公司2008-2012年的财务数据，得出一系列结论。
1.2.2研究方法
本文分别从理论和数据方面进行研究，理论方面，总结了上市公司的财务信息和股票价格的相关理论研究的国内外研究现状，还介绍了有关财务信息和有关的股票价格的模型，分别为自由现金流量折现模型，股利贴现模型，剩余的资产定价模型和资本资产定价模型，然后进行比较，从而选定本文研究的模型。数据方面，分析了食品类上市公司的财务报表，找出其股价和每股收益、每股净资产价值之间的关系，并揭示了一些规则。
1.3国内外文献综述
1.3.1国外相关文献
Ball and Brown(1968)分析了在纽约证券交易所上市的261家公司1946-1956年度对外公布的会计盈余信息，并对这些公司公布信息前后几个月的股价进行研究，发现收益有变化，股价也随之变动，两者之间有线性相关关系。具体地说，未预期盈余是和非正常报酬率成正比成正比的。这是资本市场的诞生首次证明会计盈余数据具有信息含量。
Beaver，Clarke and Wright(1979)统计了276家上市公司从1965年到1974年的财务数据，并分成25个组合，研究了这些组合的股价影响因素，最终发现，股价是与会计盈余有关的，两者之间存在明显的相关性，而且两者之间成正比，并且存在某种比例关系。
然而，Michelle Clayma(1987)却得出相反的结论，通过分析若干家公司的平均股本收益率，并将29家收益率高的公司和39家收益率低的公司进行比较，发现和之前得到的结果并不相同，并且有较大的差异。从回报率的角度来看，1981年至1985年间，投资相同的资金，平均股本收益率低的公司反而能获得更多的收益，而且比投资到平均股本收益率高的公司多了11.3%。
Bradford and Wayne(1989)在前人研究的基础上，将前三个月的数据进行分析，发现对未来收益的估计以及可以估计的当前收益的误差都会对股票的价格产生影响。
摘 要
随着经济的不断发展，股市也变得越来越繁荣，对于投资人们变得越来越理性，所以，分析使股价变动的因素就变的十分重要。
本文对财务指标与股价变动相关性做出理论解释，再针对2013年中资食品上市公司前30强，通过使用描述性统计和相关性的方法，分析2008-2012年的财务指标（每股收益和每股净资产为本文分析的主要对象)。分析这些指标与股票价格的关系，得出有关结论。首先，阐述了财务指标的有关概念，从而了解其与股票价格之间的关系；然后，综合分析这些指标，再对这些指标进行评价，为下一步的实证分析打好基础；最后，统计了这30家公司的股票价格，并且观察股价的变化情况，分析两者之间是否存在相关关系，并得出了有关结论。
近年来，股票市场蓬勃发展，我国股市市值和规模都空前发展，会计信息为投资者提供基础的财务信息，因此希望本文能为投资者提供帮助。
*查看完整论文请+Q: 351916072
关键字:财务指标每股收益每股净资产决策
Keywords:Financial information,Earnings per share,Net assets per share,decision-making目 录
1.绪论 1
1.1研究背景 1
1.1.1食品类上市公司现状 1
1.1.2发展前景 1
1.2研究内容和研究方法 2
1.2.1研究内容 2
1.2.2研究方法 2
1.3国内外文献综述 3
1.3.1国外相关文献 3
1.3.2国内相关文献 4
2.基本理论基础 8
2.1有效市场假说理论 8
2.2现代资产组合理论 8
3.会计信息和公司股价相关的各种模型 9
3.1自由现金流贴现模型 10
3.2股利贴现模型 11
3.3剩余收益定价模型 12
3.4资本资产定价模型 12
4.财务指标与股价变动相关性分析 14
4.1假设前提 14
4.2样本选择和数据来源 14
4.3描述性统计 14
4.4相关性分析 18
5.研究结论和建议 21
5.1研究结论 21
5.2基于研究结论的建议 21
结语 22
参考文献 23
致谢 24
1.绪论
1.1研究背景
我国证券市场是20世纪末成立的，成立到现在为止已有20年的时间，投资者也变得越来越多。
影响股价的因素有很多，会计信息是其中之一，此外，宏观经济因素和投资者心理也是一个因素，其中，宏观经济因素包括财政，货币政策和产业政策。在这些因素中，财务资料是价格变化的核心，只有公司释放到外界的财务信息可以被股票投资者直接和经常使用。因此，分析会计信息对股票价格变化的影响就变得十分重要。
1.1.1食品类上市公司现状
食品工业的发展与人们的生活息息相关，它拥有很长的发展历史并且经久不衰。现如今，经济和科学发展的越来越快，食品工业也发展的越来越好。虽然新的产业如雨后春笋搬涌现，但是，世界制造业中最大的产业仍然是食品工业。食品工业现代化水平越高，则表明人们的生活质量越高、国家发展地越好。
由于科学技术的迅猛发展，中央和地方政府高度重视食品工业的发展，而且对粮食的市场需求越来越大，食品产业呈现出持续，快速，完整的，健康的，不仅能满足国内市场需求良好的发展态势，还具有良好的出口竞争力。
我国食品工业呈现出持续、迅速、齐全、健康的良好发展趋势，不仅能满足国内市场需求，在2011年，食品行业的生产能力得到显著提高，售出的食品数量也越来越多，投资食品行业获得的效益也越来月高。在这一年里，通过对食品工业进行产业调整，对于固定资产这方面的投资也越来越多，固定资产投资达到9790.4亿，相较于“十一五”末，提高了40%。从以上数据显示，该年的主要经济指标完成情况较好。
2012年延续了2011年良好的发展，全年现价食品工业总产值完成89551.84亿，是上年的1.217倍。全国具有规模的食品企业有33692家，占所有工业企业的10.1%。从事食品行业的人员有700多万人，相比之下增加了39万多。
1.1.2发展前景
从2013年食品行业的发展趋势来看，可以了解到，由于经济的平稳回升以及旺季效应的延长，2012年第四季度开始，食品行业的增长速度已经彻底回升，后续收入也将会逐渐回升。
从宇博智业市场研究中心的食品行业分析及市场研究报告可以得出以下结论：分析了2012年9个月的数据后发现，该行业的营业收入明显增加，是之前的1.13倍，净利润是之前的1.42倍。
从这个趋势看，以后我国食品行业的发展空间会越来越大，开发新产品的能力也会大大提高，在国际上的竞争力将大大提高。在国内，食品工业更注重安全和营养健康，将会变成我国经济的支柱，并且这个地位会越来越稳固，对社会发挥的作用也会越来越大。
食品是生活必需品，我国食品制造业发展得如此之快是由于社会变得稳定、人民生活水平越来越高，而且人们需要更安全、卫生、营养的食品，使高质量食品的需求量越来越大，因此，我国政府十分关注食品行业的发展。针对不同的食品制造业，政府制定了很多方针，采取了很多措施，使食品行业能更加健康、卫生、稳定的发展，因此，未来几年，我国的食品业将会发展的更加好。
1.2研究内容和研究方法
1.2.1研究内容
本文致力于财务指标与股价变动相关性的分析，具体从以下几个方面分析：
一是理论基础，该部分介绍了有效市场假说和功能锁定假说，提出这两个理论对会计信息与股票价格相关性具有很大的指导意义。
二是模型综述，该部分介绍了自由现金流贴现模型、股利贴现模型、剩余收益定价模型以及资本资产定价模型，并将这些模型进行比较和选择。
三是相关性分析，该部分运用描述性统计、相关性分析、回归分析等统计方法，分析30家上市公司2008-2012年的财务数据，得出一系列结论。
1.2.2研究方法
本文分别从理论和数据方面进行研究，理论方面，总结了上市公司的财务信息和股票价格的相关理论研究的国内外研究现状，还介绍了有关财务信息和有关的股票价格的模型，分别为自由现金流量折现模型，股利贴现模型，剩余的资产定价模型和资本资产定价模型，然后进行比较，从而选定本文研究的模型。数据方面，分析了食品类上市公司的财务报表，找出其股价和每股收益、每股净资产价值之间的关系，并揭示了一些规则。
1.3国内外文献综述
1.3.1国外相关文献
Ball and Brown(1968)分析了在纽约证券交易所上市的261家公司1946-1956年度对外公布的会计盈余信息，并对这些公司公布信息前后几个月的股价进行研究，发现收益有变化，股价也随之变动，两者之间有线性相关关系。具体地说，未预期盈余是和非正常报酬率成正比成正比的。这是资本市场的诞生首次证明会计盈余数据具有信息含量。
Beaver，Clarke and Wright(1979)统计了276家上市公司从1965年到1974年的财务数据，并分成25个组合，研究了这些组合的股价影响因素，最终发现，股价是与会计盈余有关的，两者之间存在明显的相关性，而且两者之间成正比，并且存在某种比例关系。
然而，Michelle Clayma(1987)却得出相反的结论，通过分析若干家公司的平均股本收益率，并将29家收益率高的公司和39家收益率低的公司进行比较，发现和之前得到的结果并不相同，并且有较大的差异。从回报率的角度来看，1981年至1985年间，投资相同的资金，平均股本收益率低的公司反而能获得更多的收益，而且比投资到平均股本收益率高的公司多了11.3%。
Bradford and Wayne(1989)在前人研究的基础上，将前三个月的数据进行分析，发现对未来收益的估计以及可以估计的当前收益的误差都会对股票的价格产生影响。
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