企业并购财务风险分析与控制研究以双汇并购史密斯菲尔德为例
摘 要企业并购是目前世界范围内最为活跃的企业交易和产权变动方式之一,随着我国国民经济的迅速发展，越来越多的企业走上企业并购之路。由于我国资本市场存有一定的缺陷,加之企业并购是具有高风险的经营活动，因此,对我国企业并购过程中可能存在的财务风险进行有效的防范与控制至关重要。本文首先分析了企业并购过程中财务风险的定义及并购流程中各环节的财务风险，以双汇收购史密斯菲尔德为例，针对其中并购的财务风险提出了控制与防范措施，以期对提高企业并购的成功率有些许的帮助。 目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 绪论 1
1.1研究背景及意义 1
1.2国内外研究综述 1
1.3研究方法及范围 3
第二章 企业并购及财务风险理论概述 5
2.1企业并购的定义与分类 5
2.2企业并购的动因理论 6
2.3企业并购财务风险的基本理论 7
第三章 双汇并购史密斯菲尔德财务风险案例分析 9
3.1并购案件概述 9
3.2并购双方公司背景 9
3.3并购动机分析 10
3.4双汇国际并购的财务风险及控制分析 12
第四章 双汇国际并购案例的财务风险启示及建议 16
4.1并购的后续发展 16
4.2案例的启示 16
4.3企业并购财务风险防范与控制的建议 17
第五章 结论 20
5.1并购案总结 20
5.2并购中财务风险的管控 20
5.3论文存在的不足与展望 21
参考文献 22
致 谢 23
ABSTRACT
Mergers?and?acquisitions?is?considered?as?the?most?active?method?to?business?transaction?and?property?right?alteration?in?the?world.?With?the?rapid?development?of?our?economy,?mo
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^3^5^1^9^1^6^0^7^2^*
r /> ABSTRACT
Mergers?and?acquisitions?is?considered?as?the?most?active?method?to?business?transaction?and?property?right?alteration?in?the?world.?With?the?rapid?development?of?our?economy,?more?and?more?enterprises?choose?this?method.?However,?due?to?the?defect?of?our?capital?market,?and?the?high?risk?of?mergers?and?acquisitions,?it?is?vital?to?take?effective?precaution?and?control?to?the?possible?risks?during?the?process?of?mergers?and?acquisitions.?This?essay?firstly?explains?the?definition?of?financial?risk?in?mergers?and?acquisitions,?then?analyzes?different?financial?risks?in?different?steps.?Following?that,?the?case?that?Shineway?acquired?Smithfield?Foods?is?taken?as?an?example?to?conclude?the?actions?which?will?precaution?and?control?the?risk?,?so?that?it?may?improve?the?probability?of?success?to?mergers?and?acquisitions.
Key?Words:?mergers?and?acquisitions；financial?risk；?precaution
第一章 绪论
1.1研究背景及意义
随着改革开放和我国市场经济的迅速发展，经济全球化成为大势所趋。我国企业为了抓住经济全球化的机遇纷纷走上了企业并购的道路。欧美等国由于受到国际经融危机的影响，使得很多原本发展前景较好的企业市值被低估，这为我国企业的海外并购之旅提供了难得的机遇，与此同时，我国政府鼓励“走出去”战略也为企业进行海外并购提供了政策保障与支持。但随着我国企业实行大规模的海外并购，并购所带来的各种风险也随之而来，其中最为常见的就是财务风险。这些财务风险存在与企业并购的各个环节中，如若不加以防范和控制将会给并购活动带来危机乃至失败。而中国企业在并购方面缺少经验，所以并购失败率一直居高不下，所以对并购中产生的财务风险进行有效的防范和控制至关重要。
1.2国内外研究综述
1.2.1关于企业并购财务风险产生原因的研究
美国著名的投资银行学家Jeffrey.C.Hooke（2000）认为，企业并购的财务风险是由于通过借债来收购融资从而制约了并购方为经营融资和偿债能力引起的财务危机。
国内学者郭漫（2013）在《企业并购财务风险及其管理研究——以中国平安收购深圳发展银行为例》中提出企业并购产生财务风险的主要原因是对目标企业不合理的估值，如何能够在不受到干扰的情况下准确判断企业的资产价值以及对目标企业的未来现金流量以及并购后带来的一系列作用有一个可靠的估计是企业并购成功的关键也是基础。
王洪敏（2014）在《我国资源型企业海外并购财务风险控制问题探析》中提出将企业并购中的财务风险分为宏观和微观两个层面：宏观原因指不具体到并购的某一阶段分析财务风险产生的原因，包括政治风险和法律风险两个方面；微观原因指具体到财务风险产生的阶段进行分析，包括决策期定价风险、交易期融资风险、交易期支付风险和并购完成后整合风险。
1.2.2关于企业并购财务风险的涵义和种类的研究
黄薇（2007）在《企业并购的财务风险分析及防范》中写到企业并购产生的财务风险是指企业在定价、融资、支付等各阶段，并购产生的现实价值与企业的预期价值存在严重偏差而导致的
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 绪论 1
1.1研究背景及意义 1
1.2国内外研究综述 1
1.3研究方法及范围 3
第二章 企业并购及财务风险理论概述 5
2.1企业并购的定义与分类 5
2.2企业并购的动因理论 6
2.3企业并购财务风险的基本理论 7
第三章 双汇并购史密斯菲尔德财务风险案例分析 9
3.1并购案件概述 9
3.2并购双方公司背景 9
3.3并购动机分析 10
3.4双汇国际并购的财务风险及控制分析 12
第四章 双汇国际并购案例的财务风险启示及建议 16
4.1并购的后续发展 16
4.2案例的启示 16
4.3企业并购财务风险防范与控制的建议 17
第五章 结论 20
5.1并购案总结 20
5.2并购中财务风险的管控 20
5.3论文存在的不足与展望 21
参考文献 22
致 谢 23
ABSTRACT
Mergers?and?acquisitions?is?considered?as?the?most?active?method?to?business?transaction?and?property?right?alteration?in?the?world.?With?the?rapid?development?of?our?economy,?mo
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^3^5^1^9^1^6^0^7^2^*
r /> ABSTRACT
Mergers?and?acquisitions?is?considered?as?the?most?active?method?to?business?transaction?and?property?right?alteration?in?the?world.?With?the?rapid?development?of?our?economy,?more?and?more?enterprises?choose?this?method.?However,?due?to?the?defect?of?our?capital?market,?and?the?high?risk?of?mergers?and?acquisitions,?it?is?vital?to?take?effective?precaution?and?control?to?the?possible?risks?during?the?process?of?mergers?and?acquisitions.?This?essay?firstly?explains?the?definition?of?financial?risk?in?mergers?and?acquisitions,?then?analyzes?different?financial?risks?in?different?steps.?Following?that,?the?case?that?Shineway?acquired?Smithfield?Foods?is?taken?as?an?example?to?conclude?the?actions?which?will?precaution?and?control?the?risk?,?so?that?it?may?improve?the?probability?of?success?to?mergers?and?acquisitions.
Key?Words:?mergers?and?acquisitions；financial?risk；?precaution
第一章 绪论
1.1研究背景及意义
随着改革开放和我国市场经济的迅速发展，经济全球化成为大势所趋。我国企业为了抓住经济全球化的机遇纷纷走上了企业并购的道路。欧美等国由于受到国际经融危机的影响，使得很多原本发展前景较好的企业市值被低估，这为我国企业的海外并购之旅提供了难得的机遇，与此同时，我国政府鼓励“走出去”战略也为企业进行海外并购提供了政策保障与支持。但随着我国企业实行大规模的海外并购，并购所带来的各种风险也随之而来，其中最为常见的就是财务风险。这些财务风险存在与企业并购的各个环节中，如若不加以防范和控制将会给并购活动带来危机乃至失败。而中国企业在并购方面缺少经验，所以并购失败率一直居高不下，所以对并购中产生的财务风险进行有效的防范和控制至关重要。
1.2国内外研究综述
1.2.1关于企业并购财务风险产生原因的研究
美国著名的投资银行学家Jeffrey.C.Hooke（2000）认为，企业并购的财务风险是由于通过借债来收购融资从而制约了并购方为经营融资和偿债能力引起的财务危机。
国内学者郭漫（2013）在《企业并购财务风险及其管理研究——以中国平安收购深圳发展银行为例》中提出企业并购产生财务风险的主要原因是对目标企业不合理的估值，如何能够在不受到干扰的情况下准确判断企业的资产价值以及对目标企业的未来现金流量以及并购后带来的一系列作用有一个可靠的估计是企业并购成功的关键也是基础。
王洪敏（2014）在《我国资源型企业海外并购财务风险控制问题探析》中提出将企业并购中的财务风险分为宏观和微观两个层面：宏观原因指不具体到并购的某一阶段分析财务风险产生的原因，包括政治风险和法律风险两个方面；微观原因指具体到财务风险产生的阶段进行分析，包括决策期定价风险、交易期融资风险、交易期支付风险和并购完成后整合风险。
1.2.2关于企业并购财务风险的涵义和种类的研究
黄薇（2007）在《企业并购的财务风险分析及防范》中写到企业并购产生的财务风险是指企业在定价、融资、支付等各阶段，并购产生的现实价值与企业的预期价值存在严重偏差而导致的
版权保护: 本文由 hbsrm.com编辑，转载请保留链接: www.hbsrm.com/jmgl/cwgl/5624.html
