杜邦分析法在古井贡酒公司财务分析中的应用研究(附件)
摘 要在市场竞争越来越激烈的现象下，财务分析已经成为了每个企业必不可少的的一个环节，而财务分析的主要内容是对企业日常经营活动中所编制的各种报表、票据进行的分析研究工作。随着经济的飞速发展，财务分析的方法也在此过程中日益完善起来，在财务分析方法渐渐增加的环境下，选取一个适用于企业进行良好的分析与评价的财务分析方法就显得尤为重要，大部分企业所采用的还是传统的杜邦财务分析系统，在使用杜邦财务分析体系对企业进行财务分析的同时，也是发现杜邦分析体系缺点和局限性的过程，使用者可以针对他们所选取的企业的实际情况，对杜邦分析体系进行改进和完善，逐步完善的杜邦财务分析体系被越来越多的人应用于分析企业经营状况和进行绩效评价。 本文主要是以杜邦分析法来研究企业的财务状况以及影响财务指标发生变化的具体原因，通过选取股东权益报酬率作为研究分析的主要指标，该指标的特点是能在整个财务分析系统中，它可以最为全面的能够反映出企业当前的财务状况，它最能体现股东权益最大化和最具代表性的特点，使我们在进行财务分析的过程中也更能清晰的发现各种指标发生变化的具体原因，根据杜邦模型的层次关系，从三个方面建立了研究企业财务状况的分析体系，即括股东权益报酬率、总资产收益率和销售净利率三个指标，并对这三个指标的影响因素进行详细的分析，同时对影响指标变化的因素提出适当的改进建议。
Keywords: DuPont analysis; Gujing Gong wine; Return on shareholders equity 目 录
1 绪论 1
1.1论文选题的目的和意义 1
1.2国内外关于该论题的研究现状和发展趋势 1
1.3研究方法 4
2杜邦分析法相关理论 5
2.1杜邦分析法的定义 5
2.2杜邦分析法指标解释 5
3古井贡酒股份有限公司简介及财务状况 6
3.1古井贡酒股份有限公司简介 6
3.2古井贡酒股份有限公司财务状况 6
4杜邦分析法在古井贡酒股份有限公司财务分析中的应用及存在问题 9
4.1杜邦分析法在古井贡酒股份有限公司财务分析中的应用 9
4.2杜邦分析法在古井贡酒股份有限公司财务分析中应用 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
存在的问题 10
5对杜邦分析法在古井贡酒股份有限公司应用的建议 12
5.1科学的选取指标进行分析 12
5.2在新的杜邦财务分析法中引入现金流量表的数据 12
5.3综合反映企业未来的竞争能力和发展能力 12
结论 14
参考文献 15
致谢 17
1 绪论
1.1论文选题的目的和意义
1.1.1研究目的
本文的研究目的是选取最能代表股东财富最大化的权益净利率指标，根据杜邦模型的层次关系，对杜邦分析法在古井贡酒股份有限公司财务分析中的具体应用进行的研究。首先，对古井贡酒股份有限公司的的基本情况和公司当前的财务状况进行介绍；其次，根据对杜邦分析体系的分析研究，认清了指标间的内在关系，选取杜邦财务分析系统的权益净利率、总资产收益率和销售净利率三个指标对古井贡酒股份有限公司20132014年的具体财务状况进行分析，并分析出影响该指标发生变化的具体原因；最后，对杜邦分析法在古井贡酒股份有限公司中的应用及存在的问题根据实际情况给出相关的建议。
1.1.2研究意义
古井贡酒股份有限公司的财务分析具有一定的指导意义。在企业实际管理过程中，由于决策者对财务分析重视程不高，生产经营与财务分析相互脱离，使企业发展陷入泥潭的案例触目皆是。本文通过使用杜邦分析法对古井贡酒股份有限公司的财务指标进行分析，能够使古井贡酒股份有限公司财务指标的评价更加有据可依，发现古井贡酒股份有限公司中存在的问题，为企业决策层提供有力的分析依据。
以古井贡酒股份有限公司为分析研究的对象，通过收集该公司2013和2014年的财务年报资料，运用杜邦分析体系的三大指标对古井贡酒股份有限公司近两年的财务状况进行分析研究，发现了影响企业经营状况的主要因素是什么，通过对该公司近两年的财务数据进行详细的分析，这样就能把存在的问题清晰明了地表现在古井贡酒股份有限公司的领导层面前，有利于决策者更为清晰地把握公司的财务状况，进一步受益股东的投资和收益最大化。
1.2国内外关于该论题的研究现状和发展趋势
1.2.1国外研究现状和发展趋势
1919 年，美国杜邦公司的经理皮埃尔杜邦（Pierre Du Pont）首次提出了杜邦财务分析体系（Du Pont System），本系统是基于净资产收益率指标，再进行一步一步分解，最终实现财务分析指标的有机结合。净资产收益率指标便是杜邦财务分析体系的核心，净资产收益率=销售净利润率×总资产周转率×权益乘数，依据从上往下地分析过程对关键指标进行剖析，它能对企业经营能力、偿债能力、盈利能力等财务能力之间关系的反映更为清晰，它在实际评价中得到了广泛的应用。
帕利普（Palip）是美国哈佛大学一位有名的教授，他（2001）在《企业分析与评价》这本书中首度提出了可持续增长率指标，并且把它作为研究杜邦模型起点，通过对该体系的变形和补充之后，形成了“帕利普财务分析体系”。根据对该体系的分解过程，得出公式：销售净收益×资产周转的收益×权益乘数×（1股利支付率）=可持续增长率。这其中的过程便是对财务指标层层剖析的过程，这种分析方法实际意义上就是对股利支付率多了一个考虑的因素，但并是没有什么显著的效果。[1]
Smith Barry D（2001）对美国19701999年财产保险行业的财务分析，基于对系统的分析，建立了了适用于保险公司的杜邦分析体系，这种杜邦分析体系是以权益净利率（ROS）为核心。[2]
亚力克斯凯恩（Alex Kane）分别是加利福尼亚大学的教授，他与波士顿学院艾伦J马库斯（AlanJMarcus）教授联合（2003）在《投资学精要》把原来的杜邦分析系统的股东权益报酬率、总资产收益率和销售净利率这三个指标，通过研究分析，将销售净利率可以细化为利息负担率指标、税收负担率指标和销售报酬率指标，它们与权益净利率和总资产收益率五个指标形成新的杜邦模型。[3]
这个模型采用了简单的税收负担这一因素，说明了企业所得税在发生变化时，权益净利率也随之变化，从实际上说明了所得税政策对股东权益报酬率的影响程度，财务费用指标被作为该模型进行财务分析时的主要指标。该模型主要说明的是资金的来源、构成和使用的合理性，从根本上说明了它与财务费用之间的相互关系。在企业资金数量有限的条件下，为了使资金达到充分合理利用的效果，是这种效果得到最佳体现的标志就是企业能够达到低成本高收益的目标。企业的利润水平也与利息支出有关。
1.2.2国内研究现状和发展趋势
国内的专家和学者对杜邦财务分析体系进行研究时，集中在以下三个方面：
首先，从分析杜邦财务分析系统的缺陷和局限性，针对其不足和局限性，采用适当的方法或相关建议，以提高杜邦财务分析的完整体系。
柳春涛（2012）《杜邦分析法的局限性及改进建议》中认为杜邦分析法在具体应用中存在一定的局限性，他从对杜邦分析法各指标的目标定位，和构成这种财务分析体系的因素进行了分析，对杜邦分析法提出了改进建议，同时对改进前后杜邦分析法在具体企业使用时的优点和缺点进行了比较，发现了杜邦分析法作为一种独立的财务分析方法还有待完善。[4]
洪洁（2013）《杜邦分析体系的不足与改进探讨》指出，指出，在这个阶段，杜邦分析系统还需要分析现金流量表的相关信息，分析过程中发现，可以使杜邦分析体系更为具体的又一个指标分解出来，即净资产剩余现金回收率，并且把该指标作为核心指标进行深入的研究分析，这就形成了改进后的杜邦分析体系。[5]
二是对杜邦分析体系在具体某个企业中的应用进行研究。
Keywords: DuPont analysis; Gujing Gong wine; Return on shareholders equity 目 录
1 绪论 1
1.1论文选题的目的和意义 1
1.2国内外关于该论题的研究现状和发展趋势 1
1.3研究方法 4
2杜邦分析法相关理论 5
2.1杜邦分析法的定义 5
2.2杜邦分析法指标解释 5
3古井贡酒股份有限公司简介及财务状况 6
3.1古井贡酒股份有限公司简介 6
3.2古井贡酒股份有限公司财务状况 6
4杜邦分析法在古井贡酒股份有限公司财务分析中的应用及存在问题 9
4.1杜邦分析法在古井贡酒股份有限公司财务分析中的应用 9
4.2杜邦分析法在古井贡酒股份有限公司财务分析中应用 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
存在的问题 10
5对杜邦分析法在古井贡酒股份有限公司应用的建议 12
5.1科学的选取指标进行分析 12
5.2在新的杜邦财务分析法中引入现金流量表的数据 12
5.3综合反映企业未来的竞争能力和发展能力 12
结论 14
参考文献 15
致谢 17
1 绪论
1.1论文选题的目的和意义
1.1.1研究目的
本文的研究目的是选取最能代表股东财富最大化的权益净利率指标，根据杜邦模型的层次关系，对杜邦分析法在古井贡酒股份有限公司财务分析中的具体应用进行的研究。首先，对古井贡酒股份有限公司的的基本情况和公司当前的财务状况进行介绍；其次，根据对杜邦分析体系的分析研究，认清了指标间的内在关系，选取杜邦财务分析系统的权益净利率、总资产收益率和销售净利率三个指标对古井贡酒股份有限公司20132014年的具体财务状况进行分析，并分析出影响该指标发生变化的具体原因；最后，对杜邦分析法在古井贡酒股份有限公司中的应用及存在的问题根据实际情况给出相关的建议。
1.1.2研究意义
古井贡酒股份有限公司的财务分析具有一定的指导意义。在企业实际管理过程中，由于决策者对财务分析重视程不高，生产经营与财务分析相互脱离，使企业发展陷入泥潭的案例触目皆是。本文通过使用杜邦分析法对古井贡酒股份有限公司的财务指标进行分析，能够使古井贡酒股份有限公司财务指标的评价更加有据可依，发现古井贡酒股份有限公司中存在的问题，为企业决策层提供有力的分析依据。
以古井贡酒股份有限公司为分析研究的对象，通过收集该公司2013和2014年的财务年报资料，运用杜邦分析体系的三大指标对古井贡酒股份有限公司近两年的财务状况进行分析研究，发现了影响企业经营状况的主要因素是什么，通过对该公司近两年的财务数据进行详细的分析，这样就能把存在的问题清晰明了地表现在古井贡酒股份有限公司的领导层面前，有利于决策者更为清晰地把握公司的财务状况，进一步受益股东的投资和收益最大化。
1.2国内外关于该论题的研究现状和发展趋势
1.2.1国外研究现状和发展趋势
1919 年，美国杜邦公司的经理皮埃尔杜邦（Pierre Du Pont）首次提出了杜邦财务分析体系（Du Pont System），本系统是基于净资产收益率指标，再进行一步一步分解，最终实现财务分析指标的有机结合。净资产收益率指标便是杜邦财务分析体系的核心，净资产收益率=销售净利润率×总资产周转率×权益乘数，依据从上往下地分析过程对关键指标进行剖析，它能对企业经营能力、偿债能力、盈利能力等财务能力之间关系的反映更为清晰，它在实际评价中得到了广泛的应用。
帕利普（Palip）是美国哈佛大学一位有名的教授，他（2001）在《企业分析与评价》这本书中首度提出了可持续增长率指标，并且把它作为研究杜邦模型起点，通过对该体系的变形和补充之后，形成了“帕利普财务分析体系”。根据对该体系的分解过程，得出公式：销售净收益×资产周转的收益×权益乘数×（1股利支付率）=可持续增长率。这其中的过程便是对财务指标层层剖析的过程，这种分析方法实际意义上就是对股利支付率多了一个考虑的因素，但并是没有什么显著的效果。[1]
Smith Barry D（2001）对美国19701999年财产保险行业的财务分析，基于对系统的分析，建立了了适用于保险公司的杜邦分析体系，这种杜邦分析体系是以权益净利率（ROS）为核心。[2]
亚力克斯凯恩（Alex Kane）分别是加利福尼亚大学的教授，他与波士顿学院艾伦J马库斯（AlanJMarcus）教授联合（2003）在《投资学精要》把原来的杜邦分析系统的股东权益报酬率、总资产收益率和销售净利率这三个指标，通过研究分析，将销售净利率可以细化为利息负担率指标、税收负担率指标和销售报酬率指标，它们与权益净利率和总资产收益率五个指标形成新的杜邦模型。[3]
这个模型采用了简单的税收负担这一因素，说明了企业所得税在发生变化时，权益净利率也随之变化，从实际上说明了所得税政策对股东权益报酬率的影响程度，财务费用指标被作为该模型进行财务分析时的主要指标。该模型主要说明的是资金的来源、构成和使用的合理性，从根本上说明了它与财务费用之间的相互关系。在企业资金数量有限的条件下，为了使资金达到充分合理利用的效果，是这种效果得到最佳体现的标志就是企业能够达到低成本高收益的目标。企业的利润水平也与利息支出有关。
1.2.2国内研究现状和发展趋势
国内的专家和学者对杜邦财务分析体系进行研究时，集中在以下三个方面：
首先，从分析杜邦财务分析系统的缺陷和局限性，针对其不足和局限性，采用适当的方法或相关建议，以提高杜邦财务分析的完整体系。
柳春涛（2012）《杜邦分析法的局限性及改进建议》中认为杜邦分析法在具体应用中存在一定的局限性，他从对杜邦分析法各指标的目标定位，和构成这种财务分析体系的因素进行了分析，对杜邦分析法提出了改进建议，同时对改进前后杜邦分析法在具体企业使用时的优点和缺点进行了比较，发现了杜邦分析法作为一种独立的财务分析方法还有待完善。[4]
洪洁（2013）《杜邦分析体系的不足与改进探讨》指出，指出，在这个阶段，杜邦分析系统还需要分析现金流量表的相关信息，分析过程中发现，可以使杜邦分析体系更为具体的又一个指标分解出来，即净资产剩余现金回收率，并且把该指标作为核心指标进行深入的研究分析，这就形成了改进后的杜邦分析体系。[5]
二是对杜邦分析体系在具体某个企业中的应用进行研究。
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