企业并购财务风险研究(附件)
在经济全球化的浪潮中，企业要想发展不单单只能靠自己的力量必须要强强联合才能做大，由此掀起了并购的巨大浪潮，然而问题也接踵而至，在未进行全面考量下就进行并购导致失败的例子也是数不胜数，其中财务风险是影响并购是否成功的关键因素，对财务风险的分析防范有助于让企业认识到在并购过程中的重要性，更好的防范而达到提高企业并购成功率的效果。本文以并购理论为基础，首先从贯穿在企业并购中的财务风险进行研究然后给出与之相匹配对策及建议。首先阐述并购的概念知识，分析什么是企业并购以及什么叫财务财务风险，然后结合案例再分析，最后对企业并购后的财务整合风险提出合理意见整合财务管理目标及财务组织机构整合，存量资产及负债，融合并购双方的企业文化。关键词 并购，财务风险，防范措施
目 录
1 引言 1
2 企业并购及财务风险 1
2.1 企业并购的定义 1
2.2 企业并购财务风险的定义 2
2.3 企业并购财务风险类型 2
3 企业并购财务风险成因分析3
3.1 并购企业财务组织机制风险 3
3.2 并购企业理财风险 4
3.3 并购企业财务行为人的风险 4
4 企业并购财务风险分析—以haier并购通用为例 5
4.1 企业简介 5
4.2 企业并购财务风险分析 6
4.3 企业并购财务风险防范 9
结论 12
致谢 13
参考文献 14 1 引言
在市场经济体制改革后我国企业产权交易有了较好的市场环境，企业去并购的例子越来越多。在我国的经济环境中，企业要想做的更快更高更强就需要采取并购来实现。
企业并购是彼此获得利益的过程，这就不得不产生某些方面的利益，比如产权方面等，然而这个过程需要诸多的环节来完成所以操作起来相对复杂从而伴随着许多的弊端就像过高的成本负担等。企业并购是双刃剑带来利益的同时也能产生风险。其中囊括了许多的复杂环节，在此过程中产生巨大的成本负担，因为资本是企业的根基企业资本需求的增大会影响财务方面财务风险随之而来，所以并购需谨慎考虑各个方面。
并购之后的整合是企业并购能 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
否成功的中坚力量，并购后还会有复杂的关系网影响到企业最关注的并购后带来的收益业绩，并购成功的一个重要因素就是是否拥有明确的战略目的，同时把握公司的营运状况等因素，这些因素的处理好坏影响到企业并购整合后的财务风险，所以成功的并购整合需要以下的要素支持：对想并购的企业有明确的认识和分析，同时还需要一份完善的可行性高的并购计划和配套的实施方针，成立一个专门的内外联系部门，充分对外界和本公司有一个了解，奠定最后的成功就需要回归整合分析。
财务是企业的并购整合后的“晴雨表”正是这样企业重要研究的理论正是财务整合分析同时也可以作为其他企业模仿的榜样，从而大大增加公司与公司间并购的成功率。
2 企业并购及财务风险
2.1 企业并购的定义
并购具有相当丰富的内涵，时至今日，对其的定义尚不明确，国内外缺少一个普遍认同的观点。但观其整体，不同的解释本质上都是一种意思，不同点在于观察角度。通常来说，一家企业通过相应的渠道、 付出适当的成本将其他企业资产所有权归为己有或拥有经营控制权的行为被称之为企业并购。企业并购主要有狭义与广义两种形式，所谓并购，可被理解为是兼并或收购。从狭义来看，并购可称之为产权拥有者之间相互交易的经济行为，让原有企业不再拥有法人资格，终极目标是取得该企业的控制权，从本质看就是“合二为一”的过程。从广义来看，受制于市场，在产权交易的大前提下，并购是一种得到其他企业的产权乃至是控制权的经济行为。合并的方式多种多样除吸收合并之外还存在其他新的并购方法来进行利益的交换，除了并购还存在其他方式如收购，收购顾名思义就是购买，购买对本公司有价值的东西如资产或股份。收购如同兼并，就是两个企业成为“一家人”的过程。在现实情况下并购对市场机制的认识与了解都是很重要的这样公司就能获得最大的利益，配合本公司更好的发展运行。
2.2 企业并购财务风险的定义
企业并购活动是利害并存的，在并购的过程中任何情况都可能产生风险，比如表现在经济资本上财务波动起伏是决定并购是否成功的重要因素。
企业并购的财务风险进一步分析，业内已有很多种定义。其中相对来说有借鉴意义的说法在国内有赵宪武的，他是这么认为的，“企业并购财务风险”是指并融资以及资本结构改变所引起的财务危机，甚至导致破产的可能性，有了国内必有国外在这选了国外较权威的理论。杰弗里.C.胡克认为，“企业并购的财务风险”是由于收购债务融资限制了买方为其运营融资并同时偿还债务的能力。财务风险由诸如用于为交易融资的负债金额以及由买方承担的目标公司的债务金额等因素决定。
2.3 企业并购财务风险类型
2.3.1 融资风险
融资风险融资的方式包括外部融资和内部融资，外部融资包括权益和债务的融资，而内部融资则能够降低风险又同时可能导致新的财务风险。企业对融资渠道的考虑主要由于并购行为对资金的大量需求，若只采用内部融资，那么流动资金就会大大增加，这样会导致流动性风险的大大增加；如果企业采取股权融资手段进行融资的话，那么其较长的整合时间必将导致整合成本的上升。
2.3.2 支付风险
企业实施并购必须要投入巨多的资本，如此实施并购会对企业的资金组成和资本结构产生极其大的影响。流动资源中的大部分资源被占用，就可能对外部发生的变化不能立马做出该有的应对方式，提高了企业的经营财务风险。如果企业的流动财产运用不当，大量的流动资金流出使资金紧缺，对企业的生产经营和长远发展产生不利影响，投资者的切身收益得不到保障。
2.3.3 定价风险
所谓定价风险，指的是并购方未能对目标企业准确定价而导致的企业财务危机与困境，若是并购策略制定失误将导致财务状况恶化及损失等若干苦果。在进行对企业并购定价的行为时，要对各种成本进行综合考虑，成本拥有直接、间接、短期、长期等不同。因为信息不对称的存在，并购价格参考依据主要出自目标企业年度报表及财务报告。出于提高自身企业价值的目的，目标企业常会对报告加以粉饰，无法将企业信息准确地汇报，并购方显然无法会对目标企业进行准确判断，目标企业资产价值和获利能力容易被高估，最终价位可能会溢出。
2.3.4 资本结构偏离风险
资本结构偏离风险是在并购案例中市场可能出现的情况，这种情况的出现主要是直接进行并购所产生的异常现象比如企业的规模与结构产生变化等情况，是偏离出了最佳的状态。经历了企业并购后，新企业的权益资金和债务资金、长期资金和流动资金四者的比例有所变化，企业新的资本结构不再合理，对企业偿债和盈利与发展能力都会造成干扰，企业风险应运而生。
目 录
1 引言 1
2 企业并购及财务风险 1
2.1 企业并购的定义 1
2.2 企业并购财务风险的定义 2
2.3 企业并购财务风险类型 2
3 企业并购财务风险成因分析3
3.1 并购企业财务组织机制风险 3
3.2 并购企业理财风险 4
3.3 并购企业财务行为人的风险 4
4 企业并购财务风险分析—以haier并购通用为例 5
4.1 企业简介 5
4.2 企业并购财务风险分析 6
4.3 企业并购财务风险防范 9
结论 12
致谢 13
参考文献 14 1 引言
在市场经济体制改革后我国企业产权交易有了较好的市场环境，企业去并购的例子越来越多。在我国的经济环境中，企业要想做的更快更高更强就需要采取并购来实现。
企业并购是彼此获得利益的过程，这就不得不产生某些方面的利益，比如产权方面等，然而这个过程需要诸多的环节来完成所以操作起来相对复杂从而伴随着许多的弊端就像过高的成本负担等。企业并购是双刃剑带来利益的同时也能产生风险。其中囊括了许多的复杂环节，在此过程中产生巨大的成本负担，因为资本是企业的根基企业资本需求的增大会影响财务方面财务风险随之而来，所以并购需谨慎考虑各个方面。
并购之后的整合是企业并购能 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
否成功的中坚力量，并购后还会有复杂的关系网影响到企业最关注的并购后带来的收益业绩，并购成功的一个重要因素就是是否拥有明确的战略目的，同时把握公司的营运状况等因素，这些因素的处理好坏影响到企业并购整合后的财务风险，所以成功的并购整合需要以下的要素支持：对想并购的企业有明确的认识和分析，同时还需要一份完善的可行性高的并购计划和配套的实施方针，成立一个专门的内外联系部门，充分对外界和本公司有一个了解，奠定最后的成功就需要回归整合分析。
财务是企业的并购整合后的“晴雨表”正是这样企业重要研究的理论正是财务整合分析同时也可以作为其他企业模仿的榜样，从而大大增加公司与公司间并购的成功率。
2 企业并购及财务风险
2.1 企业并购的定义
并购具有相当丰富的内涵，时至今日，对其的定义尚不明确，国内外缺少一个普遍认同的观点。但观其整体，不同的解释本质上都是一种意思，不同点在于观察角度。通常来说，一家企业通过相应的渠道、 付出适当的成本将其他企业资产所有权归为己有或拥有经营控制权的行为被称之为企业并购。企业并购主要有狭义与广义两种形式，所谓并购，可被理解为是兼并或收购。从狭义来看，并购可称之为产权拥有者之间相互交易的经济行为，让原有企业不再拥有法人资格，终极目标是取得该企业的控制权，从本质看就是“合二为一”的过程。从广义来看，受制于市场，在产权交易的大前提下，并购是一种得到其他企业的产权乃至是控制权的经济行为。合并的方式多种多样除吸收合并之外还存在其他新的并购方法来进行利益的交换，除了并购还存在其他方式如收购，收购顾名思义就是购买，购买对本公司有价值的东西如资产或股份。收购如同兼并，就是两个企业成为“一家人”的过程。在现实情况下并购对市场机制的认识与了解都是很重要的这样公司就能获得最大的利益，配合本公司更好的发展运行。
2.2 企业并购财务风险的定义
企业并购活动是利害并存的，在并购的过程中任何情况都可能产生风险，比如表现在经济资本上财务波动起伏是决定并购是否成功的重要因素。
企业并购的财务风险进一步分析，业内已有很多种定义。其中相对来说有借鉴意义的说法在国内有赵宪武的，他是这么认为的，“企业并购财务风险”是指并融资以及资本结构改变所引起的财务危机，甚至导致破产的可能性，有了国内必有国外在这选了国外较权威的理论。杰弗里.C.胡克认为，“企业并购的财务风险”是由于收购债务融资限制了买方为其运营融资并同时偿还债务的能力。财务风险由诸如用于为交易融资的负债金额以及由买方承担的目标公司的债务金额等因素决定。
2.3 企业并购财务风险类型
2.3.1 融资风险
融资风险融资的方式包括外部融资和内部融资，外部融资包括权益和债务的融资，而内部融资则能够降低风险又同时可能导致新的财务风险。企业对融资渠道的考虑主要由于并购行为对资金的大量需求，若只采用内部融资，那么流动资金就会大大增加，这样会导致流动性风险的大大增加；如果企业采取股权融资手段进行融资的话，那么其较长的整合时间必将导致整合成本的上升。
2.3.2 支付风险
企业实施并购必须要投入巨多的资本，如此实施并购会对企业的资金组成和资本结构产生极其大的影响。流动资源中的大部分资源被占用，就可能对外部发生的变化不能立马做出该有的应对方式，提高了企业的经营财务风险。如果企业的流动财产运用不当，大量的流动资金流出使资金紧缺，对企业的生产经营和长远发展产生不利影响，投资者的切身收益得不到保障。
2.3.3 定价风险
所谓定价风险，指的是并购方未能对目标企业准确定价而导致的企业财务危机与困境，若是并购策略制定失误将导致财务状况恶化及损失等若干苦果。在进行对企业并购定价的行为时，要对各种成本进行综合考虑，成本拥有直接、间接、短期、长期等不同。因为信息不对称的存在，并购价格参考依据主要出自目标企业年度报表及财务报告。出于提高自身企业价值的目的，目标企业常会对报告加以粉饰，无法将企业信息准确地汇报，并购方显然无法会对目标企业进行准确判断，目标企业资产价值和获利能力容易被高估，最终价位可能会溢出。
2.3.4 资本结构偏离风险
资本结构偏离风险是在并购案例中市场可能出现的情况，这种情况的出现主要是直接进行并购所产生的异常现象比如企业的规模与结构产生变化等情况，是偏离出了最佳的状态。经历了企业并购后，新企业的权益资金和债务资金、长期资金和流动资金四者的比例有所变化，企业新的资本结构不再合理，对企业偿债和盈利与发展能力都会造成干扰，企业风险应运而生。
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