万科股份有限公司盈利质量研究
盈利质量是指反映企业经营的成果、经济效益情况和未来预期的发展能力的指标，在企业进行盈利能力评价的基础上，根据现金流量表所列内容，采用收付实现制，对企业一系列的现金流量指标进行计算分析，并且不断修改和测试公司的盈利水平。在一个企业的业绩中,大家最为关注的部分无疑是该企业盈利质量的优劣状况。因此，如何正确评价企业的盈利质量对于我国证券市场的长期规范发展无疑有着十分深远的意义。万科股份有限公司是我国房地产行业的龙头老大，故本文以万科股份有限公司作为案例，来研究该公司的盈利质量。本文立足于相关学者的研究，首先对盈利质量的含义、影响因素和评价指标进行阐述；其次，描述了万科股份有限公司的盈利现状；最后，从资产质量对盈利质量的影响、主营业务占比对盈利质量的影响和现金流量对盈利质量的影响三个方面，利用相关指标对该公司的盈利质量做出分析与评价，在此基础上得出结论并给出提高企业盈利质量的建议。关键词 万科股份有限公司，盈利质量，评定指标目 录
1 引言 1
2 盈利质量的一般理论1
2.1 盈利质量的含义1
2.2 盈利质量的影响因素2
2.3 盈利质量的评价指标3
3 万科股份有限公司盈利现状6
3.1 公司简介6
3.2 盈利现状描述6
4 万科股份有限公司盈利质量分析9
4.1 资产质量对盈利质量的影响9
4.2主营业务占比对盈利质量的影响11
4.3经营现金流量对盈利质量的影响13
5 提高万科盈利质量的建议15
5.1 加强内部治理15
5.2 完善外部治理16
结论18
致谢19
参考文献 20
附录22
1 引言
自上世纪七十年代改革开放以来，我国社会主义市场化经济正不断飞速发展，在一个企业的业绩中,大家最为关注的部分无疑是该企业盈利质量的优劣状况。可惜的是，现阶段企业仍然存在一些利润操纵行为,而这些行为在某种程度上使投资者的利益遭受到了严重的损害，长期以往我国证券市场的稳健发展就会遭到破坏。因此，如何正确评价企业的盈利质量对于我国证券市场的长期规范发展无
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1 引言
自上世纪七十年代改革开放以来，我国社会主义市场化经济正不断飞速发展，在一个企业的业绩中,大家最为关注的部分无疑是该企业盈利质量的优劣状况。可惜的是，现阶段企业仍然存在一些利润操纵行为,而这些行为在某种程度上使投资者的利益遭受到了严重的损害，长期以往我国证券市场的稳健发展就会遭到破坏。因此，如何正确评价企业的盈利质量对于我国证券市场的长期规范发展无疑有着十分深远的意义。万科股份有限公司是我国房地产行业的龙头老大，故本文以万科股份有限公司作为案例，来研究该公司的盈利质量。本文首先对盈利质量的含义、影响因素和评价指标进行阐述；其次，描述了万科股份有限公司的盈利现状；最后，从资产质量对盈利质量的影响、主营业务占比对盈利质量的影响和现金流量对盈利质量的影响三个方面，利用相关指标对该公司的盈利质量做出分析与评价，在此基础上得出结论并给出提高企业盈利质量的建议。
2 盈利质量评价分析的一般理论
2．1 盈利质量的含义
一般情况下，企业经营的成果、经济效益情况和未来预期的发展能力通常是通过盈利质量揭示出来的。在企业进行盈利能力评价的基础上，根据现金流量表所列内容，采用收付实现制，对企业一系列的现金流量指标进行计算分析，并且不断修改和测试公司的盈利水平。这样定义盈利质量不仅仅明确了盈利的功能和目的，又能够帮助信息使用者对盈利质量的本质有着更加具体和多样的把握，从而有利于综合分析企业未来的发展潜能[1]。
值得注意的是，盈利质量重点在于反映盈利的确认和相应的现金流入是否是同时进行的。一个企业盈利质量的高低与否必须通过是否同时有现金的流入来判断,毋庸置疑的是，企业在确认盈利的同时如果没有相对应比例的现金流量的增加,不仅无法进行分配 ,某种程度上还会对企业资产的质量造成影响,从而造成投资决策发生错误，对投资者的投资决策水平造成较大的影响[2]。与此同时，应该意识到一个企业若想良性发展，那么就必须依赖企业所需的资金、管理、技术,走可持续化发展道路，重视提高企业的持续发展能力。盈利质量既可以反映出企业的盈利能力,又可以体现出公司是否可以在未来的经营管理中进一步持续发展 [3]。
一般情况下通常从两方面来考察企业的盈利质量水平：一是在企业利润的构成中,企业的主要收益是经常性收益, 可以从经营状况和发展潜能这两个方面反映出企业盈利质量的优劣情况。二是若企业实现了能够带来相应现金流入的利润,则可以反映出该企业的盈利质量较高[4]。就现阶段而言，我国很多公司都只是单一地从财务指标层面去披露会计报表中的信息，而没有将非财务指标纳入考虑范围内去进行评价分析，但在一般情况下，影响企业盈利质量的因素并非只有财务指标，还有很多值得关注的非财务指标，如客户满意程度、产品市场占有率以及企业对社会的贡献等，这些都对公司盈利质量真实对外的表现产生重大影响[5]。
2．2 盈利质量的影响因素
2.2.1 企业的资产质量
一个公司的运营是以资产为基础的，资产质量优劣和利润高低之间通常是是相互联系、相互作用的。资产的一个显著特点就是，资产预计可以给企业带来一定程度上相对持续且稳定的利益增加，但是如果某项资产不再具备该项特征，那么资产就会转为企业的亏损或费用，因此导致了企业盈利的减少，造成盈利质量的降低。因此，企业资产情况的优劣通常会直接影响公司的盈利质量。公司生存和发展中一个重中之重的关键问题即为资产质量，只有通过评价企业资产质量，才能对公司收益水平进行不断的修复和完善,才能从不同视角、不同方位综合分析企业的收益状况 [6]。
2.2.2企业的经营杠杆和财务杠杆
风险通常包括经营风险和财务风险，这是影响企业资本结构和企业盈利质量的两个重要因素。
经营风险主要是通过经营杠杆系数（DOL）测量。DOL越大，那么企业在进行日常经营活动时所引起潜在盈利的变化也会愈发剧烈，与此同时公司的盈利波动相对而言也就更加激烈，反映出的企业盈利质量也就越低[4]。
财务风险主要是由财务杠杆系数（DFL）进行测量。DFL越高，则意味着企业负债水平和财务风险就越高，故企业想进行融资活动的可能性就相对越低，那么就可能存在资金筹集方面的困难，从而使企业未来的可持续发展受到一定的影响；与此同时，较高的财务杠杆也意味着较高的资金支付成本，倘若企业财务风险再继续加大，那么盈利就会演化成更进一步的剧烈波动，那么就会使企业的盈利质量随之降低。
2.2.3盈余管理
盈利质量的核心是盈利的真实性，虚构性和夸张的成分是不存在于高质量的盈利之中的，也不包括偶然性的因素对利润的影响。盈余管理是企业的管理人员通过对会计政策多样性和选择性的利用，从而实现企业利润的主观有意识调整和控制的行为。在一般情况下，盈余管理包括合法利润管理和非法利润操纵。近几年来，公司内部的盈余管理现象普遍存在，但无论是合法的利润管理还是非法利润操纵都会导致企业会计信息失真，使公司财务报告书反映出与真实利润不一致的盈利水平，从而使企业利润的真实性受到怀疑。
2.2.4企业的治理结构
公司发展的历程中，公司的治理结构如何将会决定公
1 引言 1
2 盈利质量的一般理论1
2.1 盈利质量的含义1
2.2 盈利质量的影响因素2
2.3 盈利质量的评价指标3
3 万科股份有限公司盈利现状6
3.1 公司简介6
3.2 盈利现状描述6
4 万科股份有限公司盈利质量分析9
4.1 资产质量对盈利质量的影响9
4.2主营业务占比对盈利质量的影响11
4.3经营现金流量对盈利质量的影响13
5 提高万科盈利质量的建议15
5.1 加强内部治理15
5.2 完善外部治理16
结论18
致谢19
参考文献 20
附录22
1 引言
自上世纪七十年代改革开放以来，我国社会主义市场化经济正不断飞速发展，在一个企业的业绩中,大家最为关注的部分无疑是该企业盈利质量的优劣状况。可惜的是，现阶段企业仍然存在一些利润操纵行为,而这些行为在某种程度上使投资者的利益遭受到了严重的损害，长期以往我国证券市场的稳健发展就会遭到破坏。因此，如何正确评价企业的盈利质量对于我国证券市场的长期规范发展无
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
22
1 引言
自上世纪七十年代改革开放以来，我国社会主义市场化经济正不断飞速发展，在一个企业的业绩中,大家最为关注的部分无疑是该企业盈利质量的优劣状况。可惜的是，现阶段企业仍然存在一些利润操纵行为,而这些行为在某种程度上使投资者的利益遭受到了严重的损害，长期以往我国证券市场的稳健发展就会遭到破坏。因此，如何正确评价企业的盈利质量对于我国证券市场的长期规范发展无疑有着十分深远的意义。万科股份有限公司是我国房地产行业的龙头老大，故本文以万科股份有限公司作为案例，来研究该公司的盈利质量。本文首先对盈利质量的含义、影响因素和评价指标进行阐述；其次，描述了万科股份有限公司的盈利现状；最后，从资产质量对盈利质量的影响、主营业务占比对盈利质量的影响和现金流量对盈利质量的影响三个方面，利用相关指标对该公司的盈利质量做出分析与评价，在此基础上得出结论并给出提高企业盈利质量的建议。
2 盈利质量评价分析的一般理论
2．1 盈利质量的含义
一般情况下，企业经营的成果、经济效益情况和未来预期的发展能力通常是通过盈利质量揭示出来的。在企业进行盈利能力评价的基础上，根据现金流量表所列内容，采用收付实现制，对企业一系列的现金流量指标进行计算分析，并且不断修改和测试公司的盈利水平。这样定义盈利质量不仅仅明确了盈利的功能和目的，又能够帮助信息使用者对盈利质量的本质有着更加具体和多样的把握，从而有利于综合分析企业未来的发展潜能[1]。
值得注意的是，盈利质量重点在于反映盈利的确认和相应的现金流入是否是同时进行的。一个企业盈利质量的高低与否必须通过是否同时有现金的流入来判断,毋庸置疑的是，企业在确认盈利的同时如果没有相对应比例的现金流量的增加,不仅无法进行分配 ,某种程度上还会对企业资产的质量造成影响,从而造成投资决策发生错误，对投资者的投资决策水平造成较大的影响[2]。与此同时，应该意识到一个企业若想良性发展，那么就必须依赖企业所需的资金、管理、技术,走可持续化发展道路，重视提高企业的持续发展能力。盈利质量既可以反映出企业的盈利能力,又可以体现出公司是否可以在未来的经营管理中进一步持续发展 [3]。
一般情况下通常从两方面来考察企业的盈利质量水平：一是在企业利润的构成中,企业的主要收益是经常性收益, 可以从经营状况和发展潜能这两个方面反映出企业盈利质量的优劣情况。二是若企业实现了能够带来相应现金流入的利润,则可以反映出该企业的盈利质量较高[4]。就现阶段而言，我国很多公司都只是单一地从财务指标层面去披露会计报表中的信息，而没有将非财务指标纳入考虑范围内去进行评价分析，但在一般情况下，影响企业盈利质量的因素并非只有财务指标，还有很多值得关注的非财务指标，如客户满意程度、产品市场占有率以及企业对社会的贡献等，这些都对公司盈利质量真实对外的表现产生重大影响[5]。
2．2 盈利质量的影响因素
2.2.1 企业的资产质量
一个公司的运营是以资产为基础的，资产质量优劣和利润高低之间通常是是相互联系、相互作用的。资产的一个显著特点就是，资产预计可以给企业带来一定程度上相对持续且稳定的利益增加，但是如果某项资产不再具备该项特征，那么资产就会转为企业的亏损或费用，因此导致了企业盈利的减少，造成盈利质量的降低。因此，企业资产情况的优劣通常会直接影响公司的盈利质量。公司生存和发展中一个重中之重的关键问题即为资产质量，只有通过评价企业资产质量，才能对公司收益水平进行不断的修复和完善,才能从不同视角、不同方位综合分析企业的收益状况 [6]。
2.2.2企业的经营杠杆和财务杠杆
风险通常包括经营风险和财务风险，这是影响企业资本结构和企业盈利质量的两个重要因素。
经营风险主要是通过经营杠杆系数（DOL）测量。DOL越大，那么企业在进行日常经营活动时所引起潜在盈利的变化也会愈发剧烈，与此同时公司的盈利波动相对而言也就更加激烈，反映出的企业盈利质量也就越低[4]。
财务风险主要是由财务杠杆系数（DFL）进行测量。DFL越高，则意味着企业负债水平和财务风险就越高，故企业想进行融资活动的可能性就相对越低，那么就可能存在资金筹集方面的困难，从而使企业未来的可持续发展受到一定的影响；与此同时，较高的财务杠杆也意味着较高的资金支付成本，倘若企业财务风险再继续加大，那么盈利就会演化成更进一步的剧烈波动，那么就会使企业的盈利质量随之降低。
2.2.3盈余管理
盈利质量的核心是盈利的真实性，虚构性和夸张的成分是不存在于高质量的盈利之中的，也不包括偶然性的因素对利润的影响。盈余管理是企业的管理人员通过对会计政策多样性和选择性的利用，从而实现企业利润的主观有意识调整和控制的行为。在一般情况下，盈余管理包括合法利润管理和非法利润操纵。近几年来，公司内部的盈余管理现象普遍存在，但无论是合法的利润管理还是非法利润操纵都会导致企业会计信息失真，使公司财务报告书反映出与真实利润不一致的盈利水平，从而使企业利润的真实性受到怀疑。
2.2.4企业的治理结构
公司发展的历程中，公司的治理结构如何将会决定公
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