中小企业的融资方式及其效率研究以建筑业为例
长期以来，中小企业逐渐成长为带动国民经济持续增长的重要力量。但融资难问题一直是限制中小企业发展的主要障碍，中小企业的融资问题可以从多个方面进行研究分析,本文主要研究在融资问题中比较重要的融资方式及其效率的问题，并以建筑业为例进行实证分析，以期能够为中小企业提高融资效率提供建设性意见。
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
一、导论1
二、文献综述2
（一）对中小企业融资现状的研究2
（二）对中小企业融资方式的研究2
（三）对中小企业融资效率的实证研究2
（四）结论3
三、相关定义与理论基础3
（一）融资方式3
（二）融资效率3
（三）企业融资理论基础3
1. MM资本结构理论3
2. 融资顺序理论3
四、中小企业融资效率的影响因素4
（一）融资成本4
（二）资金利用率4
（三）融资机制规范度4
（四）融资主体自由度4
（五）清偿率4
五、实证分析5
（一）样本选择及指标选取5
（二）描述性分析6
1.融资方式分析6
2.融资效率分析7
3.融资方式与融资效率的分析9
六、研究结论与政策建议9
致谢11
参考文献12
附录A 样本企业名单13
图51 资产负债率均值趋势变化图6
图52 权益留存率均值趋势变化图7
图53 速动比率均值趋势变化图7
图54 总资产净利润率均值趋势变化图8
图55 总资产周转率均值趋势变化图9
表41 各种融资方式的融资效率结果5
表51 融资方式及融资效率的指标6
表52 资产负债率描述性分析统计表6
表53 权益留存率描述性分析6
表54 速动比率描述性分析7
表55 总资产净利润率 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
描述性分析8
表56 总资产周转率描述性分析8
中小企业的融资方式及其效率研究
——以建筑业为例
引言
一、 导论
国家工商行政管理局的2013年的数据显示，全国工商登记注册企业为15278000万户，比去年同期增长11.8%，个体工商户达到45641000户，增长了2.43%。根据前面的数据显示，我国的中小企业的数量在逐年增加，现已成为在中国的企业群体中最大和最具活力的一部分。这也说明，在我国国民经济和社会发展过程中，中小企业起着越来越重要的作用。
俗话说“巧妇难为无米之炊”。现国内有数千万的中小企业，如果在它们的生产经营活动中没有资金，再好的经营项目也无法得到运转。近几年来，由于金融领域贷款渠道较为单一，中小企业进行贷款也是越来越难。如果中小企业的资金全靠企业的经营积累，企业抵抗风险的能力的就容易变得很弱，从而阻碍其健康发展。
为了帮助中小企业解决融资难的问题，我国政府也出台了相关政策，来支持中小企业的发展。2014年11月，李克强总理在国务院常务会议上首次提出股票发行注册制改革的方案，只要企业依法向证券部门准确申报其公开的资料，不再要求股票发行能够持续盈利，这无疑降低了中小企业的上市条件。李克强总理在今年再次提出加快股票发行注册制改革步伐，另外不断扩大企业债券发行规模，发展金融衍生品市场。
国内外学者对中小企业融资问题的研究成果非常丰富，本文在此基础之上，对影响中小企业融资方式的因素进行理论分析,并选取在深证A股上市的建筑业中小企业作为研究对象,运用实证分析,探求我国建筑业企业的融资方式及其效率关系,利用得出的结论帮助中小企业选择融资效率最高且适合其发展的融资方式。
二、 文献综述
（一）对中小企业融资现状的研究
众所周知，中小企业是我国国民经济持续增长的重要力量,在促进经济高速发展、降低通货膨胀率和减少就业压力等方面，起着不可或缺的巨大促进作用。但在中小企业自身及我国金融制度方面，融资难一直是限制中小企业发展的主要障碍。因此如何帮助我国中小企业找到适合自己的融资方式，解决融资难这个主要障碍，对于提高中小企业的融资效率、保证其健康发展具有重要的意义。
张才志（2014）发现中小企业的发展局面不容乐观：一是创业条件难，二是准入时间长，三是生存周期短。
陈灏（2013）分析得出我国中小企业融资难的主要原因表现在以下几个方面: 首先，大多数中小企业中的经营管理人员的素质不高，企业在经营管理方面存在一定缺陷；第二，绝大多数的中小企业没有自己的办公区域或者生产车间，贷款的成本高，难度大；第三，可供企业选择的融资渠道较为局限；第四，政府给予中小企业的政策帮助太少；第五，信用担保体系的滞后和相关法律法规的不完善。
杨雪(2011)指出，影响中小企业融资的中层原因是企业信用评估系统不完善。
但Jian XU（2012）除了指出中小企业在抵抗融资方面风险能力较差之外,还发现中小企业自身存在着一些不合理的地方，如抵押担保能力不足问题，这就需要进一步改正和完善。
（二）对中小企业融资方式的研究
学者一般对中小企业的融资方式有以下几种分类方式：直接融资和间接融资；内源融资和外源融资；权益融资和债务融资等。
陈政(2010)研究发现，中小企业在生产经营活动中，需要进行外部筹集资金时，通常是以银行贷款和其他金融机构融资为主，融资手段相对而言较为单一。但是邢雅菲(2012)指出: 中小企业从银行等金融机构获得融资等相关服务的难度较大，主要是银行这些金融机构对其融资需求并不十分重视，另外，由于银行等金融机构的服务也不能完全满足中小企业的实际需求，金融机构会对中小企业有一定的排斥。
YanShen(2009)研究发现，如果银行和企业间的关系良好，可以帮助企业获得银行信贷，也就是说中小企业对银行进行关系投资具有一定的价值。
中小企业如何选择正确的融资方式，王鹏（2013）认为我国的中小企业应首先进行内源融资，其次再进行外源融资。这是因为内源融资的获取资金成本最低，不仅可以提高资金的可获得性，而且能够控制企业在生产经营活动中的风险，从而提高企业的资产收益率。
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
一、导论1
二、文献综述2
（一）对中小企业融资现状的研究2
（二）对中小企业融资方式的研究2
（三）对中小企业融资效率的实证研究2
（四）结论3
三、相关定义与理论基础3
（一）融资方式3
（二）融资效率3
（三）企业融资理论基础3
1. MM资本结构理论3
2. 融资顺序理论3
四、中小企业融资效率的影响因素4
（一）融资成本4
（二）资金利用率4
（三）融资机制规范度4
（四）融资主体自由度4
（五）清偿率4
五、实证分析5
（一）样本选择及指标选取5
（二）描述性分析6
1.融资方式分析6
2.融资效率分析7
3.融资方式与融资效率的分析9
六、研究结论与政策建议9
致谢11
参考文献12
附录A 样本企业名单13
图51 资产负债率均值趋势变化图6
图52 权益留存率均值趋势变化图7
图53 速动比率均值趋势变化图7
图54 总资产净利润率均值趋势变化图8
图55 总资产周转率均值趋势变化图9
表41 各种融资方式的融资效率结果5
表51 融资方式及融资效率的指标6
表52 资产负债率描述性分析统计表6
表53 权益留存率描述性分析6
表54 速动比率描述性分析7
表55 总资产净利润率 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
描述性分析8
表56 总资产周转率描述性分析8
中小企业的融资方式及其效率研究
——以建筑业为例
引言
一、 导论
国家工商行政管理局的2013年的数据显示，全国工商登记注册企业为15278000万户，比去年同期增长11.8%，个体工商户达到45641000户，增长了2.43%。根据前面的数据显示，我国的中小企业的数量在逐年增加，现已成为在中国的企业群体中最大和最具活力的一部分。这也说明，在我国国民经济和社会发展过程中，中小企业起着越来越重要的作用。
俗话说“巧妇难为无米之炊”。现国内有数千万的中小企业，如果在它们的生产经营活动中没有资金，再好的经营项目也无法得到运转。近几年来，由于金融领域贷款渠道较为单一，中小企业进行贷款也是越来越难。如果中小企业的资金全靠企业的经营积累，企业抵抗风险的能力的就容易变得很弱，从而阻碍其健康发展。
为了帮助中小企业解决融资难的问题，我国政府也出台了相关政策，来支持中小企业的发展。2014年11月，李克强总理在国务院常务会议上首次提出股票发行注册制改革的方案，只要企业依法向证券部门准确申报其公开的资料，不再要求股票发行能够持续盈利，这无疑降低了中小企业的上市条件。李克强总理在今年再次提出加快股票发行注册制改革步伐，另外不断扩大企业债券发行规模，发展金融衍生品市场。
国内外学者对中小企业融资问题的研究成果非常丰富，本文在此基础之上，对影响中小企业融资方式的因素进行理论分析,并选取在深证A股上市的建筑业中小企业作为研究对象,运用实证分析,探求我国建筑业企业的融资方式及其效率关系,利用得出的结论帮助中小企业选择融资效率最高且适合其发展的融资方式。
二、 文献综述
（一）对中小企业融资现状的研究
众所周知，中小企业是我国国民经济持续增长的重要力量,在促进经济高速发展、降低通货膨胀率和减少就业压力等方面，起着不可或缺的巨大促进作用。但在中小企业自身及我国金融制度方面，融资难一直是限制中小企业发展的主要障碍。因此如何帮助我国中小企业找到适合自己的融资方式，解决融资难这个主要障碍，对于提高中小企业的融资效率、保证其健康发展具有重要的意义。
张才志（2014）发现中小企业的发展局面不容乐观：一是创业条件难，二是准入时间长，三是生存周期短。
陈灏（2013）分析得出我国中小企业融资难的主要原因表现在以下几个方面: 首先，大多数中小企业中的经营管理人员的素质不高，企业在经营管理方面存在一定缺陷；第二，绝大多数的中小企业没有自己的办公区域或者生产车间，贷款的成本高，难度大；第三，可供企业选择的融资渠道较为局限；第四，政府给予中小企业的政策帮助太少；第五，信用担保体系的滞后和相关法律法规的不完善。
杨雪(2011)指出，影响中小企业融资的中层原因是企业信用评估系统不完善。
但Jian XU（2012）除了指出中小企业在抵抗融资方面风险能力较差之外,还发现中小企业自身存在着一些不合理的地方，如抵押担保能力不足问题，这就需要进一步改正和完善。
（二）对中小企业融资方式的研究
学者一般对中小企业的融资方式有以下几种分类方式：直接融资和间接融资；内源融资和外源融资；权益融资和债务融资等。
陈政(2010)研究发现，中小企业在生产经营活动中，需要进行外部筹集资金时，通常是以银行贷款和其他金融机构融资为主，融资手段相对而言较为单一。但是邢雅菲(2012)指出: 中小企业从银行等金融机构获得融资等相关服务的难度较大，主要是银行这些金融机构对其融资需求并不十分重视，另外，由于银行等金融机构的服务也不能完全满足中小企业的实际需求，金融机构会对中小企业有一定的排斥。
YanShen(2009)研究发现，如果银行和企业间的关系良好，可以帮助企业获得银行信贷，也就是说中小企业对银行进行关系投资具有一定的价值。
中小企业如何选择正确的融资方式，王鹏（2013）认为我国的中小企业应首先进行内源融资，其次再进行外源融资。这是因为内源融资的获取资金成本最低，不仅可以提高资金的可获得性，而且能够控制企业在生产经营活动中的风险，从而提高企业的资产收益率。
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