浅析上公司退出机制的构建与完善
摘 要近几年来，随着我国证券市场的不断发展，相关的法律法规也在逐步完善中，但是自从A股诞生以来，沪深两市的上市挂牌企业已多达3000余家，然而其中的退市企业十分稀少，主动退市的企业更少。退市率的低下直接导致了市场的“优胜劣汰”功能丧失，因此上市公司退出机制的建立与完善也就变得重要起来，并且退出机制的建立也有利于规范证券市场的发展。本课题在系统掌握上市公司退出机制的构建相关理论知识的基础上，通过对雅百特财务造假被强制退市一案为例，对其在被退市过程中发现的问题进行研究，分析并总结我国当前退出机制构建存在的问题和发展中面临的瓶颈，积极思考并提出相应的对策建议。
目录
1.引言 1
1.1研究背景 1
1.2研究目的及意义 1
1.3本课题的研究现状 2
1.3.1 国内研究现状 2
1.3.2 国外研究现状 2
2.上市公司退出机制概述 4
2.1退出机制的概念 4
2.2建立退出机制的必要性 4
2.2.1还原市场的“优胜劣汰”功能 4
2.2.2减少公司炒作投机的行为 4
2.2.3保护投资者的合法利益 4
3.证券市场发展及上市公司退出机制的现状分析 6
3.1当前我国证券市场的基本情况 6
3.2雅百特财务造假案分析 6
3.2.1雅百特公司简介 6
3.2.2雅百特财务造假案回顾 7
3.2.3雅百特财务造假案事件总结 7
4.现行上市公司退出机制存在的问题 9
4.1企业自身管理存在漏洞 9
4.2信息披露存在的隐患 9
4.3上市公司退市标准不合理 9
4.3.1退市类型比较单一 9
4.3.2退市时间太过冗长 10
4.4退市相关主体存在的问题 10
4.4.1政府行政干预过多 10
4.4.2缺少对中小企业投资者的保护 10
5.构建与完善上市公司退出机制的对策建议 12
5.1 调整企业股权结构，避免董事会与公司管理层人员高度重合 12 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
5.2完善信息披露制度，加强监管及处罚力度 12
5.2.1建立信息披露义务人责任制 12
5.2.2加大对信息披露违法违规的处罚力度 13
5.2.3鼓励同行业之间相互监督、举报 13
5.3完善退市程序 13
5.3.1简化强制退市的程序 13
5.3.2完善主动退市 14
5.3.3恢复上市程序的健全 14
5.4加大退市规则的执行力度 14
结语 15
参考文献 16
致谢 17
1.引言
1.1研究背景
从上个世纪90年代开始，我国一直在致力于证券市场完善化发展，到如今其整个证券市场发展已经迈入了成熟阶段，形成了多层次资本市场格局，企业可以通过证券交易所公开发行股票进行融资，也就是所谓的上市，自1993年《公司法》颁布与实施后，对上市公司上述制度与流程进行了明文规定，整体上市流程管理非常完善，《公司法》对于上市公司退市制度也进行了规定，然而一直都缺乏具体的实施细则引导，2001年我国证监会颁布了《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》，强制性要求连续三年亏损的上市企业暂停上市，由此我国上市公司退市制度踏入证券市场的交易舞台[]。
《退市办法》的建立与实施很大程度上改善了我国上市公司的质量，由此而初步形成的“优胜劣汰”功能发挥了市场改革的积极作用，然而随着资本市场的不断发展，以主板、二板、新三板、区域性股权市场为主体的"正金字塔形"的多层次资本市场初步形成，原有的退市制度在资本市场的发展中逐渐暴露出一些问题，例如退市率低下、上市公司退市数量明显偏少等，严重的影响了我国资本市场良好发展。现阶段随着经济改革进程的加快，越来越多企业想要通过资本市场上市的方式来获取进一步发展资金，然而资本市场资源毕竟有限，如果原有的发展存在问题的上市企业持续性霸占资本市场资源将会严重影响资本市场自身的融资调节功能，对我国资本证券市场的发展造成负面影响，因此上市公司退出机制的研究迫在眉睫，本文利用图书馆和网络查找有关地方政府债务的相关资料和数据，深入分析我国上市公司退出机制的现状、发展过程、利弊之处和经验，结合我国市场特点和国情分析我国上市公司退出机制中存在的问题。
1.2研究目的及意义
随着我国证券市场的不断发展，相关的法律法规也在逐渐完善，但是自A股诞生以来沪深股市的挂牌企业已达3000多家，但迄今为止，沪深两市总共只有100余家上市公司因各种原因被退市。退市率的低下直接导致市场的“优胜劣汰”功能丧失，因此上市公司退出机制的建立与完善也就变得重要起来。本课题在系统掌握上市公司退出机制的构建相关理论知识的基础上，通过对我国上市公司退出机制的现状分析研究，以点带面，找出当前退出机制构建存在的问题和发展中面临的瓶颈，积极思考并提出相应的对策建议。通过调查研究了解上市公司退出机制的现状，分析存在问题并提出对策建议，以点带面，希望对推进上市公司退出机制的构建与发展有所裨益。
1.3本课题的研究现状
1.3.1 国内研究现状
上市公司退出机制是资本市场健康发展的重要保障。我国A股市场形成以来,尽管制度不断改善,但退出难问题始终存在且未见改善。结合我国具体国情来看,我国政府对于上市公司和股票市场具有较强干预能力,同时政府部门行为具有其先天的局限性。据此文章将政府对A股市场推出难问题的影响作为研究主题。我国A股市场对具有退市风险的上市公司股票进行了特殊处理,这为文章的研究提供了天然的样本。该文以ST公司为代表,研究并验证了政府的确推动了所辖绩差公司重组,但政府推动的重组无法给企业带来长期竞争优势,这些公司在A股市场上仍然是绩差公司,政府推动其进行重组的行为在客观上阻碍了绩差公司的退出。证明了中国股票市场退出难一定程度上来源于政府影响。
目录
1.引言 1
1.1研究背景 1
1.2研究目的及意义 1
1.3本课题的研究现状 2
1.3.1 国内研究现状 2
1.3.2 国外研究现状 2
2.上市公司退出机制概述 4
2.1退出机制的概念 4
2.2建立退出机制的必要性 4
2.2.1还原市场的“优胜劣汰”功能 4
2.2.2减少公司炒作投机的行为 4
2.2.3保护投资者的合法利益 4
3.证券市场发展及上市公司退出机制的现状分析 6
3.1当前我国证券市场的基本情况 6
3.2雅百特财务造假案分析 6
3.2.1雅百特公司简介 6
3.2.2雅百特财务造假案回顾 7
3.2.3雅百特财务造假案事件总结 7
4.现行上市公司退出机制存在的问题 9
4.1企业自身管理存在漏洞 9
4.2信息披露存在的隐患 9
4.3上市公司退市标准不合理 9
4.3.1退市类型比较单一 9
4.3.2退市时间太过冗长 10
4.4退市相关主体存在的问题 10
4.4.1政府行政干预过多 10
4.4.2缺少对中小企业投资者的保护 10
5.构建与完善上市公司退出机制的对策建议 12
5.1 调整企业股权结构，避免董事会与公司管理层人员高度重合 12 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
5.2完善信息披露制度，加强监管及处罚力度 12
5.2.1建立信息披露义务人责任制 12
5.2.2加大对信息披露违法违规的处罚力度 13
5.2.3鼓励同行业之间相互监督、举报 13
5.3完善退市程序 13
5.3.1简化强制退市的程序 13
5.3.2完善主动退市 14
5.3.3恢复上市程序的健全 14
5.4加大退市规则的执行力度 14
结语 15
参考文献 16
致谢 17
1.引言
1.1研究背景
从上个世纪90年代开始，我国一直在致力于证券市场完善化发展，到如今其整个证券市场发展已经迈入了成熟阶段，形成了多层次资本市场格局，企业可以通过证券交易所公开发行股票进行融资，也就是所谓的上市，自1993年《公司法》颁布与实施后，对上市公司上述制度与流程进行了明文规定，整体上市流程管理非常完善，《公司法》对于上市公司退市制度也进行了规定，然而一直都缺乏具体的实施细则引导，2001年我国证监会颁布了《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》，强制性要求连续三年亏损的上市企业暂停上市，由此我国上市公司退市制度踏入证券市场的交易舞台[]。
《退市办法》的建立与实施很大程度上改善了我国上市公司的质量，由此而初步形成的“优胜劣汰”功能发挥了市场改革的积极作用，然而随着资本市场的不断发展，以主板、二板、新三板、区域性股权市场为主体的"正金字塔形"的多层次资本市场初步形成，原有的退市制度在资本市场的发展中逐渐暴露出一些问题，例如退市率低下、上市公司退市数量明显偏少等，严重的影响了我国资本市场良好发展。现阶段随着经济改革进程的加快，越来越多企业想要通过资本市场上市的方式来获取进一步发展资金，然而资本市场资源毕竟有限，如果原有的发展存在问题的上市企业持续性霸占资本市场资源将会严重影响资本市场自身的融资调节功能，对我国资本证券市场的发展造成负面影响，因此上市公司退出机制的研究迫在眉睫，本文利用图书馆和网络查找有关地方政府债务的相关资料和数据，深入分析我国上市公司退出机制的现状、发展过程、利弊之处和经验，结合我国市场特点和国情分析我国上市公司退出机制中存在的问题。
1.2研究目的及意义
随着我国证券市场的不断发展，相关的法律法规也在逐渐完善，但是自A股诞生以来沪深股市的挂牌企业已达3000多家，但迄今为止，沪深两市总共只有100余家上市公司因各种原因被退市。退市率的低下直接导致市场的“优胜劣汰”功能丧失，因此上市公司退出机制的建立与完善也就变得重要起来。本课题在系统掌握上市公司退出机制的构建相关理论知识的基础上，通过对我国上市公司退出机制的现状分析研究，以点带面，找出当前退出机制构建存在的问题和发展中面临的瓶颈，积极思考并提出相应的对策建议。通过调查研究了解上市公司退出机制的现状，分析存在问题并提出对策建议，以点带面，希望对推进上市公司退出机制的构建与发展有所裨益。
1.3本课题的研究现状
1.3.1 国内研究现状
上市公司退出机制是资本市场健康发展的重要保障。我国A股市场形成以来,尽管制度不断改善,但退出难问题始终存在且未见改善。结合我国具体国情来看,我国政府对于上市公司和股票市场具有较强干预能力,同时政府部门行为具有其先天的局限性。据此文章将政府对A股市场推出难问题的影响作为研究主题。我国A股市场对具有退市风险的上市公司股票进行了特殊处理,这为文章的研究提供了天然的样本。该文以ST公司为代表,研究并验证了政府的确推动了所辖绩差公司重组,但政府推动的重组无法给企业带来长期竞争优势,这些公司在A股市场上仍然是绩差公司,政府推动其进行重组的行为在客观上阻碍了绩差公司的退出。证明了中国股票市场退出难一定程度上来源于政府影响。
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