融资融券制度推出对证券市场的影响
摘 要融资融券的推出，有利于增加券商的利息收入，使得收入多元化。对于我们普通投资者来说，融资融券的推出，给我们带来了一种新的盈利模式，从原本单一做多的市场转变为可以卖空操作的金融市场。与我们证券市场发展初期，投资者靠经验来赚取利润所不同，融资融券交易需要我们普通投资者能够很好的掌握这种投资工具。总的来说，融资融券政策对证券市场有着复杂的影响。具体会在后面进行详细的分析。本文首先对中国A股市场和融资融券在我国推行的现状进行分析，并对我国融资融券的特点进行分析，及海外融资融券政策的不同模式，举出美国市场化授信模式、日本集中授信模式和中国台湾双轨制模式的优势与不足。本文第二部分深入讨论融资融券政策对证券市场的波动性和流动性的影响，具体分析了融资融券的推出能降低市场的波动性和增大市场的流动性，并分析对证券公司、商业银行、基金公司的收入和风险的影响。最后，本文结合案例昌九公司融资融券为案例进行分析，进而提出针对性策略，以希望对也对中国融资融券的发展给出自己的展望。
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 绪论 1
1.1选题背景与研究意义 1
1.2研究思路与方法 1
第二章 融资融券的理论概述 2
2.1融资融券的概念 2
2.2我国融资融券的特点 2
2.3海外典型融资融资模式宏观比较 3
2.4我国的融资融券模式 6
第三章 融资融券制度对证券市场的影响 8
3.1我国融资融券的现状 8
3.2融资融券政策对证券市场运行的影响 11
3.3对证券公司的影响 15
第四章 案例分析 16
4.1案例选取原因 16
4.2案例背景介绍 16
4.3融资融券对该公司的影响 17
4.4融资融券对证券市场的影响 18
第五章 完善融资融券交易风险的对策和建议 20
5.1完善融资融券交易的监管体系 20
5.2完善融资融券交易资格认定制度 20
5.3完善投资者风险控制制度 20
5.4完善证券公司风险控制
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
制度 21
结束语 22
致 谢 23
参考文献 24 第一章 绪论
1.1选题背景与研究意义
我国A股市市场一直属于只做多不做空的市场，自从建立以来，我国就一直属于这种情况，从事空机制的缺失使得市场暴涨暴跌。我国的市场行情从2006年开始上涨，而且在第二年5月29日最终突破了4300点，但是第二日印花税上涨的消息一经公布，股票市场在5个成交日之内就暴跌到3400点，在以后的90天时间内，不断进行调整，股票指数从07年的3560点一路看涨，到了2007年的10月份，上涨指数已经将近了两倍。之后，在全球范围内金融危机的作用下，国内股票市场一直不景气，在2007年11月份短短一个月的时间内，股票市场狂跌到4778点，在整个2008年，全球范围内证券市场的大萧条导致股票市场也一直不景气，在2008年的10月28日跌倒历史上新低点1664.93点。股票指数的不稳定从侧面上揭示出现阶段国内证券市场的功能弱化，投资人员职能利用长期投资来获取利益。因此，整体上来看，空体系进入证券市场是必要的。
在次贷危机爆发当年10月份，我国证监等相关机构正式宣布，正式启动证券企业融资证券行业的相关工作。在两年之后，国务院基本上是同意这个活动开展下去。于本年的三月份，我国证券市场的融资交易宣布正式开启。这样一来，也标志着我国证券市场的积极发展，在一定程度上，改变了我国长期以来格局，更好的促进了我国证券市场的发展。一直从2010年开始，已经发展了有五年多了，这篇文章分析近两年来的数据，通过上海市场为例，分析国内外形势，来探索我国影响证券市场的原因。
1.2研究思路与方法
本篇文章是以介绍融资融券为线索。分别解释了其基本概念、特点以及差异。其次，通过分析一些相关数据和资料，来介绍一些融资融券政策对于市场以及投资者投资策略的影响的情况。在根据目前我国的所存在的问题，来找寻原因，希望可以给出一些具有现实意义的建议。最后，立足现在，展望未来。既总结了现在市场的发展和现状，又给出了以后的发展方向。
第二章 融资融券的理论概述
2.1融资融券的概念
“融资融券”亦可以称其为 “证券信用交易”，所谓的融资融券就是指投资者向具有一定资格的证券公司提供担保物，这个资格所指的是具有深圳证券交易所会员资格，在提供担保物之后，可以借入一定数量的资金来买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出，这一系列的过程就是所谓的证券信用交易。在之前的一些法律法规上清楚的表明禁止一切融资融券的行为的活动。融资融券其实是两个过程，准确的来说，融资指的是借钱买证券，而融券却是借证券来卖。融资之后，在一定的时间内，借款者要本息全还；融券却是在最后，仍以证券来偿还，但是也是需要支付一定的利息。分析一下目前的国际形势，可以得出，基本的模式可以分为四大类：证券融资公司、投资者直接授信、证券公司授信以及登记结算公司授信的模式。
2.2我国融资融券的特点
融资交易有以下特点：
（1）融资标的证券
人们可买入的证券只有可供融资标的证券。而融资标的证券又可以分为以下几个品种，在交易所上市的股票、证券投资基金、债券以及其他证券。上海、深圳的交易所要根据相关规定来公布名单以便确定融资标的证券范围，在这个范围内，公司可以进一步的做出选择，也可以根据实际情况来进行相关的调整，但是对于投资者来说，就没有这么好的待遇了，仅仅只可以在此范围内进行交易。
（2）融资保证金比例
融资保证金比例，顾名思义指的是投资者在买入证券所交的保证金与在融资过程中所涉及到的金额总量的比值，根据上海深圳交易所的相关规定来看，融资过程中所交的保证金不可以少于融资交易金额的一半。举个例子来说，在一个投资者的账户上有金额200元，那么根据相关规定，他就可以买入价值400元的证券。
（3）融资债务偿还
在融资的交易完成后，投资者可以通过直接将本息偿还给证券公司或者将自己的证券卖掉来偿还本息。第一种方法指的是投资者在刚开始时，就已经在该账户中存入相应的金额数量，在交易完成后，在通过偿还指令的操作来偿还证券公司的本息。第二种方法是指投资者将自己的证券卖出，在还款的期限到了之后，选择卖券偿款这个指令，就可以在卖券之后直接将交易额用来偿还给证券公司。
2.3海外典型融资融资模式宏观比较
2.3.1 美国融资融券业务模式
美联储、联邦证券交易委员会和各交易组成了美国的监管机构。他们各司其职。美联储是监管其交易过程，根据相关的法律法规来制定一定的规则来对其交易行为进行约束。他们虽然名称不同，但他们的主要目的是对融资融券进行监管，而各证券交易所就是规范到了一定的细节之处，比如投资者的资格等等。
图21 美国融资融券流程图
资料来源：东方财富网
通过对于美国近几年的市场分析，可以发现其体系结构中存在着一些特点：
第一，交易主体覆盖范围较广，市场化程度相对较高。美国实行三权分立，在法律准许范畴之内，此项交易可以激发本身的潜能，不需要在意很多细节处理，让人们可以进行无拘无束发挥。美国的信用交易过程中，主体囊括范围较广凸显在证券企业、主要银行、保险企业、银行基金企业以及从事保险财务的相关企业等不同企业法人都可以在不受约束进行资金融通。在很多程序步骤中，美国的宪法以及各州法律基本都没有较大的束缚，交易过程的门槛也较低，满足较多资金和有价证券两个条件就可以。在专业程度较高分工机制中，一般投资人融资证券只要经过证券交易企业就可以实现交易目标，而且不同证券企业之间相互联系，是互帮互助的关系，当一家公司的资金或者是证券不足时，就可以融资于其他公司，或者向某些金融机构来申请资金，如果在客户同意的情况下，证券公司可以与其达成一致意见，可以向其他投资者进行融资，总而言之，方法是多种多样的。美国融资融券交易主体的广泛性，与其具有良好的信用环境，完善的法律规则以及高度自由化的市场经济环境密切相关。
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 绪论 1
1.1选题背景与研究意义 1
1.2研究思路与方法 1
第二章 融资融券的理论概述 2
2.1融资融券的概念 2
2.2我国融资融券的特点 2
2.3海外典型融资融资模式宏观比较 3
2.4我国的融资融券模式 6
第三章 融资融券制度对证券市场的影响 8
3.1我国融资融券的现状 8
3.2融资融券政策对证券市场运行的影响 11
3.3对证券公司的影响 15
第四章 案例分析 16
4.1案例选取原因 16
4.2案例背景介绍 16
4.3融资融券对该公司的影响 17
4.4融资融券对证券市场的影响 18
第五章 完善融资融券交易风险的对策和建议 20
5.1完善融资融券交易的监管体系 20
5.2完善融资融券交易资格认定制度 20
5.3完善投资者风险控制制度 20
5.4完善证券公司风险控制
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
制度 21
结束语 22
致 谢 23
参考文献 24 第一章 绪论
1.1选题背景与研究意义
我国A股市市场一直属于只做多不做空的市场，自从建立以来，我国就一直属于这种情况，从事空机制的缺失使得市场暴涨暴跌。我国的市场行情从2006年开始上涨，而且在第二年5月29日最终突破了4300点，但是第二日印花税上涨的消息一经公布，股票市场在5个成交日之内就暴跌到3400点，在以后的90天时间内，不断进行调整，股票指数从07年的3560点一路看涨，到了2007年的10月份，上涨指数已经将近了两倍。之后，在全球范围内金融危机的作用下，国内股票市场一直不景气，在2007年11月份短短一个月的时间内，股票市场狂跌到4778点，在整个2008年，全球范围内证券市场的大萧条导致股票市场也一直不景气，在2008年的10月28日跌倒历史上新低点1664.93点。股票指数的不稳定从侧面上揭示出现阶段国内证券市场的功能弱化，投资人员职能利用长期投资来获取利益。因此，整体上来看，空体系进入证券市场是必要的。
在次贷危机爆发当年10月份，我国证监等相关机构正式宣布，正式启动证券企业融资证券行业的相关工作。在两年之后，国务院基本上是同意这个活动开展下去。于本年的三月份，我国证券市场的融资交易宣布正式开启。这样一来，也标志着我国证券市场的积极发展，在一定程度上，改变了我国长期以来格局，更好的促进了我国证券市场的发展。一直从2010年开始，已经发展了有五年多了，这篇文章分析近两年来的数据，通过上海市场为例，分析国内外形势，来探索我国影响证券市场的原因。
1.2研究思路与方法
本篇文章是以介绍融资融券为线索。分别解释了其基本概念、特点以及差异。其次，通过分析一些相关数据和资料，来介绍一些融资融券政策对于市场以及投资者投资策略的影响的情况。在根据目前我国的所存在的问题，来找寻原因，希望可以给出一些具有现实意义的建议。最后，立足现在，展望未来。既总结了现在市场的发展和现状，又给出了以后的发展方向。
第二章 融资融券的理论概述
2.1融资融券的概念
“融资融券”亦可以称其为 “证券信用交易”，所谓的融资融券就是指投资者向具有一定资格的证券公司提供担保物，这个资格所指的是具有深圳证券交易所会员资格，在提供担保物之后，可以借入一定数量的资金来买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出，这一系列的过程就是所谓的证券信用交易。在之前的一些法律法规上清楚的表明禁止一切融资融券的行为的活动。融资融券其实是两个过程，准确的来说，融资指的是借钱买证券，而融券却是借证券来卖。融资之后，在一定的时间内，借款者要本息全还；融券却是在最后，仍以证券来偿还，但是也是需要支付一定的利息。分析一下目前的国际形势，可以得出，基本的模式可以分为四大类：证券融资公司、投资者直接授信、证券公司授信以及登记结算公司授信的模式。
2.2我国融资融券的特点
融资交易有以下特点：
（1）融资标的证券
人们可买入的证券只有可供融资标的证券。而融资标的证券又可以分为以下几个品种，在交易所上市的股票、证券投资基金、债券以及其他证券。上海、深圳的交易所要根据相关规定来公布名单以便确定融资标的证券范围，在这个范围内，公司可以进一步的做出选择，也可以根据实际情况来进行相关的调整，但是对于投资者来说，就没有这么好的待遇了，仅仅只可以在此范围内进行交易。
（2）融资保证金比例
融资保证金比例，顾名思义指的是投资者在买入证券所交的保证金与在融资过程中所涉及到的金额总量的比值，根据上海深圳交易所的相关规定来看，融资过程中所交的保证金不可以少于融资交易金额的一半。举个例子来说，在一个投资者的账户上有金额200元，那么根据相关规定，他就可以买入价值400元的证券。
（3）融资债务偿还
在融资的交易完成后，投资者可以通过直接将本息偿还给证券公司或者将自己的证券卖掉来偿还本息。第一种方法指的是投资者在刚开始时，就已经在该账户中存入相应的金额数量，在交易完成后，在通过偿还指令的操作来偿还证券公司的本息。第二种方法是指投资者将自己的证券卖出，在还款的期限到了之后，选择卖券偿款这个指令，就可以在卖券之后直接将交易额用来偿还给证券公司。
2.3海外典型融资融资模式宏观比较
2.3.1 美国融资融券业务模式
美联储、联邦证券交易委员会和各交易组成了美国的监管机构。他们各司其职。美联储是监管其交易过程，根据相关的法律法规来制定一定的规则来对其交易行为进行约束。他们虽然名称不同，但他们的主要目的是对融资融券进行监管，而各证券交易所就是规范到了一定的细节之处，比如投资者的资格等等。
图21 美国融资融券流程图
资料来源：东方财富网
通过对于美国近几年的市场分析，可以发现其体系结构中存在着一些特点：
第一，交易主体覆盖范围较广，市场化程度相对较高。美国实行三权分立，在法律准许范畴之内，此项交易可以激发本身的潜能，不需要在意很多细节处理，让人们可以进行无拘无束发挥。美国的信用交易过程中，主体囊括范围较广凸显在证券企业、主要银行、保险企业、银行基金企业以及从事保险财务的相关企业等不同企业法人都可以在不受约束进行资金融通。在很多程序步骤中，美国的宪法以及各州法律基本都没有较大的束缚，交易过程的门槛也较低，满足较多资金和有价证券两个条件就可以。在专业程度较高分工机制中，一般投资人融资证券只要经过证券交易企业就可以实现交易目标，而且不同证券企业之间相互联系，是互帮互助的关系，当一家公司的资金或者是证券不足时，就可以融资于其他公司，或者向某些金融机构来申请资金，如果在客户同意的情况下，证券公司可以与其达成一致意见，可以向其他投资者进行融资，总而言之，方法是多种多样的。美国融资融券交易主体的广泛性，与其具有良好的信用环境，完善的法律规则以及高度自由化的市场经济环境密切相关。
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