中小企业财务风险管理研究——以无锡双象超纤材料公司为例
中小企业财务风险管理研究——以无锡双象超纤材料公司为例[20191209193108]
摘 要
企业生存与发展的基础是防范和控制企业的财务风险。随着改革开放进程的加快，中小企业不断发展壮大，在市场竞争日益激烈的情况下，孕育机遇的同时也带来了风险与危机。中小企业陷入财务风险，这些财务风险的形成与企业在运作过程中的每个环节息息相关。财务风险管理在中小企业中的地位越来越重要，因此，要进一步建立与完善企业财务风险管理机制，加强企业的财务风险管理，对中小企业的发展具有十分重大的实际应用意义。
本文从无锡双象公司入手，首先简要介绍了财务风险管理的相关概念，再对中小企业财务风险的度量方法进行了比较分析，在此基础上结合无锡双象公司的各数据，进行了财务风险的识别和评价，通过对案例的分析总结出中小企业财务风险管理存在的问题，最后提出了相应的解决对策。
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关键字:中小企业财务风险财务风险管理
目 录
1. 绪论 1
1.1研究背景和意义 1
1.1.1研究背景 1
1.1.2研究意义 1
1.2国内外研究综述 2
1.2.1国外研究综述 2
1.2.2国内研究综述 2
1.3本文的研究思路 3
2.中小企业财务风险管理的基础理论 5
2.1中小企业概述 5
2.1.1中小企业的界定 5
2.1.2中小企业的主要特征 5
2.1.3中小企业发展的四阶段 5
2.2风险及财务风险概述 6
2.2.1风险概述 6
2.2.2财务风险 6
2.3财务风险管理 7
2.3.1财务风险管理的含义 7
2.3.2财务风险管理的意义 7
3.财务风险度量方法的比较分析 8
3.1财务风险度量方法 8
3.1.1 Z计分法 8
3.1.2单一财务比率法 8
3.1.3概率分析法 8
3.1.4杠杆分析法 9
3.2四种度量方法的比较分析 9
4. 中小企业财务风险管理案例分析 10
4.1双象公司简介 10
4.2财务风险识别 10
4.2.1 Z计分法介绍 10
4.2.2双象公司的Z值分析 11
4.3财务风险评价 11
4.3.1财务风险评价指标 12
4.3.2双象公司的偿债能力分析 12
4.3.3双象公司的盈利能力分析 13
4.3.4双象公司的营运能力分析 13
4.4财务风险成因 13
4.4.1产品销售不佳 14
4.4.2生产成本较高 14
4.4.3财务风险管理机制还不够完善 14
5.中小企业财务风险管理存在的问题及对策 15
5.1中小企业财务风险管理存在的问题 15
5.1.1经营过程中财务控制薄弱 15
5.1.2财务管理观念陈旧，管理模式僵化 15
5.1.3风险管理层次不明 15
5.1.4 财务管理人员素质不高，财务管理工作重视不够 16
5.2解决对策 16
5.2.1加强财务控制 16
5.2.2改变财务管理观念，规范财务管理模式 16
5.2.3正确划分风险管理的工作层次 16
5.2.4提高财会人员的职业素质，规范财务管理工作 17
结 语 18
参考文献 19
附 录 20
致谢 23
1. 绪论
1.1研究背景和意义
1.1.1研究背景
在经济全球化的进程中，中国的经济也突飞猛进，其中中小企业起了决定性的作用。1978年以来，中小企业的成长在就业方面、产业方面、经济方面，创新方面都起了推动作用。据数据统计，我国“十一五”期间，全国规模以上中小工业企业户数达到43.82万家，从业人数6858万人，资产达到33.02万亿元，和2006年相比达到了86%的涨幅。目前，在国内生产总值中中小企业创造的最终产品和服务价值占了60%的比重，在国家税收总额中中小企业的缴税额占了50%的比重。中小企业的存在缓解了就业压力，提供了近80%的城镇就业岗位，已成为我国国民经济和社会发展不可或缺的一部分。
我国加入世贸组织以来，与其他国家的经济竞争加剧，作为在我国经济中有着重要地位的中小企业经济是首当其冲，势必会遇到来自各方面的财务风险，这些风险有的源于企业外部，是为宏观风险，有些又来自于企业内部，是为微观风险。而我国的中小企业规模较小，人员素质不高，经营理念和技术水平相对落后，抗风险能力相对薄弱。如果中小企业没有适当处理财务风险的方法和能力，财务状况就会恶化，其恶化的极端结果就是会使中小企业经济陷入困境，甚至破产，也会直接影响我国国民经济的健康发展和人民生活水平的提高。因此中小企业必须加强财务风险的管理及控制，建立合理的财务风险管理体系。
1.1.2研究意义
在现代市场经济环境中，企业价值最大化就是企业经营的目标。然而“天有不测风云”，市场环境的复杂与管理本身的缺陷，使得风险客观存在，影响企业获得财富的最大化。在企业面临的各种风险中，财务风险制约着其他风险，是企业生存与发展的关键。所以，进行中小企业财务风险管理的研究是刻不容缓的。目前，由于复杂且多变的国内外经营环境，中小企业需要不断完善财务管理的应用与实践才能应对如此激烈的竞争。在实践工作中，通过对中小企业财务风险进行预警防范管理，有助于管理层加强内部控制并改善经营管理。也有助于政府监管部门对预警管理制度的完善，通过对中小企业财务风险的预测，监管部门可利用前几年披露的财务信息进行监测，加强事前监管。同时也有助于投资者的投资决策，对陷入财务危机的企业提高警觉性，改变投资对象，减少或取消对该企业的投资，推动资本市场上资金的健康流动。
1.2国内外研究综述
1.2.1国外研究综述
风险管理的起源最早可以追溯到美国，1929—1933年世界性经济危机让美国遭受到了空前的打击。自此之后，美国人就引起了对风险管理的重视，并且运用保险手段进行研究。20世纪50年代在美国企业科学与深入的探讨后，风险管理逐渐被人们所熟知，渐渐地发展成为一门学科，“风险管理”一词也开始形成。
美国的风险管理运动，促使了“欧洲风险研究会”，“日本风险研究会”的成立，不久，新加坡也召开了风险管理国际学术讨论会，这次运动对世界各国造成了深远的影响。同时也表明，风险管理正在向全球蔓延，影响着人们对风险的认识。[1]
Paul·J·Sobel（2006）认为只有与组织特定的风险即风险管理才需要管理控制。要分析、计量和评价企业的风险管理，就要结合企业的价值最大化，如此才能研究的完善深入。
在国际上从事财务风险管理研究，Markowitz ，Miller，William Sharpe 这三位学者做出了巨大的贡献，马克维茨提出了证券组合的效率边界风险理论，即在相同风险下，效率边界上的组合收益最高。米勒提出MM理论，谈论了公司价值与资本结构的关系；威廉·夏普提出了资本资产定价模型，即CAPM，通过系统风险计算股票的预期收益。这些为以后企业开展财务风险研究作了很好的铺垫。[3]
随着研究成果的日趋成熟，国外风险理论也得到了补充和完善。财务风险等一系列的研究已经成为了系统化的管理类学科。研究表明，许多的财务管理者多注重适合企业自身发展相适应的专业性较强的管理理论以及财务会计，而不注重各种管理的需求，尤其是财务风险理论的研究与实践。[4]国外研究领域的成果已正式用于实践当中。
综上所述，一个完整的企业财务风险理论正在建立。从上述研究现状来看，国外学者对财务风险管理的研究丰富和发展了财务风险管理理论，美国掀起了风险管理的热潮，推动了学者们深入到财务风险管理的领域，各种模型和理论的推出，不断完善了中小企业财务风险管理体系。
1.2.2国内研究综述
20世纪80年代，风险管理研究逐步进入中国。但是，因为企业对风险管理方面的认识还不成熟，风险管理机构也尚未正式建立。因此，我国想要进行风险管理的深入研究还需要付出许多的努力。
樊良，樊利平（2004）认为人们对财务风险一般意义上的理解是狭义的，狭义的财务风险就是指筹资风险，但是这一理解是不完整的，财务风险不仅包括筹资风险，可能使企业发生财务困境的因素都应该属于财务风险的范畴。
杨丹（2011）认为财务活动是企业最为重要的活动之一，财务风险管理是企业风险管理的重要内容。财务风险管理是指识别、预测和衡量财务风险，再对出现的财务风险有效的进行处理，来保证企业的健康发展。
陈静（2011）使用了27家ST公司和27家非ST公司的财务报表数据，进行单因素分析和多元线性判定分析，单因素分析发现，流动比率，资产负债率，总资产报酬率，净资产收益率四项指标，流动比率，资产负债率误报率最低；多元线性判定分析模型包括六个指标：总资产周转率，净资产收益率，营运资金/总资产，流动比率，负债比率，在前三年可以更好地预测金融危机。
如今，财务风险的防范与控制是管理人员重点研究的课题。想要实现财务管理的目标，王艳辉（2010）认为需要做到几点：①转变经营观念②完善内部治理结构③规范财务管理制度④加强财会队伍建设，提高企业全体员工的素质。
由上述研究可以看出，国内学者对财务风险的研究层层推进，从最基本的财务风险划分到进行风险的单变量和多元线性判定分析，再到对财务风险化解的研究，学者们做了不少的努力，但是，目前国内对财务风险管理的研究始终还是没有国外研究的彻底和深入，系统、全面的研究成果体系仍然缺乏，对中小企业财务风险管理存在的问题研究的比较宽泛，鲜有结合具体企业的分析。本文也是在前人的理论和实践的基础上进行研究探讨，选取无锡一家规模较大的中小企业——无锡双象超纤材料股份有限公司作为研对象，就该公司的财务风险管理展开具体研究，探讨了中小企业财务风险管理存在的问题以及提出了一些浅显的建议。
1.3本文的研究思路
本文分为五章，整个思路如下：
第一章：研究背景，意义和国内外研究的现状分析，提出了研究财务风险管理在中小企业财务风险管理中的积极作用和重要性。
第二章：中小企业财务风险管理的基础理论，对中小企业，财务风险以及财务风险管理进行了界定，具体阐述了风险管理的意义，对研究有了初步的认识。
第三章：对财务风险的度量方法进行了比较分析，为下文风险的识别和评价奠定了基础。
第四章：中小企业财务风险管理的案例分析，以无锡双象公司为例子，识别和评价出了公司存在的财务风险，并且分析了其成因。
第五章：中小企业财务风险管理存在的问题及对策，结合案例，提出了财务风险管理存在的问题，并相应的提出了解决对策。希望对企业管理者在进行企业财务风险度量和控制时有一些帮助。
2.中小企业财务风险管理的基础理论
2.1中小企业概述
2.1.1中小企业的界定
中小企业是指在人员、资产与经营产值方面与大型企业相比都相对较少的经济单位。此类企业通常可由单个人或少数人提供资金组成，在经营上多半是由业主直接管理，对所处的行业产生的影响不大，但是，从整体而言，中小企业对国民经济的增长和发展具有一定的推动作用。
中小企业主要划分为三种类型：中型、小型、微型，具体根据企业从业人员的人数、营业收入额和行业的特点制定。[9]
本文主要分析的是工业领域中小企业的财务风险。工业领域中小企业的划分依据为：20≦从业人员≦1000，300万元≦营业收入≦40000万元。
2.1.2中小企业的主要特征
（1）生产规模小。中小企业由于技术水平低，信用度不高，难以筹措资金，因此减缓了生产规模的扩大，同时，质量、技术含量和标准文化程度等难以与大型企业相比，技术创新能力也相对较弱，导致生产规模难以扩大。
（2）协调程度差。中国的中小企业在销售方面缺少稳定的销售渠道。在生产领域的协作程度差，政府对中小企业的管理没有制定专门的法律，同时，企业的发展也没有政府扶持政策和相应的社会服务体系来支撑。
2.1.3中小企业发展的四阶段
图2-1 中小企业发展四阶段图
从中小企业的发展阶段可以看出，企业的规模正在逐步的扩大，企业从简单的经营形式转为集团化经营，在这中间技术的革新；设备的老化更新；市场需求的变化；工艺的提升变化；人力资源和经营管理水平；新科技的诞生以及资金运转周期等都是企业所需要考虑的问题，这意味着企业所需资金的增加，企业必须拓宽资金筹集的渠道与来源，而目前中小企业的融资难的问题也是显著的，借入资金越多，企业所面临的偿债压力就越大，财务风险也就越大。
摘 要
企业生存与发展的基础是防范和控制企业的财务风险。随着改革开放进程的加快，中小企业不断发展壮大，在市场竞争日益激烈的情况下，孕育机遇的同时也带来了风险与危机。中小企业陷入财务风险，这些财务风险的形成与企业在运作过程中的每个环节息息相关。财务风险管理在中小企业中的地位越来越重要，因此，要进一步建立与完善企业财务风险管理机制，加强企业的财务风险管理，对中小企业的发展具有十分重大的实际应用意义。
本文从无锡双象公司入手，首先简要介绍了财务风险管理的相关概念，再对中小企业财务风险的度量方法进行了比较分析，在此基础上结合无锡双象公司的各数据，进行了财务风险的识别和评价，通过对案例的分析总结出中小企业财务风险管理存在的问题，最后提出了相应的解决对策。
查看完整论文请+Q: 351916072
关键字:中小企业财务风险财务风险管理
目 录
1. 绪论 1
1.1研究背景和意义 1
1.1.1研究背景 1
1.1.2研究意义 1
1.2国内外研究综述 2
1.2.1国外研究综述 2
1.2.2国内研究综述 2
1.3本文的研究思路 3
2.中小企业财务风险管理的基础理论 5
2.1中小企业概述 5
2.1.1中小企业的界定 5
2.1.2中小企业的主要特征 5
2.1.3中小企业发展的四阶段 5
2.2风险及财务风险概述 6
2.2.1风险概述 6
2.2.2财务风险 6
2.3财务风险管理 7
2.3.1财务风险管理的含义 7
2.3.2财务风险管理的意义 7
3.财务风险度量方法的比较分析 8
3.1财务风险度量方法 8
3.1.1 Z计分法 8
3.1.2单一财务比率法 8
3.1.3概率分析法 8
3.1.4杠杆分析法 9
3.2四种度量方法的比较分析 9
4. 中小企业财务风险管理案例分析 10
4.1双象公司简介 10
4.2财务风险识别 10
4.2.1 Z计分法介绍 10
4.2.2双象公司的Z值分析 11
4.3财务风险评价 11
4.3.1财务风险评价指标 12
4.3.2双象公司的偿债能力分析 12
4.3.3双象公司的盈利能力分析 13
4.3.4双象公司的营运能力分析 13
4.4财务风险成因 13
4.4.1产品销售不佳 14
4.4.2生产成本较高 14
4.4.3财务风险管理机制还不够完善 14
5.中小企业财务风险管理存在的问题及对策 15
5.1中小企业财务风险管理存在的问题 15
5.1.1经营过程中财务控制薄弱 15
5.1.2财务管理观念陈旧，管理模式僵化 15
5.1.3风险管理层次不明 15
5.1.4 财务管理人员素质不高，财务管理工作重视不够 16
5.2解决对策 16
5.2.1加强财务控制 16
5.2.2改变财务管理观念，规范财务管理模式 16
5.2.3正确划分风险管理的工作层次 16
5.2.4提高财会人员的职业素质，规范财务管理工作 17
结 语 18
参考文献 19
附 录 20
致谢 23
1. 绪论
1.1研究背景和意义
1.1.1研究背景
在经济全球化的进程中，中国的经济也突飞猛进，其中中小企业起了决定性的作用。1978年以来，中小企业的成长在就业方面、产业方面、经济方面，创新方面都起了推动作用。据数据统计，我国“十一五”期间，全国规模以上中小工业企业户数达到43.82万家，从业人数6858万人，资产达到33.02万亿元，和2006年相比达到了86%的涨幅。目前，在国内生产总值中中小企业创造的最终产品和服务价值占了60%的比重，在国家税收总额中中小企业的缴税额占了50%的比重。中小企业的存在缓解了就业压力，提供了近80%的城镇就业岗位，已成为我国国民经济和社会发展不可或缺的一部分。
我国加入世贸组织以来，与其他国家的经济竞争加剧，作为在我国经济中有着重要地位的中小企业经济是首当其冲，势必会遇到来自各方面的财务风险，这些风险有的源于企业外部，是为宏观风险，有些又来自于企业内部，是为微观风险。而我国的中小企业规模较小，人员素质不高，经营理念和技术水平相对落后，抗风险能力相对薄弱。如果中小企业没有适当处理财务风险的方法和能力，财务状况就会恶化，其恶化的极端结果就是会使中小企业经济陷入困境，甚至破产，也会直接影响我国国民经济的健康发展和人民生活水平的提高。因此中小企业必须加强财务风险的管理及控制，建立合理的财务风险管理体系。
1.1.2研究意义
在现代市场经济环境中，企业价值最大化就是企业经营的目标。然而“天有不测风云”，市场环境的复杂与管理本身的缺陷，使得风险客观存在，影响企业获得财富的最大化。在企业面临的各种风险中，财务风险制约着其他风险，是企业生存与发展的关键。所以，进行中小企业财务风险管理的研究是刻不容缓的。目前，由于复杂且多变的国内外经营环境，中小企业需要不断完善财务管理的应用与实践才能应对如此激烈的竞争。在实践工作中，通过对中小企业财务风险进行预警防范管理，有助于管理层加强内部控制并改善经营管理。也有助于政府监管部门对预警管理制度的完善，通过对中小企业财务风险的预测，监管部门可利用前几年披露的财务信息进行监测，加强事前监管。同时也有助于投资者的投资决策，对陷入财务危机的企业提高警觉性，改变投资对象，减少或取消对该企业的投资，推动资本市场上资金的健康流动。
1.2国内外研究综述
1.2.1国外研究综述
风险管理的起源最早可以追溯到美国，1929—1933年世界性经济危机让美国遭受到了空前的打击。自此之后，美国人就引起了对风险管理的重视，并且运用保险手段进行研究。20世纪50年代在美国企业科学与深入的探讨后，风险管理逐渐被人们所熟知，渐渐地发展成为一门学科，“风险管理”一词也开始形成。
美国的风险管理运动，促使了“欧洲风险研究会”，“日本风险研究会”的成立，不久，新加坡也召开了风险管理国际学术讨论会，这次运动对世界各国造成了深远的影响。同时也表明，风险管理正在向全球蔓延，影响着人们对风险的认识。[1]
Paul·J·Sobel（2006）认为只有与组织特定的风险即风险管理才需要管理控制。要分析、计量和评价企业的风险管理，就要结合企业的价值最大化，如此才能研究的完善深入。
在国际上从事财务风险管理研究，Markowitz ，Miller，William Sharpe 这三位学者做出了巨大的贡献，马克维茨提出了证券组合的效率边界风险理论，即在相同风险下，效率边界上的组合收益最高。米勒提出MM理论，谈论了公司价值与资本结构的关系；威廉·夏普提出了资本资产定价模型，即CAPM，通过系统风险计算股票的预期收益。这些为以后企业开展财务风险研究作了很好的铺垫。[3]
随着研究成果的日趋成熟，国外风险理论也得到了补充和完善。财务风险等一系列的研究已经成为了系统化的管理类学科。研究表明，许多的财务管理者多注重适合企业自身发展相适应的专业性较强的管理理论以及财务会计，而不注重各种管理的需求，尤其是财务风险理论的研究与实践。[4]国外研究领域的成果已正式用于实践当中。
综上所述，一个完整的企业财务风险理论正在建立。从上述研究现状来看，国外学者对财务风险管理的研究丰富和发展了财务风险管理理论，美国掀起了风险管理的热潮，推动了学者们深入到财务风险管理的领域，各种模型和理论的推出，不断完善了中小企业财务风险管理体系。
1.2.2国内研究综述
20世纪80年代，风险管理研究逐步进入中国。但是，因为企业对风险管理方面的认识还不成熟，风险管理机构也尚未正式建立。因此，我国想要进行风险管理的深入研究还需要付出许多的努力。
樊良，樊利平（2004）认为人们对财务风险一般意义上的理解是狭义的，狭义的财务风险就是指筹资风险，但是这一理解是不完整的，财务风险不仅包括筹资风险，可能使企业发生财务困境的因素都应该属于财务风险的范畴。
杨丹（2011）认为财务活动是企业最为重要的活动之一，财务风险管理是企业风险管理的重要内容。财务风险管理是指识别、预测和衡量财务风险，再对出现的财务风险有效的进行处理，来保证企业的健康发展。
陈静（2011）使用了27家ST公司和27家非ST公司的财务报表数据，进行单因素分析和多元线性判定分析，单因素分析发现，流动比率，资产负债率，总资产报酬率，净资产收益率四项指标，流动比率，资产负债率误报率最低；多元线性判定分析模型包括六个指标：总资产周转率，净资产收益率，营运资金/总资产，流动比率，负债比率，在前三年可以更好地预测金融危机。
如今，财务风险的防范与控制是管理人员重点研究的课题。想要实现财务管理的目标，王艳辉（2010）认为需要做到几点：①转变经营观念②完善内部治理结构③规范财务管理制度④加强财会队伍建设，提高企业全体员工的素质。
由上述研究可以看出，国内学者对财务风险的研究层层推进，从最基本的财务风险划分到进行风险的单变量和多元线性判定分析，再到对财务风险化解的研究，学者们做了不少的努力，但是，目前国内对财务风险管理的研究始终还是没有国外研究的彻底和深入，系统、全面的研究成果体系仍然缺乏，对中小企业财务风险管理存在的问题研究的比较宽泛，鲜有结合具体企业的分析。本文也是在前人的理论和实践的基础上进行研究探讨，选取无锡一家规模较大的中小企业——无锡双象超纤材料股份有限公司作为研对象，就该公司的财务风险管理展开具体研究，探讨了中小企业财务风险管理存在的问题以及提出了一些浅显的建议。
1.3本文的研究思路
本文分为五章，整个思路如下：
第一章：研究背景，意义和国内外研究的现状分析，提出了研究财务风险管理在中小企业财务风险管理中的积极作用和重要性。
第二章：中小企业财务风险管理的基础理论，对中小企业，财务风险以及财务风险管理进行了界定，具体阐述了风险管理的意义，对研究有了初步的认识。
第三章：对财务风险的度量方法进行了比较分析，为下文风险的识别和评价奠定了基础。
第四章：中小企业财务风险管理的案例分析，以无锡双象公司为例子，识别和评价出了公司存在的财务风险，并且分析了其成因。
第五章：中小企业财务风险管理存在的问题及对策，结合案例，提出了财务风险管理存在的问题，并相应的提出了解决对策。希望对企业管理者在进行企业财务风险度量和控制时有一些帮助。
2.中小企业财务风险管理的基础理论
2.1中小企业概述
2.1.1中小企业的界定
中小企业是指在人员、资产与经营产值方面与大型企业相比都相对较少的经济单位。此类企业通常可由单个人或少数人提供资金组成，在经营上多半是由业主直接管理，对所处的行业产生的影响不大，但是，从整体而言，中小企业对国民经济的增长和发展具有一定的推动作用。
中小企业主要划分为三种类型：中型、小型、微型，具体根据企业从业人员的人数、营业收入额和行业的特点制定。[9]
本文主要分析的是工业领域中小企业的财务风险。工业领域中小企业的划分依据为：20≦从业人员≦1000，300万元≦营业收入≦40000万元。
2.1.2中小企业的主要特征
（1）生产规模小。中小企业由于技术水平低，信用度不高，难以筹措资金，因此减缓了生产规模的扩大，同时，质量、技术含量和标准文化程度等难以与大型企业相比，技术创新能力也相对较弱，导致生产规模难以扩大。
（2）协调程度差。中国的中小企业在销售方面缺少稳定的销售渠道。在生产领域的协作程度差，政府对中小企业的管理没有制定专门的法律，同时，企业的发展也没有政府扶持政策和相应的社会服务体系来支撑。
2.1.3中小企业发展的四阶段
图2-1 中小企业发展四阶段图
从中小企业的发展阶段可以看出，企业的规模正在逐步的扩大，企业从简单的经营形式转为集团化经营，在这中间技术的革新；设备的老化更新；市场需求的变化；工艺的提升变化；人力资源和经营管理水平；新科技的诞生以及资金运转周期等都是企业所需要考虑的问题，这意味着企业所需资金的增加，企业必须拓宽资金筹集的渠道与来源，而目前中小企业的融资难的问题也是显著的，借入资金越多，企业所面临的偿债压力就越大，财务风险也就越大。
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