食品企业海外并购的财务风险及防范措施
食品企业海外并购的财务风险及防范措施[20191229204543]
摘要
最近几年，国内食品安全事件频出、国内企业投资信心不足及原材料供应等问题，使得国内食品企业开始将目光投向国外品牌，意图与其合作，借助并购国外高端知名品牌加强自身产业链和品牌的建设。此外，食品企业海外并购不仅能够迎合自身发展需要，而且还可以搭着洋品牌这一桥梁积极开拓海外市场。我们在认识到海外并购带来机遇的同时，还要重视并购的整个过程所引发的财务风险。如果处理不当，有可能让交易失败，更有可能让企业陷入财务危机。本文对食品企业海外并购的财务风险进行探讨并对此提出相关建议，为今后食品企业海外并购提供借鉴。
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关键字:食品企业海外并购财务风险风险防范
目录
1.绪论 1
1.1选题背景及意义 1
1.1.1选题背景 1
1.1.2选题意义 1
1.2国内外有关研究综述 2
1.2.1国外有关海外并购财务风险的研究综述 2
1.2.2国内有关海外并购财务风险的研究综述 2
2.海外并购财务风险的理论概述 4
2.1海外并购的基本含义及特征 4
2.1.1海外并购的概念 4
2.1.2海外并购的特征 4
2.2 海外并购财务风险的概念及特征 5
2.2.1海外并购财务风险的概念 5
2.2.2海外并购财务风险的特征 5
2.3食品企业海外并购的理论基础 5
2.3.1效率理论 5
2.3.2代理理论 6
2.3.3税收效应理论 6
3.我国食品企业海外并购的原因及出现的财务风险 7
3.1我国食品企业海外并购的现状 7
3.2我国食品企业海外并购的动因 7
3.2.1我国政策的有力推动 7
3.2.2国内食品行业的发展状况 7
3.2.3企业自身的发展需要 7
3.3我国食品企业海外并购存在的财务风险 8
3.3.1并购前决策引起的财务风险 8
3.3.2并购操作引发的财务风险 8
3.3.3并购整合的财务风险 9
4.应对我国食品企业海外并购财务风险的对策 10
4.1并购前战略决策控制财务风险 10
4.2并购实施过程中控制财务风险 10
4.3并购整合中控制财务风险 11
5.我国食品企业海外并购财务风险案例分析及建议 12
5.1案例分析——双汇集团并购史密斯菲尔德 12
5.1.1并购方简介 12
5.1.2被并购方简介 12
5.1.3促成双方并购的主要推动力 12
5.1.4并购的过程简述 13
5.4.5并购中涉及的财务风险及相关建议 14
6.结束语 16
7.致谢 17
8.参考文献 18
1.绪论
1.1选题背景及意义
1.1.1选题背景
近几年来，全球经济发达国家经济逐步复苏，在调整结构、促进改革、推动经济转型升级的宏观政策背景下，中国经济发展稳中向好，进入经济转型及产业升级的战略调整与发展时期。稳定的经济形势和兼并政策的助推为国内并购市场打下良好的基础，产业整合的步伐不断加快，并购市场日渐活跃，呈现强劲势头。据有关数据显示，中国市场在2013年全年共完成并购1232起，同比上升24.3%，涉及的并购金额达932.03亿美元，同比增幅为83.6%。其中海外并购99起，较2012年的112下跌11.6%，但是并购金额却同比上升29.1%，达到了384.95亿元，在总交易额的比重高达41.2%[]。整体来说，海外并购在金额规模方面占比可观并且屡创新高，这意味着海外并购的热潮已然来袭。此外，随着中国经济的持续增长,海外并购已经成为中国企业发展壮大、优化资产配置、提高国际竞争实力的重要途径。海外并购使得中国现代社会受益颇多，从企业的角度看，海外并购可以实现企业快速的成长，竞争力的提升；从产业的角度看，海外并购能够实现产业的整合、结构优化，消化过剩的产能；从国家角度看，海外并购可以实现经济的转型、产业的升级。
1.1.2选题意义
中国食品行业是我国市场经济中的一个重要行业，与人民生活息息相关，如何实现有效的海外并购对于我国食品企业的发展至关重要。在这种情况下，我国食品企业应把握好我国经济及国际经济的发展形势，制定出相应的海外并购发展策略，使得海外并购中将会出现的综合性财务风险得到很好的规避。本文试图对我国食品企业进行的海外并购行为所产生的财务风险进行探讨并提出相应的防范措施，因此对于我国食品企业进行的海外并购活动具有现实意义。
1.2国内外有关研究综述
1.2.1国外有关海外并购财务风险的研究综述
外国学者对企业海外并购风险产生的原因、识别风险的方法等方面进行了分析和研究：
保罗﹒弗﹒贝佳斯（Paul F Borghese.2001）[]通过研究发现引起并购财务风险有两方面因素：一方面是企业在并购前没有对在并购过程中出现的潜在风险进行评估，缺乏整体认识，没有制定相应的应对措施;另一方面是并购方完成并购后，没有协调好各方面的资源进行优势互补。
塞缪尔﹒茨﹒韦沃（Samuel C Weaver.2001）[]分析得出交换股份可以解决被并购企业估值不确定性的问题。
杰弗里﹒S﹒佩里（Jeffery S Perry.2004）[]在文章中指出并购方可以凭借专业机构这一资源对目标企业进行充分调查，掌握目标企业的管理制度、内部控制制度的完整性等，评估在并购过程中出现的风险。
苏奇斯米塔（Suchismita.2005）[]分析得出，非混合型的海外并购对并购过程中的非系统性风险可以进行适当降低，但是对于系统风险来说，效果不明显。
布鲁纳（Bruner.2006）[]在文章里提出可以从并购中的复杂性、联系性、突发事件、认知的偏颇、不同的管理选择及运营团队的缺陷这六个方面去衡量海外并购财务风险的高低，即是利用“风险框架分析法”发掘这六个方面的联系性，从而确定相互间的联系越紧密，越是容易相互影响，进而并购过程中的财务风险越大。
1.2.2国内有关海外并购财务风险的研究综述
国内关于研究并购风险及海外并购风险的有：
王中华（2001）[]研究得出，控制海外并购风险有三个注意点：第一个是在并购前做足准备工作，准确选择并购的目标企业；第二个是在并购过程中要把握好对企业的控制权；第三个是强化海外并购过程中各个部门之间的通力合作的管理。
程志勇和张子刚（2004）[]对于目标企业的选择、并购的股价及财务风险防范这三个方面进行了分析并提出了相应的措施。
许艳萍（2007）[]提出造成海外并购失败的原因有几种：第一对目标企业所在国的政治、法律、文化认识的缺失；第二忽视了并购过程中隐含的财务风险；第三缺乏制定科学有效的风险评估体系的能力；第四管理层着眼于当前利益，忽视长远发展，基于并购。
姜秀珍与张献华（2007）[]认为海外并购的决策过程与并购中的财务风险紧密联系，形成一条“风险链”，分别是并购前的决策风险、并购过程中的融资风险及并购后的整合风险。
赵保国、李卫卫（2008）[]建议从资金流动的独特角度来认识海外并购的财务风险。
宋强、朱一康（2011）[]将海外并购风险划分为五类风险，并提出了应该从国家和企业两个层面来防范风险。
从以上的文献来看：无论是国内的研究还是国外的研究，都深入剖析了海外并购财务风险的成因，也提出了相应预防财务风险的措施，但这些研究基本都是从宏观方面来进行分析。虽然这些学者的著作及理论在对于我国企业进行海外并购财务风险的控制方面有很好的借鉴作用，但对我国进行海外并购的具体企业分析较少，特别是食品企业。我国食品企业进行海外并购还处于初级阶段，能够借鉴的案例不多，本文试图具体说明食品企业海外并购将面临的财务风险并提出相关防范措施，为今后食品企业进行海外并购提供建议。
摘要
最近几年，国内食品安全事件频出、国内企业投资信心不足及原材料供应等问题，使得国内食品企业开始将目光投向国外品牌，意图与其合作，借助并购国外高端知名品牌加强自身产业链和品牌的建设。此外，食品企业海外并购不仅能够迎合自身发展需要，而且还可以搭着洋品牌这一桥梁积极开拓海外市场。我们在认识到海外并购带来机遇的同时，还要重视并购的整个过程所引发的财务风险。如果处理不当，有可能让交易失败，更有可能让企业陷入财务危机。本文对食品企业海外并购的财务风险进行探讨并对此提出相关建议，为今后食品企业海外并购提供借鉴。
*查看完整论文请+Q: 351916072
关键字:食品企业海外并购财务风险风险防范
目录
1.绪论 1
1.1选题背景及意义 1
1.1.1选题背景 1
1.1.2选题意义 1
1.2国内外有关研究综述 2
1.2.1国外有关海外并购财务风险的研究综述 2
1.2.2国内有关海外并购财务风险的研究综述 2
2.海外并购财务风险的理论概述 4
2.1海外并购的基本含义及特征 4
2.1.1海外并购的概念 4
2.1.2海外并购的特征 4
2.2 海外并购财务风险的概念及特征 5
2.2.1海外并购财务风险的概念 5
2.2.2海外并购财务风险的特征 5
2.3食品企业海外并购的理论基础 5
2.3.1效率理论 5
2.3.2代理理论 6
2.3.3税收效应理论 6
3.我国食品企业海外并购的原因及出现的财务风险 7
3.1我国食品企业海外并购的现状 7
3.2我国食品企业海外并购的动因 7
3.2.1我国政策的有力推动 7
3.2.2国内食品行业的发展状况 7
3.2.3企业自身的发展需要 7
3.3我国食品企业海外并购存在的财务风险 8
3.3.1并购前决策引起的财务风险 8
3.3.2并购操作引发的财务风险 8
3.3.3并购整合的财务风险 9
4.应对我国食品企业海外并购财务风险的对策 10
4.1并购前战略决策控制财务风险 10
4.2并购实施过程中控制财务风险 10
4.3并购整合中控制财务风险 11
5.我国食品企业海外并购财务风险案例分析及建议 12
5.1案例分析——双汇集团并购史密斯菲尔德 12
5.1.1并购方简介 12
5.1.2被并购方简介 12
5.1.3促成双方并购的主要推动力 12
5.1.4并购的过程简述 13
5.4.5并购中涉及的财务风险及相关建议 14
6.结束语 16
7.致谢 17
8.参考文献 18
1.绪论
1.1选题背景及意义
1.1.1选题背景
近几年来，全球经济发达国家经济逐步复苏，在调整结构、促进改革、推动经济转型升级的宏观政策背景下，中国经济发展稳中向好，进入经济转型及产业升级的战略调整与发展时期。稳定的经济形势和兼并政策的助推为国内并购市场打下良好的基础，产业整合的步伐不断加快，并购市场日渐活跃，呈现强劲势头。据有关数据显示，中国市场在2013年全年共完成并购1232起，同比上升24.3%，涉及的并购金额达932.03亿美元，同比增幅为83.6%。其中海外并购99起，较2012年的112下跌11.6%，但是并购金额却同比上升29.1%，达到了384.95亿元，在总交易额的比重高达41.2%[]。整体来说，海外并购在金额规模方面占比可观并且屡创新高，这意味着海外并购的热潮已然来袭。此外，随着中国经济的持续增长,海外并购已经成为中国企业发展壮大、优化资产配置、提高国际竞争实力的重要途径。海外并购使得中国现代社会受益颇多，从企业的角度看，海外并购可以实现企业快速的成长，竞争力的提升；从产业的角度看，海外并购能够实现产业的整合、结构优化，消化过剩的产能；从国家角度看，海外并购可以实现经济的转型、产业的升级。
1.1.2选题意义
中国食品行业是我国市场经济中的一个重要行业，与人民生活息息相关，如何实现有效的海外并购对于我国食品企业的发展至关重要。在这种情况下，我国食品企业应把握好我国经济及国际经济的发展形势，制定出相应的海外并购发展策略，使得海外并购中将会出现的综合性财务风险得到很好的规避。本文试图对我国食品企业进行的海外并购行为所产生的财务风险进行探讨并提出相应的防范措施，因此对于我国食品企业进行的海外并购活动具有现实意义。
1.2国内外有关研究综述
1.2.1国外有关海外并购财务风险的研究综述
外国学者对企业海外并购风险产生的原因、识别风险的方法等方面进行了分析和研究：
保罗﹒弗﹒贝佳斯（Paul F Borghese.2001）[]通过研究发现引起并购财务风险有两方面因素：一方面是企业在并购前没有对在并购过程中出现的潜在风险进行评估，缺乏整体认识，没有制定相应的应对措施;另一方面是并购方完成并购后，没有协调好各方面的资源进行优势互补。
塞缪尔﹒茨﹒韦沃（Samuel C Weaver.2001）[]分析得出交换股份可以解决被并购企业估值不确定性的问题。
杰弗里﹒S﹒佩里（Jeffery S Perry.2004）[]在文章中指出并购方可以凭借专业机构这一资源对目标企业进行充分调查，掌握目标企业的管理制度、内部控制制度的完整性等，评估在并购过程中出现的风险。
苏奇斯米塔（Suchismita.2005）[]分析得出，非混合型的海外并购对并购过程中的非系统性风险可以进行适当降低，但是对于系统风险来说，效果不明显。
布鲁纳（Bruner.2006）[]在文章里提出可以从并购中的复杂性、联系性、突发事件、认知的偏颇、不同的管理选择及运营团队的缺陷这六个方面去衡量海外并购财务风险的高低，即是利用“风险框架分析法”发掘这六个方面的联系性，从而确定相互间的联系越紧密，越是容易相互影响，进而并购过程中的财务风险越大。
1.2.2国内有关海外并购财务风险的研究综述
国内关于研究并购风险及海外并购风险的有：
王中华（2001）[]研究得出，控制海外并购风险有三个注意点：第一个是在并购前做足准备工作，准确选择并购的目标企业；第二个是在并购过程中要把握好对企业的控制权；第三个是强化海外并购过程中各个部门之间的通力合作的管理。
程志勇和张子刚（2004）[]对于目标企业的选择、并购的股价及财务风险防范这三个方面进行了分析并提出了相应的措施。
许艳萍（2007）[]提出造成海外并购失败的原因有几种：第一对目标企业所在国的政治、法律、文化认识的缺失；第二忽视了并购过程中隐含的财务风险；第三缺乏制定科学有效的风险评估体系的能力；第四管理层着眼于当前利益，忽视长远发展，基于并购。
姜秀珍与张献华（2007）[]认为海外并购的决策过程与并购中的财务风险紧密联系，形成一条“风险链”，分别是并购前的决策风险、并购过程中的融资风险及并购后的整合风险。
赵保国、李卫卫（2008）[]建议从资金流动的独特角度来认识海外并购的财务风险。
宋强、朱一康（2011）[]将海外并购风险划分为五类风险，并提出了应该从国家和企业两个层面来防范风险。
从以上的文献来看：无论是国内的研究还是国外的研究，都深入剖析了海外并购财务风险的成因，也提出了相应预防财务风险的措施，但这些研究基本都是从宏观方面来进行分析。虽然这些学者的著作及理论在对于我国企业进行海外并购财务风险的控制方面有很好的借鉴作用，但对我国进行海外并购的具体企业分析较少，特别是食品企业。我国食品企业进行海外并购还处于初级阶段，能够借鉴的案例不多，本文试图具体说明食品企业海外并购将面临的财务风险并提出相关防范措施，为今后食品企业进行海外并购提供建议。
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