保险业上市公司资本结构优化研究
保险业上市公司资本结构优化研究[20200105105615]
资本结构是企业各种资本的构成及其比例关系，资本结构是财务管理和实践中的一个极其重要的问题，也是企业筹资决策的核心问题。? 企业的筹资决策就是寻求最优资本结构，而所谓资本结构的优化配置就是如何使企业达到最优资本结构，也就是使资本成本最低、企业价值最大化的资本结构。随着我国社会主义市场经济的发展和现代企业制度的建立，企业的筹资渠道和筹资方式日趋多元化，合理地利用负债筹资，科学地安排其比例，对企业降低综合资本成本率、合理利用财务杠杆获得一定利益和增加企业的市场价值等方面有着重要的意义。然而，从目前的实际来看，我国企业的资本结构不容乐观。因此，如何使企业的资本结构进一步优化，是急需思考和探寻的问题。? 本文通过对我国保险业上市公司资本结构的分析和汇总，并对整个行业相关财务数据进行分析，对房地产业上市公司的资本结构现状、存在的问题及其影响因素进行了分析和比较，并从财政政策和货币政策等方面对其优化提出建议。 *查看完整论文请+Q: 351916072
关键字:上市公司,资本结构,资本优化,保险业
目 录
1 引言 1
2 资本结构相关理论?? 1
2.1 目标资本结构 1
2.2 资本结构优化的含义及意义 2
3 资本结构优化的影响因素?? 2
3.1 财政政策因素 2
3.2 货币政策因素 3
3.3 经济周期因素 3
3.4 产业政策因素 3
4 保险业上市公司资本结构现状? 4
5 我国保险业上市公司资本结构存在的问题以及对策 9
5.1 问题研究 9
5.2 我国保险业上市公司资本结构指标的优化 9
5.3 针对我国保险业上市公司的资本结构的优化策略? 10
结 论 12
致 谢 13
参 考 文 献 14
1 引言
在我国改革开放后，股份制改革和证券市场的发展形成了一个特殊的企业——上市公司。我国上市公司形成独特的资本结构的原因为我国市场机制还没有健全，资本市场还不发达，筹资方式有限而且约束的条件也很多。合理的资本结构与股权结构，在改善公司治理效率、提高企业的价值与培育公司核心竞争力方面都有很大的帮助。
达到理财目标的主要环节是上市公司资本结构优化，实现财务管理最优目标的关键是如何实现资本结构的优化。相较于其他的行业，保险业具有特殊性，人力资本所有者和债权人需要承担公司更多的经营风险。在中国快速发展的保险行业，如何完善保险公司治理的资本结构，提高保险公司的经营效率和整个体系的运营效率已经成为深化保险业改革的首要问题。
2 资本结构相关理论??
2.1 目标资本结构
2.1.1 目标资本结构的含义
更加接近最优资本结构的资本结构被称为目标资本结构。目标资本结构是达到企业价值最大化时的负债价值与权益价值之比。目标资本结构可以用公司的资本结构指标来表现，其资本结构指标有市盈值、股东权益率、资产负债率和产权比率等。
一般来说，市盈率在5-20之间被认为是正常的。市盈率过高，可能是因为股市受到不正常的因素干预，导致某些股票的价格被哄抬到不该有的高度。市盈率超出20则被认为是不正常的，很可能是股价下跌的预兆，市场风险较大。股票的市盈率较低，说明投资者不肯为每一元的盈余来多付买价，对公司的前景缺少信心。股票的市盈率在5以下时，表明这种股票的前景暗淡，会有较大的风险。当人们预期将发生通货膨胀或提高利率时，大部分股票的市盈率会降低；当人们预期公司的利润将增加时，市盈率普遍会上升。
通常，大于15%的股东权益率就能够被认为是好的，而大于20%的就是优秀的，股东权益率越高越好。
保险行业属于高负债经营行业，其资产负债率比一般的行业要明显的高得多，通常保险公司的资产负债率应该低于90%。如果大于100%，说明保险公司的资产不足以支付公司应承担的负债，这种情况将被视为保险公司快要破产。
保险行业的负债经营比率一般大于1。
2.1.2 目标资本结构的确定方法
目标资本结构的确定方法有比较资本成本法、EBIT-EPS分析法和综合分析法来确定。
第一种方法为比较资本成本法。由于受多种因素的制约，企业 不可能只使用单一的筹资方式 ，往往需要通过多种方式筹集资金 。为进行筹资决策 ，就要计算确定企业 全部资金 的总成本 ——加权平均资本成本 。加权平均资本成本 一般是以各种资本占全部资本的比重为权数 ，对个别资本成本 进行加权平均确定的。在对各种筹集方案进行比较时，以加权平均资本成本 最低的方案为最佳方案。
第二种方法为EBIT-EPS分析法。EBIT-EPS分析法是利用每股收益 无差别点进行的。每股收益 无差别点是指每股收益不受融资方式 影响的息税前利润 水平。根据每股收益 无差别点，可以分析判断在什么息税前利润 水平下适于采用何种资本结构 。
第三种方法为综合分析法。采用这种方法，首先确定债券 的市场价值 ；然后确定权益资本成本 ；第三确定股票 的市场价值；第四确定公司 的总价值；第五确定加权平均资本成本 。在综合分析法 下，公司 的最佳资本结构 应当是公司的总价值最高，同时也是加权平均资本成本 最低时的资本结构。
资本结构是企业各种资本的构成及其比例关系，资本结构是财务管理和实践中的一个极其重要的问题，也是企业筹资决策的核心问题。? 企业的筹资决策就是寻求最优资本结构，而所谓资本结构的优化配置就是如何使企业达到最优资本结构，也就是使资本成本最低、企业价值最大化的资本结构。随着我国社会主义市场经济的发展和现代企业制度的建立，企业的筹资渠道和筹资方式日趋多元化，合理地利用负债筹资，科学地安排其比例，对企业降低综合资本成本率、合理利用财务杠杆获得一定利益和增加企业的市场价值等方面有着重要的意义。然而，从目前的实际来看，我国企业的资本结构不容乐观。因此，如何使企业的资本结构进一步优化，是急需思考和探寻的问题。? 本文通过对我国保险业上市公司资本结构的分析和汇总，并对整个行业相关财务数据进行分析，对房地产业上市公司的资本结构现状、存在的问题及其影响因素进行了分析和比较，并从财政政策和货币政策等方面对其优化提出建议。 *查看完整论文请+Q: 351916072
关键字:上市公司,资本结构,资本优化,保险业
目 录
1 引言 1
2 资本结构相关理论?? 1
2.1 目标资本结构 1
2.2 资本结构优化的含义及意义 2
3 资本结构优化的影响因素?? 2
3.1 财政政策因素 2
3.2 货币政策因素 3
3.3 经济周期因素 3
3.4 产业政策因素 3
4 保险业上市公司资本结构现状? 4
5 我国保险业上市公司资本结构存在的问题以及对策 9
5.1 问题研究 9
5.2 我国保险业上市公司资本结构指标的优化 9
5.3 针对我国保险业上市公司的资本结构的优化策略? 10
结 论 12
致 谢 13
参 考 文 献 14
1 引言
在我国改革开放后，股份制改革和证券市场的发展形成了一个特殊的企业——上市公司。我国上市公司形成独特的资本结构的原因为我国市场机制还没有健全，资本市场还不发达，筹资方式有限而且约束的条件也很多。合理的资本结构与股权结构，在改善公司治理效率、提高企业的价值与培育公司核心竞争力方面都有很大的帮助。
达到理财目标的主要环节是上市公司资本结构优化，实现财务管理最优目标的关键是如何实现资本结构的优化。相较于其他的行业，保险业具有特殊性，人力资本所有者和债权人需要承担公司更多的经营风险。在中国快速发展的保险行业，如何完善保险公司治理的资本结构，提高保险公司的经营效率和整个体系的运营效率已经成为深化保险业改革的首要问题。
2 资本结构相关理论??
2.1 目标资本结构
2.1.1 目标资本结构的含义
更加接近最优资本结构的资本结构被称为目标资本结构。目标资本结构是达到企业价值最大化时的负债价值与权益价值之比。目标资本结构可以用公司的资本结构指标来表现，其资本结构指标有市盈值、股东权益率、资产负债率和产权比率等。
一般来说，市盈率在5-20之间被认为是正常的。市盈率过高，可能是因为股市受到不正常的因素干预，导致某些股票的价格被哄抬到不该有的高度。市盈率超出20则被认为是不正常的，很可能是股价下跌的预兆，市场风险较大。股票的市盈率较低，说明投资者不肯为每一元的盈余来多付买价，对公司的前景缺少信心。股票的市盈率在5以下时，表明这种股票的前景暗淡，会有较大的风险。当人们预期将发生通货膨胀或提高利率时，大部分股票的市盈率会降低；当人们预期公司的利润将增加时，市盈率普遍会上升。
通常，大于15%的股东权益率就能够被认为是好的，而大于20%的就是优秀的，股东权益率越高越好。
保险行业属于高负债经营行业，其资产负债率比一般的行业要明显的高得多，通常保险公司的资产负债率应该低于90%。如果大于100%，说明保险公司的资产不足以支付公司应承担的负债，这种情况将被视为保险公司快要破产。
保险行业的负债经营比率一般大于1。
2.1.2 目标资本结构的确定方法
目标资本结构的确定方法有比较资本成本法、EBIT-EPS分析法和综合分析法来确定。
第一种方法为比较资本成本法
第二种方法为EBIT-EPS分析法
第三种方法为综合分析法
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