海正药业股利分配政策研究
摘 要股利分配政策是上市公司为再投资分配或保留利润的决策问题。它在公司的经营中起着至关重要的作用,关系到公司的长远发展。医药产业是技术与手段高度融合的高新技术产业集团。它涉及国民健康、社会稳定和经济发展。回顾近年来中药产业的发展,我国医药生产一直处于持续、稳定、快速发展的阶段。在行业持续发展中，行业内各企业的情况缺不尽相同。海正药业从国资大企业发展到混合制企业，底蕴是深厚的，但是在股利分配上缺差强人意，与同行业其他企业相比，仍存在着差距。造成这一结果的原因一方面与当前国内大环境有关，另一方面是企业自身问题。海正药业多年来经营上存在问题，盈利能力弱，做不大蛋糕，投资者自然得不到合理的回报。本文就针对海正药业存在的这些问题进行分析，找出问题关键所在，分析问题解决问题。
目 录
1 绪论 1
1.1 研究背景 1
1.2 研究目的 1
1.3 研究方法 2
1.4 国内外现状分析 2
1.4.1 国外现状 2
1.4.2 国内现状 2
2 海正药业股利分配政策现状 4
2.1 海正药业基本情况简介 4
2.1.1 海正药业简介 4
2.1.2 企业经营业绩简介 5
2.2 海正药业股利分配政策现状分析 5
2.2.1 海正药业股利分配现状........................ .................5
2.2.2 行业股利分配现状 6
3 海正药业存在的问题及造成问题的原因 8
3.1 存在的问题 8
3.1.1 现金股利支付水平低............................................8
3.1.2 分红派现透明度不高 9
3.2 造成问题的原因.................................................9
3.2.1 财务状况堪忧. ................................................9
3.2.2 信息披 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
露制度不完善 10
3.2.3 证券监管机制存在缺陷 10
4 海正药业股利分配政策改进建议 12
4.1 提升企业盈利能力和营运能力 12
4.2 完善公司信息披露 12
结 论 15
主要文献 16
致 谢 17
1 绪论
1.1 研究背景
自1990年上海证券交易所成立以来，我国市场经济越来越广泛地融入到世界经济体系中去。大批企业的上市，为证券市场注入新的活力。但是，没有广大投资者的源源动力，上市公司的巨轮怎能在市场经济的海洋里激荡？所以，企业在发展的同时，不能忽视市场的另一端——广大投资者的回报。他们冒着风险投资就是期望通过稳定的股利分红和波动的股价来获得可观的回报。如果企业一味地索取不知回报，投资者迟早会对股市失去信心。一旦股市缺乏资金供给,后果可想而知。
对于上市公司而言,股利分配是公司的三大财务活动之一,股利分配是否合理决定着企业的发展，制定企业财务管理的一个重要环节就是股利分配。因此,制定合理的股利政策是股利分配的一个严峻考验,股利分配不仅是公司未来发展的方向,也是利益相关者对股利的期望。
1.2 研究目的
本文以浙江省知名医药企业海正药业为例，海正药业在股利分配政策上存在着股利支付水平低，分红派现透明度不高的现象。通过其存在的问题，去挖掘它存在问题的原因，并针对问题提出我们的建议。
针对海正药业，通过发现问题，分析问题，解决问题，从而达到优化该企业股利分配政策，促进可持续发展的目的。
1.3 研究方法
文献综述法
通过搜集国内外关于股权结构与公司治理的相关的学术论文、期刊、专著、政策法规文件，了解当今上市公司股权结构研究发展的相关理论，为研究海正药业股利分配政策提供理论支撑。
个案研究法
通过对海正药业股利分配政策分析，以案例分析的形式从理论和实际数据探讨分析海正药业股利分配的因素有哪些，并根据这一些因素利用财务管理的相关知识指出该公司的现状及存在问题，并提出相应的解决措施。
1.4国内外现状分析
1.4.1 国外现状
在国外,资本主义市场成型早，市场的各项机制比较成熟。证券市场、公司股权结构、市场监管都处于高水平。在这个大环境下，国外投资者投资意识强，上市公司的针对投资者的回报率也高，彼此能达到双赢的局面。
发达国家大部分上市公司的现金股利派发率高,能长期保持连续性和稳定性，股利分配政策相较国内更成熟。
1.4.2 国内现状
我国上市公司股利政策实践中存在着一些共同的特点:现金股利公司数量较少,现金股利水平较低;上市公司的非分配行为较为普遍;ST公司严重,股利政策缺乏连续性和稳定性。
对中国上市企业的平均绩效水平不高,整体盈利能力不强,现金流状况是不够的。研究表明,在中国上市企业的整体利润水平从1992下降到2004。现金流的缺乏也是中国上市企业普遍存在的问题。没有连续盈利能力和良好的现金流支持,是中国上市公司无法现金或停止现金流的深层原因。虽然一些公司在年内有盈利,但他们没有足够的现金流来支付股利,而现金流或持续现金流对上市公司造成了巨大的财务压力。。 2 海正药业股利分配政策现状及存在问题
2.1海正药业基本情况简介
2.1.1 海正药业简介
海正制药股份有限公司位于浙江省台州市，成立于1956年。2000年 ,公司在上海证券交易所成功发行A股,股本总额为4000万股。发行价格11.82元,如今在外流通总数为9.66亿股。
截止2017年09月30日，海正药业股东分布及其持股数量如下：
表2.1 海正药业十大股东及其持股情况
十大流通股东
持有比例
本期持有股(万股)
持股变动数(万股)
浙江海正集团有限公司
33.22%
32,078.36
不变
浙江省国际贸易集团有限公司
8.96%
8,648.69
减持3.80
全国社保基金
3.55%
3,428.92
不变
中央汇金资产管理有限责任公司
1.52%
1,464.13
不变
中国工商银行股份有限公司
1.40%
1,350.07
增持50.00
渤海国际信托股份有限公司
1.31%
1,265.82
新进
陕西省国际信托股份有限公司
1.15%
1,112.28
增持236.83
招商银行股份有限公司
1.12%
1,080.00
不变
平安信托有限责任公司
1.04%
1,000.00
新进
华夏资本
目 录
1 绪论 1
1.1 研究背景 1
1.2 研究目的 1
1.3 研究方法 2
1.4 国内外现状分析 2
1.4.1 国外现状 2
1.4.2 国内现状 2
2 海正药业股利分配政策现状 4
2.1 海正药业基本情况简介 4
2.1.1 海正药业简介 4
2.1.2 企业经营业绩简介 5
2.2 海正药业股利分配政策现状分析 5
2.2.1 海正药业股利分配现状........................ .................5
2.2.2 行业股利分配现状 6
3 海正药业存在的问题及造成问题的原因 8
3.1 存在的问题 8
3.1.1 现金股利支付水平低............................................8
3.1.2 分红派现透明度不高 9
3.2 造成问题的原因.................................................9
3.2.1 财务状况堪忧. ................................................9
3.2.2 信息披 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
露制度不完善 10
3.2.3 证券监管机制存在缺陷 10
4 海正药业股利分配政策改进建议 12
4.1 提升企业盈利能力和营运能力 12
4.2 完善公司信息披露 12
结 论 15
主要文献 16
致 谢 17
1 绪论
1.1 研究背景
自1990年上海证券交易所成立以来，我国市场经济越来越广泛地融入到世界经济体系中去。大批企业的上市，为证券市场注入新的活力。但是，没有广大投资者的源源动力，上市公司的巨轮怎能在市场经济的海洋里激荡？所以，企业在发展的同时，不能忽视市场的另一端——广大投资者的回报。他们冒着风险投资就是期望通过稳定的股利分红和波动的股价来获得可观的回报。如果企业一味地索取不知回报，投资者迟早会对股市失去信心。一旦股市缺乏资金供给,后果可想而知。
对于上市公司而言,股利分配是公司的三大财务活动之一,股利分配是否合理决定着企业的发展，制定企业财务管理的一个重要环节就是股利分配。因此,制定合理的股利政策是股利分配的一个严峻考验,股利分配不仅是公司未来发展的方向,也是利益相关者对股利的期望。
1.2 研究目的
本文以浙江省知名医药企业海正药业为例，海正药业在股利分配政策上存在着股利支付水平低，分红派现透明度不高的现象。通过其存在的问题，去挖掘它存在问题的原因，并针对问题提出我们的建议。
针对海正药业，通过发现问题，分析问题，解决问题，从而达到优化该企业股利分配政策，促进可持续发展的目的。
1.3 研究方法
文献综述法
通过搜集国内外关于股权结构与公司治理的相关的学术论文、期刊、专著、政策法规文件，了解当今上市公司股权结构研究发展的相关理论，为研究海正药业股利分配政策提供理论支撑。
个案研究法
通过对海正药业股利分配政策分析，以案例分析的形式从理论和实际数据探讨分析海正药业股利分配的因素有哪些，并根据这一些因素利用财务管理的相关知识指出该公司的现状及存在问题，并提出相应的解决措施。
1.4国内外现状分析
1.4.1 国外现状
在国外,资本主义市场成型早，市场的各项机制比较成熟。证券市场、公司股权结构、市场监管都处于高水平。在这个大环境下，国外投资者投资意识强，上市公司的针对投资者的回报率也高，彼此能达到双赢的局面。
发达国家大部分上市公司的现金股利派发率高,能长期保持连续性和稳定性，股利分配政策相较国内更成熟。
1.4.2 国内现状
我国上市公司股利政策实践中存在着一些共同的特点:现金股利公司数量较少,现金股利水平较低;上市公司的非分配行为较为普遍;ST公司严重,股利政策缺乏连续性和稳定性。
对中国上市企业的平均绩效水平不高,整体盈利能力不强,现金流状况是不够的。研究表明,在中国上市企业的整体利润水平从1992下降到2004。现金流的缺乏也是中国上市企业普遍存在的问题。没有连续盈利能力和良好的现金流支持,是中国上市公司无法现金或停止现金流的深层原因。虽然一些公司在年内有盈利,但他们没有足够的现金流来支付股利,而现金流或持续现金流对上市公司造成了巨大的财务压力。。 2 海正药业股利分配政策现状及存在问题
2.1海正药业基本情况简介
2.1.1 海正药业简介
海正制药股份有限公司位于浙江省台州市，成立于1956年。2000年 ,公司在上海证券交易所成功发行A股,股本总额为4000万股。发行价格11.82元,如今在外流通总数为9.66亿股。
截止2017年09月30日，海正药业股东分布及其持股数量如下：
表2.1 海正药业十大股东及其持股情况
十大流通股东
持有比例
本期持有股(万股)
持股变动数(万股)
浙江海正集团有限公司
33.22%
32,078.36
不变
浙江省国际贸易集团有限公司
8.96%
8,648.69
减持3.80
全国社保基金
3.55%
3,428.92
不变
中央汇金资产管理有限责任公司
1.52%
1,464.13
不变
中国工商银行股份有限公司
1.40%
1,350.07
增持50.00
渤海国际信托股份有限公司
1.31%
1,265.82
新进
陕西省国际信托股份有限公司
1.15%
1,112.28
增持236.83
招商银行股份有限公司
1.12%
1,080.00
不变
平安信托有限责任公司
1.04%
1,000.00
新进
华夏资本
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