中小企业融资现状及对策以新疆博联彩印为例(附件)
摘 要企业在谋求发展的过程中，总需要大量的资金支持。开发技术以及产品研发推广等各个环节，都需要有大量的资金支持，融资问题是企业面临的难点问题，“巧妇难为无米之炊”,融资难难在融资效益，难在资金安全，要使我国中小企业迅速走出融资难的困境，不但要求中小企业本身努力寻找适合自己的融资渠道，强化自身的融资能力建设，同时政府也需要创造更好、更适合中小企业融资发展的环境。总的来说，融资方式的差异而导致的资本结构的不同，关系到企业成本收益以及未来发展的各个方面。本文通过所学知识以新疆博联印刷包装股份有限公司为例，探讨融资渠道、效益、安全，对该企业的融资渠道、融资现状做出剖析，以企业融资的实际问题做为导向，倡导加强金融创新、健全企业融资机制、加强企业信用体制建设，找到与企业发展相匹配的融资方式，有效解决借船出海，为融资提供可行性参考，最终全面提升企业财务能力和形成企业的核心竞争能力。
目 录
1 绪 论
1.1 研究目的和意义 1
1.2 国内外研究现状 1
1.2.1国外研究现状 1
1.2.2国内研究现状 1
2 融资理论
2.1 融资模式 2
2.1.1直接融资为主导的融资模式 2
2.1.2间接融资为主导的融资模式 2
2.2融资理论 2
2.2.1MM定理 2
2.2.2融资优序理论 2
3 新疆博联印刷包装有限公司融资状况
3.1新疆博联印刷包装有限公司概述 4
3.2新疆博联印刷包装有限公司融资现状 4
4 新疆博联印刷包装公司融资难原因分析
4.1自身原因分析 5
4.1.1新疆博联商业信用难以确认 5
4.1.2新疆博联资金规模小，管理体制不完全 5
4.1.3新疆博联缺少可担保、抵押的资产 6
4.2外在原因分析 6
4.2.1银行出现对中小企业的“惜贷”现象 6
4.2.2政府对中小企业扶持力度较弱 7
4.2.3资本市场的缺陷 8
5 建议及对策
5.1社会方 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
面 9
5.1.1宏观政策 9
5.1.2微观政策 9
5.2企业自身 10
5.2.1合理利用政府杠杆拓展融资渠道 10
5.2.2积极关注民间资本和外资投资 10
5.2.3用活股权融资共谋新兴产业机遇 11
结 论 13
参考文献 14
致 谢 15
1 绪 论
1.1 研究目的和意义
中小企业是否能够适应变化多端的市场需求，已然成为我国市场经济中相当灵活而重要的原因。国内外一直认为，中小企业将是21世纪世界经济的领导者。所以如今中小企业的扩展、成长，是当前人们非常重视的问题，更是目前世界多数国家以及地区特别是西方国家推行的一个国家战略。
上市公司在经营过程中选择不同的融资策略对公司发展至关重要，股权融资在收益不能跟进的情况下会摊薄原有股东的每股收益，债权融资在投资利润率不能高于融资成本的情况下，会加大利息支 出，增加债务包袱乃至增加破产的可能性，不同的融资策略对公司的融资结构、资本结构会造成不同的影响。
1.2 国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
1958年，莫迪格利安尼（Modigliani） 和米勒（Miller）提出，在特定假设成立的前提下，企业价值与其资本结构无关，即MM理论，自此，企业资本结构问题成为西方公司财务领域内最具争议性 的论题之一。目前对上市公司资本结构的研究主要集中在两方面的问题：一是以MM理论为基础的资本结构主流理论，着重研究资本结构与企业价值的关系；二是以 MM理论为基础的资本结构决定因素学派，着重研究资本结构的影响因素。
1.2.2国内研究现状
尹永健（2012）在《对我国中小企业融资问题的思考》指出，目前在我国包括金融租赁，信托投资等非银行金融机构在内的各类金融机构中，民生银行、城市信用社、农村信用社和城市商业银行等中小金融机构提供的贷款比重较高，而四大国有商业银行中，除中国农业银行向中小企业贷款比重较高外，其余三家银行贷款份额均较小，非银行金融机构融资性业务服务比例更低。
2 融资理论
2.1 融资模式
2.1.1直接融资为主导的融资模式
英美企业是以直接融资为主导融资模式，主要通过企业直接获得直接融资的方式进行简单单向化融资，从融资困境的出现来看，国外发达国家一致认为是因信息的不对称引起的，而Stiglitz与Weiss（1981）认为，信贷配给主要来自于信贷市场中存在非常明显的信息不对称问题，这就有可能引起信贷合约中出现一定程度的道德风险问题。因此，相应的金融机构会采取信贷配给政策来降低风险。而中小企业在发展过程中更容易受到政策的影响，Peek（1998）等学者在其理论基础之上，通过对英格兰银行合并情况的实证性分析发现，如果银行进行合并，那么中小企业所得到的贷款相比以往会明显的减少，但是小型银行之间的合并会促使中小企业得到的贷款数额增加。因此，Strahan（1998）等提出了匹配理论，认为中小企业在合并开始阶段，不同银行之间的多样性会增加银行的抗风险能力，并扩大中小企业所获得贷款。
2.1.2间接融资为主导的融资模式
日韩企业主要是通过中间机构方式进行融资，也可以通过其他资源的交换获得融资模式的实现。通过对融资困境进行分析，有的学者也通过不同的角度探讨了中小企业融资发展的建议，Banerjee（1994）等认为，应该采用“共同监督”的模式来增加中小企业在进行贷款行为中所产生的风险。这是因为相关金融机构虽然可以进行贷款项目服务，但是其并不了解中小企业的融资状况，因此并不能实现非常有效的监督，因此，为了控制风险，降低在其中产生的波动影响，应该制定合理化的监督体系，完成真实性体系性的监督。
2.2融资理论
2.2.1MM定理
米勒和莫迪里亚尼提出，通过具体的数字推导理论来证明了融资方式与上市公司之间的关系，同时也能够通过股权选择来进行融资，把握债券融资的价值，让上市公司能够得到合理的体现。修改后的MM理论把上市公司债务融资在融资优先。MM定理提出了严格的限制，条件下的资本市场完全有效，零税，没有交易费用，没有上市公司的破产风险等。MM定理选择的理论角度较为抽象化，而且不能够满足当前生活的需要，具有一定的破碎性而且也能够通过上市公司的股权融资方式来加大影响，形成直接和间接两个方面的融资市场。
2.2.2融资优序理论
融资优序理论并不是独立存在的，而是在MM理论发展到一定水平以后才形成的，这种理论能够对原有的信息进行放宽，同时也能够保证信息之间的对称性，对相关的理论加以考虑，更好的做到融资共同性和负面影响，保证融资的外部信息得到利用，而且可以保证公司的相关倾向得到完整的秩序规划。迈尔斯和玛吉的研究发现，与上市公司内幕相比，投资者对上市公司的价值信息更少，股东权益的市场价格可能不是正确的。通过股权融资的方式来对股票价格进行区分，在上市公司经理的分析和引导下对投资者的股票价格进行合理的估算，通过下调相关投资者的股票形式来保证价格的一致性，而且可以得到上市公司的市场价值的提升，同时也能够让现金价格有所调整，改变上市公司的市场价值，通过这种方式可以方便自然流的流通，在合同签订的过程中，可以让投资者得到内部调整，让支付费用得到限制，而且能够改变融资的方式，让债券的风险降低，从而忽略了具体的债务布局，让股票相关性得到调整。
目 录
1 绪 论
1.1 研究目的和意义 1
1.2 国内外研究现状 1
1.2.1国外研究现状 1
1.2.2国内研究现状 1
2 融资理论
2.1 融资模式 2
2.1.1直接融资为主导的融资模式 2
2.1.2间接融资为主导的融资模式 2
2.2融资理论 2
2.2.1MM定理 2
2.2.2融资优序理论 2
3 新疆博联印刷包装有限公司融资状况
3.1新疆博联印刷包装有限公司概述 4
3.2新疆博联印刷包装有限公司融资现状 4
4 新疆博联印刷包装公司融资难原因分析
4.1自身原因分析 5
4.1.1新疆博联商业信用难以确认 5
4.1.2新疆博联资金规模小，管理体制不完全 5
4.1.3新疆博联缺少可担保、抵押的资产 6
4.2外在原因分析 6
4.2.1银行出现对中小企业的“惜贷”现象 6
4.2.2政府对中小企业扶持力度较弱 7
4.2.3资本市场的缺陷 8
5 建议及对策
5.1社会方 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
面 9
5.1.1宏观政策 9
5.1.2微观政策 9
5.2企业自身 10
5.2.1合理利用政府杠杆拓展融资渠道 10
5.2.2积极关注民间资本和外资投资 10
5.2.3用活股权融资共谋新兴产业机遇 11
结 论 13
参考文献 14
致 谢 15
1 绪 论
1.1 研究目的和意义
中小企业是否能够适应变化多端的市场需求，已然成为我国市场经济中相当灵活而重要的原因。国内外一直认为，中小企业将是21世纪世界经济的领导者。所以如今中小企业的扩展、成长，是当前人们非常重视的问题，更是目前世界多数国家以及地区特别是西方国家推行的一个国家战略。
上市公司在经营过程中选择不同的融资策略对公司发展至关重要，股权融资在收益不能跟进的情况下会摊薄原有股东的每股收益，债权融资在投资利润率不能高于融资成本的情况下，会加大利息支 出，增加债务包袱乃至增加破产的可能性，不同的融资策略对公司的融资结构、资本结构会造成不同的影响。
1.2 国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
1958年，莫迪格利安尼（Modigliani） 和米勒（Miller）提出，在特定假设成立的前提下，企业价值与其资本结构无关，即MM理论，自此，企业资本结构问题成为西方公司财务领域内最具争议性 的论题之一。目前对上市公司资本结构的研究主要集中在两方面的问题：一是以MM理论为基础的资本结构主流理论，着重研究资本结构与企业价值的关系；二是以 MM理论为基础的资本结构决定因素学派，着重研究资本结构的影响因素。
1.2.2国内研究现状
尹永健（2012）在《对我国中小企业融资问题的思考》指出，目前在我国包括金融租赁，信托投资等非银行金融机构在内的各类金融机构中，民生银行、城市信用社、农村信用社和城市商业银行等中小金融机构提供的贷款比重较高，而四大国有商业银行中，除中国农业银行向中小企业贷款比重较高外，其余三家银行贷款份额均较小，非银行金融机构融资性业务服务比例更低。
2 融资理论
2.1 融资模式
2.1.1直接融资为主导的融资模式
英美企业是以直接融资为主导融资模式，主要通过企业直接获得直接融资的方式进行简单单向化融资，从融资困境的出现来看，国外发达国家一致认为是因信息的不对称引起的，而Stiglitz与Weiss（1981）认为，信贷配给主要来自于信贷市场中存在非常明显的信息不对称问题，这就有可能引起信贷合约中出现一定程度的道德风险问题。因此，相应的金融机构会采取信贷配给政策来降低风险。而中小企业在发展过程中更容易受到政策的影响，Peek（1998）等学者在其理论基础之上，通过对英格兰银行合并情况的实证性分析发现，如果银行进行合并，那么中小企业所得到的贷款相比以往会明显的减少，但是小型银行之间的合并会促使中小企业得到的贷款数额增加。因此，Strahan（1998）等提出了匹配理论，认为中小企业在合并开始阶段，不同银行之间的多样性会增加银行的抗风险能力，并扩大中小企业所获得贷款。
2.1.2间接融资为主导的融资模式
日韩企业主要是通过中间机构方式进行融资，也可以通过其他资源的交换获得融资模式的实现。通过对融资困境进行分析，有的学者也通过不同的角度探讨了中小企业融资发展的建议，Banerjee（1994）等认为，应该采用“共同监督”的模式来增加中小企业在进行贷款行为中所产生的风险。这是因为相关金融机构虽然可以进行贷款项目服务，但是其并不了解中小企业的融资状况，因此并不能实现非常有效的监督，因此，为了控制风险，降低在其中产生的波动影响，应该制定合理化的监督体系，完成真实性体系性的监督。
2.2融资理论
2.2.1MM定理
米勒和莫迪里亚尼提出，通过具体的数字推导理论来证明了融资方式与上市公司之间的关系，同时也能够通过股权选择来进行融资，把握债券融资的价值，让上市公司能够得到合理的体现。修改后的MM理论把上市公司债务融资在融资优先。MM定理提出了严格的限制，条件下的资本市场完全有效，零税，没有交易费用，没有上市公司的破产风险等。MM定理选择的理论角度较为抽象化，而且不能够满足当前生活的需要，具有一定的破碎性而且也能够通过上市公司的股权融资方式来加大影响，形成直接和间接两个方面的融资市场。
2.2.2融资优序理论
融资优序理论并不是独立存在的，而是在MM理论发展到一定水平以后才形成的，这种理论能够对原有的信息进行放宽，同时也能够保证信息之间的对称性，对相关的理论加以考虑，更好的做到融资共同性和负面影响，保证融资的外部信息得到利用，而且可以保证公司的相关倾向得到完整的秩序规划。迈尔斯和玛吉的研究发现，与上市公司内幕相比，投资者对上市公司的价值信息更少，股东权益的市场价格可能不是正确的。通过股权融资的方式来对股票价格进行区分，在上市公司经理的分析和引导下对投资者的股票价格进行合理的估算，通过下调相关投资者的股票形式来保证价格的一致性，而且可以得到上市公司的市场价值的提升，同时也能够让现金价格有所调整，改变上市公司的市场价值，通过这种方式可以方便自然流的流通，在合同签订的过程中，可以让投资者得到内部调整，让支付费用得到限制，而且能够改变融资的方式，让债券的风险降低，从而忽略了具体的债务布局，让股票相关性得到调整。
版权保护: 本文由 hbsrm.com编辑，转载请保留链接: www.hbsrm.com/jmgl/cwgl/4326.html
