企业最佳资本结构以保利地产为例(附件)
摘 要在现如今经济环境下，企业越发的需要在细节中把握主动性，经济的发展必然带动企业各方面的完善，在此之下我选定了企业的资本结构作为本文的主题。资本在企业中具有很大的意义，是企业成立的来源。所有由此可以得出资本的结构对于企业来说也是不可不重视的问题。而最佳资本结构便因此成为了企业追求的最大的目标了。最佳资本结构是一个完全理论的存在，我们只能无限的靠近它。它被定义为在成本最低时同时使得企业的价值最大的资本结构。企业的筹资方法和方式呈现多元化趋势，寻求最佳资本结构是企业筹资活动管理的重要目标，确立最佳资本结构已构成企业筹资管理的最重要的问题，我选择保利地产作为我研究的例子，通过对保利的各项偿债能力与盈利能力等指标的分析，阐述保利地产的不足，给一些建议。
目录
一、绪论 4
（一）研究背景及意义 4
（二）研究的主要方法及内容结构 5
二、国内外文献综述 5
（一）国外文献综述 5
（二）国内文献综述 5
三、资本结构相关概念界定 6
（一）资本结构的定义 6
（二）资本结构的内容 6
四、保利地产概况 6
（一）保利地产公司简介 6
（二）资本结构现状 7
（三）保利地产在资本结构中存在的问题 7
五、针对保利地产资本结构存在的问题的解决措施 9
（一）优化企业的偿债能力，增加企业融资渠道 9
（二）改善经济环境 9
六、结论 9
七、参考文献 10
一、绪论
（一）研究背景及意义
在我们政策不断加强，经济把控越来越严厉的环境下，本来融资渠道就单一的房地产显得窘迫不堪。在此，房地产需要从其他方面去加强这个行业的抗压能力。
对于资本结构的研究在我国并没有开始多久，并且在某些程度上没有国外的深，资本结构在国外很早被提出并且进行了研究得出了一定的结论。现在的经济环境给予了我们一个强烈的警示，企业的资本结构也将成为着重的一个问题。资本结构存在是一个必然的问题，因为它是一个起源，它的意义在于会对企业的决策产生重大的影响，并且如果改变资本结构，就是改变了企业的资本构成的比 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
例，更会对企业的经营和决策产生一定的波动影响。资本结构的研究有两个部分，影响因素与和企业的关联性，而我们是建立在因素影响的情况下对其与切的关联性进行研究。在研究资本结构的时候，会发现对于我国的企业来说，债务融资占有了很大的比例，虽然适度的负债经营可以为企业带来相当的利益，但是与此同时我们也应该注意到负债经营也是会给企业带来风险的，我们称之为财务风险，所以企业在负债融资上需要把握在一定的范围内，在这个范围内，我们可以充分利用负债经营产生的杠杆效应产生收益，但是不能超过这个范围，否则便有可能导致企业的财务风险超出我们的承受范围。所以，在此条件下，我们需要了解国内经济的情况结合企业，充分利用好企业资本结构的作用给企业带来价值，给企业创造利益。
近几年来企业的资本结构也逐渐显示的我们的眼前，使得我们去关注它，在近年来对资本研究的趋势中可以看出，我们在资本结构这个问题上，更关心的是其与企业之间的密切联系，并且存在的影响资本结构的因素同时也会因为资本结构和企业的联系进而影响公司的决策，所以在当前的状况下，其发展说明了对于资本结构的研究越发的重要。
（二）研究的主要方法及内容结构
1.文献研究法：文献研究法是指通过文章和资料，全面的了解最佳资本结构的国外和国内的研究历史和现状，并以保利地产为例从而制定出相关策略，来完成研究；
2.资料查阅法，通过查阅与资本结构有关的资料来了解保利地产上市来的产生的各种情况，以小见大，制定相关措施；
3.描述性研究法，结合已有的实际情况，存在的定理和理论，加以运用得出自己的解释并得出方法。
对于房地产来说，不得不提一下中国保利集团，保利地产由中国保利集团对其控股，2002年时成功实行股份制，开始走向全球化，为中国的房产事业扩大范围贡献了很大的力量，它在中国具有一定的代表性，不仅是一级房地产开发资质企业，还成为了中国房地产的领导品牌。所以，选择保利地产研究其资本结构具有一定的意义。据统计显示，我国的房地产开发70%资金的来自于银行，所以因为经济政策的不完全和经济环境的因素，导致普遍的存在企业资产负债率较高。
我将文章的结构大致有如下安排，在文章的开头根据本文的主要内容首先提出资本结构，然后根据资本结构的定义解释其存在的意义，阐述对资本结构存在影响的一些因素。
首先，对保利地产进行大概的介绍，以与保利地产相关的资料，结合保利地产的情况对保利地产的资本结构存在的问题举出了原因，然后对它的不足之处在资料，统计数据的背景下提出解决的办法。
二、国内外文献综述
（一）国外文献综述
二十世纪二十年代时，经济学家戴维杜兰德，发表了一份报告。他在报告中以层次的方法对资本结构划分为三个部分，分别为净收入理论、净经营收入理论和传统理论。Mm理论是指，在税费方面，不考虑企业和个人的所得税，对于成本而言，采用忽略破产成本的方式,公司价值与资本结构无关。在信息不对称条件下，也就是公司内部人和外部投资者之间存在信息不对称, 企业的内部人拥有公司综合的，全面的信息，但是对于外部投资者来说，信息只能是残缺的。最后他们给出一个结论，公司存在两种代理关系: 管理者和股东、股东和债权人。
（二）国内文献综述
在我国经济不断发展的状态下，我国的学者在根据国外研究人员已形成的结论，再结合我国的现实状况，得出了相应的具有我国特征的现有的理论。就现在的情况而言，我国企业的普遍状况都不容乐观并且都存在同一个问题：资产负债率偏高。由于国内大范围的出现这个情况，并且持续不退，提醒着我们这是将需改变的使命。企业经营回报较低也存在于我们的现状中。可能存在的问题有国有企业机器设备未更新，没有较好的管理措施，存在激烈的市场竞争等导致了企业的运作不佳，经济回报不如人愿。我国的学者，在考察了现有的中国经济环境后，选择了引进调节变量或者是利用样本分类来对我国的企业资本结构进行进一步的研究。
三、资本结构相关概念界定
（一）资本结构的定义
资本结构有广义和狭义之分。广义下的资本结构是指企业的全部债务与股东权益的在企业中的比例，狭义下的资本结构是通常所指的资本结构，指的是长期负债与股东权益的比例。
（二）资本结构的内容
资本结构存在于企业中，其主要是原因是因为企业的转动离不开资金，并且没有那个企业可以依靠自己内部的资金来完成企业的运转，扩大等一系列的与企业相关的活动，此时我们就需要部分的外来资金，便也因为这样产生了与企业相关的筹资活动。资金的外部来源可以有很多种方式进入企业，与此同时便形成了筹资活动的多种多样，由于筹资来源的不同所以导致了企业资本结构的存在。因为筹来的资金属于企业的外部，而外部的环境对于企业来说有太多的变动，所以在外部的影响下，企业在筹资时会考虑很多的问题，在不同的企业存在的不同的问题下形成了不同的筹资组合，不同的资本结构会产生不同的权益债务效果，因此会导致给企业带来不同的后果。资本结构是在某个程度上来讲，其实就是产权结构的问题。企业的资本结构的变动将会直接反应出社会资本所有者的利益，和社会资本的占有比。因此我们在考虑资本结构时我们还应该考虑影响资本结构的因素:
目录
一、绪论 4
（一）研究背景及意义 4
（二）研究的主要方法及内容结构 5
二、国内外文献综述 5
（一）国外文献综述 5
（二）国内文献综述 5
三、资本结构相关概念界定 6
（一）资本结构的定义 6
（二）资本结构的内容 6
四、保利地产概况 6
（一）保利地产公司简介 6
（二）资本结构现状 7
（三）保利地产在资本结构中存在的问题 7
五、针对保利地产资本结构存在的问题的解决措施 9
（一）优化企业的偿债能力，增加企业融资渠道 9
（二）改善经济环境 9
六、结论 9
七、参考文献 10
一、绪论
（一）研究背景及意义
在我们政策不断加强，经济把控越来越严厉的环境下，本来融资渠道就单一的房地产显得窘迫不堪。在此，房地产需要从其他方面去加强这个行业的抗压能力。
对于资本结构的研究在我国并没有开始多久，并且在某些程度上没有国外的深，资本结构在国外很早被提出并且进行了研究得出了一定的结论。现在的经济环境给予了我们一个强烈的警示，企业的资本结构也将成为着重的一个问题。资本结构存在是一个必然的问题，因为它是一个起源，它的意义在于会对企业的决策产生重大的影响，并且如果改变资本结构，就是改变了企业的资本构成的比 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
例，更会对企业的经营和决策产生一定的波动影响。资本结构的研究有两个部分，影响因素与和企业的关联性，而我们是建立在因素影响的情况下对其与切的关联性进行研究。在研究资本结构的时候，会发现对于我国的企业来说，债务融资占有了很大的比例，虽然适度的负债经营可以为企业带来相当的利益，但是与此同时我们也应该注意到负债经营也是会给企业带来风险的，我们称之为财务风险，所以企业在负债融资上需要把握在一定的范围内，在这个范围内，我们可以充分利用负债经营产生的杠杆效应产生收益，但是不能超过这个范围，否则便有可能导致企业的财务风险超出我们的承受范围。所以，在此条件下，我们需要了解国内经济的情况结合企业，充分利用好企业资本结构的作用给企业带来价值，给企业创造利益。
近几年来企业的资本结构也逐渐显示的我们的眼前，使得我们去关注它，在近年来对资本研究的趋势中可以看出，我们在资本结构这个问题上，更关心的是其与企业之间的密切联系，并且存在的影响资本结构的因素同时也会因为资本结构和企业的联系进而影响公司的决策，所以在当前的状况下，其发展说明了对于资本结构的研究越发的重要。
（二）研究的主要方法及内容结构
1.文献研究法：文献研究法是指通过文章和资料，全面的了解最佳资本结构的国外和国内的研究历史和现状，并以保利地产为例从而制定出相关策略，来完成研究；
2.资料查阅法，通过查阅与资本结构有关的资料来了解保利地产上市来的产生的各种情况，以小见大，制定相关措施；
3.描述性研究法，结合已有的实际情况，存在的定理和理论，加以运用得出自己的解释并得出方法。
对于房地产来说，不得不提一下中国保利集团，保利地产由中国保利集团对其控股，2002年时成功实行股份制，开始走向全球化，为中国的房产事业扩大范围贡献了很大的力量，它在中国具有一定的代表性，不仅是一级房地产开发资质企业，还成为了中国房地产的领导品牌。所以，选择保利地产研究其资本结构具有一定的意义。据统计显示，我国的房地产开发70%资金的来自于银行，所以因为经济政策的不完全和经济环境的因素，导致普遍的存在企业资产负债率较高。
我将文章的结构大致有如下安排，在文章的开头根据本文的主要内容首先提出资本结构，然后根据资本结构的定义解释其存在的意义，阐述对资本结构存在影响的一些因素。
首先，对保利地产进行大概的介绍，以与保利地产相关的资料，结合保利地产的情况对保利地产的资本结构存在的问题举出了原因，然后对它的不足之处在资料，统计数据的背景下提出解决的办法。
二、国内外文献综述
（一）国外文献综述
二十世纪二十年代时，经济学家戴维杜兰德，发表了一份报告。他在报告中以层次的方法对资本结构划分为三个部分，分别为净收入理论、净经营收入理论和传统理论。Mm理论是指，在税费方面，不考虑企业和个人的所得税，对于成本而言，采用忽略破产成本的方式,公司价值与资本结构无关。在信息不对称条件下，也就是公司内部人和外部投资者之间存在信息不对称, 企业的内部人拥有公司综合的，全面的信息，但是对于外部投资者来说，信息只能是残缺的。最后他们给出一个结论，公司存在两种代理关系: 管理者和股东、股东和债权人。
（二）国内文献综述
在我国经济不断发展的状态下，我国的学者在根据国外研究人员已形成的结论，再结合我国的现实状况，得出了相应的具有我国特征的现有的理论。就现在的情况而言，我国企业的普遍状况都不容乐观并且都存在同一个问题：资产负债率偏高。由于国内大范围的出现这个情况，并且持续不退，提醒着我们这是将需改变的使命。企业经营回报较低也存在于我们的现状中。可能存在的问题有国有企业机器设备未更新，没有较好的管理措施，存在激烈的市场竞争等导致了企业的运作不佳，经济回报不如人愿。我国的学者，在考察了现有的中国经济环境后，选择了引进调节变量或者是利用样本分类来对我国的企业资本结构进行进一步的研究。
三、资本结构相关概念界定
（一）资本结构的定义
资本结构有广义和狭义之分。广义下的资本结构是指企业的全部债务与股东权益的在企业中的比例，狭义下的资本结构是通常所指的资本结构，指的是长期负债与股东权益的比例。
（二）资本结构的内容
资本结构存在于企业中，其主要是原因是因为企业的转动离不开资金，并且没有那个企业可以依靠自己内部的资金来完成企业的运转，扩大等一系列的与企业相关的活动，此时我们就需要部分的外来资金，便也因为这样产生了与企业相关的筹资活动。资金的外部来源可以有很多种方式进入企业，与此同时便形成了筹资活动的多种多样，由于筹资来源的不同所以导致了企业资本结构的存在。因为筹来的资金属于企业的外部，而外部的环境对于企业来说有太多的变动，所以在外部的影响下，企业在筹资时会考虑很多的问题，在不同的企业存在的不同的问题下形成了不同的筹资组合，不同的资本结构会产生不同的权益债务效果，因此会导致给企业带来不同的后果。资本结构是在某个程度上来讲，其实就是产权结构的问题。企业的资本结构的变动将会直接反应出社会资本所有者的利益，和社会资本的占有比。因此我们在考虑资本结构时我们还应该考虑影响资本结构的因素:
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