财务杠杆在企业中的实际应用以杭州钢铁集团为例
现在，在经历了长时间的飞速发展后，我国颁布的政策深刻影响着各行各业，尤其是杭州钢铁集团。2015 年以来因为钢铁的亏损巨大所以高财务杠杆加深了企业的偿债压力和再融资问题，更增加了财务风险。由于财务杠杆过高使得钢铁企业的效益下，给企业带来了负面影响，深深加剧了企业经营和发展的困难。企业的经营业绩、偿付能力和收入大幅下降，据此，国家提出了“三去一降一补”的政策。钢铁企业的首要任务就是解决财务杠杆过高的问题。本文从杭州钢铁集团财务杠杆波动剧烈的表象着手，研究了杭钢近四年的年报财务数据，分析了数据期间债务管理对杭钢财务杠杆的负面影响。首先先介绍了杭钢即本文研究对象的行业背景，并加入了近年来该领域的一些相关专业学者的研究理论。然后，利用年报获得的财务数据分析近四年来财务杠杆效应在杭钢企业中的应用情况。其次，一方面从利息税扣除效应和高收入效应来分析财务杠杆正效应，另一方面从每股收益波动较大和资产收益率低等层面来分析财务杠杆的负面影响，最后再从产品竞争优势的下降、资产流动性差以及产能过剩等层面来研究财务杠杆负效应的成因。根据负面效应产生的原因，提出了降低财务杠杆负面效应的建议。主要从积极降本增效、优化资本结构、加强现金流的管理以及提高资产的变现能力等提出建议。最后，研究了杭钢财务杠杆效应问题的案例，我们可以得到一些结论和启示，让钢铁企业结合自身实际找出不足并积极改进，促使其在经济发展缓慢的情况下也可以为自己在经济衰退时期的快速发展提供参考。
目 录
1. 引言 1
1.1研究背景及意义 1
1.2国内外研究现状 1
1.3主要思路与研究方法 2
2.财务杠杆和资本结构相关理论 4
2.1财务杠杆的定义 4
2.2财务杠杆的计算方法 4
2.3财务杠杆及其效应产生的原因 4
2.4财务杠杆的正、负效应理论 5
2. 杭州钢铁集团公司财务杠杆运用基本情况分析 6
3.1杭州钢铁集团公司简介 6
3.2杭州钢铁集团财务杠杆运用的现状 6
4.杭州钢铁集团的财务杠杆应用情况 8
4.1杭州钢铁集团公司财务杠杆正效应分析 8
4.2杭州钢铁集团的财务杠杆负效应分析 9 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
4.2.1 每股收益波动较大 9
4.2.2资产收益率低 10
4.3杭州钢铁集团财务杠杆负效应成因分析 10
4.3.1 产品竞争优势下降 10
4.3.2 资产变现能力差 11
4.3.3 产能过剩 11
5. 降低杭州钢铁集团财务杠杆负效应的建议 13
5.1 积极降本增效 13
5.2 优化资本结构 13
5.3 加强现金流的管理 13
5.4 提高资产的变现能力 14
5.5 抓住市场环境改善机遇，进一步发挥合并后的协同效应 14
6.结论 15
参考文献 16
致 谢 17
引言
1.1研究背景及意义
当今本国的金融生长放缓并进入新常态，政策的转变对海内各行各业的发展影响巨大。由于行业环境的变化，钢铁行业的亏损在持续增加，导致债务规模和金融风险加剧。因为钢铁行业的主要问题在于财务杠杆较高，从而使得偿债能力降低；由于高财务杠杆的约束，钢材行业的生长面对着巨大的挑衅；由于高财政的负效应，企业的经营绩效不停地下滑。20002016年间，平均资产负债率从48.9%上升到了70%以上。近些年来，因为亏空的不断升高，钢铁企业的经营现状越来越差；随着国际经济的回暖，但是少许的亏损缓解并不能根本上解决其实际问题。?
钢铁企业金融风险随着其成本高、库存量大、资金占用高等问题而不断提高，为此，为了解决高政制约企业发展的问题，国家提出了“三去一降一补”的政策措施。?
以杭州钢铁集团为研究对象，分析其在财务杠杆中的应用情况以及高财务杠杆对杭钢集团的杠杆负面影响。通过本文的深入研究，有以下几个意义：（1）在供给侧改革的大环境下使得杭钢集团更好地处理自身的问题并且降低财务杠杆）（2）有利于其管理层在管理决策上更加的谨慎并制定合适的对策来降低财务杠杆（3）有利于其他的钢铁企业从杭州钢铁集团上找到适合自己的降低财务杠杆的对策。
1.2国内外研究现状
许余洁（2015）提出降低企业财务杠杆的方法之一就是合理地调整债务结构，同时他认为有必要选择合适的方法代替强制性的方法如扩展融资渠道来去杠杆?
张茉楠（2014）指出由于政府政策和企业自身的资本成本比投资回报高使得国内企业杆杆率上升了，他认为应该政府应该限制竞争性投资，允许企业在市场上自由补充所需资金，从而最大限度地利用社会资金。其次，为了减少对债务地依赖，可以通过补充市场资金来补充资本。
卢明君（2012）认为企业应用财务杠杆应该趁其发展优势，结合经济环境发展的趋势并利用该财务杠杆为企业获取利润。当发展停滞不前甚至倒退，企业就应该降低自己的财务杠杆，从而降低杠杆中企业面临的风险。
欧阳静（2016）在《企业财务杠杆应用分析》中谈到对于忽视财务风险超额使用负债、忽视财务杠杆间接效果、负债比例难以确切掌握等问题，企业应该采取改善债务融资结构、协调冲突降低成本、具体阶段具体分析等策略。?
王官利（2019）在《财务杠杆原理及其在企业中的应用》一文中谈到财务杠杆的使用离不开对财务杠杆系数的充分评估，为了让企业负债经营保持在适度的财务风险区间以内，必须要合理地掌握财务杠杆，从而使企业更好的在市场中处于不败之地。因而，每个企业都应该重视财务杠杆，合理运用。?
张瑶（2017）认为当企业权益成本比债务筹资高的时候，企业经营正常来说不会有大的影响，但是这同时也降低了财务杠杆的效用而不是发挥其处理好资本结构的比例关系才能更好的让财务杠杆成为企业的有力武器从而降低财务风险。?
郭月（2016）认为财务杠杆效应能给企业带来双面影响。如果掌握得当，会给企业带来高额利润，相反运用不当会给企业带来灾难性的后果。因而，企业管理者应该结合自身实际情况和企业的战略部署，并充分利用财务杠杆对企业的积极影响，同时做好防范措施，防范负面影响的爆发。
焦娜（2016）在《谈财务杠杆在企业中的应用》一文中认为正是由于存在固定费用而产生了财务杠杆效应，所以企业在运用财务杠杆时应该注意多角度经营，将投资风险缩到最小，建立能够全面实施、动态的财务预警系统。?
龚晓（2014）在《杠杆原理在企业中的应用研究》一文中提到企业要想控制杠杆风险必须要平衡好经营杠杆与财务杠杆，有些企业经营杠杆系数较高应该采取较低的财务杠杆，原因是经营杠杆和财务杠杆的协同作用使得总杠杆系数更大。?
李晨（2016）在《浅谈财务杠杆给企业发展带来的影响》中认为财务杠杆是企业衡量自有资金和外借资金比例的有利工具，有助于分配资金，是企业获得更好的发展。?
常月琴（2017）认为财务杠杆与负债筹集一样都是双刃剑，只有合理运用财务杠杆和企业的资本结构才能为企业谋福利，增加额外收益。但是一旦出现差错，其风险也是不容小觑的。?
林黎娜（2016）通过对 15 家上市钢企的财务数据进行研究，研究表明企业不仅要建立健全预警系统提高管理水平，也要掌握合理的资产负债率，完善资本结构，同时还必须掌握现金流量运作模式来加强成本费用管理，并且增强财务杠杆的灵活性，扩大企业融资渠道等。
目 录
1. 引言 1
1.1研究背景及意义 1
1.2国内外研究现状 1
1.3主要思路与研究方法 2
2.财务杠杆和资本结构相关理论 4
2.1财务杠杆的定义 4
2.2财务杠杆的计算方法 4
2.3财务杠杆及其效应产生的原因 4
2.4财务杠杆的正、负效应理论 5
2. 杭州钢铁集团公司财务杠杆运用基本情况分析 6
3.1杭州钢铁集团公司简介 6
3.2杭州钢铁集团财务杠杆运用的现状 6
4.杭州钢铁集团的财务杠杆应用情况 8
4.1杭州钢铁集团公司财务杠杆正效应分析 8
4.2杭州钢铁集团的财务杠杆负效应分析 9 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
4.2.1 每股收益波动较大 9
4.2.2资产收益率低 10
4.3杭州钢铁集团财务杠杆负效应成因分析 10
4.3.1 产品竞争优势下降 10
4.3.2 资产变现能力差 11
4.3.3 产能过剩 11
5. 降低杭州钢铁集团财务杠杆负效应的建议 13
5.1 积极降本增效 13
5.2 优化资本结构 13
5.3 加强现金流的管理 13
5.4 提高资产的变现能力 14
5.5 抓住市场环境改善机遇，进一步发挥合并后的协同效应 14
6.结论 15
参考文献 16
致 谢 17
引言
1.1研究背景及意义
当今本国的金融生长放缓并进入新常态，政策的转变对海内各行各业的发展影响巨大。由于行业环境的变化，钢铁行业的亏损在持续增加，导致债务规模和金融风险加剧。因为钢铁行业的主要问题在于财务杠杆较高，从而使得偿债能力降低；由于高财务杠杆的约束，钢材行业的生长面对着巨大的挑衅；由于高财政的负效应，企业的经营绩效不停地下滑。20002016年间，平均资产负债率从48.9%上升到了70%以上。近些年来，因为亏空的不断升高，钢铁企业的经营现状越来越差；随着国际经济的回暖，但是少许的亏损缓解并不能根本上解决其实际问题。?
钢铁企业金融风险随着其成本高、库存量大、资金占用高等问题而不断提高，为此，为了解决高政制约企业发展的问题，国家提出了“三去一降一补”的政策措施。?
以杭州钢铁集团为研究对象，分析其在财务杠杆中的应用情况以及高财务杠杆对杭钢集团的杠杆负面影响。通过本文的深入研究，有以下几个意义：（1）在供给侧改革的大环境下使得杭钢集团更好地处理自身的问题并且降低财务杠杆）（2）有利于其管理层在管理决策上更加的谨慎并制定合适的对策来降低财务杠杆（3）有利于其他的钢铁企业从杭州钢铁集团上找到适合自己的降低财务杠杆的对策。
1.2国内外研究现状
许余洁（2015）提出降低企业财务杠杆的方法之一就是合理地调整债务结构，同时他认为有必要选择合适的方法代替强制性的方法如扩展融资渠道来去杠杆?
张茉楠（2014）指出由于政府政策和企业自身的资本成本比投资回报高使得国内企业杆杆率上升了，他认为应该政府应该限制竞争性投资，允许企业在市场上自由补充所需资金，从而最大限度地利用社会资金。其次，为了减少对债务地依赖，可以通过补充市场资金来补充资本。
卢明君（2012）认为企业应用财务杠杆应该趁其发展优势，结合经济环境发展的趋势并利用该财务杠杆为企业获取利润。当发展停滞不前甚至倒退，企业就应该降低自己的财务杠杆，从而降低杠杆中企业面临的风险。
欧阳静（2016）在《企业财务杠杆应用分析》中谈到对于忽视财务风险超额使用负债、忽视财务杠杆间接效果、负债比例难以确切掌握等问题，企业应该采取改善债务融资结构、协调冲突降低成本、具体阶段具体分析等策略。?
王官利（2019）在《财务杠杆原理及其在企业中的应用》一文中谈到财务杠杆的使用离不开对财务杠杆系数的充分评估，为了让企业负债经营保持在适度的财务风险区间以内，必须要合理地掌握财务杠杆，从而使企业更好的在市场中处于不败之地。因而，每个企业都应该重视财务杠杆，合理运用。?
张瑶（2017）认为当企业权益成本比债务筹资高的时候，企业经营正常来说不会有大的影响，但是这同时也降低了财务杠杆的效用而不是发挥其处理好资本结构的比例关系才能更好的让财务杠杆成为企业的有力武器从而降低财务风险。?
郭月（2016）认为财务杠杆效应能给企业带来双面影响。如果掌握得当，会给企业带来高额利润，相反运用不当会给企业带来灾难性的后果。因而，企业管理者应该结合自身实际情况和企业的战略部署，并充分利用财务杠杆对企业的积极影响，同时做好防范措施，防范负面影响的爆发。
焦娜（2016）在《谈财务杠杆在企业中的应用》一文中认为正是由于存在固定费用而产生了财务杠杆效应，所以企业在运用财务杠杆时应该注意多角度经营，将投资风险缩到最小，建立能够全面实施、动态的财务预警系统。?
龚晓（2014）在《杠杆原理在企业中的应用研究》一文中提到企业要想控制杠杆风险必须要平衡好经营杠杆与财务杠杆，有些企业经营杠杆系数较高应该采取较低的财务杠杆，原因是经营杠杆和财务杠杆的协同作用使得总杠杆系数更大。?
李晨（2016）在《浅谈财务杠杆给企业发展带来的影响》中认为财务杠杆是企业衡量自有资金和外借资金比例的有利工具，有助于分配资金，是企业获得更好的发展。?
常月琴（2017）认为财务杠杆与负债筹集一样都是双刃剑，只有合理运用财务杠杆和企业的资本结构才能为企业谋福利，增加额外收益。但是一旦出现差错，其风险也是不容小觑的。?
林黎娜（2016）通过对 15 家上市钢企的财务数据进行研究，研究表明企业不仅要建立健全预警系统提高管理水平，也要掌握合理的资产负债率，完善资本结构，同时还必须掌握现金流量运作模式来加强成本费用管理，并且增强财务杠杆的灵活性，扩大企业融资渠道等。
版权保护: 本文由 hbsrm.com编辑，转载请保留链接: www.hbsrm.com/jmgl/cwgl/1290.html
