宝山钢铁公司资本结构分析(附件)【字数：11113】
摘 要随着钢铁行业的发展，产能的过剩已严重阻碍到经济的增长。为此，近些年国家出台了去产能的方针政策，关系到钢铁行业未来的发展前景，引导钢铁行业朝着健康向上的的发展模式。因此，要加快发展钢铁行业的高质量、高效率、高收益的增长，已成为国家关注的供给侧结构性改革，也是一项重要而紧迫的战略任务。钢铁行业的发展，需要大量的资金投入，优化企业的资本结构，不仅可以有效减少融资过程中的将发生的成本费用，而且降低其潜在的风险。因此，优化研究钢铁行业的资本结构，对整个钢铁行业具有深远的影响。资本结构是企业通过不同的行为方式取得的资本的构成价值以及比例关系，是财务结构中不可缺少的一部分。资本结构在企业理财与治理中是非常关键的，资本结构的合理安全关系到企业的生存与发展，是企业保持竞争优势和企业价值最大化的关键。为此，对企业进行合理的资本结构分析，寻找出管理中存在的问题，提出有效的的优化对策在企业发展中具有至关重要的作用。因此，本论文以国有企业宝山钢铁股份有限公司为研究的对象，以资本结构概述为基本出发点，了解公司的资本结构管理现状，发现其资本结构管理存在的问题，以此来提出优化资本结构的对策。
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 引 言 1
1.1选题的背景与意义 1
1.2国内外的研究现状 1
第二章 资本结构概述 4
2.1 资本结构的概念 4
2.2影响资本结构的因素 4
第三章 宝山钢铁股份有限公司资本结构现状 6
3.1公司的基本情况 6
3.2公司资本结构指标分析 6
3.3公司筹资结构分析 8
第四章 宝山钢铁股份有限公司资本结构存在的问题 10
4.1资产负债率偏低 10
4.2长期负债比率偏低 10
4.3筹资结构不合理 10
4.4负债结构不合理 10
第五章 优化宝山钢铁股份有限公司资本结构措施 11
5.1提高资产负债率水平 11
5.2适当提高长期负债比重 11
5.3调整筹资结构，多渠道筹资 11
5.4优化企业负债结构 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
11
结束语 13
致 谢 14
参考文献 15
第一章 引 言
1.1选题的背景与意义
1.1.1选题的背景
近年来，随着钢铁行业产能的过剩，阻碍了经济增长，因此国家积极采取推出去产能的政策，促进其高质量的发展，实现供给侧结构性的改革。钢铁行业是工业经济增长的风向标，关系到国家经济的发展，对钢铁行业的改革，提升到国家发展钢铁行业的战略性高度。
现代财务理论核心之一的资本结构理论，自从1958年莫迪里阿尼和米乐提出MM定理以来，掀起了一股研究近现代资本结构理论的热潮。此后在这基础上，专家学者逐步放宽了假设的条件，引入其他的观点，相继提出了权衡理论、代理人成本理论等。国外的学者不仅对资本结构理念进行了大量理论知识的分析与论证，而且在一定的程度上，指导企业的资本结构的合理安排。钢铁行业在我国国民经济体制中所占比重大，在拉动国民经济的增长、增加税收等方面具有不可替代的作用，但其中的企业资本结构的问题尤为突出。
1.1.2选题的意义
企业的偿债和融资能力是资本结构的相关反映，直接反映了企业的盈利能力指标。企业理财的关键环节在于资本结构的恰当运用，关乎到企业治理体系的完善程度。其发展状况的合理性，将会直接与企业将来的发展趋势产生密切的关联影响，集中反映了企业相关利益者权利与义务，进而影响企业行为特征及价值，使企业的资金运转形成良性循环的发展态势，降低资金成本，减少财务风险，提高企业的偿债能力。
通过对宝钢公司的研究，找出目前企业在资本结构上存在的问题，并针对这些问题提出合理化的建议，从而使企业的资源配置更为优化，确定合理的资本结构。合理的资本结构，有利于规范企业行为，实现企业价值最大化。
1.2国内外的研究现状
在企业的发展过程中，对资本结构研究是企业发展环节中关键的要素。企业的资本结构的作用机制是否具有合理的规范性，将会直接作用到企业发挥财务杠杆的合理性与成效，尽最大可能来发挥财务杠杆的调节作用，使之最大限度的降低企业的生产成本及其它各项支出，规避生产过程中突发的各种风险，从而实现企业价值和利润的最大化。因此，带动了国内外的许多知名专家学者对企业资本结构的进行分析和研究的热潮，并为之不断的钻研。
1.2.1国外研究现状
在西方发达国家中，资本经济发展的较早，因此资本结构的理论成果与实践成果的发展具有相对的成熟性和成熟性。根据对相关书籍和电子数据等研究资料的查阅和总结，可以将国外对资本结构的研究理论成果划分成以下三个阶段：
早期的资本结构理论
早期的资本结构理论可以分为三个方面的基本理论内容：一、净收益观点：在企业资本结构中，债权资本所占的比重越大，企业可获得的净收益就越多，从而使企业的价值就会越高。二、净营业收益观点：在企业的资本结构中，公司的债权资本成本率是比较固定的，而股权的资本成本率是变化的，导致了公司的财务风险随债券资本的增加而加大，股权资本成本率也相应的增高。因此，资本结构与公司价值无关。从而，净营业收益在很大程度上是一个企业价值的关键之处。三、传统观点：传统观点是上述两种观点的交叉部分。依照这个观点，公司价值的提升可以依靠适当地增加企业的债权资本，但是必须要控制其规模大小。
（2）MM资本结构理论
MM资本结构理论的基本观点为：在以早期资本结构理论的前提条件基准下，资本结构与一家公司的价值之间没有必然的联系，公司实际所拥有的资产决定才决定其价值，而与各类股权和债权的市场价值无关。MM资本结构理论的修正观点是：如果将企业的所得税纳入到考虑的因素之内，企业财务杠杆系数的提高会带来企业价值的增加。
（3）新的资本结构理论
新的资本结构理论则包括下面三方面的理论内容 ：一、债务代理成本理论：企业承担越高的债务违约风险，财务杠杆系数也会越高，这是因为相关监督成本的增加是由企业债权资本的增加而造成的结果，导致债权人要求获得高利率、高回报。而将代理成本转化为由股东所承担，会导致公司过高的资本结构中债权比例，将会减少股东的价值。相反，如果持有适当的债权资本比例，其会增加资本结构中股东的价值。二、信号传递理论：通过调整公司的资本结构，企业公布相关的获利能力和财务风险的信息，以及公司关注股票行情的状态。这说明公司价值被低估时，债权人的资本投入量会增加。三、啄序理论：公司在筹资时，优选内部筹资，其次在再考虑外部筹资，如发行债券，通过这种筹资顺序，不会影响到公司股价的变动。参考这种理论模式，资本结构具有目目的性质的情形是不存在的。
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 引 言 1
1.1选题的背景与意义 1
1.2国内外的研究现状 1
第二章 资本结构概述 4
2.1 资本结构的概念 4
2.2影响资本结构的因素 4
第三章 宝山钢铁股份有限公司资本结构现状 6
3.1公司的基本情况 6
3.2公司资本结构指标分析 6
3.3公司筹资结构分析 8
第四章 宝山钢铁股份有限公司资本结构存在的问题 10
4.1资产负债率偏低 10
4.2长期负债比率偏低 10
4.3筹资结构不合理 10
4.4负债结构不合理 10
第五章 优化宝山钢铁股份有限公司资本结构措施 11
5.1提高资产负债率水平 11
5.2适当提高长期负债比重 11
5.3调整筹资结构，多渠道筹资 11
5.4优化企业负债结构 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
11
结束语 13
致 谢 14
参考文献 15
第一章 引 言
1.1选题的背景与意义
1.1.1选题的背景
近年来，随着钢铁行业产能的过剩，阻碍了经济增长，因此国家积极采取推出去产能的政策，促进其高质量的发展，实现供给侧结构性的改革。钢铁行业是工业经济增长的风向标，关系到国家经济的发展，对钢铁行业的改革，提升到国家发展钢铁行业的战略性高度。
现代财务理论核心之一的资本结构理论，自从1958年莫迪里阿尼和米乐提出MM定理以来，掀起了一股研究近现代资本结构理论的热潮。此后在这基础上，专家学者逐步放宽了假设的条件，引入其他的观点，相继提出了权衡理论、代理人成本理论等。国外的学者不仅对资本结构理念进行了大量理论知识的分析与论证，而且在一定的程度上，指导企业的资本结构的合理安排。钢铁行业在我国国民经济体制中所占比重大，在拉动国民经济的增长、增加税收等方面具有不可替代的作用，但其中的企业资本结构的问题尤为突出。
1.1.2选题的意义
企业的偿债和融资能力是资本结构的相关反映，直接反映了企业的盈利能力指标。企业理财的关键环节在于资本结构的恰当运用，关乎到企业治理体系的完善程度。其发展状况的合理性，将会直接与企业将来的发展趋势产生密切的关联影响，集中反映了企业相关利益者权利与义务，进而影响企业行为特征及价值，使企业的资金运转形成良性循环的发展态势，降低资金成本，减少财务风险，提高企业的偿债能力。
通过对宝钢公司的研究，找出目前企业在资本结构上存在的问题，并针对这些问题提出合理化的建议，从而使企业的资源配置更为优化，确定合理的资本结构。合理的资本结构，有利于规范企业行为，实现企业价值最大化。
1.2国内外的研究现状
在企业的发展过程中，对资本结构研究是企业发展环节中关键的要素。企业的资本结构的作用机制是否具有合理的规范性，将会直接作用到企业发挥财务杠杆的合理性与成效，尽最大可能来发挥财务杠杆的调节作用，使之最大限度的降低企业的生产成本及其它各项支出，规避生产过程中突发的各种风险，从而实现企业价值和利润的最大化。因此，带动了国内外的许多知名专家学者对企业资本结构的进行分析和研究的热潮，并为之不断的钻研。
1.2.1国外研究现状
在西方发达国家中，资本经济发展的较早，因此资本结构的理论成果与实践成果的发展具有相对的成熟性和成熟性。根据对相关书籍和电子数据等研究资料的查阅和总结，可以将国外对资本结构的研究理论成果划分成以下三个阶段：
早期的资本结构理论
早期的资本结构理论可以分为三个方面的基本理论内容：一、净收益观点：在企业资本结构中，债权资本所占的比重越大，企业可获得的净收益就越多，从而使企业的价值就会越高。二、净营业收益观点：在企业的资本结构中，公司的债权资本成本率是比较固定的，而股权的资本成本率是变化的，导致了公司的财务风险随债券资本的增加而加大，股权资本成本率也相应的增高。因此，资本结构与公司价值无关。从而，净营业收益在很大程度上是一个企业价值的关键之处。三、传统观点：传统观点是上述两种观点的交叉部分。依照这个观点，公司价值的提升可以依靠适当地增加企业的债权资本，但是必须要控制其规模大小。
（2）MM资本结构理论
MM资本结构理论的基本观点为：在以早期资本结构理论的前提条件基准下，资本结构与一家公司的价值之间没有必然的联系，公司实际所拥有的资产决定才决定其价值，而与各类股权和债权的市场价值无关。MM资本结构理论的修正观点是：如果将企业的所得税纳入到考虑的因素之内，企业财务杠杆系数的提高会带来企业价值的增加。
（3）新的资本结构理论
新的资本结构理论则包括下面三方面的理论内容 ：一、债务代理成本理论：企业承担越高的债务违约风险，财务杠杆系数也会越高，这是因为相关监督成本的增加是由企业债权资本的增加而造成的结果，导致债权人要求获得高利率、高回报。而将代理成本转化为由股东所承担，会导致公司过高的资本结构中债权比例，将会减少股东的价值。相反，如果持有适当的债权资本比例，其会增加资本结构中股东的价值。二、信号传递理论：通过调整公司的资本结构，企业公布相关的获利能力和财务风险的信息，以及公司关注股票行情的状态。这说明公司价值被低估时，债权人的资本投入量会增加。三、啄序理论：公司在筹资时，优选内部筹资，其次在再考虑外部筹资，如发行债券，通过这种筹资顺序，不会影响到公司股价的变动。参考这种理论模式，资本结构具有目目的性质的情形是不存在的。
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