腾讯公司的股利分配政策分析(附件)
摘 要 股利分配政策是指股份公司用来发放股票分红的制度或方法，是股票持有者考虑买入公司股票的重要依据。公司的股利政策，一般来说。包括派发现金、转增股本等。股利分配政策的合理与否，直接关系到证券市场的成熟、股份公司股东的利益和的未来发展。因此，股利分配政策的合理与否，一直是众多学者的研究热点。本文以腾讯公司为研究对象，简要的分析了其股利分配政策，并从中找出其存在的问题，同时，给出相应的解决方法和建议。
目 录
1 绪论 4
1.1 研究目的 4
1.2 研究意义 4
1.3 国内外研究现状和发展趋势 4
1.3.1 国外研究现状 4
1.3.2 国内研究 5
2 股利分配政策的概述 5
2.1 股利分配政策的含义 5
2.2 股利分配政策的形式 6
2.3 股利分配政策的作用 6
3 腾讯公司的股利分配政策现状及存在的问题 8
3.1 腾讯公司股利分配政策的现状 8
3.1.1 腾讯公司基本情况简介 8
3.1.2 腾讯公司股利分配政策的现状 8
3.2 腾讯公司股利分配政策存在的问题 11
3.2.1股利分配政策变更频率波动大 11
3.2.2股权政策不平衡 11
3.3.3股利政策不完善 12
4 腾讯公司股利分配政策的影响因素 13
4.1 股东因素 13
4.2 公司的影响因素 14
5 对腾讯公司制定实施股利分配政策提出建议 15
5.1实行稳定的股利分配制度 15
5.2 优化公司股权和治理结构 15
5.3完善公司股利政策 15
6 结论 17
参考文献 18
致谢 20
1 绪论
1.1 研究目的
股利政策是现代公司财务决策的核心内容和敏感问题之一，在公司财务政策中，股利政策是上市公司利 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
益关系的焦点，且直接影响到公司股东的切身利益。本文主要研究著名网络公司—腾讯公司的股利分配政策的影响因素，从而根据分析能够使公司制定科学合理的股利分配政策。在研究腾讯公司的股利分配政策的同时指出其利与弊，并借鉴国内外企业的先进经验和管理模式，从公司股东利益最大化考虑，在适合的政策和市场情况下，提出双赢的股利分配政策的具体建议。
1.2 研究意义
由于股利分配政策关系到上市公司的各相关成员间的利益分配问题，因此应采取何种股利分配政策对于该公司运用发展有很大作用。根据现代公司的财务管理理论，从公司股东利益最大化考虑，公司会根据自己切身利益考虑选择适合自己的股利分配政策。本次论文简单的分析了腾讯的股利分配情况，同时找出其不足之处，并加以分析，给出合理的个人建议及解决方案。然后，通过一系列对策探讨，可以深入了解我国上市公司的股利分配政策现状，同时为以后发展奠定基础。
1.3 国内外研究现状和发展趋势
1.3.1 国外研究现状
西方国家相对较早地开始研究股利分配政策，其中就有莫迪格利安尼和米勒于1961年研究并发表《股利政策、增长和股票估价》。MM于1961年研究发现，对于投资决策稳定的股份公司来说，没有必要采用先进股利政策。因为，在这种状态下，企业发放了现金股利之后，还的发行新股来筹措资金。所以对企业价值来说，股利政策是没有用的。于1962年，戈登与夏普经过研究发现，大多数股民通过股票差价来赚取利润。
1.3.2 国内研究
在90年代末我国开始探索股利分配政策，同时在探索中参考西方国家的股利理论并结合本国自身股利状况，主要有以下几点：
原红旗（2001）认为通过变卖现金股利的方式，使公司集中股权，因为在一定关系中，股东手中所持的比例与每股现金股成正比例；党红（2008）通过大量的钻研表明，股利政策改革都与集中度有关，股东所持比例与每股现金股利有正比关系，与流通股成反比例关系；孙茂竹（2006）应用博弈论的假设中，运用于管理者、股东、和债权人，它所得出了低派息政策，继续持有股份或债权。其中，低派息政策是最符合这一理论，也是对现实理论的解释，从而弥补缺乏传统理论。李三（2015）认为，证券市场应该鼓励上市公司派发现金股利。政府应该出台股利优惠所得税政策，积极引导上市公司重视现金回报股东，并长期持有有投资价值的公司股票。
综上所述，从目前的研究来看，“股利问题”意见成为学者和政府关注的对象，比较一致的意见是：上市公司应该大力发展主营业务，提高公司的利润水平，建立可持续的现金股利政策，回报股东。
2 股利分配政策的概述
2.1股利分配政策的含义
股利分配是指企业向股东分派股利，是企业利润分配的一部分，包括股利支付程序中各日期的确定、股利支付比率的确定、支付现金股利所需资金的筹集方式的确定等。在股利分配政策研究中，其概念有狭义和广义之分：前者是指分红或现金分红；而后者是主要针对股票的分配方式：如股票股利、分割、回购等。就拿腾讯公司来说，该公司的股利分配政策长期处于不稳定状态，公司如何分配数量，不管是对未来经营业绩和股东权益的分配都是有直接影响。
2.2 股利分配政策的形式
上市公司的股利分配政策一般有四种形式：一是现金分红，这是发放现金股利的一种形式，是分红最常见的形式;其次是股票股利，公司在分红，增发股份的形式支付；然后是属性分红，这是一种比其发行证券的其他有红利的现金奖励资产更常见的方式，主要有实物分红和实物股息两种形式，其中实物分红是根据本公司证券或政府债券及其他证券作为存在形式的红利；而实物股息，说简单就是拿一些实物作为股息，例如本公司的材料、产品、房子等；最后是债务红利，由公司债务支付的股息，应付票据通常是支付给公司的股东，在不得已的情况，该公司将发行债券，以帮助满足股东。
2.3 股利分配政策的作用
股利分配政策是上市公司对盈利进行分配或留存用于再投资的决策问题，在公司经营中起着至关重要的作用，关系到公司未来的长远发展、股东对投资回报的要求和资本结构的合理性。合理的股利分配政策一方面可以为企业规模扩张提供资金来源，另一方面可以为企业树立良好形象，吸引潜在的投资者和债权人，实现公司价值即股东财富最大化。
因此，上市公司非常重视股利分配政策的制定，通常会在综合考虑各种相关因素后，对各种不同的股利分配政策进行比较，最终选择一种符合本公司特点与需要的股利分配政策予以实施。首先我们要知道稳定股利分红政策的金额将有助于该公司吸引投资、稳定投资者。这一政策要求公司对未来支付能力做出良好判断；其次，固定股利支付率这一政策需要公司从有支付能力的企业来看每年税后利润占支付现金股利的一个固定百分比；最后，正常股利加额外股利政策，按照这一政策，每年的业务按支付给股东的股息固定量和较高的企业盈利，向股东放充足的资金现金分红。
目 录
1 绪论 4
1.1 研究目的 4
1.2 研究意义 4
1.3 国内外研究现状和发展趋势 4
1.3.1 国外研究现状 4
1.3.2 国内研究 5
2 股利分配政策的概述 5
2.1 股利分配政策的含义 5
2.2 股利分配政策的形式 6
2.3 股利分配政策的作用 6
3 腾讯公司的股利分配政策现状及存在的问题 8
3.1 腾讯公司股利分配政策的现状 8
3.1.1 腾讯公司基本情况简介 8
3.1.2 腾讯公司股利分配政策的现状 8
3.2 腾讯公司股利分配政策存在的问题 11
3.2.1股利分配政策变更频率波动大 11
3.2.2股权政策不平衡 11
3.3.3股利政策不完善 12
4 腾讯公司股利分配政策的影响因素 13
4.1 股东因素 13
4.2 公司的影响因素 14
5 对腾讯公司制定实施股利分配政策提出建议 15
5.1实行稳定的股利分配制度 15
5.2 优化公司股权和治理结构 15
5.3完善公司股利政策 15
6 结论 17
参考文献 18
致谢 20
1 绪论
1.1 研究目的
股利政策是现代公司财务决策的核心内容和敏感问题之一，在公司财务政策中，股利政策是上市公司利 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
益关系的焦点，且直接影响到公司股东的切身利益。本文主要研究著名网络公司—腾讯公司的股利分配政策的影响因素，从而根据分析能够使公司制定科学合理的股利分配政策。在研究腾讯公司的股利分配政策的同时指出其利与弊，并借鉴国内外企业的先进经验和管理模式，从公司股东利益最大化考虑，在适合的政策和市场情况下，提出双赢的股利分配政策的具体建议。
1.2 研究意义
由于股利分配政策关系到上市公司的各相关成员间的利益分配问题，因此应采取何种股利分配政策对于该公司运用发展有很大作用。根据现代公司的财务管理理论，从公司股东利益最大化考虑，公司会根据自己切身利益考虑选择适合自己的股利分配政策。本次论文简单的分析了腾讯的股利分配情况，同时找出其不足之处，并加以分析，给出合理的个人建议及解决方案。然后，通过一系列对策探讨，可以深入了解我国上市公司的股利分配政策现状，同时为以后发展奠定基础。
1.3 国内外研究现状和发展趋势
1.3.1 国外研究现状
西方国家相对较早地开始研究股利分配政策，其中就有莫迪格利安尼和米勒于1961年研究并发表《股利政策、增长和股票估价》。MM于1961年研究发现，对于投资决策稳定的股份公司来说，没有必要采用先进股利政策。因为，在这种状态下，企业发放了现金股利之后，还的发行新股来筹措资金。所以对企业价值来说，股利政策是没有用的。于1962年，戈登与夏普经过研究发现，大多数股民通过股票差价来赚取利润。
1.3.2 国内研究
在90年代末我国开始探索股利分配政策，同时在探索中参考西方国家的股利理论并结合本国自身股利状况，主要有以下几点：
原红旗（2001）认为通过变卖现金股利的方式，使公司集中股权，因为在一定关系中，股东手中所持的比例与每股现金股成正比例；党红（2008）通过大量的钻研表明，股利政策改革都与集中度有关，股东所持比例与每股现金股利有正比关系，与流通股成反比例关系；孙茂竹（2006）应用博弈论的假设中，运用于管理者、股东、和债权人，它所得出了低派息政策，继续持有股份或债权。其中，低派息政策是最符合这一理论，也是对现实理论的解释，从而弥补缺乏传统理论。李三（2015）认为，证券市场应该鼓励上市公司派发现金股利。政府应该出台股利优惠所得税政策，积极引导上市公司重视现金回报股东，并长期持有有投资价值的公司股票。
综上所述，从目前的研究来看，“股利问题”意见成为学者和政府关注的对象，比较一致的意见是：上市公司应该大力发展主营业务，提高公司的利润水平，建立可持续的现金股利政策，回报股东。
2 股利分配政策的概述
2.1股利分配政策的含义
股利分配是指企业向股东分派股利，是企业利润分配的一部分，包括股利支付程序中各日期的确定、股利支付比率的确定、支付现金股利所需资金的筹集方式的确定等。在股利分配政策研究中，其概念有狭义和广义之分：前者是指分红或现金分红；而后者是主要针对股票的分配方式：如股票股利、分割、回购等。就拿腾讯公司来说，该公司的股利分配政策长期处于不稳定状态，公司如何分配数量，不管是对未来经营业绩和股东权益的分配都是有直接影响。
2.2 股利分配政策的形式
上市公司的股利分配政策一般有四种形式：一是现金分红，这是发放现金股利的一种形式，是分红最常见的形式;其次是股票股利，公司在分红，增发股份的形式支付；然后是属性分红，这是一种比其发行证券的其他有红利的现金奖励资产更常见的方式，主要有实物分红和实物股息两种形式，其中实物分红是根据本公司证券或政府债券及其他证券作为存在形式的红利；而实物股息，说简单就是拿一些实物作为股息，例如本公司的材料、产品、房子等；最后是债务红利，由公司债务支付的股息，应付票据通常是支付给公司的股东，在不得已的情况，该公司将发行债券，以帮助满足股东。
2.3 股利分配政策的作用
股利分配政策是上市公司对盈利进行分配或留存用于再投资的决策问题，在公司经营中起着至关重要的作用，关系到公司未来的长远发展、股东对投资回报的要求和资本结构的合理性。合理的股利分配政策一方面可以为企业规模扩张提供资金来源，另一方面可以为企业树立良好形象，吸引潜在的投资者和债权人，实现公司价值即股东财富最大化。
因此，上市公司非常重视股利分配政策的制定，通常会在综合考虑各种相关因素后，对各种不同的股利分配政策进行比较，最终选择一种符合本公司特点与需要的股利分配政策予以实施。首先我们要知道稳定股利分红政策的金额将有助于该公司吸引投资、稳定投资者。这一政策要求公司对未来支付能力做出良好判断；其次，固定股利支付率这一政策需要公司从有支付能力的企业来看每年税后利润占支付现金股利的一个固定百分比；最后，正常股利加额外股利政策，按照这一政策，每年的业务按支付给股东的股息固定量和较高的企业盈利，向股东放充足的资金现金分红。
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