美的集团资本成本的评估与分析【字数：10472】
摘 要资本成本在每家公司都占据着一席之地，资本成本是指为了筹集和使用资金而付出的代价，包含资金的筹集费用和占有费用。资金的筹集费用属于一次性发生的固定性资本成本，例如股利、利息，筹资费用通常作为实际筹集资金的减项扣除。资金的占用费用属于每年都会发生的变动性资本成本，例如发行费用、手续费用等。资本成本是连接投资和筹资的纽带，在筹资阶段，公司要求的是资本成本最小化，在投资阶段，公司要求的是投资报酬高于资本成本，力求净现值最大化。资本成本分为股权类资本成本和债务类资本成本。本文以美的集团股份有限公司为对象，选择适合核算公司资本成本的评估模型，再对其公司的资本成本采用加权平均资本成本法进行评估，最后根据评估的结果对其资本成本提出一定的建议，力求降低资本成本。
目 录
第一章 绪论1
1.1研究背景及意义1
1.2研究内容1
1.3研究方法1
第二章 公司资本成本的估算方法3
2.1资本资产定价模型3
2.1.1资本资产定价模型的基本假设3
2.1.2 CAPM模型3
2.1.3资本资产定价模型的局限性4
2.2加权平均资本成本法4
2.2.1负债类资金成本4
2.2.2权益类资金成本4
2.2.3权数的确定方法5
2.2.4加权平均资本成本法的作用与局限性6
第三章 美的集团股份有限公司资本成本评估7
3.1评估方法（模型）选择7
3.2债务类资本成本的评估7
3.2.1银行借款资本成本7
3.2.2公司债券资本成本10
3.3股权类资本成本的评估11
3.3.1优先股资本成本11
3.3.2普通股、留存收益资本成本11
3.4加权平均资本成本（综合资本成本）评估13
第四章 美的集团股份有限公司资本成本控制建议14
4.1选择合理的筹资方式，优化公司资本结构14
4.2资金的控制，严格内控保障资金安全14
4.3保持合理的负债比率14
第五章 结论15
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
结束语16
致谢17
参考文献18 第一章 绪论
1.1研究背景及意义
随着时代的发展，我国已经涌现了越来越多的上市公司，众所周知一个上市公司最不可缺少的就是资金，那么这些资金我们应该如何筹集，又该筹集多少才能使企业没有那么大的负担，因此，资本成本是上市公司融资决定中必须考虑的重要因素之一。资本成本在每一个上市公司中都扮演着重要的角色，在公司选择投资对象的阶段、筹措资金的阶段、衡量公司结构是否合理化、营运资金的日常管理和评价公司的经营业绩都会起着一定的作用，所以探究上市公司的资本成本就变得尤为重要。公司的资本成本总共分为了两个部分：负债类资本和权益类资本。负债类资本主要包括了长期银行借款、公司债券资本成本，权益资本包括了优先股、普通股、留存收益资本成本。本论文尝试选取一个上市公司，对它的资本成本进行评估与分析，如美的集团股份有限公司，根据本公司的年度财务报表，进一步研究本公司的资本成本以及它的结构，一个上市公司的最终目的是实现企业价值最大化，而降低一个公司的资本成本对企业价值最大化具有重大作用。所以，建立合理的资本成本的理念、合理合法地估计资本成本是企业能否健康、良性、长久发展的基础与必要条件。
1.2研究内容
本论文一共分为了五大章，其中第一章为“绪论”，主要介绍了本论文的选题背景与意义、研究内容和研究方法。第二章主要介绍了公司资本成本的评估方法，总共介绍了两种，资本资产定价模型CAPM、加权平均资本成本法WACC，对每两个方法都进行了分析，得出它们各自的利与弊。第三章介绍了美的集团股份有限公司最终选择了加权平均资本成本（综合资本成本WACC）去评估本公司的资本成本，评估与分析的依据是美的集团股份有限公司的年度资产负债表、年度现金流量表。第四章是在基于第三章的基础上给美的集团股份有限公司在关于资本成本的方面给出一定的控制建议，使公司实现企业价值最大化。最后一章则是对本论文的全文最终的结论。
1.3研究方法
本文将通过文献梳理法、文献研究法、理论分析与实证分析相结合法对美的集团股份有限公司的资本成本进行评估与分析。
1.文献梳理法
本文将通过文献梳理法，对资本成本的划分、估算模型、影响资本成本的因素等相关文献进行搜集、整理、分析，以此了解我国上市公司的资本结构，为展开“美的集团资本成本的评估与分析”打好坚实的基础。
2.文献研究法
本文将通过文献研究法，从各种渠道查找与本论文有关的文献，从而全面、正确地了解掌握关于资本成本的评估与分析。本方法有利于了解上市公司资本成本的历史和现状，对本论文的主题会有一定的了解基础，从而有助于以后的观察和研究。还能了解到上市公司资本成本的估算模型，并选择适合本论文所要研究的美的集团股份有限公司的成本模型进行评估与分析。
3. 理论分析与实证分析相结合法
若只通过以上两个方法对美的集团股份有限公司资本成本进行评估与分析，那仅仅是一种理论分析，没有可信度，若联系实际，可以通过引用对美的集团股份有限公司的年度财务报表的数据来进行计算，以增强说服力与可信度。
第二章 公司资本成本的评估方法
资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本,而是一种失去的收益,是将资本用于本项投资所放弃的其他投资机会的收益,因此也会被称为机会成本。例如，某一个投资人投资于A公司，那么他的目的肯定是取得最大收益，所以他会选择最终获取最大收益的公司，为此，该投资人需要比较所要投资的A公司的期望报酬率与其他风险投资的期望报酬率，如果所需投资的A公司的期望报酬率大于他们，他最终就会选择这家A公司，而他放弃的其他投资机会的收益值就是投资于这家A公司所花费的成本。资本成本在每一个公司都扮演着重要的角色，它是公司选择如何筹资，以及对如何选择最佳资本结构的依据。同时，它也是公司评价该公司的投资方案，以及如何确定最优投资方案的重要标准。
2.1资本资产定价模型
资本资产定价模型简称CAPM，该模型主要是适用于评估证券市场上单项资产的预期收益与资产风险的关系。其中资产风险分为系统风险和非系统风险。系统风险是一种市场上特有的风险，无法通过证券组合来分散风险，系统风险是最难以猜测的，例如是由于社会、政治等因素而引起的。非系统风险是个别股票所特有的风险，并不是市场上所有的股票都会有的，所以该风险可以通过证券组合来降低或者分散这种风险，例如新产品开发失败。
目 录
第一章 绪论1
1.1研究背景及意义1
1.2研究内容1
1.3研究方法1
第二章 公司资本成本的估算方法3
2.1资本资产定价模型3
2.1.1资本资产定价模型的基本假设3
2.1.2 CAPM模型3
2.1.3资本资产定价模型的局限性4
2.2加权平均资本成本法4
2.2.1负债类资金成本4
2.2.2权益类资金成本4
2.2.3权数的确定方法5
2.2.4加权平均资本成本法的作用与局限性6
第三章 美的集团股份有限公司资本成本评估7
3.1评估方法（模型）选择7
3.2债务类资本成本的评估7
3.2.1银行借款资本成本7
3.2.2公司债券资本成本10
3.3股权类资本成本的评估11
3.3.1优先股资本成本11
3.3.2普通股、留存收益资本成本11
3.4加权平均资本成本（综合资本成本）评估13
第四章 美的集团股份有限公司资本成本控制建议14
4.1选择合理的筹资方式，优化公司资本结构14
4.2资金的控制，严格内控保障资金安全14
4.3保持合理的负债比率14
第五章 结论15
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结束语16
致谢17
参考文献18 第一章 绪论
1.1研究背景及意义
随着时代的发展，我国已经涌现了越来越多的上市公司，众所周知一个上市公司最不可缺少的就是资金，那么这些资金我们应该如何筹集，又该筹集多少才能使企业没有那么大的负担，因此，资本成本是上市公司融资决定中必须考虑的重要因素之一。资本成本在每一个上市公司中都扮演着重要的角色，在公司选择投资对象的阶段、筹措资金的阶段、衡量公司结构是否合理化、营运资金的日常管理和评价公司的经营业绩都会起着一定的作用，所以探究上市公司的资本成本就变得尤为重要。公司的资本成本总共分为了两个部分：负债类资本和权益类资本。负债类资本主要包括了长期银行借款、公司债券资本成本，权益资本包括了优先股、普通股、留存收益资本成本。本论文尝试选取一个上市公司，对它的资本成本进行评估与分析，如美的集团股份有限公司，根据本公司的年度财务报表，进一步研究本公司的资本成本以及它的结构，一个上市公司的最终目的是实现企业价值最大化，而降低一个公司的资本成本对企业价值最大化具有重大作用。所以，建立合理的资本成本的理念、合理合法地估计资本成本是企业能否健康、良性、长久发展的基础与必要条件。
1.2研究内容
本论文一共分为了五大章，其中第一章为“绪论”，主要介绍了本论文的选题背景与意义、研究内容和研究方法。第二章主要介绍了公司资本成本的评估方法，总共介绍了两种，资本资产定价模型CAPM、加权平均资本成本法WACC，对每两个方法都进行了分析，得出它们各自的利与弊。第三章介绍了美的集团股份有限公司最终选择了加权平均资本成本（综合资本成本WACC）去评估本公司的资本成本，评估与分析的依据是美的集团股份有限公司的年度资产负债表、年度现金流量表。第四章是在基于第三章的基础上给美的集团股份有限公司在关于资本成本的方面给出一定的控制建议，使公司实现企业价值最大化。最后一章则是对本论文的全文最终的结论。
1.3研究方法
本文将通过文献梳理法、文献研究法、理论分析与实证分析相结合法对美的集团股份有限公司的资本成本进行评估与分析。
1.文献梳理法
本文将通过文献梳理法，对资本成本的划分、估算模型、影响资本成本的因素等相关文献进行搜集、整理、分析，以此了解我国上市公司的资本结构，为展开“美的集团资本成本的评估与分析”打好坚实的基础。
2.文献研究法
本文将通过文献研究法，从各种渠道查找与本论文有关的文献，从而全面、正确地了解掌握关于资本成本的评估与分析。本方法有利于了解上市公司资本成本的历史和现状，对本论文的主题会有一定的了解基础，从而有助于以后的观察和研究。还能了解到上市公司资本成本的估算模型，并选择适合本论文所要研究的美的集团股份有限公司的成本模型进行评估与分析。
3. 理论分析与实证分析相结合法
若只通过以上两个方法对美的集团股份有限公司资本成本进行评估与分析，那仅仅是一种理论分析，没有可信度，若联系实际，可以通过引用对美的集团股份有限公司的年度财务报表的数据来进行计算，以增强说服力与可信度。
第二章 公司资本成本的评估方法
资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本,而是一种失去的收益,是将资本用于本项投资所放弃的其他投资机会的收益,因此也会被称为机会成本。例如，某一个投资人投资于A公司，那么他的目的肯定是取得最大收益，所以他会选择最终获取最大收益的公司，为此，该投资人需要比较所要投资的A公司的期望报酬率与其他风险投资的期望报酬率，如果所需投资的A公司的期望报酬率大于他们，他最终就会选择这家A公司，而他放弃的其他投资机会的收益值就是投资于这家A公司所花费的成本。资本成本在每一个公司都扮演着重要的角色，它是公司选择如何筹资，以及对如何选择最佳资本结构的依据。同时，它也是公司评价该公司的投资方案，以及如何确定最优投资方案的重要标准。
2.1资本资产定价模型
资本资产定价模型简称CAPM，该模型主要是适用于评估证券市场上单项资产的预期收益与资产风险的关系。其中资产风险分为系统风险和非系统风险。系统风险是一种市场上特有的风险，无法通过证券组合来分散风险，系统风险是最难以猜测的，例如是由于社会、政治等因素而引起的。非系统风险是个别股票所特有的风险，并不是市场上所有的股票都会有的，所以该风险可以通过证券组合来降低或者分散这种风险，例如新产品开发失败。
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