中国人寿保险公司的资本结构及优化
摘 要随着改革开放的不断深入，我国保险行业也得到跨越式发展。在现代企业制度下，由于资金来源多元化及企业竞争机制的转换，使保险公司高负债性的经营特点逐渐显著，使其资本结构于其他行业也有着相当大的区别。此外，由于保险公司尤其是寿险公司必须长期运作，一旦其资本结构出现问题不仅会使公司走向破产，随之而来的资本充足及偿付能力不足的问题都可能是造成社会不安的因素。 因此，本文基于中国人寿保险股份有限公司2016年3月至2017年3月的财务报表，以股东权益比率、资产负债比率、长期负债比率以及营业利润率四个指标的表现为判断依据，分析中国人寿资本结构的现状，并挖掘其资本结构中存在的问题，最终针对问题提出相应的优化建议，以其为我国保险企业资本结构的优化提供借鉴。
目录
1 绪论 1
1.1 研究背景与意义 1
1.1.1 研究背景 1
1.1.2 研究意义 1
1.2国内外研究现状 2
1.2.1国外研究现状 2
1.2.2国内研究现状 2
1.3研究内容与方法 3
1.3.1研究内容 3
1.3.2研究方法 3
2 资本结构的理论综述 4
2.1资本结构概念 4
2.2资本结构的影响因素 4
2.2.1宏观经济与政策因素 4
2.2.2 公司特征因素 4
2.2.3 监管因素 5
2.3最佳资本结构判断标准 5
3 中国人寿保险股份有限公司资本结构分析 7
3.1 中国人寿保险股份有限公司基本情况 7
3.2 中国人寿保险股份有限公司资本结构分析 7
3.2.1 中国人寿保险股份有限公司资本结构现状 7
3.2.2 中国人寿保险股份有限公司资本结构分析 9
4中国人寿保险股份有限公司资本结构优化 11
4.1 资本结构优化的目标 11
4.2 资本结构优化的措施 11
4.2.1完善公司负债结构，降低财务风险 11
4.2.2加快资本市场发展，降低企业资产负债率 11
4.2.3合理 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
纳税，加强企业债务管理 12
结语 13
参考文献 14
致谢 15
附录 16
1 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
随着社会经济的深入和发展，保险行业在金融市场中占据着越来越重要的位置。据产业研究院《中国银行保险行业深度调研与发展前景预测分析报告》数据显示分析，20082015年保险业原保险保费收入占GDP的比重在3%左右波动，2014年上升至3.18%，2015年第一季度达5.99%，预计未来这一比率将继续上升。
由于现代城市居民生活水平的提高，保险的需求日益显著。其资本结构的影响也越来越重要。保险公司特别的经营内容和经营机制决定了其存在与发展取决于资本，作为公司保险监管的中心部分，其发展必须以资本充沛为前提。只有具备充足的资本才能够增强抵抗财务风险的能力，保证投保人的信心。
可见，保险公司其高负债的特征使资本结构的选取更加重要，这关系到公司的偿债能力。保险公司资本结构的选取是一个多要素衡量的首要难题。它既受到保险制度的保护，又受到严格的偿付能力制约。由此可见，资本结构的优化已成为保险行业发展的重中之重。
1.1.2 研究意义
改革开放以来，我国保险行业的发展取得了举世瞩目的成就。通过2016年保险行业全年数据分析，2016年我国保险公司原保险保费收入30959亿元，较2015年同期同比增长27.50%。其中，寿险业务同比增长36.51%，产险业务同比增长9.12%。万能险与投连险的新增交费增速缓慢，其中，保户储金新增交费11860亿元，与2015年同比增长55.10%；投连险业务新增交费939亿元，与2015年同比增长38.52%。这些数据表明，我国保险行业正处于飞速发展阶段。
资本结构反映了利益相关者的权利和义务,合理的资本结构有助于公提高保险公司的经济效益和提升企业价值。因此，优化资本结构可以解决公司结构治理问题，提高保险公司的经济效益和提升企业价值。然而，与西方发达国家相比，我国资本市场的市场机制尚不完善，筹资方式有限，而且约束条件较多。面对激 烈的市场竞争，保险企业的发展遇到瓶颈。至此，完善保险公司资本结构，提高整个保险公司的运作效率，是保险业进一步改革的首要问题。面对这种挑战，新的时代要求中国人寿保险应加快融资发展并不断优化其资本结构，树立良好的企业形象以达到理财目标。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
资本结构是金融学的重要组成结构，是公司价值最大化或股东权益最大化的财务目标。自二十世纪五十年代起，世界范围内对资本结构的钻研层出不穷。Durand从1952年打开了资本结构探究的序幕；接着1985年Modigliani发表《资本成本、公司融资与投资理论》，通过介绍资本结构理论经历了MM资本结构无关论、MM资本结构相关论、资本结构信号理论，引入控制权的资本结构理论，同时需要思考公司的市场竞争条件、筹资条件和公司成长的资本结构理论。资本结构理论主要体现在下列两个层面：一是基于MM理论的资本主流理论与公司价值的内在关系。二是在MM理论的资本决定要素学派基础上，钻研公司资本结构的影响要素。除此之外，国际学者对影响资本结构的要素和融资偏好的前提条件采取了实证研究。1982年Marsh以现金的形式发行股票和债券的企业为样版，剖析了公司融资工具的选取；1988年Titmn和Wessels搜集了各公司有关数据，运用因子分析法对影响企业资本结构要素进行探究。
1.2.2国内研究现状
在中国，在保险公司的资本管理方面很多学者对其做了研究。中国人寿保险其资本经济在20世纪90年代中后期逐歩发展。王一佳2003年写的《寿险公司风险管理》一文，对保险公司资本经济进行了详细介绍并探究了经济资金及RAROC在保险公司风险中的使用。于洋2008年在《我国保险公司资本成本问题分析》介绍了保险公司权益资本成本的计算形式，为我国保险公司进一步完善资本结构提供了依据。张仕英2008年在《保险公司的风险、外部监管与资本结构的决定》中以期权定价理论为基本依据探究保险公司的风险，认为该公司存在最优资本，但是最优资本要受到监管制度和保险保障基金制度的影响。刘仁伍2008年在《中国保险业:现状与发展》中认为我国保险公司融资渠道包含内部融资、 现有股东增资、上市筹资等，并通过证券市场融资和发债融资是融资的理想选择。
1.3研究内容与方法
1.3.1研究内容
本文以中国人寿保险公司为例，说明该公司资本结构的影响因素，分析资本结构的判断标准，探讨中国人寿保险公司的资本结构现状及存在问题，针对存在问题提出相应的优化建议。本文内容共为五个章节。
第1章，绪论。主要介绍本篇文章的研究背景及意义，了解国内外研究现状，并阐明本文研究内容与方法。
第2章，资本结构理论综述。对资本结构概念进行界定，并指出公司资本结构的影响因素，以及判断公司最佳资本结构的标准。
目录
1 绪论 1
1.1 研究背景与意义 1
1.1.1 研究背景 1
1.1.2 研究意义 1
1.2国内外研究现状 2
1.2.1国外研究现状 2
1.2.2国内研究现状 2
1.3研究内容与方法 3
1.3.1研究内容 3
1.3.2研究方法 3
2 资本结构的理论综述 4
2.1资本结构概念 4
2.2资本结构的影响因素 4
2.2.1宏观经济与政策因素 4
2.2.2 公司特征因素 4
2.2.3 监管因素 5
2.3最佳资本结构判断标准 5
3 中国人寿保险股份有限公司资本结构分析 7
3.1 中国人寿保险股份有限公司基本情况 7
3.2 中国人寿保险股份有限公司资本结构分析 7
3.2.1 中国人寿保险股份有限公司资本结构现状 7
3.2.2 中国人寿保险股份有限公司资本结构分析 9
4中国人寿保险股份有限公司资本结构优化 11
4.1 资本结构优化的目标 11
4.2 资本结构优化的措施 11
4.2.1完善公司负债结构，降低财务风险 11
4.2.2加快资本市场发展，降低企业资产负债率 11
4.2.3合理 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
纳税，加强企业债务管理 12
结语 13
参考文献 14
致谢 15
附录 16
1 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
随着社会经济的深入和发展，保险行业在金融市场中占据着越来越重要的位置。据产业研究院《中国银行保险行业深度调研与发展前景预测分析报告》数据显示分析，20082015年保险业原保险保费收入占GDP的比重在3%左右波动，2014年上升至3.18%，2015年第一季度达5.99%，预计未来这一比率将继续上升。
由于现代城市居民生活水平的提高，保险的需求日益显著。其资本结构的影响也越来越重要。保险公司特别的经营内容和经营机制决定了其存在与发展取决于资本，作为公司保险监管的中心部分，其发展必须以资本充沛为前提。只有具备充足的资本才能够增强抵抗财务风险的能力，保证投保人的信心。
可见，保险公司其高负债的特征使资本结构的选取更加重要，这关系到公司的偿债能力。保险公司资本结构的选取是一个多要素衡量的首要难题。它既受到保险制度的保护，又受到严格的偿付能力制约。由此可见，资本结构的优化已成为保险行业发展的重中之重。
1.1.2 研究意义
改革开放以来，我国保险行业的发展取得了举世瞩目的成就。通过2016年保险行业全年数据分析，2016年我国保险公司原保险保费收入30959亿元，较2015年同期同比增长27.50%。其中，寿险业务同比增长36.51%，产险业务同比增长9.12%。万能险与投连险的新增交费增速缓慢，其中，保户储金新增交费11860亿元，与2015年同比增长55.10%；投连险业务新增交费939亿元，与2015年同比增长38.52%。这些数据表明，我国保险行业正处于飞速发展阶段。
资本结构反映了利益相关者的权利和义务,合理的资本结构有助于公提高保险公司的经济效益和提升企业价值。因此，优化资本结构可以解决公司结构治理问题，提高保险公司的经济效益和提升企业价值。然而，与西方发达国家相比，我国资本市场的市场机制尚不完善，筹资方式有限，而且约束条件较多。面对激 烈的市场竞争，保险企业的发展遇到瓶颈。至此，完善保险公司资本结构，提高整个保险公司的运作效率，是保险业进一步改革的首要问题。面对这种挑战，新的时代要求中国人寿保险应加快融资发展并不断优化其资本结构，树立良好的企业形象以达到理财目标。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
资本结构是金融学的重要组成结构，是公司价值最大化或股东权益最大化的财务目标。自二十世纪五十年代起，世界范围内对资本结构的钻研层出不穷。Durand从1952年打开了资本结构探究的序幕；接着1985年Modigliani发表《资本成本、公司融资与投资理论》，通过介绍资本结构理论经历了MM资本结构无关论、MM资本结构相关论、资本结构信号理论，引入控制权的资本结构理论，同时需要思考公司的市场竞争条件、筹资条件和公司成长的资本结构理论。资本结构理论主要体现在下列两个层面：一是基于MM理论的资本主流理论与公司价值的内在关系。二是在MM理论的资本决定要素学派基础上，钻研公司资本结构的影响要素。除此之外，国际学者对影响资本结构的要素和融资偏好的前提条件采取了实证研究。1982年Marsh以现金的形式发行股票和债券的企业为样版，剖析了公司融资工具的选取；1988年Titmn和Wessels搜集了各公司有关数据，运用因子分析法对影响企业资本结构要素进行探究。
1.2.2国内研究现状
在中国，在保险公司的资本管理方面很多学者对其做了研究。中国人寿保险其资本经济在20世纪90年代中后期逐歩发展。王一佳2003年写的《寿险公司风险管理》一文，对保险公司资本经济进行了详细介绍并探究了经济资金及RAROC在保险公司风险中的使用。于洋2008年在《我国保险公司资本成本问题分析》介绍了保险公司权益资本成本的计算形式，为我国保险公司进一步完善资本结构提供了依据。张仕英2008年在《保险公司的风险、外部监管与资本结构的决定》中以期权定价理论为基本依据探究保险公司的风险，认为该公司存在最优资本，但是最优资本要受到监管制度和保险保障基金制度的影响。刘仁伍2008年在《中国保险业:现状与发展》中认为我国保险公司融资渠道包含内部融资、 现有股东增资、上市筹资等，并通过证券市场融资和发债融资是融资的理想选择。
1.3研究内容与方法
1.3.1研究内容
本文以中国人寿保险公司为例，说明该公司资本结构的影响因素，分析资本结构的判断标准，探讨中国人寿保险公司的资本结构现状及存在问题，针对存在问题提出相应的优化建议。本文内容共为五个章节。
第1章，绪论。主要介绍本篇文章的研究背景及意义，了解国内外研究现状，并阐明本文研究内容与方法。
第2章，资本结构理论综述。对资本结构概念进行界定，并指出公司资本结构的影响因素，以及判断公司最佳资本结构的标准。
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