辽宁时代万恒公司的财务杠杆效应(附件)
摘 要资本是企业的灵魂，企业想要发展就必须筹措大量的资金来保证企业的运行，如果企业选择举债筹资的方式来增加资本的话，不仅可以迅速的增加企业资本，把握市场机遇，同时因负债而产生的财务杠杆效应也可以为企业带来更多的利润。当企业投资利润率大于负债利息率时，财务杠杆便能发挥其正效应，为企业带来额外的利润。因此，开展负债经营，在企业的运营中更多的运用财务杠杆效应是企业未来发展的必要选择。本文就辽宁时代万恒股份有限公司的财务杠杆效应的运用进行讨论分析，旨在证明企业在合理举债时，充分运用财务杠杆效应能够增加企业收益，为企业发展起到积极作用。
Key words: The leverage effect; Capital structure; Wealth and risk 目 录
1绪论 1
1.1 选题目的与意义 1
1.2 国内外研究现状 2
1.3 研究内容与方法 3
2财务杠杆效应相关理论与概述 5
2.1 财务杠杆效应的概念 5
2.2 财务杠杆效应产生的原因 5
2.3 财务杠杆效应的影响因素 5
2.4 财务杠杆正、负效应 5
3 辽宁时代万恒股份有限公司财务杠杆效应现状分析 7
3.1 辽宁时代万恒股份有限公司概况 7
3.2 辽宁时代万恒股份有限公司资本结构状况 7
3.3 辽宁时代万恒股份有限公司财务杠杆系数 8
4 辽宁时代万恒股份有限公司运用财务杠杆效应存在的问题 10
4.1 融资结构造成财务杠杆两极分化 10
4.2 公司对财务杠杆带来的风险重视不足 10
4.3 财务杠杆利用不充分造成损失 10
4.4 忽视环境因素的影响 10
5 辽宁时代万恒股份有限公司合理运用财务杠杆效应的建议 12
5.1 根据企业自身适度举债投资 12
5.2 合理利用杠杆重视财务风险 12
5.3 增强公司内部管理层对财务杠杆效应重要性的认识 13
5.4 增强财务杠杆弹性适应市场经营环境 1 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
3
结论 15
参考文献 16
致谢 18
1绪论
随着社会经济的快速发展，企业的经营环境越来越复杂，竞争变得日益激烈，所以如何使企业创造出更多的利润是企业发展永远的课题。筹资方式的选择是企业运营的第一步。在现如今的筹资方式中，举债筹资因其特有的财务杠杆效应被越来越多的应用到企业的生产经营中去。财务杠杆效应因负债产生，当企业的投资利润率大于负债利息率时，财务杠杆会为企业的运营带来积极的影响。因此，正确运用财务杠杆效应，合理举债能够促使企业更好的把握市场机遇，创造更多利润。因此我们需要完善财务杠杆效应的内容，建立起适合企业发展的财务杠杆效应模式。这种模式的核心是让企业正确控制负债，使其在资本结构中占合理比重，可以在保证企业正常运营的情况下最大限度的利用财务杠杆效应，增加权益资本利润，实现股东财富的最大化。
1.1 选题目的与意义
1.1.1 选题的目的
随着世界经济发展逐步加快，我国市场运营机制日益完善，企业所面临的经营环境变的更加复杂。在激烈的市场竞争中企业要实现盈利，其中必然有强大的资金支持，所以筹资方式的选择是企业发展的重中之重。在此同时负债经营因其独特的财务杠杆效应而被越来越多的应用到企业日常经营活动之中。负债经营是指企业通过向外部借款来增加资金，常用的方法例如银行借款、发行股票。当公司得到借款之后，可以用这些资金创造一定的社会价值。而当还款时，企业支付的利息与其创造利润的差额即为财务杠杆效应。如果企业合理利用财务杠杆效应，就可以实现降低资本成本，增加企业价值的目的。财务杠杆效应是由于举债方面发生，财务杠杆效应的影响可以分为两个方面：即财务杠杆的正效应和负效应。当企业投资利润率大于负债利息率时，举债经营会为企业带来正面影响。相反当投资利润率小于负债利息率时，举债经营给企业带来的是负面影响。我国对于财务杠杆效应的研究尚处于起步阶段，在企业的现实运营中许多企业并没有正确认识财务杠杆效应的积极作用。因此如何正确运用财务杠杆效应，最大限度发挥财务杠杆的正效应，规避财务杠杆的负相应，为企业创造更多的社会价值是本文写作的目的。本文以辽宁时代万恒股份有限公司为例，研究其运用财务杠杆效应所产生的影响，分析在运用过程中存在的问题以及提出解决问题的合理建议，使财务杠杆效应能够更好地服务于社会，创造更多的财富。
1.1.2 选题的意义
我国的市场经济体制正在逐步完善，但还未形成适合现代经济发展环境的财务杠杆效应理论。许多企业在实际运用财务杠杆时缺乏对财务杠杆效应的基本了解。为了使企业更好地运用财务杠杆效应，最大可能的发挥财务杠杆正效应，规避财务杠杆的负效应，提高企业权益资本收益，建立合理的财务杠杆结构是我们研究意义所在。财务杠杆效应研究具有重要的现实意义，合理利用财务杠杆效应能为企业利润的最大化产生积极的影响，对企业的持续发展起到重要作用，然而收益也伴随着风险，因此在利用财务杠杆的同时要注意控制风险，使负债在资本结构中占据合理比重。负债过高会发生资不抵债，造成损失。因此研究如何合理运用财务杠杆效应，对于企业的持续发展有着非常重要的现实意义。
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
国外早在1958年就对资本结构及相关问题进行了研究。著名经济学家Modiglian和Miller认为，在完善的资本市场情况下，在企业资产负债率发生变动时，并不会带来综合资本成本变动，因而可以得出资本结构与企业价值无关。在她们的理论基础上，许多外国学者都对企业资本结构开展了研究，获得了许多优秀的理论成果。
2007年，LouisCharlesGapenski发表了名为《关于财务杠杆与资金成本的实证研究》的论文，他在这篇论文中使用两种方法验证资本成本与财务杠杆之间的关系，结论显示他们具有强烈的正相关性。
ArjunChatrath对企业的财务杠杆进行研究得出了不同的结论，他发现企业的财务杠杆与资本成本之间存在着一种非线性关系，并在此基础上展开对财务杠杆引发的企业破产成本的理论研究。
Ross也对财务杠杆进行过研究，通过研究认为，负债经营可以增加股东对公司未来发展能力和盈利能力的信心，能够促进所有者权益价值增加，从而提升企业价值。但是在债务利息支出固定的情况下，企业的盈利水平较低时，则容易使公司陷入财务危机。
Key words: The leverage effect; Capital structure; Wealth and risk 目 录
1绪论 1
1.1 选题目的与意义 1
1.2 国内外研究现状 2
1.3 研究内容与方法 3
2财务杠杆效应相关理论与概述 5
2.1 财务杠杆效应的概念 5
2.2 财务杠杆效应产生的原因 5
2.3 财务杠杆效应的影响因素 5
2.4 财务杠杆正、负效应 5
3 辽宁时代万恒股份有限公司财务杠杆效应现状分析 7
3.1 辽宁时代万恒股份有限公司概况 7
3.2 辽宁时代万恒股份有限公司资本结构状况 7
3.3 辽宁时代万恒股份有限公司财务杠杆系数 8
4 辽宁时代万恒股份有限公司运用财务杠杆效应存在的问题 10
4.1 融资结构造成财务杠杆两极分化 10
4.2 公司对财务杠杆带来的风险重视不足 10
4.3 财务杠杆利用不充分造成损失 10
4.4 忽视环境因素的影响 10
5 辽宁时代万恒股份有限公司合理运用财务杠杆效应的建议 12
5.1 根据企业自身适度举债投资 12
5.2 合理利用杠杆重视财务风险 12
5.3 增强公司内部管理层对财务杠杆效应重要性的认识 13
5.4 增强财务杠杆弹性适应市场经营环境 1 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
3
结论 15
参考文献 16
致谢 18
1绪论
随着社会经济的快速发展，企业的经营环境越来越复杂，竞争变得日益激烈，所以如何使企业创造出更多的利润是企业发展永远的课题。筹资方式的选择是企业运营的第一步。在现如今的筹资方式中，举债筹资因其特有的财务杠杆效应被越来越多的应用到企业的生产经营中去。财务杠杆效应因负债产生，当企业的投资利润率大于负债利息率时，财务杠杆会为企业的运营带来积极的影响。因此，正确运用财务杠杆效应，合理举债能够促使企业更好的把握市场机遇，创造更多利润。因此我们需要完善财务杠杆效应的内容，建立起适合企业发展的财务杠杆效应模式。这种模式的核心是让企业正确控制负债，使其在资本结构中占合理比重，可以在保证企业正常运营的情况下最大限度的利用财务杠杆效应，增加权益资本利润，实现股东财富的最大化。
1.1 选题目的与意义
1.1.1 选题的目的
随着世界经济发展逐步加快，我国市场运营机制日益完善，企业所面临的经营环境变的更加复杂。在激烈的市场竞争中企业要实现盈利，其中必然有强大的资金支持，所以筹资方式的选择是企业发展的重中之重。在此同时负债经营因其独特的财务杠杆效应而被越来越多的应用到企业日常经营活动之中。负债经营是指企业通过向外部借款来增加资金，常用的方法例如银行借款、发行股票。当公司得到借款之后，可以用这些资金创造一定的社会价值。而当还款时，企业支付的利息与其创造利润的差额即为财务杠杆效应。如果企业合理利用财务杠杆效应，就可以实现降低资本成本，增加企业价值的目的。财务杠杆效应是由于举债方面发生，财务杠杆效应的影响可以分为两个方面：即财务杠杆的正效应和负效应。当企业投资利润率大于负债利息率时，举债经营会为企业带来正面影响。相反当投资利润率小于负债利息率时，举债经营给企业带来的是负面影响。我国对于财务杠杆效应的研究尚处于起步阶段，在企业的现实运营中许多企业并没有正确认识财务杠杆效应的积极作用。因此如何正确运用财务杠杆效应，最大限度发挥财务杠杆的正效应，规避财务杠杆的负相应，为企业创造更多的社会价值是本文写作的目的。本文以辽宁时代万恒股份有限公司为例，研究其运用财务杠杆效应所产生的影响，分析在运用过程中存在的问题以及提出解决问题的合理建议，使财务杠杆效应能够更好地服务于社会，创造更多的财富。
1.1.2 选题的意义
我国的市场经济体制正在逐步完善，但还未形成适合现代经济发展环境的财务杠杆效应理论。许多企业在实际运用财务杠杆时缺乏对财务杠杆效应的基本了解。为了使企业更好地运用财务杠杆效应，最大可能的发挥财务杠杆正效应，规避财务杠杆的负效应，提高企业权益资本收益，建立合理的财务杠杆结构是我们研究意义所在。财务杠杆效应研究具有重要的现实意义，合理利用财务杠杆效应能为企业利润的最大化产生积极的影响，对企业的持续发展起到重要作用，然而收益也伴随着风险，因此在利用财务杠杆的同时要注意控制风险，使负债在资本结构中占据合理比重。负债过高会发生资不抵债，造成损失。因此研究如何合理运用财务杠杆效应，对于企业的持续发展有着非常重要的现实意义。
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
国外早在1958年就对资本结构及相关问题进行了研究。著名经济学家Modiglian和Miller认为，在完善的资本市场情况下，在企业资产负债率发生变动时，并不会带来综合资本成本变动，因而可以得出资本结构与企业价值无关。在她们的理论基础上，许多外国学者都对企业资本结构开展了研究，获得了许多优秀的理论成果。
2007年，LouisCharlesGapenski发表了名为《关于财务杠杆与资金成本的实证研究》的论文，他在这篇论文中使用两种方法验证资本成本与财务杠杆之间的关系，结论显示他们具有强烈的正相关性。
ArjunChatrath对企业的财务杠杆进行研究得出了不同的结论，他发现企业的财务杠杆与资本成本之间存在着一种非线性关系，并在此基础上展开对财务杠杆引发的企业破产成本的理论研究。
Ross也对财务杠杆进行过研究，通过研究认为，负债经营可以增加股东对公司未来发展能力和盈利能力的信心，能够促进所有者权益价值增加，从而提升企业价值。但是在债务利息支出固定的情况下，企业的盈利水平较低时，则容易使公司陷入财务危机。
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