乐视公司的资本结构及优化(附件)
摘 要资本结构是企业财务状况的一项重要指标，它不仅可以如实反映企业的偿债能力和经营状况，也间接的反映出社会的经济环境状况。对企业的资本结构进行优化不仅可以减少负债、降低风险、提高收益，也有助于整合企业资源，使其更好的应对市场竞争的局面，进而推动国民经济的发展。因此，本文通过对乐视公司资本结构现状及问题成因进行分析，针对企业出现的负债严重、资金紧缺等问题提出合理化建议，进而对乐视公司的资本结构进行优化，提高企业价值。
目 录
1. 绪论 1
1.1 研究目的和意义 1
1.1.1 研究的目的 1
1.1.2 研究的意义 1
1.2 国内外研究现状 1
1.2.1 国外的研究现状 1
1.2.2 国内的研究现状 2
1.3 研究思路及研究方法 3
1.3.1 研究思路 3
1.3.2 研究方法 3
2. 资本结构的相关理论 4
2.1 资本结构及最佳资本结构的含义 4
2.1.1 资本结构的含义 4
2.1.2 最佳资本结构的含义 4
2.2 资本结构及最佳资本结构的特征 4
2.2.1 资本结构的基本特征 4
2.2.2 最佳资本结构的特征 5
2.3 资本结构的影响因素 5
2.4 最佳资本结构的判定标准 7
3. 乐视公司资本结构现状及存在的问题 7
3.1 乐视公司的基本情况 7
3.2 乐视公司资本结构存在的问题 8
3.3 乐视公司资本结构存在的问题分析 8
3.2.1 负债过大 8
3.2.2 资金紧缺 12
3.2.3 过度投资 14
3.2.4 缺乏市场资源 15
4. 乐视公司资本结构存在问题的原因 16
4.1 营业收入减少 16
4.2 负债过高 17
4.3 投资过度 18
4.4 决策失误 18
5. *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
乐视公司资本结构优化的措施 19
5.1 增加流动资金 19
5.2 降低负债 20
5.3 减少投资 20
5.4 制定发展计划 21
结论 21
参考文献 22
1. 绪论
1.1 研究目的和意义
1.1.1 研究的目的
通过对乐视公司资本结构现状分析发现，资金紧缺、负债严重、高杠杆运营模式等问题体现了乐视公司资本结构的严重不合理，对乐视公司未来的经营发展构成了极大的威胁。同时，行业内“烧钱”式的经营模式和价格战竞争越发激烈；日益严苛的政策监管、信息媒介间的相互竞争以及目标客户群的选择均影响着企业的发展，紧张的经济环境使得视频网站难以获得大量融资。因此，针对乐视公司资本结构现状进行优化，从而使乐视公司降低风险、提高收益、摆脱困境、实现企业价值最大化。
本文的目的主要是以乐视公司为例，对其资本结构状况进行研究分析，并对乐视公司的资本结构进行优化，以一种以小见大的方式反映出资本结构的重要性。
1.1.2 研究的意义
优化资本结构的作用在于使企业降低综合资金成本、权衡财务风险和资本成本的关系、确定最佳的资本结构，提高企业偿债能力和绩效，最终使企业在一定时期适当的财务风险限度内，既能将综合资本成本降到最低，又能实现企业价值最大化。
因此，本文通过对乐视公司资本结构现状、问题及成因进行分析，针对该公司出现的资本问题进行优化。优化资本结构对于乐视公司而言，不仅可以减少负债、提高收益、缓解现有的资金紧张问题，同时也可以提升公司的资本结构意识，使其更好的应对市场竞争的局面，推动国民经济的发展。
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外的研究现状
资本结构是企业进行融资活动，在内部决策与外部约束共同作用下形成的状态，其包含的信息量巨大，涉及到企业运营的方方面面。因此，国外学者们针对资本结构进行了深刻的探究，这也体现了资本结构对于企业的重大意义。
Baker、Wurgler（2002）提出商场择机理论，他们认为当前资本结构与历史市值强弱相关。结果表明，公司的资本结构是公司过去对权益市场择机尝试的累计结果，资本结构是公司过去融资市场择机行为的累计结果。
Tehranian（2004）则是通过研究既发行权益又发行债务的企业，检验市场表现和评级表现对于企业融资行为的影响。与动态权衡理论一致，双重发行抵消了目标资本结构的偏离（由于盈余和损失的积累作用）。结果表明，比率高的企业有较低目标债务比率并且与市场择机理论一致，高股票收益增加了权益发行概率，但对资本结构没有影响。
Welch(2004) 研究了股票价格变动对公司资本结构的影响。他将影响资本结构变化的因素分为公司净发行活动和股票收益。结果发现，在股市持续错误定价导致股票收益变化时，股票收益变化会影响公司的资本结构，从而支持了股票错误定价市场时机模式。
Huang、Ritter（2005）运用股权融资成本检验了融资决策模式以及各种融资方式对资本结构的影响，从新的角度重新检验了市场时机资本结构理论。其研究结果表明，市场时机是公司选择发行股票或债券的重要决定因素，发行股票和债券对资本结构的影响会持续10年之久。
1.2.2 国内的研究现状
国内在资本结构方面的研究起步较晚，无论从思路上还是从具体研究方法上均受到了国外研究的影响。但不可否认的是，国内研究学者们也清楚的意识到了资本结构的重要性。
张海龙、李秉祥（2012）随着代理理论等基于对行为进行研究的理论的不断发展，学者们用模型分析了经理管理防御与其对公司资本结构、企业价值影响程度之间的关系，指出经理管理防御行为将使得企业价值最大化行为产生偏离从而对企业和股东价值造成减损。
朱武祥（2002）认为不少融资决策和资本结构管理行为是企业基于产品市场竞争环境、公司战略以及资本市场环境的商业选择，需要从企业动态竞争和资本市场融资条件角度评价资本结构的合理性。
洪艺珣（2011）研究了宏观经济形势对资本结构调整速度的影响，他将样本公司分为杠杆过高和过低两类作为调节变量引入模型，发现在经济前景较好时杠杆过高的公司资本结构调整速度较快，而杠杆过低的公司调整速度较慢。
目 录
1. 绪论 1
1.1 研究目的和意义 1
1.1.1 研究的目的 1
1.1.2 研究的意义 1
1.2 国内外研究现状 1
1.2.1 国外的研究现状 1
1.2.2 国内的研究现状 2
1.3 研究思路及研究方法 3
1.3.1 研究思路 3
1.3.2 研究方法 3
2. 资本结构的相关理论 4
2.1 资本结构及最佳资本结构的含义 4
2.1.1 资本结构的含义 4
2.1.2 最佳资本结构的含义 4
2.2 资本结构及最佳资本结构的特征 4
2.2.1 资本结构的基本特征 4
2.2.2 最佳资本结构的特征 5
2.3 资本结构的影响因素 5
2.4 最佳资本结构的判定标准 7
3. 乐视公司资本结构现状及存在的问题 7
3.1 乐视公司的基本情况 7
3.2 乐视公司资本结构存在的问题 8
3.3 乐视公司资本结构存在的问题分析 8
3.2.1 负债过大 8
3.2.2 资金紧缺 12
3.2.3 过度投资 14
3.2.4 缺乏市场资源 15
4. 乐视公司资本结构存在问题的原因 16
4.1 营业收入减少 16
4.2 负债过高 17
4.3 投资过度 18
4.4 决策失误 18
5. *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
乐视公司资本结构优化的措施 19
5.1 增加流动资金 19
5.2 降低负债 20
5.3 减少投资 20
5.4 制定发展计划 21
结论 21
参考文献 22
1. 绪论
1.1 研究目的和意义
1.1.1 研究的目的
通过对乐视公司资本结构现状分析发现，资金紧缺、负债严重、高杠杆运营模式等问题体现了乐视公司资本结构的严重不合理，对乐视公司未来的经营发展构成了极大的威胁。同时，行业内“烧钱”式的经营模式和价格战竞争越发激烈；日益严苛的政策监管、信息媒介间的相互竞争以及目标客户群的选择均影响着企业的发展，紧张的经济环境使得视频网站难以获得大量融资。因此，针对乐视公司资本结构现状进行优化，从而使乐视公司降低风险、提高收益、摆脱困境、实现企业价值最大化。
本文的目的主要是以乐视公司为例，对其资本结构状况进行研究分析，并对乐视公司的资本结构进行优化，以一种以小见大的方式反映出资本结构的重要性。
1.1.2 研究的意义
优化资本结构的作用在于使企业降低综合资金成本、权衡财务风险和资本成本的关系、确定最佳的资本结构，提高企业偿债能力和绩效，最终使企业在一定时期适当的财务风险限度内，既能将综合资本成本降到最低，又能实现企业价值最大化。
因此，本文通过对乐视公司资本结构现状、问题及成因进行分析，针对该公司出现的资本问题进行优化。优化资本结构对于乐视公司而言，不仅可以减少负债、提高收益、缓解现有的资金紧张问题，同时也可以提升公司的资本结构意识，使其更好的应对市场竞争的局面，推动国民经济的发展。
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外的研究现状
资本结构是企业进行融资活动，在内部决策与外部约束共同作用下形成的状态，其包含的信息量巨大，涉及到企业运营的方方面面。因此，国外学者们针对资本结构进行了深刻的探究，这也体现了资本结构对于企业的重大意义。
Baker、Wurgler（2002）提出商场择机理论，他们认为当前资本结构与历史市值强弱相关。结果表明，公司的资本结构是公司过去对权益市场择机尝试的累计结果，资本结构是公司过去融资市场择机行为的累计结果。
Tehranian（2004）则是通过研究既发行权益又发行债务的企业，检验市场表现和评级表现对于企业融资行为的影响。与动态权衡理论一致，双重发行抵消了目标资本结构的偏离（由于盈余和损失的积累作用）。结果表明，比率高的企业有较低目标债务比率并且与市场择机理论一致，高股票收益增加了权益发行概率，但对资本结构没有影响。
Welch(2004) 研究了股票价格变动对公司资本结构的影响。他将影响资本结构变化的因素分为公司净发行活动和股票收益。结果发现，在股市持续错误定价导致股票收益变化时，股票收益变化会影响公司的资本结构，从而支持了股票错误定价市场时机模式。
Huang、Ritter（2005）运用股权融资成本检验了融资决策模式以及各种融资方式对资本结构的影响，从新的角度重新检验了市场时机资本结构理论。其研究结果表明，市场时机是公司选择发行股票或债券的重要决定因素，发行股票和债券对资本结构的影响会持续10年之久。
1.2.2 国内的研究现状
国内在资本结构方面的研究起步较晚，无论从思路上还是从具体研究方法上均受到了国外研究的影响。但不可否认的是，国内研究学者们也清楚的意识到了资本结构的重要性。
张海龙、李秉祥（2012）随着代理理论等基于对行为进行研究的理论的不断发展，学者们用模型分析了经理管理防御与其对公司资本结构、企业价值影响程度之间的关系，指出经理管理防御行为将使得企业价值最大化行为产生偏离从而对企业和股东价值造成减损。
朱武祥（2002）认为不少融资决策和资本结构管理行为是企业基于产品市场竞争环境、公司战略以及资本市场环境的商业选择，需要从企业动态竞争和资本市场融资条件角度评价资本结构的合理性。
洪艺珣（2011）研究了宏观经济形势对资本结构调整速度的影响，他将样本公司分为杠杆过高和过低两类作为调节变量引入模型，发现在经济前景较好时杠杆过高的公司资本结构调整速度较快，而杠杆过低的公司调整速度较慢。
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