杜邦分析体系的应用及其改进建议
传统杜邦分析体系以企业综合评判中最公正，最具象征意义的指标——净资产收益率为中心，利用企业各财务指标之间的勾稽关系将净资产收益率分解细化，通过相关指标的变化来揭露企业的获利能力和取得收益的前因后果，满足企业管理层进行资产考核和综合评判的要求。但随着时代经济的不断发展，传统杜邦分析体系无法与企业全面分析的需求相适应。本文主要通过阐扬传统杜邦分析体系的基本概念，说明传统杜邦分析体系存在的问题并在此基础上进行改进完善，最后将传统的杜邦分析体系应用到格力集团上，揭示各项指标蕴藏的财务信息，进一步结合改进后的杜邦分析体系提出相关建议。关键词 杜邦分析体系，改进，实际应用
目 录
1 引言 1
2 杜邦分析体系的概述 1
2.1 杜邦分析体系的产生背景 1
2.2 杜邦分析体系的含义 1
2.3 杜邦分析体系的特点 2
2.4 杜邦分析体系的作用 2
3 杜邦分析体系的应用 2
3.1 杜邦分析体系的应用原因 2
3.2 杜邦分析体系应用的财务指标 3
3.3 杜邦分析体系的应用步骤 4
4 杜邦分析体系存在的问题 5
4.1 指标分析结果欠缺说服力 5
4.2 忽视了企业现金流量的分析 6
4.3 未能反映经营风险和财务风险 6
4.4 忽视了可持续发展能力的分析 6
5 改进和完善杜邦分析体系的对策和建议 7
5.1 替换净资产收益率的来源 7
5.2 引入现金流量 7
5.3 引入风险指标 8
5.4 引入可持续增长率指标 8
6 案例分析 9
6.1 公司简介 9
6.2 杜邦分析体系应用分析 10
6.3 分析总结 11
6.4 改进后杜邦分析体系的应用分析 13
结论 17
致谢 18
参考文献 19
图1 杜邦分析图 5
图2 改进后的杜邦分析图 9
表1 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
格力集团20142016年基本财务信息汇总表 10
表2 格力集团20142016年杜邦分析数据一览表 11
表3 资产增长比率表 12
表4 所有者权益总额增长比率表 12
表5 2014、2016年成本明细表 13
表6 对资产负债表数据的再加工 13
表7 对利润表数据的再加工 14
表8 20142016年格力集团主要财务比率一览表 15
1 引言
上世纪早期，美国杜邦公司首次将杜邦分析法运用到日常绩效评价中。杜邦分析法以净资产收益率为中心，利用各个主要财务指标之间的联系，将中心指标分解细化，逐步深入，形成一个完整的财务分析体系。要快速有效地管控一家企业，不单要学会正确利用杜邦分析法，还要将杜邦分析图作为时刻体现企业财务状况、调整财务政策的“晴雨表”和“预报器”，时刻了解各项指标的变化情况，剖析导致这一变化的原因，在第一时间发现存在的问题并采取有效解决措施，使企业日常经济活动回到既定的目标轨道上。然而，随着经济的蓬勃发展，传统杜邦分析体系愈来愈无法适应现代企业的发展要求，为了解决这一问题，学者们针对杜邦分析体系的局限性不断进行改进调整，为更好地应用杜邦分析法提供了坚实的理论基础。
2 杜邦分析体系的概述
2.1 杜邦分析体系的产生背景
实现利润最大化是企业的终极目标，为了实现这一目标，企业对获利能力分析的质量和效率就一定要处于同行业的领先地位，才能拥有自身的竞争优势，在众多企业中脱颖而出。传统的衡量企业获利能力的比率均是从单一角度切入，通过衡量影响获利能力的不同因素对企业的财务状况进行分析，因此这些都不能够全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了解决这一问题，就必须创造一种新的分析方法，它不但能够将各种指标结合起来，还能将有关指标和报表联系起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既能详细地展示企业整体的财务状况，又能揭示指标与指标之间以及指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种方法[1]。
2.2 杜邦分析体系的含义
杜邦分析法是利用各个重点财务指标之间的内在联系，建立以财务指标为分析主体的综合模型，来剖析企业财务状况和经营成果的方法。为了更加清晰直观地体现出企业财务状况整体面貌，企业习惯于附上杜邦分析图将相关指标按其内在联系排列起来进行有序分析。
2.3 杜邦分析体系的特点
杜邦分析体系最突出的特点就是将许多指标按其内在联系有机地整合，最终形成一个完备的指标体系，将分析出的结果以净资产收益率综合反映出来。这样的特点使财务分析的过程更加有条理，为管理者节省了数据整合分析的时间，给掌握企业发展现状提供了便利。
2.4 杜邦分析体系的作用
通过杜邦分析体系正方向抑或反方向的层层剖析，都可以达到通晓企业财务方面的整体情况以及各指标之间存在的相关关系的目的。同时还可以调查清楚各项财务指标变化的原因所在，预测了未来指标变动的趋势，这无疑是企业管理决策者的一盏指路明灯，不仅为财务报表使用者大大地节省了时间和精力，而且在企业发展道路上为决策者优化企业结构，提高企业获利能力等一系列经济活动提供了基本思路。
3 杜邦分析体系的应用
3. 1 杜邦分析体系的应用原因
自从杜邦分析法首次被运用到企业综合财务分析中以来，其被广泛应用的原因就成为学者们讨论研究的重点，因此提出的观点也是多种多样。但被普遍认可主要是以下两点。
3.1.1 有利于实现理财目标
关于公司的理财目标，不同国家的学者提出了不同的观点，比如欧美国家的主流观点是股东财富最大化，而包括我国在内的亚洲国家的主流观点是公司各个利益群体的利益有效兼顾。公司的理财目标的发展经历了一个漫长的过程，主要可以分为三个时期：1计划经济时期：产值最大化；2改革开放初期：利润最大化；3由计划经济向市场经济转轨时期：这一时期公司的理财目标并未形成主流观点，利润最大化，所有者权益最大化，公司价值最大化三种观点均被广泛使用。目前广泛被大众所接受的观点是：公司的理财目标为投资人、债权人、经营者、政府和社会公众上述五个利益群体的利益互相兼顾，在法律和道德的约束下统筹发展，实现共赢，使每个群体的利益都达到最大化。因为这五个群体处于一个有机整体中，任何一方的利益遭受损害都会破坏企业的可持续发展，也会影响股东财富的最大化这一终极目标的实现。只有平衡每个群体的利益才能保证企业持续健康的发展，实现各方利益的最大化。
目 录
1 引言 1
2 杜邦分析体系的概述 1
2.1 杜邦分析体系的产生背景 1
2.2 杜邦分析体系的含义 1
2.3 杜邦分析体系的特点 2
2.4 杜邦分析体系的作用 2
3 杜邦分析体系的应用 2
3.1 杜邦分析体系的应用原因 2
3.2 杜邦分析体系应用的财务指标 3
3.3 杜邦分析体系的应用步骤 4
4 杜邦分析体系存在的问题 5
4.1 指标分析结果欠缺说服力 5
4.2 忽视了企业现金流量的分析 6
4.3 未能反映经营风险和财务风险 6
4.4 忽视了可持续发展能力的分析 6
5 改进和完善杜邦分析体系的对策和建议 7
5.1 替换净资产收益率的来源 7
5.2 引入现金流量 7
5.3 引入风险指标 8
5.4 引入可持续增长率指标 8
6 案例分析 9
6.1 公司简介 9
6.2 杜邦分析体系应用分析 10
6.3 分析总结 11
6.4 改进后杜邦分析体系的应用分析 13
结论 17
致谢 18
参考文献 19
图1 杜邦分析图 5
图2 改进后的杜邦分析图 9
表1 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
格力集团20142016年基本财务信息汇总表 10
表2 格力集团20142016年杜邦分析数据一览表 11
表3 资产增长比率表 12
表4 所有者权益总额增长比率表 12
表5 2014、2016年成本明细表 13
表6 对资产负债表数据的再加工 13
表7 对利润表数据的再加工 14
表8 20142016年格力集团主要财务比率一览表 15
1 引言
上世纪早期，美国杜邦公司首次将杜邦分析法运用到日常绩效评价中。杜邦分析法以净资产收益率为中心，利用各个主要财务指标之间的联系，将中心指标分解细化，逐步深入，形成一个完整的财务分析体系。要快速有效地管控一家企业，不单要学会正确利用杜邦分析法，还要将杜邦分析图作为时刻体现企业财务状况、调整财务政策的“晴雨表”和“预报器”，时刻了解各项指标的变化情况，剖析导致这一变化的原因，在第一时间发现存在的问题并采取有效解决措施，使企业日常经济活动回到既定的目标轨道上。然而，随着经济的蓬勃发展，传统杜邦分析体系愈来愈无法适应现代企业的发展要求，为了解决这一问题，学者们针对杜邦分析体系的局限性不断进行改进调整，为更好地应用杜邦分析法提供了坚实的理论基础。
2 杜邦分析体系的概述
2.1 杜邦分析体系的产生背景
实现利润最大化是企业的终极目标，为了实现这一目标，企业对获利能力分析的质量和效率就一定要处于同行业的领先地位，才能拥有自身的竞争优势，在众多企业中脱颖而出。传统的衡量企业获利能力的比率均是从单一角度切入，通过衡量影响获利能力的不同因素对企业的财务状况进行分析，因此这些都不能够全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了解决这一问题，就必须创造一种新的分析方法，它不但能够将各种指标结合起来，还能将有关指标和报表联系起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既能详细地展示企业整体的财务状况，又能揭示指标与指标之间以及指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种方法[1]。
2.2 杜邦分析体系的含义
杜邦分析法是利用各个重点财务指标之间的内在联系，建立以财务指标为分析主体的综合模型，来剖析企业财务状况和经营成果的方法。为了更加清晰直观地体现出企业财务状况整体面貌，企业习惯于附上杜邦分析图将相关指标按其内在联系排列起来进行有序分析。
2.3 杜邦分析体系的特点
杜邦分析体系最突出的特点就是将许多指标按其内在联系有机地整合，最终形成一个完备的指标体系，将分析出的结果以净资产收益率综合反映出来。这样的特点使财务分析的过程更加有条理，为管理者节省了数据整合分析的时间，给掌握企业发展现状提供了便利。
2.4 杜邦分析体系的作用
通过杜邦分析体系正方向抑或反方向的层层剖析，都可以达到通晓企业财务方面的整体情况以及各指标之间存在的相关关系的目的。同时还可以调查清楚各项财务指标变化的原因所在，预测了未来指标变动的趋势，这无疑是企业管理决策者的一盏指路明灯，不仅为财务报表使用者大大地节省了时间和精力，而且在企业发展道路上为决策者优化企业结构，提高企业获利能力等一系列经济活动提供了基本思路。
3 杜邦分析体系的应用
3. 1 杜邦分析体系的应用原因
自从杜邦分析法首次被运用到企业综合财务分析中以来，其被广泛应用的原因就成为学者们讨论研究的重点，因此提出的观点也是多种多样。但被普遍认可主要是以下两点。
3.1.1 有利于实现理财目标
关于公司的理财目标，不同国家的学者提出了不同的观点，比如欧美国家的主流观点是股东财富最大化，而包括我国在内的亚洲国家的主流观点是公司各个利益群体的利益有效兼顾。公司的理财目标的发展经历了一个漫长的过程，主要可以分为三个时期：1计划经济时期：产值最大化；2改革开放初期：利润最大化；3由计划经济向市场经济转轨时期：这一时期公司的理财目标并未形成主流观点，利润最大化，所有者权益最大化，公司价值最大化三种观点均被广泛使用。目前广泛被大众所接受的观点是：公司的理财目标为投资人、债权人、经营者、政府和社会公众上述五个利益群体的利益互相兼顾，在法律和道德的约束下统筹发展，实现共赢，使每个群体的利益都达到最大化。因为这五个群体处于一个有机整体中，任何一方的利益遭受损害都会破坏企业的可持续发展，也会影响股东财富的最大化这一终极目标的实现。只有平衡每个群体的利益才能保证企业持续健康的发展，实现各方利益的最大化。
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