吴江市中小纺织企业投资风险研究
目 录
1 引言 1
2 投资风险的内涵和理论分析 1
2.1 风险与投资的含义界定 1
2.2 投资风险的相关理论 2
3 吴江市中小纺织企业投资风险的现状及分析 3
3.1 吴江市中小纺织企业投资风险的现状 3
3.2 吴江市中小纺织企业投资风险的分析 4
4 吴江市中小纺织企业投资方面存在的问题 7
4.1 资金短缺 7
4.2 投资者素质低，人才少，投资风险大 8
4.3 内部机制不健全，管理方式不当 9
4.5 技术落后，环境保护方面措施少 9
5 吴江市中小纺织企业投资风险问题的应对策略 10
5.1 拓宽融资渠道，解决融资难问题 10
5.2 培养优秀企业人才 11
5.3 完善内部机制，实施先进管理办法 11
5.4 树立创新意识，加大环境保护力度 12
结论 13
致谢 14
参考文献 15
1 引言
随着市场竞争的日益激烈，投资风险对企业的影响也越来越起决定性的作用。在我国企业中大多数的企业是中小企业，在我国经济中，中小企业起着极其重要的作用，到2013年9月末为止，全国工商注册的中小企业总量超出4.2千万家，占全国企业总数的99%以上；同时，58.5%的GDP，68.3%的外贸出口额，52.2%的税收，都是由中小企业贡献的。[1]2009 年，吴江盛泽东方丝绸市场市场有63007千万元的市场交易额，2010年有71000千万元的市场交易额，同比增长12.69%；2011年有82108千万元，同比增长15.6 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3_5_1_9_1_6_0_7_2
5%；2012年有45000千万元，同比增长12.5%。2013年1—10月有42600千万元的交易额。[2]在吴江，中小纺织行业正蓬勃发展，在促进就业，经济增长方面起着重要的作用，已经是吴江的一个重要经济支柱，但同样不可忽视其中的问题。本文基于投资风险的专业认知，通过对吴江纺织业企业投资风险状况研究，剖析其运行机理，揭示存在的问题及成因，并提出相关建议，期待对家乡纺织行业健康发展有所助力。
2 投资风险的内涵和理论分析
2.1 风险与投资的含义界定
2.1.1 风险
风险是指在投资过程中由于受到各种不确定因素的影响，使投资者遭受收益损失的可能性。[3]风险在汉语中的解释是“可能发生的危险”。在西方，早在19世纪就提出风险的概念，莫布雷认为“风险是不确定的”。[4]我国学者对风险有各种定义，但总可分为广义风险和狭义风险。广义风险是说风险的不确定性不仅包括损失，还包括盈利。风险不仅可以带来亏损，还可以带来利润。狭义的风险是指损失的不确定性，没有将风险与有利的一面联系起来。[5]
2.1.2 投资
投资是指经济实体为了获得投资收益而将资金投入经济活动中的一种行为，投资活动会带来收益的同时也会带来一定的投资风险，收益越大，则风险越大，风险性与收益性是投资活动的两大基本特性。所以无论是管理者还是投资者，都要对投资风险有充分的认识，不要妄图去消灭风险，而要正确认识风险。在文中，我认为投资不仅仅指对股票等金融工具的投资，毕竟中小企业很少涉及股票投资，在中小企业的投资活动主要是指投入资金生产而获利、扩大规模、发展其他业务等只要是投入资金，希望其获利的活动都叫投资，其所产生的损失甚至倒闭就是中小企业的投资风险。所以对企业的投资活动的分析，又会衍生到企业对自身项目的分析。
2.1.3 投资风险
对于投资风险，是指企业投资活动所带来的风险，可以分为系统风险和非系统风险。其中系统风险是指由基本经济要素的不确定性所引起的，其影响范围波及整个市场，通过资产组合也不能削弱这部分风险。因此，亦称作不可分散风险。具体有：政治风险，市场风险，利率风险和购买力风险。非系统风险是指某一特殊因素的不确定所引起的，其影响范围只涉及市场中某一单位,不具有普遍性，可以通过资产组合来化解这部分风险。因此，亦称为可分散风险。具体包括：操作风险，信用风险，流动性风险，经营风险。[6]
2.2 投资风险的理论基础
2.2.1 契约理论
对于投资风险内部的分析中，有一个很重要的部分就是投资过程中的交易成本的问题，不仅包括事前信息的收集、讨价还价的费用；还有事后签订契约后的执行契约而造成的成本,包括监督、惩罚、奖励、怠工等的费用问题，都对企业的投资风险有显著的影响。科斯的《企业的本质》开创了契约理论的先河，在其中提出了交易费用思想，把产权、制度和交易费用纳入经济学中，认为企业是各种契约的集合，交易费用是其基础。之后科斯的契约理论慢慢发展为委托代理理论和不完全契约理论。[7]
2.2.2 委托代理理论
委托代理理论又称完全契约理论，指将交易中的各方参与人都放在委托与代理的关系中，将企业中所有的交易与生产关系看为一种契约，各方当事人所获得的信息是不对称的，但是委托人总是能够设计出一个最佳的契约，这个契约包括了未 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3_5_1_9_1_6_0_7_2
来可能出现的所有的事情，并能够无成本的被第三方强制执行。[8]
2.2.3 不完全契约理论
Grossman 和Hart创立了不完全契约理论，这种理论是对委托代理理论的推翻和补充，委托代理理论中的当事人是完全理性的，设计的契约是完美的，这种情况在现实生活中是不可能出现的，再聪明的人也不会考虑到每一种情况。不完全契约理论提出交易成本的来源就是契约的不完全性。认为世界上是没有哪种契约是完美无缺的。并发展出并购、兼并是一种减少交易成本的方法[7][9]。到现今，不完全契约理论发展为交易费用经济学派和新产权理论学派两个分支。
交易费用经济学派提出并购可以扩大企业范围，提高收益。认为在交易的过程中，代理人会隐藏真实信息，来使自己利益最大化，同时认为这种心理，使得企业的规模不会无限扩大，因为企业内部不能与市场一样，代理人支付固定报酬，获取剩余利润。企业内部只能是委托人向代理人支付固定报酬，委托人获得所有的剩余利润。企业最大的规模就是当边际成本等于边际收益时的规模。
新产权理论学派将交易费用学派中的一些问题补充说明，在交易费用学派中，认为两个高度专业化的企业，可以通过一体化来降低成本，但这种一体化后到底会发生什么变化以及谁才是真正的主体，谁拥有企业所有权等问题都没有明确说明。新产权学派就是说明这些问题的。
本文按照时间顺序介绍了契约理论的发展，总体概括为早期的契约理论，以及后人对早期契约理论的发展的委托代理理论，和反对委托代理理论的不完全契约理论，不完全契约理论中又分为交易费用理论学派和对交易费用理论中的并购、兼并的说明和补充的新产权理论学派。
4.1 资金短缺
我认为导致吴江中小纺织企业投资风险大的最重要的一个因素，就是融资难的问题，因为没有太多的资金，使得企业的技术、人才、投资项目等方面都会出现问题，没有足够的技术支撑；没有高素质的人才为企业规避风险，分析经济环境，制定发展方向；只能选择单一的需要资金少的投资项目，使得企业在投资方面的风险有很大的风险。
20 伏森.以国有担保公司为核心创新滁州市中小微企业融资担保体系[J].全国商情(理论研究),2013(23):41-42.
1 引言 1
2 投资风险的内涵和理论分析 1
2.1 风险与投资的含义界定 1
2.2 投资风险的相关理论 2
3 吴江市中小纺织企业投资风险的现状及分析 3
3.1 吴江市中小纺织企业投资风险的现状 3
3.2 吴江市中小纺织企业投资风险的分析 4
4 吴江市中小纺织企业投资方面存在的问题 7
4.1 资金短缺 7
4.2 投资者素质低，人才少，投资风险大 8
4.3 内部机制不健全，管理方式不当 9
4.5 技术落后，环境保护方面措施少 9
5 吴江市中小纺织企业投资风险问题的应对策略 10
5.1 拓宽融资渠道，解决融资难问题 10
5.2 培养优秀企业人才 11
5.3 完善内部机制，实施先进管理办法 11
5.4 树立创新意识，加大环境保护力度 12
结论 13
致谢 14
参考文献 15
1 引言
随着市场竞争的日益激烈，投资风险对企业的影响也越来越起决定性的作用。在我国企业中大多数的企业是中小企业，在我国经济中，中小企业起着极其重要的作用，到2013年9月末为止，全国工商注册的中小企业总量超出4.2千万家，占全国企业总数的99%以上；同时，58.5%的GDP，68.3%的外贸出口额，52.2%的税收，都是由中小企业贡献的。[1]2009 年，吴江盛泽东方丝绸市场市场有63007千万元的市场交易额，2010年有71000千万元的市场交易额，同比增长12.69%；2011年有82108千万元，同比增长15.6 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3_5_1_9_1_6_0_7_2
5%；2012年有45000千万元，同比增长12.5%。2013年1—10月有42600千万元的交易额。[2]在吴江，中小纺织行业正蓬勃发展，在促进就业，经济增长方面起着重要的作用，已经是吴江的一个重要经济支柱，但同样不可忽视其中的问题。本文基于投资风险的专业认知，通过对吴江纺织业企业投资风险状况研究，剖析其运行机理，揭示存在的问题及成因，并提出相关建议，期待对家乡纺织行业健康发展有所助力。
2 投资风险的内涵和理论分析
2.1 风险与投资的含义界定
2.1.1 风险
风险是指在投资过程中由于受到各种不确定因素的影响，使投资者遭受收益损失的可能性。[3]风险在汉语中的解释是“可能发生的危险”。在西方，早在19世纪就提出风险的概念，莫布雷认为“风险是不确定的”。[4]我国学者对风险有各种定义，但总可分为广义风险和狭义风险。广义风险是说风险的不确定性不仅包括损失，还包括盈利。风险不仅可以带来亏损，还可以带来利润。狭义的风险是指损失的不确定性，没有将风险与有利的一面联系起来。[5]
2.1.2 投资
投资是指经济实体为了获得投资收益而将资金投入经济活动中的一种行为，投资活动会带来收益的同时也会带来一定的投资风险，收益越大，则风险越大，风险性与收益性是投资活动的两大基本特性。所以无论是管理者还是投资者，都要对投资风险有充分的认识，不要妄图去消灭风险，而要正确认识风险。在文中，我认为投资不仅仅指对股票等金融工具的投资，毕竟中小企业很少涉及股票投资，在中小企业的投资活动主要是指投入资金生产而获利、扩大规模、发展其他业务等只要是投入资金，希望其获利的活动都叫投资，其所产生的损失甚至倒闭就是中小企业的投资风险。所以对企业的投资活动的分析，又会衍生到企业对自身项目的分析。
2.1.3 投资风险
对于投资风险，是指企业投资活动所带来的风险，可以分为系统风险和非系统风险。其中系统风险是指由基本经济要素的不确定性所引起的，其影响范围波及整个市场，通过资产组合也不能削弱这部分风险。因此，亦称作不可分散风险。具体有：政治风险，市场风险，利率风险和购买力风险。非系统风险是指某一特殊因素的不确定所引起的，其影响范围只涉及市场中某一单位,不具有普遍性，可以通过资产组合来化解这部分风险。因此，亦称为可分散风险。具体包括：操作风险，信用风险，流动性风险，经营风险。[6]
2.2 投资风险的理论基础
2.2.1 契约理论
对于投资风险内部的分析中，有一个很重要的部分就是投资过程中的交易成本的问题，不仅包括事前信息的收集、讨价还价的费用；还有事后签订契约后的执行契约而造成的成本,包括监督、惩罚、奖励、怠工等的费用问题，都对企业的投资风险有显著的影响。科斯的《企业的本质》开创了契约理论的先河，在其中提出了交易费用思想，把产权、制度和交易费用纳入经济学中，认为企业是各种契约的集合，交易费用是其基础。之后科斯的契约理论慢慢发展为委托代理理论和不完全契约理论。[7]
2.2.2 委托代理理论
委托代理理论又称完全契约理论，指将交易中的各方参与人都放在委托与代理的关系中，将企业中所有的交易与生产关系看为一种契约，各方当事人所获得的信息是不对称的，但是委托人总是能够设计出一个最佳的契约，这个契约包括了未 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3_5_1_9_1_6_0_7_2
来可能出现的所有的事情，并能够无成本的被第三方强制执行。[8]
2.2.3 不完全契约理论
Grossman 和Hart创立了不完全契约理论，这种理论是对委托代理理论的推翻和补充，委托代理理论中的当事人是完全理性的，设计的契约是完美的，这种情况在现实生活中是不可能出现的，再聪明的人也不会考虑到每一种情况。不完全契约理论提出交易成本的来源就是契约的不完全性。认为世界上是没有哪种契约是完美无缺的。并发展出并购、兼并是一种减少交易成本的方法[7][9]。到现今，不完全契约理论发展为交易费用经济学派和新产权理论学派两个分支。
交易费用经济学派提出并购可以扩大企业范围，提高收益。认为在交易的过程中，代理人会隐藏真实信息，来使自己利益最大化，同时认为这种心理，使得企业的规模不会无限扩大，因为企业内部不能与市场一样，代理人支付固定报酬，获取剩余利润。企业内部只能是委托人向代理人支付固定报酬，委托人获得所有的剩余利润。企业最大的规模就是当边际成本等于边际收益时的规模。
新产权理论学派将交易费用学派中的一些问题补充说明，在交易费用学派中，认为两个高度专业化的企业，可以通过一体化来降低成本，但这种一体化后到底会发生什么变化以及谁才是真正的主体，谁拥有企业所有权等问题都没有明确说明。新产权学派就是说明这些问题的。
本文按照时间顺序介绍了契约理论的发展，总体概括为早期的契约理论，以及后人对早期契约理论的发展的委托代理理论，和反对委托代理理论的不完全契约理论，不完全契约理论中又分为交易费用理论学派和对交易费用理论中的并购、兼并的说明和补充的新产权理论学派。
4.1 资金短缺
我认为导致吴江中小纺织企业投资风险大的最重要的一个因素，就是融资难的问题，因为没有太多的资金，使得企业的技术、人才、投资项目等方面都会出现问题，没有足够的技术支撑；没有高素质的人才为企业规避风险，分析经济环境，制定发展方向；只能选择单一的需要资金少的投资项目，使得企业在投资方面的风险有很大的风险。
20 伏森.以国有担保公司为核心创新滁州市中小微企业融资担保体系[J].全国商情(理论研究),2013(23):41-42.
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