评价指标在长期投资决策中的应用以特变电工为例(附件)
摘 要长期投资决策与企业发展休戚相关，在当前企业生存状况愈加恶劣形势下，企业进行长期投资决策更应谨慎，所以为满足企业自身对进行长期投资决策的实际需求而进行投资分析和投资决策更显重要。本文主要在长期投资决策的理论基础上对特变电工UHVDC-UHV技术改进项目投资决策概况进行了简单介绍，包涵项目投资决策方案和技改项目的财务概况。着重剖析NPV、FIRR、PP等指标在项目投资决策中的运用。由指标的综合计算易知NPV＞0，FIRR?IRR（12%），PP=4.99，预估使用期为十三至十五年，因此在财务上是可行的。同时，对项目所在地提高技术水平、促进产业结构升级、带动相关产业发展、扩大就业，有利于经济可持续发展和社会的稳定发展，有较好的社会效益。最后得出 UHVDC-UHV技改项目有良好的经济效益和社会效益的结论。
目 录
1 引言
1.1 研究目的及意义 1
1.2 国内外研究现状 1
1.2.1 国外研究现状 1
1.2.2 国内研究现状 2
1.3 研究方法 2
2 相关概念界定
2.1 投资决策概述 4
2.2 长期投资决策概念 4
2.3 NPV与FIRR的比较 4
3 特变电工长期投资决策的概况
3.1 特变电工简介 6
3.2 特变电工投资决策方案分析 6
3.2.1 工艺技术方案 6
3.2.2 土建工程和运输方案 7
3.2.3 给排水和消防设计方案 7
3.2.4 通风空调系统方案 7
3.2.5 节约能源方案 7
3.2.6 劳动安全和职业安全卫生方案 8
4 评价指标在特变电工长期投资决策中的应用
4.1 特变电工长期投资决策项目财务分析 10
4.1.1 收入及营业税金分析 10
4.1.2 总成本费用估算 10
4.1.3 项目利润和现金流估算 11
4.2 不同评价指标在特变电工长期投资决策中的应用 11
4.2.1 净现值(NPV)在长期投资决策中的应用 11
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
4.2.2 财务内部收益率(IRR)在长期投资决策中的应用 11
4.2.3 动态投资回收期（PP”）在长期投资决策中的应用 12
4.3 技改项目盈利能力指标评价结论 12
4.4 特变电工长期投资决策项目综合效益评价 12
4.4.1 项目经济效益 12
4.4.2 项目社会效益 13
结论 14
参考文献 15
致谢 17
1 引言
1.1 研究目的及意义
目的：在实务上，特变电工UHV技改工程作为特变电工的一个长期投资决策，这一项目的进行，提升高端产品的竞争力，并标本兼治解决眼前生产瓶颈，提高企业核心竞争力，实现特变电工三个调整和做大做强的发展目标，更有利于加快湖南省输变电行业发展和提升行业影响力。
意义：观察目前行业及市场现状，为提升UHV输变电市场支配力，同我国关键项目建设与UHV电网发展相配，特变电工实行了UHVDCUHV技改项目。这个项目的开展及进展状况与特变电工的发展休戚与共。所以，本文运用评价指标对特变电工该项目展开投资分析及科学评价研究，评判该项目的可行性，同时也为其他技改项目产生参考目的。
从理论具体项目的投资分析，可以使项目更高效、更科学、更规范，从定性和定量两个方面对未来的研究提供参考，也可为其他国内产业的项目开发提供一个典型案例。此外，评价指标在投资决策中的应用也是跨学科理论的产物，对交叉学科的研究具有重要的理论指导意义。
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
项目的投资分析始于19世纪早期，其理论和实践上的发展与西方资本主义制度密切相关。从19世纪到20世纪30年代，在这一时期对项目的评价仅仅停留在一个简单的财务评价过程，对项目的收入和支出进行预判从而判定是否具有投资价值。1930年后，美国对可行性研究系统方法的使用让田纳西河流域的开发取得了极大的成效。所以，20世纪30年代到20世纪60年代，西方的大多数国家开始引入财务分析来进行项目的投资价值，与前期相比，取得了一定的进步。1972年，联合国提出了UNIDO法；《工业项目评价手册》于5年后出版，它形成的社会分析概念，引申形成新方法，该方法是将经济增长与公平目标结合起来，争取最大的国民福利，可惜这种方法因需要大量的数据分析应用并不是十分广泛，也不失为项目评价分析新方法。
20世纪90年代以来，国外众多的学者对投资项目的风险控制理论提出了许多新的理论和方法。1990年后，国外众多的学者对投资项目的风险控制理论有了更多的想法。Boehm(1991)将项目风险管理整个过程进行划分：风险评估和风险控制，这是理论研究的一个重大进步[1]。Kilmer (1997)进一步描述了风险管理的阶段：风险识别、分析、控制及报告等四个阶段[2]。Tam在2014年形成模糊推理决策技术的风险评估法，通过对复杂大型项目的风险决策进行的研究[3]。Klaus（2012）基于投资Q理论和实物期权理论，构建了一个公司投资和不确定性的模型，验证了在世界市场重组以及市场波动的背景下，不可逆投资与不确定性是负相关的，从新的角度为企业资本预算和投资决策提供了创造性的建议[4]。
1.2.2 国内研究现状
随着项目投资评估理论在实际工作中的广泛应用，大量的学者对研究的各个分支的理论和应用进行了大量的研究。
周雅妮(2011)认为建设项目风险预测分析主要包括收益预测风险分析、资源及原燃料供应风险分析、通货膨胀风险分析技术、工艺风险分析和操作性风险分析等方面[5]。
项勇，张仕廉(2012)通过问卷调查得出大型工程项目主要面临着社会风险、技术风险、经济风险、施工风险等，据此构建了风险评价指标体系，基于网络分析法确定了各风险指标的权重，进而构建了风险灰色评价矩阵来判断项目所处的风险等级，给项目的风险管理提供合理而有价值的意见[6]。
洪倩霖(2014)提出了离散型期权博弈方法，既克服了传统NPV理论在不确定性的现实环境中对判别投资项目可行性时的缺陷，并且缓解了期权博弈模型及其均衡分析的复杂性对评价模型实用价值的制约，为期权博弈理论在项目评价上的应用开辟了一条有效途径[7]。
李强(2014)认为项目建设会影响当地的社会生活和社会关系，因此在项目筹备、计划阶段就应该考虑诸多社会因素，减少社会问题的发生。因此项目的投资评估必须考虑到社会因素[8]。
1.3 研究方法
（1）文献资料法
通过运用图书馆借阅、知网数据库搜素及网络检索等方法，对已有的关于评价指标模式的理论知识以及相关书籍文献进行系统的阅读和研究，并归纳总结。
（2）定性与定量相结合方法
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1 引言
1.1 研究目的及意义 1
1.2 国内外研究现状 1
1.2.1 国外研究现状 1
1.2.2 国内研究现状 2
1.3 研究方法 2
2 相关概念界定
2.1 投资决策概述 4
2.2 长期投资决策概念 4
2.3 NPV与FIRR的比较 4
3 特变电工长期投资决策的概况
3.1 特变电工简介 6
3.2 特变电工投资决策方案分析 6
3.2.1 工艺技术方案 6
3.2.2 土建工程和运输方案 7
3.2.3 给排水和消防设计方案 7
3.2.4 通风空调系统方案 7
3.2.5 节约能源方案 7
3.2.6 劳动安全和职业安全卫生方案 8
4 评价指标在特变电工长期投资决策中的应用
4.1 特变电工长期投资决策项目财务分析 10
4.1.1 收入及营业税金分析 10
4.1.2 总成本费用估算 10
4.1.3 项目利润和现金流估算 11
4.2 不同评价指标在特变电工长期投资决策中的应用 11
4.2.1 净现值(NPV)在长期投资决策中的应用 11
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
4.2.2 财务内部收益率(IRR)在长期投资决策中的应用 11
4.2.3 动态投资回收期（PP”）在长期投资决策中的应用 12
4.3 技改项目盈利能力指标评价结论 12
4.4 特变电工长期投资决策项目综合效益评价 12
4.4.1 项目经济效益 12
4.4.2 项目社会效益 13
结论 14
参考文献 15
致谢 17
1 引言
1.1 研究目的及意义
目的：在实务上，特变电工UHV技改工程作为特变电工的一个长期投资决策，这一项目的进行，提升高端产品的竞争力，并标本兼治解决眼前生产瓶颈，提高企业核心竞争力，实现特变电工三个调整和做大做强的发展目标，更有利于加快湖南省输变电行业发展和提升行业影响力。
意义：观察目前行业及市场现状，为提升UHV输变电市场支配力，同我国关键项目建设与UHV电网发展相配，特变电工实行了UHVDCUHV技改项目。这个项目的开展及进展状况与特变电工的发展休戚与共。所以，本文运用评价指标对特变电工该项目展开投资分析及科学评价研究，评判该项目的可行性，同时也为其他技改项目产生参考目的。
从理论具体项目的投资分析，可以使项目更高效、更科学、更规范，从定性和定量两个方面对未来的研究提供参考，也可为其他国内产业的项目开发提供一个典型案例。此外，评价指标在投资决策中的应用也是跨学科理论的产物，对交叉学科的研究具有重要的理论指导意义。
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
项目的投资分析始于19世纪早期，其理论和实践上的发展与西方资本主义制度密切相关。从19世纪到20世纪30年代，在这一时期对项目的评价仅仅停留在一个简单的财务评价过程，对项目的收入和支出进行预判从而判定是否具有投资价值。1930年后，美国对可行性研究系统方法的使用让田纳西河流域的开发取得了极大的成效。所以，20世纪30年代到20世纪60年代，西方的大多数国家开始引入财务分析来进行项目的投资价值，与前期相比，取得了一定的进步。1972年，联合国提出了UNIDO法；《工业项目评价手册》于5年后出版，它形成的社会分析概念，引申形成新方法，该方法是将经济增长与公平目标结合起来，争取最大的国民福利，可惜这种方法因需要大量的数据分析应用并不是十分广泛，也不失为项目评价分析新方法。
20世纪90年代以来，国外众多的学者对投资项目的风险控制理论提出了许多新的理论和方法。1990年后，国外众多的学者对投资项目的风险控制理论有了更多的想法。Boehm(1991)将项目风险管理整个过程进行划分：风险评估和风险控制，这是理论研究的一个重大进步[1]。Kilmer (1997)进一步描述了风险管理的阶段：风险识别、分析、控制及报告等四个阶段[2]。Tam在2014年形成模糊推理决策技术的风险评估法，通过对复杂大型项目的风险决策进行的研究[3]。Klaus（2012）基于投资Q理论和实物期权理论，构建了一个公司投资和不确定性的模型，验证了在世界市场重组以及市场波动的背景下，不可逆投资与不确定性是负相关的，从新的角度为企业资本预算和投资决策提供了创造性的建议[4]。
1.2.2 国内研究现状
随着项目投资评估理论在实际工作中的广泛应用，大量的学者对研究的各个分支的理论和应用进行了大量的研究。
周雅妮(2011)认为建设项目风险预测分析主要包括收益预测风险分析、资源及原燃料供应风险分析、通货膨胀风险分析技术、工艺风险分析和操作性风险分析等方面[5]。
项勇，张仕廉(2012)通过问卷调查得出大型工程项目主要面临着社会风险、技术风险、经济风险、施工风险等，据此构建了风险评价指标体系，基于网络分析法确定了各风险指标的权重，进而构建了风险灰色评价矩阵来判断项目所处的风险等级，给项目的风险管理提供合理而有价值的意见[6]。
洪倩霖(2014)提出了离散型期权博弈方法，既克服了传统NPV理论在不确定性的现实环境中对判别投资项目可行性时的缺陷，并且缓解了期权博弈模型及其均衡分析的复杂性对评价模型实用价值的制约，为期权博弈理论在项目评价上的应用开辟了一条有效途径[7]。
李强(2014)认为项目建设会影响当地的社会生活和社会关系，因此在项目筹备、计划阶段就应该考虑诸多社会因素，减少社会问题的发生。因此项目的投资评估必须考虑到社会因素[8]。
1.3 研究方法
（1）文献资料法
通过运用图书馆借阅、知网数据库搜素及网络检索等方法，对已有的关于评价指标模式的理论知识以及相关书籍文献进行系统的阅读和研究，并归纳总结。
（2）定性与定量相结合方法
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