上市公司四种能力相互关系量化分析盈利发展能力视角(附件)
摘 要本文选取2016年沪深两市所有A股（3517家）为实证研究对象，在盈利能力、发展能力视角下检验企业四种能力相互关系，即盈利能力受偿债能力、营运能力、发展能力的影响程度以及发展能力受偿债能力、营运能力、盈利能力的影响程度。实证分析结果表明，盈利能力受营运能力、发展能力和偿债能力的影响，其中与营运能力正相关性最强；发展能力受盈利能力、偿债能力、营运能力的影响。具体各项指标分析，在盈利能力视角下，发展能力中的净利润增长率在1%的水平上显著正相关，总资产周转率、流动资产周转率与净资产收益率存在明显的正相关关系，偿债能力中的资产负债率通过了1%的显著性检验。在发展能力视角下，偿债能力、盈利能力、营运能力中的的某些指标与其相关性明显。而对于其他非核心指标显著性就不明显，后文还会提出相关建议。
目录
一、引 言 1
（一）研究背景及研究意义 1
1.研究背景 1
2.研究意义 1
（二）文献综述 1
1.国内文献综述 1
2.国外文献综述 2
二、研究基础与研究假设 4
（一）研究基础 4
（二）研究假设 4
三、实证检验设计 5
（一）、变量选择 5
（二）、模型设计 6
（三）、样本选择与数据来源 6
四、实证检验结果及分析 8
（一）、盈利能力视角下四种能力相互关系的线性回归 8
（二）、发展能力视角下四种能力相互关系的线性回归 9
（三）、回归结果的综合分析 11
五、研究结论 13
参考文献 14
致 谢 15
一、引 言
（一）研究背景及研究意义
1.研究背景
财务分析是一个企业必须要进行的工作，但是财务分析是由多个角度来完成的，而财务指标本身是一个降纬的过程，所以我们可以选取重要的财务指标来进行对盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力的影响，但这四种能力之间是否存在一定的相关性以及相关性的大小，这促进了本文研究的主要动机。在资本市场最关注的是企业的发展能力，而企业本身更关注的是企业的盈利能力。本文
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
以企业的盈利能力与发展能力作为主要核心，来研究其他能力对这两个核心的影响程度从而全面评价企业的财务状况。
2.研究意义
一个企业经营的好坏在于管理，管理的好坏在于决策，而财务分析工作中四种能力极大地关系着决策的准确性。研究四种能力相互关系能够让决策者更加系统的分析财务状况，当资本主义市场关注企业的发展能力，企业本身关注的是企业的盈利能力时，我们可以从多个不同的纬度，利用稳健的财务指标来进行财务分析，从而做出更有利于企业发展的决策。
（二）文献综述
1.国内文献综述
实证分析前通过对文献搜集整理发现，国内有关上市公司四种能力相互关系的研究的并不多见，在知网上搜集的论文多数是分析的两种能力相互关系，经过检索发现以下研究。
黄源,吴裕(2017)对盈利能力与营运能力影响程度进行了数据分析。针对158家零售上市公司，数据选自2015年公司财务报告，对零售公司的营运能力与盈利能力的影响程度进行了回归分析，在营运能力与盈利能力的相互影响分析下发现总资产周转率和净资产收益率显著相关。
岳寒冰(2012)应用文献分析法论述了偿债能力和盈利能力的非一致性。从财务比率方面论述了增大权益乘数，那么就代表着每份股东权益的风险增大，以后要偿还的债务要增加。在总资产不变的情况下，而边际成本低于边际资本的机会时，提高企业的经济效益的有效方法是减少资产增加债务，提高产权比率，那么企业投资者的利益也会增加。站在财务角度上，股东对企业的盈利能力表示担忧。 他们关心他们能给他们带来多少财富。 债权人担心贷款资金能否按时归还，利息能否得到保证。 他们更关心企业的偿付能力。
王晗(2011)针对上市公司盈利能力与发展能力之间的关系进行了研究。选取2008年至2010年中小企业的财务能力指标作为样本，运用spss进行回归分析，结合理论性研究与数据分析，分析盈利能力与发展能力之间的影响程度。实证结果表明：中小企业营业利润贡献率、营业收入增长率、每股净资产、净资产收益率作为企业盈利能力的正相关指标，与发展能力之间通过了显著性水平为1%或5%的显著性检验，结果表明公司盈利能力与发展能力存在显著正相关关系。
2.国外文献综述
国外近几年对于财务能力相互关系的分析跟国内一样都是比较罕见的。对于研究方法大体也是一样的，所以仅概括了几篇进行讲述。
Shin＆Soenen(1998) 、Deloof(2003) 、Garcia －teruel ＆Martinez －solano(2007) 、Lazaridis ＆Tryofonidis(2006) 、Karaduman etc( 2011)、 Ｒaheman＆Nasr(2007) 、以不同国家的上市公司来实证检验，研究发现上市公司的盈利能力对现金周期有明显的负向影响。 不同的是，美国上市公司作为Gill，blog＆path（2011）的选取样本的实证分析发现，盈利能力受现金周期有显着的正向影响。 La ID＆T（2006），Deloof（2003），Garcia Enterprise＆Arts等（2007），Karaduman等（2011）以及应收账款的周转期对研究盈利能力有显着的负面影响，而吉尔 ，B＆path（2010）发现盈利能力。 库存周期有重大的积极影响。此外Lazaridis＆Tryofonidis( 2006) 发现盈利能力受应付账款周转期显著正相关作用。然而 Deloof(2003)、Nasr(2007)和Ｒaheman＆Karaduman( 2011) 发现盈利能力受应付账款周转期有明显的负向影响。而 Garcia － teruel＆Martinez － solano(2007) 以及 Gill、Biger＆Mathur(2010) 的研究均发现盈利能力不受应付账款周转期的影响。
二、研究基础与研究假设
（一）研究基础
通过对文献搜集整理发现，实证检验结果多数是盈利能力与营运能力之间存在影响，盈利能力与发展能力之间显著正相关，盈利能力与偿债能力之间显著负相关，还可以发现目前大多采用数据统计和财务指标评价的方式，描述了两种能力相互关系，通过这些数据，我们无法系统的综合的分析四种能力相互关系，这就启发了我从资本市场和企业最关注的两个视角出发，构架一套完整的体系来分析四种能力相互关系。我们可以构建四个角度的财务体系来分析，在资本主义市场下分析企业发展能力时，可以用企业的盈利能力、偿债能力以及营运能力来说明企业发展能力的好坏；在分析企业本身更关注的盈利能力时，可以用企业的发展能力、偿债能力以及营运能力来说明企业盈利能力的好坏；本文运用python进行四种能力指标数据的选取，运用Excel2010对数据进行整理，运用spss对数据进行多元回归方法分析，最后依据分析结果，对上市公司的财务状况进行更全面的分析。
目录
一、引 言 1
（一）研究背景及研究意义 1
1.研究背景 1
2.研究意义 1
（二）文献综述 1
1.国内文献综述 1
2.国外文献综述 2
二、研究基础与研究假设 4
（一）研究基础 4
（二）研究假设 4
三、实证检验设计 5
（一）、变量选择 5
（二）、模型设计 6
（三）、样本选择与数据来源 6
四、实证检验结果及分析 8
（一）、盈利能力视角下四种能力相互关系的线性回归 8
（二）、发展能力视角下四种能力相互关系的线性回归 9
（三）、回归结果的综合分析 11
五、研究结论 13
参考文献 14
致 谢 15
一、引 言
（一）研究背景及研究意义
1.研究背景
财务分析是一个企业必须要进行的工作，但是财务分析是由多个角度来完成的，而财务指标本身是一个降纬的过程，所以我们可以选取重要的财务指标来进行对盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力的影响，但这四种能力之间是否存在一定的相关性以及相关性的大小，这促进了本文研究的主要动机。在资本市场最关注的是企业的发展能力，而企业本身更关注的是企业的盈利能力。本文
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
以企业的盈利能力与发展能力作为主要核心，来研究其他能力对这两个核心的影响程度从而全面评价企业的财务状况。
2.研究意义
一个企业经营的好坏在于管理，管理的好坏在于决策，而财务分析工作中四种能力极大地关系着决策的准确性。研究四种能力相互关系能够让决策者更加系统的分析财务状况，当资本主义市场关注企业的发展能力，企业本身关注的是企业的盈利能力时，我们可以从多个不同的纬度，利用稳健的财务指标来进行财务分析，从而做出更有利于企业发展的决策。
（二）文献综述
1.国内文献综述
实证分析前通过对文献搜集整理发现，国内有关上市公司四种能力相互关系的研究的并不多见，在知网上搜集的论文多数是分析的两种能力相互关系，经过检索发现以下研究。
黄源,吴裕(2017)对盈利能力与营运能力影响程度进行了数据分析。针对158家零售上市公司，数据选自2015年公司财务报告，对零售公司的营运能力与盈利能力的影响程度进行了回归分析，在营运能力与盈利能力的相互影响分析下发现总资产周转率和净资产收益率显著相关。
岳寒冰(2012)应用文献分析法论述了偿债能力和盈利能力的非一致性。从财务比率方面论述了增大权益乘数，那么就代表着每份股东权益的风险增大，以后要偿还的债务要增加。在总资产不变的情况下，而边际成本低于边际资本的机会时，提高企业的经济效益的有效方法是减少资产增加债务，提高产权比率，那么企业投资者的利益也会增加。站在财务角度上，股东对企业的盈利能力表示担忧。 他们关心他们能给他们带来多少财富。 债权人担心贷款资金能否按时归还，利息能否得到保证。 他们更关心企业的偿付能力。
王晗(2011)针对上市公司盈利能力与发展能力之间的关系进行了研究。选取2008年至2010年中小企业的财务能力指标作为样本，运用spss进行回归分析，结合理论性研究与数据分析，分析盈利能力与发展能力之间的影响程度。实证结果表明：中小企业营业利润贡献率、营业收入增长率、每股净资产、净资产收益率作为企业盈利能力的正相关指标，与发展能力之间通过了显著性水平为1%或5%的显著性检验，结果表明公司盈利能力与发展能力存在显著正相关关系。
2.国外文献综述
国外近几年对于财务能力相互关系的分析跟国内一样都是比较罕见的。对于研究方法大体也是一样的，所以仅概括了几篇进行讲述。
Shin＆Soenen(1998) 、Deloof(2003) 、Garcia －teruel ＆Martinez －solano(2007) 、Lazaridis ＆Tryofonidis(2006) 、Karaduman etc( 2011)、 Ｒaheman＆Nasr(2007) 、以不同国家的上市公司来实证检验，研究发现上市公司的盈利能力对现金周期有明显的负向影响。 不同的是，美国上市公司作为Gill，blog＆path（2011）的选取样本的实证分析发现，盈利能力受现金周期有显着的正向影响。 La ID＆T（2006），Deloof（2003），Garcia Enterprise＆Arts等（2007），Karaduman等（2011）以及应收账款的周转期对研究盈利能力有显着的负面影响，而吉尔 ，B＆path（2010）发现盈利能力。 库存周期有重大的积极影响。此外Lazaridis＆Tryofonidis( 2006) 发现盈利能力受应付账款周转期显著正相关作用。然而 Deloof(2003)、Nasr(2007)和Ｒaheman＆Karaduman( 2011) 发现盈利能力受应付账款周转期有明显的负向影响。而 Garcia － teruel＆Martinez － solano(2007) 以及 Gill、Biger＆Mathur(2010) 的研究均发现盈利能力不受应付账款周转期的影响。
二、研究基础与研究假设
（一）研究基础
通过对文献搜集整理发现，实证检验结果多数是盈利能力与营运能力之间存在影响，盈利能力与发展能力之间显著正相关，盈利能力与偿债能力之间显著负相关，还可以发现目前大多采用数据统计和财务指标评价的方式，描述了两种能力相互关系，通过这些数据，我们无法系统的综合的分析四种能力相互关系，这就启发了我从资本市场和企业最关注的两个视角出发，构架一套完整的体系来分析四种能力相互关系。我们可以构建四个角度的财务体系来分析，在资本主义市场下分析企业发展能力时，可以用企业的盈利能力、偿债能力以及营运能力来说明企业发展能力的好坏；在分析企业本身更关注的盈利能力时，可以用企业的发展能力、偿债能力以及营运能力来说明企业盈利能力的好坏；本文运用python进行四种能力指标数据的选取，运用Excel2010对数据进行整理，运用spss对数据进行多元回归方法分析，最后依据分析结果，对上市公司的财务状况进行更全面的分析。
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